購(gòu)并活動(dòng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃是指在實(shí)施購(gòu)并前，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益等情況，進(jìn)行調(diào)查分析，評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值，策劃籌資方案，從而決策和實(shí)施提供可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該同企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致。具體內(nèi)容應(yīng)該包括公司的外部環(huán)境和內(nèi)部條件分析，目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估、確定融資結(jié)構(gòu)及購(gòu)并后的一體化管理。

　　1.外部環(huán)境及內(nèi)部條件分析

　　外部環(huán)境要重點(diǎn)分析收購(gòu)者目前所處產(chǎn)業(yè)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，了解企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景，以及產(chǎn)業(yè)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。在購(gòu)并活動(dòng)中側(cè)重研究公司外部成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，并在企業(yè)總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，篩選這些機(jī)會(huì)，確定對(duì)企業(yè)最有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　企業(yè)內(nèi)部條件分析在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，重點(diǎn)應(yīng)該研究企業(yè)如何利用外部機(jī)會(huì)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)劣勢(shì)。如考慮是否能從實(shí)際規(guī)模經(jīng)濟(jì)，技術(shù)轉(zhuǎn)移中得益，能否通過(guò)購(gòu)并活動(dòng)來(lái)提升自身的核心能力。此外，對(duì)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部分析時(shí)，要了解企業(yè)的各方面的能力，如企業(yè)的融資能力、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的靈活性、管理能力和反收購(gòu)的能力。孫子云：“知己知彼、百戰(zhàn)不殆”，在充分了解外部環(huán)境和內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上，企業(yè)才有可能選擇合適的購(gòu)并對(duì)象。

　　2.目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估

　　首先，收購(gòu)公司應(yīng)利用所有可以公開(kāi)獲得的信息和目標(biāo)公司提供的資料，以客觀公正的立場(chǎng)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估。價(jià)值評(píng)估是整個(gè)收購(gòu)活動(dòng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一方面它是收購(gòu)公司在談判中出價(jià)的依據(jù)。另一方面它決定著收購(gòu)者可接受的收購(gòu)價(jià)格范圍。

　　對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估方法是多種多樣的，如折現(xiàn)現(xiàn)金流法、市盈率法、重置成本法等等。在具體的購(gòu)并活動(dòng)中應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的客觀狀況采用不同的評(píng)估方法，而且通常應(yīng)該采用多種評(píng)估方法來(lái)估計(jì)目標(biāo)公司的價(jià)值。如收購(gòu)者看中目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)狀況很差，收購(gòu)者采用重置成本法會(huì)更加合理的反映目標(biāo)公司的價(jià)值。

　　3.確定融資結(jié)構(gòu)

　　影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素有許多，其中關(guān)鍵性的因素有企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，大股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)的要求，以及購(gòu)并完成后企業(yè)現(xiàn)金流量的均衡。企業(yè)在購(gòu)并活動(dòng)中應(yīng)充分考慮上述因素對(duì)融資結(jié)果的制約，確定相應(yīng)的最佳融資結(jié)構(gòu)。

　　目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的負(fù)債價(jià)值與權(quán)益價(jià)值之比。它要求企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)符合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，即融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)造成的影響，應(yīng)保持在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)許可的范圍內(nèi)。其次，應(yīng)該考慮企業(yè)控制權(quán)的問(wèn)題。企業(yè)發(fā)行普通股籌資，擁有控制權(quán)的股東持股比例下降，此時(shí)有可能造成公司控制權(quán)旁落。因而通過(guò)普通股籌資數(shù)量受到一定的限制。第三，融資決策要考慮企業(yè)購(gòu)并后現(xiàn)金流出與流入的平衡。如果企業(yè)購(gòu)并規(guī)模較大而且大部分資本需要融資解決，這樣收購(gòu)者將支付大量的利息，而目標(biāo)企業(yè)可能處于購(gòu)并后的調(diào)整階段，其現(xiàn)金流入有可能下降，現(xiàn)金流出與流人就存在不平衡，這將極大影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

　　4.一體化階段應(yīng)著重考慮企業(yè)資產(chǎn)的調(diào)整

　　企業(yè)完成購(gòu)并活動(dòng)后，必須依照企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的要求，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)存的資產(chǎn)，將不符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向的資產(chǎn)出售或者分離。此外，在杠桿收購(gòu)中，收購(gòu)者通常會(huì)將企業(yè)內(nèi)部的某些資產(chǎn)出售，它們的價(jià)格現(xiàn)金流比率高于公司整體的相應(yīng)比率，而將獲取現(xiàn)金能力高于收購(gòu)價(jià)格的部門(mén)保留，這樣，能滿足公司償債的要求。此外，購(gòu)并過(guò)程是各種資源的整合過(guò)程，資源整合的目標(biāo)是要求公司擁有的各種資源保持一個(gè)合理的比例結(jié)構(gòu)。這樣對(duì)于公司閑置的資產(chǎn)可以出售以便保持合理的比例結(jié)構(gòu)。