風險投資的四個步驟

來源: 管理視界編輯： 2009/10/16 11:38:27　　字體：大小

　　一項高新技術的產(chǎn)業(yè)化，通常劃分為四個階段：技術醞釀與發(fā)明階段、技術創(chuàng)新階段、技術擴散階段和工業(yè)化大生產(chǎn)階段。每一階段的完成和向后一階段的過渡，都需要資金的配合，而每個階段所需資金的性質(zhì)和規(guī)模都是不同的。

　　一、風險投資的投入：種子期（Seed Stage）

　　種子期是指技術的醞釀與發(fā)明階段，這一時期的資金需要量很少，從創(chuàng)意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創(chuàng)業(yè)家自己解決，有許多發(fā)明是工程師、發(fā)明家在進行其他實驗時的“靈機一動”，但這個“靈機一動”，在原有的投資渠道下無法變?yōu)闃悠?，并進一步形成產(chǎn)品，于是發(fā)明人就會尋找新的投資渠道。這個時期的風險投資稱作種子資本（Seed　Capital），其來源主要有：個人積蓄、家庭財產(chǎn)、朋友借款、申請自然科學基金，如果還不夠，則會尋找專門的風險投資家和風險投資機構。

　　二、風險投資的投入：導入期（Start－up Stage）

　　導入期是指技術創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，這一階段的經(jīng)費投入顯著增加。在這一段，企業(yè)需要制造少量產(chǎn)品。一方面要進一步解決技術問題，尤其是通過中試，排除技術風險。另一方面，還要進入市場試銷，聽取市場意見。這個階段的資金主要來源于原有風險投資機構的增加資本投入。這時期投入的資本稱作導入資本（Start－up　Capital）。如果這種渠道無法完全滿足需要，還有可能從其他風險投資渠道獲得。

　　三、風險投資的投入：成長期（Expansion　Stage）

　　成長期是指技術發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴大生產(chǎn)，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業(yè)達到基本規(guī)模。這一階段的資金稱作成長資本（Expansion　Capital），其主要來源于原有風險投資家的增資和新的風險投資的進入。另外，產(chǎn)品銷售也能回籠相當?shù)馁Y金，銀行等穩(wěn)健資金也會擇機而入。

　　四、風險投資的投入：成熟期（Mature Stage）

　　成熟期是指技術成熟和產(chǎn)品進入大工業(yè)生產(chǎn)階段，這一階段的資金稱作成熟資本（Mature　Capital）。該階段資金需要量很大，但風險投資已很少再增加投資了。一方面是因為企業(yè)產(chǎn)品的銷售本身已能產(chǎn)生相當?shù)默F(xiàn)金流入，另一方面是因為這一階段的技術成熟、市場穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的資信能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票。更重要的是，隨著各種風險的大幅降低，利潤率也已不再是誘人的高額，對風險投資不再具有足夠的吸引力。成熟階段是風險投資的收獲季節(jié)，也是風險投資的退出階段。風險投資家可以拿出豐

　　厚的收益回報給投資者了。風險投資在這一階段退出，不僅因為這一階段對風險投資不再具有吸引力，而且也因為這一階段對其他投資者，如銀行、一般股東具有吸引力，風險投資可以以較好的價格退出，將企業(yè)的接力棒交給其他投資者。風險投資的退出方式有多種，可以選擇。但必須退出，不可猶疑。

　　由此看來，風險投資的投入有四個階段：種子期的小投入、導入期的大投入、成長期的大投入及成熟期的部分投入。他們分別對應著產(chǎn)品成長的四個過程。而實際上，這四個階段之間并無那么明顯的界限。企業(yè)成長的四個過程是產(chǎn)品壽命周期理論的觀點，較常用的區(qū)分四個過程的方法是根據(jù)銷售增長率的變化。

責任編輯：vivien

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