什么是市盈率

來源: 編輯： 2009/08/14 09:54:38　　字體：大小

　　市盈率是股票每股市價與每股盈余的比率，其計算公式如下：

　　市盈率 =每股市價每股盈余（收益）

　　式中的每股市價是上市公司股票在證券交易所中買賣的交易價格。

　　市盈率反映股票投資者對每一元的利潤所愿支付的代價。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投資價值越高；反之，則投資價值越低。然而，也有一種觀點認為，市盈率越高，意味著公司未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高；反之，投資者對該股票評價越低。

　　一般而言，影響公司股票市盈率發(fā)生變化的因素有：

　　第一，預期上市公司獲利能力的高低。如上市公司預期獲利能力不斷提高，雖然目前市盈率較高，也值得投資者進行投資，因為上市公司的市盈率會隨公司獲利能力的提高而不斷下降，說明公司具有較好成長性。

　　第二，分析和預測公司未來的成長性。如果上市公司的成長能力越高，公司持續(xù)成長的可能性就越大，則投資者就越愿意付出較高的代價，以換取未來的成長收益。

　　第三，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經營效益良好且相對穩(wěn)定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，投資者就愿意持有該公司的股票，則該公司的股票市盈率由于眾多投資者的普遍看好，會相應提高。

　　第四，市盈率也受到利率水平變動的影響。當市場利率水平變化時，市盈率也應作相應的調整。在股票市場的實務操作中，利率與市盈率之間的關系常用如下公式表示：

　　市盈率=1／1年期銀行存款利率

　　以上公式可作為衡量一家上市公司市盈率是否合理的標準，但也非絕對，如有許多高科技上市公司，因其具有良好的成長性，而為廣大投資者所普遍看好，所以其市盈率也可以高一些。

　　一般而言，如1年期銀行存款利率為10％，則合理的市盈率為10.而當銀行存款利率上升到12％時，則合理的市盈率應降低到8.33.如銀行存款利率降到3.78％，則合理的市盈率應會上升到26.46.所以，上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進行中長期投資的選股指標。

　　以市盈率的高低來評價股票的投資價值時，投資者應注意以下三個因素：

　　（1）不能簡單地框定我國股市理性的市盈率區(qū)域，投資項目的優(yōu)劣，只有在相互對比中才能確定，不存在一個絕對的指標，即超過這個指標是優(yōu)的，而達不到該指標就是劣的。對市盈率的考察，離不開特定經濟環(huán)境下的市場利率。當市場利率降低時，市盈率可以適當偏高卻仍有投資價值；當市場利率上升時，即使原來比較合理的市盈率也會變得不合理，由于不同國家之間市場利率上可能存在的差異性，因此，不能以簡單的橫向引用，來框定我國股市理性的市盈率區(qū)域。

　?。?）不要過分看重市盈率指標對投資價值評估的作用。市盈率是一個靜態(tài)指標，它只能說明單個時期的投資收益情況。而股票投資作為一種權益性投資，具有長期性的特征，對其投資價值的評價，不僅要考慮到當期的投資收益情況，還要考慮到以后時期的投資收益情況，而市盈率指標在這方面卻存在著嚴重的缺陷。選擇股票進行投資時，不能單純依靠市盈率的高低。例如，在西方，高科技及新興產業(yè)股的平均市盈率大大高于傳統(tǒng)產業(yè)，但后者仍缺乏投資價值，甚至更具投資價值。

　　（3）市盈率指標還必須與股票的風險水平相結合，才能做出合理的投資價值評判。風險高的股票，收益率要求也會相應提高，反映在市盈率上，在其他條件相同的情況下，應該比別的股票更低。因此，在不同風險的股票之間做出投資選擇時，也不能單憑市盈率指標。

　　【例】某公司2005年每股盈余為0.3772元／股，1月4日，此公司收盤股價為18.20元／股，則：

　　市盈率=18.20/0.3772=48.25

　　若2005年1月4日，上海證券交易所全部上市股票的平均市盈率為31.87；深圳證券交易所全部上市股票的平均市盈率為29.93，則可以判定：此公司市盈率偏高。

責任編輯：vivien

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