作為公司的理財(cái)師，安全系數(shù)較高的固定收益基金應(yīng)該成為CFO們不錯(cuò)的現(xiàn)金管理工具。

　　天相的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度60家基金公司旗下的621只基金虧損884.64億元，其中股票型基金虧損665.18億元。在偏股型基金全線下挫的同時(shí)，固定收益基金卻實(shí)現(xiàn)了正收益，其中債券型基金15億元，貨幣型基金5.36億元。

　　事實(shí)上，在足夠漫長(zhǎng)的生命周期中，那些經(jīng)歷過(guò)多次翻云覆雨的經(jīng)濟(jì)周期和短期市場(chǎng)巨幅震蕩的CFO們，總不忘在為公司制定的理財(cái)計(jì)劃中配置一部分固定收益基金。而這樣做的結(jié)果，相信眾多CFO們已經(jīng)從這場(chǎng)至今尚未完結(jié)的全球金融危機(jī)中得出了結(jié)論。

　　安全第一

　　誰(shuí)也不能否認(rèn)“安全第一”是CFO的頭等要?jiǎng)?wù)。

　　2008年底，對(duì)上市公司投資基金行為的調(diào)查中顯示，投資基金損失最慘重的，無(wú)非是下跌的市場(chǎng)中那些堅(jiān)決持有股票型基金的上市公司。而固定收益產(chǎn)品是2008年唯一帶來(lái)正收益的品種。

　　“固定收益類產(chǎn)品不僅適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的企業(yè)，同時(shí)也適合作為資產(chǎn)配置的一部分，起到資產(chǎn)‘穩(wěn)定器’的作用。”上投摩根固定收益部總監(jiān)孟晨波表示。

　　不過(guò)即使是安全系數(shù)很高的貨幣基金也不可避免存在風(fēng)險(xiǎn)。孟晨波提醒，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定收益基金的影響都不可小覷。她建議CFO們一定要謹(jǐn)慎操作，選擇信用等級(jí)、安全系數(shù)比較高的產(chǎn)品，尤其是在有加息預(yù)期的情況下，可選擇短久期操作的產(chǎn)品。

　　這時(shí)，如何把雞蛋放到不同的籃子里，進(jìn)行有效的投資組合應(yīng)該是公司理財(cái)?shù)牟欢▌t。孟晨波表示，即使是固定收益類基金，貨幣基金和債券基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。

　　當(dāng)然，投資者也可以在不同基金類型中，根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好自由搭配組合。孟晨波指出，“投資組合沒(méi)有也不會(huì)有固定模型，每一種組合都與投資人的資產(chǎn)負(fù)債程度、風(fēng)險(xiǎn)偏好、預(yù)期收益、年齡、市場(chǎng)判斷等有關(guān)”。孟晨波建議，公司應(yīng)根據(jù)自身的資本運(yùn)作需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合的產(chǎn)品。

　　“比如對(duì)于流動(dòng)資金充裕的上市公司來(lái)說(shuō)，投資貨幣基金顯然是個(gè)不錯(cuò)的選擇，既可以滿足資金的流動(dòng)性要求，還可以從中獲得收益，是公司日常現(xiàn)金優(yōu)化管理的最好選擇。”在所有基金類型中，貨幣基金是安全系數(shù)最高的一種。“投資者在選擇貨幣基金時(shí)應(yīng)關(guān)注其流動(dòng)性和安全性，而不應(yīng)將其作為短期套利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。”

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)上的固定收益基金品種繁多。僅以貨幣基金為例，目前市場(chǎng)上共有44支貨幣基金。即使是單從這些良莠不齊的理財(cái)產(chǎn)品中進(jìn)行選擇也需耗費(fèi)CFO不少的時(shí)間和精力。遴選一家控制嚴(yán)格的基金管理公司顯然是一件非常重要的事情。

　　“對(duì)于固定收益基金來(lái)說(shuō)，利率、信用、流動(dòng)性等都是必須時(shí)刻考慮的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　為了防范這一風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，上投摩根借鑒其外方股東J.P.摩根先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合自己嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，在投資標(biāo)的的選擇上，制定了非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

　　目前所有基金都在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)原則的框架下運(yùn)作。而上投摩根在資產(chǎn)管理的方法上，則沿承了J.P.摩根海外一貫的思路，在證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格規(guī)范的基礎(chǔ)上，采取了更為嚴(yán)格的投資要求。上投摩根的貨幣基金與市場(chǎng)上一般貨幣基金相比，其最大的優(yōu)勢(shì)在于其安全性和流動(dòng)性。上投摩根貨幣市場(chǎng)基金將組合久期限制在75天以內(nèi)，遠(yuǎn)低于目前國(guó)內(nèi)通行的180天組合久期限制。上投摩根貨幣市場(chǎng)基金在力爭(zhēng)本金安全的基礎(chǔ)上，以銀行7天定期存款利率（稅后）為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，優(yōu)化閑置資產(chǎn)的每日流動(dòng)性。

　　在流動(dòng)性上，上投摩根貨幣基金為T(mén)＋1交收。“具體的說(shuō)，就是基金可以每天申購(gòu)贖回，只要在15：00前下達(dá)指令，第二天就可以資金到帳。”

　　而且這種嚴(yán)格的規(guī)定得到了謹(jǐn)慎投資者的青睞。上投摩根貨幣基金自建立以后，托管資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)大，目前已達(dá)54億。上投摩根貨幣市場(chǎng)基金分為A、B類，A類適合金額較小的投資者，B類投資金額大，適合企業(yè)。孟晨波表示，“根據(jù)最新數(shù)據(jù)，我們B類的收益率是1.784%（6月4日），這是一個(gè)非常有競(jìng)爭(zhēng)性的數(shù)字。”上投摩根貨幣基金以同期銀行七天存款利率1.35%（稅后）作為收益基準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)就非常具有吸引力。

　　與一般貨幣基金客戶以個(gè)人為主不同，上投摩根的客戶則是以企業(yè)為主。“我們70%的客戶是跨國(guó)企業(yè)在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)，他們把貨幣基金用做一個(gè)長(zhǎng)期有效的現(xiàn)金管理工具。這使我們表現(xiàn)出高于行業(yè)整體水平的穩(wěn)定性。”孟晨波介紹。