2014期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識考點串講第一章1

第一章 期貨市場概述

第一節(jié) 期貨市場的形成和發(fā)展

1. 1848 年，82 位美國商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期交所——芝加哥期貨交易所Chicago Board of Trade （CBOT，又稱芝加哥谷物交易所）。交易所成立之初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式；1865 年CBOT 推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，取代了原先使用的遠(yuǎn)期合同；同年CBOT 實行了保證金制度（又稱按金制度），以消除交易雙方由于不能按期履約而產(chǎn)生的諸多矛盾；1882 年CBOT 允許以對沖合約的方式結(jié)束交易，而不必交割實物。標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結(jié)算的實施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。

2. 期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。標(biāo)的物通常是實物商品和金融產(chǎn)品。

廣義的期貨市場包括期交所、期貨結(jié)算機構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易（投資）者；狹義的期貨市場一般指期交所。

3. 期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀：期貨品種擴大、交易規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)變化、市場創(chuàng)新和國際化。

4. 期貨交易品種經(jīng)歷了由商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨）到金融期貨（外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨）的發(fā)展歷程。

5. 金融期貨的發(fā)展歷程：

（1） 1972 年，芝加哥商業(yè)交易所Chicago Mercantile Exchange （CME）設(shè)立了國際貨幣市場分布（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、德國馬克、意大利里拉、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約；

（2） 1975 年，芝加哥期交所（CBOT）推出了第一張利率期貨合約——政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨合約；

（3） 1977 年美國長期國債期貨合約在芝加哥期交所上市；

（4） 繼外匯和利率期貨推出之后，1982 年堪薩斯期交所（KCBT）開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易品種；

（5） 1995 年，中國香港開始股票期貨交易。

6. 期貨市場創(chuàng)新和國際化進程：

（1） 1982 年，芝加哥期交所（CBOT）將期權(quán)交易與期貨交易相結(jié)合，推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的又一場革命；

（2） 20 世紀(jì)90 年代以來，電子化交易方式被引入期貨市場，并成為期交所采取的主要方式；最先有路透社、芝加哥期交所（CBOT）和芝加哥商交所（CME）共同開發(fā)的全球交易系統(tǒng)（GLOBEX），世界各地的交易者可通過該系統(tǒng)進行全天24 小時交易，從而使全球進入了全天候交易時代；

（3） 1992 年倫敦國際金融交易所（LIFFE）與倫敦期權(quán)交易所合并，1996 年又合并了倫敦商品交易所（LCE）；

（4） 1994 年，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）與紐約商品交易所（COMEX）合并為紐約商業(yè)交易有限公司（NYMEX Inc.）；此后，紐約棉花交易所（NYCE）與咖啡、糖與可可交易所（CSCE）合并為紐約期貨交易所（NYBOT）；

（5） 1998 年，德國法蘭克福期貨交易所（DTB）與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所（SOFFEX）合并為歐洲交易所（EUREX）；

（6） 2000 年，法國巴黎、荷蘭阿姆斯特丹和比利時布魯塞爾的3 家交易所合并為歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）；2000 年，新加坡交易所有限公司Singapore Exchange Ltd. （SGX）宣布掛牌上市；2000 年，香港聯(lián)合交易所和香港期貨交易所經(jīng)股份制改造，與香港中央結(jié)算有限公司合并為香港交易及結(jié)算有限公司（HKEx），并掛牌上市；

（7） 2002 年，歐洲聯(lián)合交易所合并了倫敦國際金融交易所；

（8） 2007 年，芝加哥期貨交易所（CBOT）與芝加哥商業(yè)交易所（CME）合并為芝加哥商業(yè)交易所集團（CME Group）；此后，紐約商業(yè)交易有限公司并入芝加哥商業(yè)交易所集團，由此芝加哥商業(yè)交易所集團包括CBOT、CME、NYMEX 和COMEX。