據(jù)證監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，國(guó)內(nèi)基金管理公司規(guī)模落差竟高達(dá)470倍。在大基金縱橫捭闔的叢林中，弱小者是后來(lái)居上還是被弱肉強(qiáng)食小基金另類生存法則。
“國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的基金很多都是小盤基金�！� 天治基金市場(chǎng)總監(jiān)陳楠對(duì)《新財(cái)經(jīng)》記者表示。陳楠的底氣來(lái)自去年小基金不輸于大基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，然而，小基金的種種劣勢(shì)也是顯而易見(jiàn)的。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的基金業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)基金公司間的規(guī)模差距高達(dá)470倍以上，最大者與最小者規(guī)模分別為562億元與1.09億元。由于發(fā)行政策的收緊，一些中小基金公司已面臨著生存壓力，將首發(fā)預(yù)期規(guī)模調(diào)整到3億，其生存之難可見(jiàn)一斑。
在強(qiáng)弱分明的基金業(yè)叢林中，卻依然有一批小基金公司生存得很好，雖然規(guī)模不大，旗下的基金品種也不多。不過(guò)，憑著搶眼的業(yè)績(jī)，“小日子”過(guò)得很滋潤(rùn)，在市場(chǎng)夾縫中似乎找到了適合自己的生存法則。
法則一：體小靈活 創(chuàng)新無(wú)限天治基金管理公司，旗下管理著3只基金產(chǎn)品，資產(chǎn)管理規(guī)模為5億多份，但成長(zhǎng)的速度與業(yè)績(jī)卻不容任何一個(gè)對(duì)手小覷。
“在中國(guó)的基金市場(chǎng)上，有一個(gè)有意思的現(xiàn)象，就是優(yōu)秀的基金很多都是小盤基金�！� 陳楠表示。
她認(rèn)為，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)股市波動(dòng)性大，尤其在下跌行情中股票資產(chǎn)流動(dòng)性較差，基金規(guī)模小更便于管理人調(diào)整資產(chǎn)配置，船小好掉頭、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。
同時(shí)，相比非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更大。基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)健提升主要依靠非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較小的個(gè)股，而限于優(yōu)秀股票的稀缺，規(guī)模較大的基金所取得的超額收益極易被稀釋而導(dǎo)致基金整體業(yè)績(jī)平庸，此時(shí)小盤基金的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。
另外，由于小基金生存壓力較大，必須依靠創(chuàng)新的產(chǎn)品打開(kāi)市場(chǎng)。這就必須專注打造核心的基金產(chǎn)品，以保持自己的活力和競(jìng)爭(zhēng)力，如此也促進(jìn)了基金的市場(chǎng)細(xì)分和專業(yè)化的服務(wù)。他們的創(chuàng)新激活了整個(gè)基金業(yè)的創(chuàng)新，使基金業(yè)煥發(fā)出活力，促進(jìn)整個(gè)基金業(yè)深化服務(wù)、提高投資水準(zhǔn)與運(yùn)作效率。
以天治基金為例，天治核心成長(zhǎng)基金的主要特點(diǎn)在于借鑒了源自成熟市場(chǎng)廣泛運(yùn)用于養(yǎng)老金、企業(yè)年金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的“核心－衛(wèi)星”策略，即將股票資產(chǎn)分為核心組合和衛(wèi)星組合，核心組合通過(guò)跟蹤指數(shù)進(jìn)行被動(dòng)投資，控制投資組合相對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；衛(wèi)星組合通過(guò)優(yōu)選股票進(jìn)行主動(dòng)投資，追求超越市場(chǎng)平均水平的收益。可以說(shuō)是“站在指數(shù)的肩膀上獲取超額收益”。
天治基金旗下目前有3只產(chǎn)品，即天治財(cái)富、天治品質(zhì)和天治核心，可以清晰地看到其梯度遞增的風(fēng)險(xiǎn)收益特征這樣一條主線。這3支產(chǎn)品設(shè)計(jì)的共同特征都是以建立清晰的風(fēng)險(xiǎn)收益特征展開(kāi)的。在產(chǎn)品創(chuàng)新的節(jié)奏把握上，總構(gòu)架是建立從低風(fēng)險(xiǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的基金產(chǎn)品線，逐步推出各種風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品，滿足具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者的投資需求：天治財(cái)富是股債平衡型，天治品質(zhì)加強(qiáng)了股性，而天治核心則完全是股票型的。
法則二：快速壯大 業(yè)績(jī)促成對(duì)于大多數(shù)中小基金來(lái)說(shuō)，沒(méi)有外資背景，沒(méi)有銀行等銷售渠道的支撐，其生存壓力非常大，要在市場(chǎng)立足，唯一的辦法就是把投資業(yè)績(jī)做上去。
陳楠認(rèn)為：“基金無(wú)論規(guī)模大小，要想長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)和出色的選股能力，都要求基金經(jīng)理和投資團(tuán)隊(duì)做到風(fēng)格清晰，特征明顯，這樣的基金才能脫穎而出。”
業(yè)內(nèi)人士分析，因?yàn)橹行』鸩幌胥y行系基金有龐大的銷售渠道，也不像保險(xiǎn)系基金不愁資金來(lái)源，而只有依靠自己的業(yè)績(jī)來(lái)吸引客戶，新進(jìn)的中小基金要想振翅高飛，把規(guī)模做上去，必須踏踏實(shí)實(shí)地把業(yè)績(jī)提高。由于渠道及規(guī)模等方面的劣勢(shì)，使得中小基金公司對(duì)于業(yè)績(jī)更為期待，這是他們競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，這也就不難解釋為何國(guó)內(nèi)快速成長(zhǎng)、高收益的基金中中小基金占有了很重要的一席。
陳楠介紹，截至2006年4月11日，天治財(cái)富已運(yùn)行了21個(gè)月，累計(jì)收益率15.36％，每份基金累計(jì)分紅0.08元；天治品質(zhì)運(yùn)行了14個(gè)月，累計(jì)收益率8.42％，每份基金累計(jì)分紅0.06元；成立于今年1月20日的天治核心，目前收益率也已達(dá)6.94%，每份基金實(shí)現(xiàn)分紅0.03元，躋身基金凈值增長(zhǎng)率前十名。
國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)也在為國(guó)內(nèi)基金公司做著有力的注解，在國(guó)外，雖然大型的基金公司有著大量的客戶，但與此同時(shí)很多中小基金公司也活得比較滋潤(rùn)，他們以良好的業(yè)績(jī)、個(gè)性化高效的服務(wù)吸引著一批忠實(shí)的客戶群，雖然這個(gè)群體不大，卻非常穩(wěn)定，其提供的利潤(rùn)足以讓小基金公司生存得有滋有味。
法則三：優(yōu)秀團(tuán)隊(duì) 營(yíng)銷制勝良好的業(yè)績(jī)要來(lái)自優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，在團(tuán)隊(duì)的打造方面，中小基金管理公司必須把人才培養(yǎng)與穩(wěn)定隊(duì)伍放到第一位，這是提升投資業(yè)績(jī)的根基。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，優(yōu)良的業(yè)績(jī)和穩(wěn)固的團(tuán)隊(duì)是相輔相成的。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的條件下，基金公司未來(lái)的銷售策略將重點(diǎn)放在發(fā)揮銷售人員專業(yè)能力、體現(xiàn)公司優(yōu)秀的營(yíng)銷戰(zhàn)略和管理水平上，而與此同時(shí)，銷售制度必然要順應(yīng)這種策略的轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)銷售人員以提升專業(yè)能力來(lái)促進(jìn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，督促他們?cè)谛袨樯吓c公司整體策略保持一致。
陳楠表示，天治是以團(tuán)隊(duì)力量取勝的，對(duì)于本土小型基金管理公司，這一管理策略切合實(shí)際而又頗具效率。天治在投資上也采用了團(tuán)隊(duì)式投資管理模式，由投資管理部、研究發(fā)展部、定量研究部的相關(guān)人員共同組成基金管理小組。這樣做，在機(jī)制上降低了決策風(fēng)險(xiǎn)，更確保了投資決策的科學(xué)性和投資風(fēng)險(xiǎn)的可控性。天治基金的投研團(tuán)隊(duì)成員都有著豐富的投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，每位成員在他關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域都要精耕細(xì)作。基金管理小組的人員在投資過(guò)程中既密切合作，又責(zé)任明確。
對(duì)此，陳楠不無(wú)驕傲，“天治基金目前總體的管理規(guī)模還不大，但通過(guò)三年的積累，我們形成了一支精干、團(tuán)結(jié)、自信的人才隊(duì)伍，逐漸摸索出適合自己的投資模式，旗下基金的業(yè)績(jī)自2005年下半年開(kāi)始有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，在2006年3月獲得了由銀河證券基金評(píng)價(jià)中心頒發(fā)的‘2005年基金公司進(jìn)步金獎(jiǎng)’�！�
“我們?cè)谡湎н@個(gè)榮譽(yù)的同時(shí)，也會(huì)更加努力，希望成為基金業(yè)這個(gè)年輕的朝陽(yáng)行業(yè)中，一股成長(zhǎng)的力量。”
法則四：和而不同 取其精髓目前，隨著銀行系基金和保險(xiǎn)系基金公司陸續(xù)登場(chǎng)，國(guó)內(nèi)基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，趨向于寡頭壟斷時(shí)代。缺乏規(guī)模和渠道優(yōu)勢(shì)的基金公司在強(qiáng)勢(shì)股東背景的合資或內(nèi)資公司的夾擊下，很可能遭遇一輪新的整合。
除了外資之外，許多基金開(kāi)始尋找國(guó)內(nèi)合作伙伴發(fā)起設(shè)立新的基金公司。引人矚目的動(dòng)向是國(guó)內(nèi)一些大型企業(yè)也動(dòng)了收購(gòu)基金公司的念頭。由此看來(lái)，無(wú)論是外資或者內(nèi)資，都開(kāi)始了縱橫捭闔的并購(gòu)步伐。
“對(duì)于一些基金公司來(lái)說(shuō)，合資、被收購(gòu)并不是他們未來(lái)要考慮的關(guān)鍵�！标愰f(shuō)，“評(píng)價(jià)一家基金公司的好與差，不能僅憑它是不是刻著‘合資’兩字。我們國(guó)家的各個(gè)行業(yè)雖然都在與國(guó)際接軌，但我們?nèi)匀恍牢康乜吹奖姸嗝褡迤放频尼绕穑诨鹦袠I(yè)也是如此。”
陳楠認(rèn)為，選不選擇合資，應(yīng)該是每個(gè)公司根據(jù)自己發(fā)展的實(shí)際情況做作出合理、審慎的選擇。即使選擇外資，也不應(yīng)該盲目迷信，不是外資進(jìn)來(lái)了，所有發(fā)展中的問(wèn)題就都解決了。而應(yīng)把著眼點(diǎn)放在真正能夠向外資學(xué)習(xí)什么、合作伙伴進(jìn)來(lái)后能給公司帶來(lái)什么，這才是關(guān)鍵。
專家預(yù)計(jì)，在未來(lái)五到十年中，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將以年均6.5％的速度增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)面臨大規(guī)模擴(kuò)容，到2010年，我國(guó)上市公司有可能達(dá)到3000家左右。同時(shí)，基金立法監(jiān)管將進(jìn)一步完善，為基金業(yè)全面發(fā)展提供較好的法律法規(guī)環(huán)境。
而金融創(chuàng)新高潮即將來(lái)臨，也將帶動(dòng)基金品種創(chuàng)新，促使基金規(guī)模擴(kuò)張。未來(lái)五到十年，中國(guó)基金業(yè)將面臨新一輪空前的大發(fā)展機(jī)會(huì)，對(duì)那些能夠把握時(shí)代脈搏、擁有無(wú)限潛力的基金公司來(lái)說(shuō)，機(jī)遇就在眼前，未來(lái)就在自己的腳下。
