融資外包是一種新的融資方式。融資規(guī)劃的可行性、融資渠道的廣泛性及融資過程的整體專業(yè)控制是企業(yè)成功融資的基本條件。基于此，投融資顧問服務(wù)介入到企業(yè)融資活動(dòng)之中。投融資顧問機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，基于其專業(yè)知識(shí)及行業(yè)規(guī)范，對(duì)企業(yè)的價(jià)值作出客觀的判斷，并向其渠道網(wǎng)絡(luò)傳遞出企業(yè)相關(guān)的真實(shí)信息，通過整體專業(yè)控制，以較低的融資成本實(shí)現(xiàn)企業(yè)的融資目標(biāo)。企業(yè)運(yùn)用融資外包這種方式為己所用，便可達(dá)到事半功倍的效果。融資外包是一個(gè)新的通道。利用融資外包形式成功融資，需要做到“天時(shí)”、“地利”、“人和”。
企業(yè)融資“天時(shí)”之道
周期性選擇
在企業(yè)生命周期的不同階段，其融資行為具有不同的特點(diǎn)。伴隨著企業(yè)成長(zhǎng)，僅僅依靠商業(yè)銀行渠道是難以滿足企業(yè)周期性和多樣化融資需求的，必須依靠一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)。
第一階段：即所謂“種子期”，指創(chuàng)業(yè)者僅有某一想法，或技術(shù)仍然處于實(shí)驗(yàn)室階段。在該技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化之前，一般要經(jīng)過多次放大實(shí)驗(yàn)或臨床實(shí)驗(yàn)，以檢驗(yàn)技術(shù)的可靠性、穩(wěn)定性和可行性。當(dāng)技術(shù)具備了產(chǎn)業(yè)化的基本條件，企業(yè)融資時(shí)機(jī)就已形成。在此階段，少量的風(fēng)險(xiǎn)資本特別是天使基金愿意介入，企業(yè)融資具有資本需求金額較小、潛在投資收益巨大以及投資風(fēng)險(xiǎn)極大的特點(diǎn)。
第二階段：企業(yè)進(jìn)入導(dǎo)入期或起步期。在這個(gè)階段，企業(yè)技術(shù)仍不成熟，產(chǎn)品性能還不夠穩(wěn)定，市場(chǎng)慢慢啟動(dòng)，開始有了不多的正向現(xiàn)金流。這時(shí)一些偏好早期投資的風(fēng)險(xiǎn)資本愿意介入，雖然企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的需求不算太大，但由于存在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)以及管理等諸多不確定因素，資金回收期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)率較高即成為此階段融資的特點(diǎn)。
第三階段：企業(yè)進(jìn)入了快速成長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張期。隨著產(chǎn)品銷量增加和市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的融資需求同步增長(zhǎng)，這時(shí)私人股權(quán)融資仍然是首選融資方式。為了加快企業(yè)發(fā)展，必須適時(shí)啟動(dòng)新一輪的股權(quán)融資。隨著新的戰(zhàn)略投資者加盟，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生明顯變化，內(nèi)部管理漸漸規(guī)范，信息透明度也逐步提高。
第四階段：成熟期。經(jīng)歷了快速成長(zhǎng)期，企業(yè)逐漸步入穩(wěn)步發(fā)展的成熟期。此階段所需投入的資金，其回收期短、風(fēng)險(xiǎn)較低、回報(bào)率也較低。
融資環(huán)境
融資環(huán)境是指在一定體制下，影響融資活動(dòng)的各種因素的集合。融資環(huán)境對(duì)融資活動(dòng)的開展具有決定性影響：一方面為融資提供機(jī)會(huì)和條件，另一方面對(duì)融資進(jìn)行制約、干預(yù)乃至威脅。因此，企業(yè)應(yīng)對(duì)融資環(huán)境進(jìn)行周密的分析和預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)有效地籌措所需資金。融資環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策環(huán)境、金融環(huán)境等。
國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)影響到企業(yè)的融資活動(dòng)，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：利率波動(dòng)因素、產(chǎn)業(yè)發(fā)展因素和市場(chǎng)體系因素。法律政策環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行融資活動(dòng)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)、規(guī)章和政策。金融環(huán)境本是企業(yè)進(jìn)行融資活動(dòng)所面臨的最直接的外部環(huán)境，主要體現(xiàn)在金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和金融中介發(fā)展?fàn)顩r兩個(gè)方面。完善、健全的資本市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行有效融資的重要外部環(huán)境。不同的資本市場(chǎng)，可以滿足企業(yè)不同的融資需要。
企業(yè)融資“地利”之道
企業(yè)融資是區(qū)域化的，區(qū)域選擇是企業(yè)融資的重要一環(huán)。通常，經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)融資能力較強(qiáng)，相較其他地區(qū)易取得事半功倍的效果。同時(shí)，不同區(qū)域的渠道供給能力也不盡相同。
作為股權(quán)融資最主要方式的上市融資而言，上市地點(diǎn)的選擇尤為重要。對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來說，上市的首選是美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)，能與盛大、新浪為伴，對(duì)于提升自己公司的形象大有裨益。但企業(yè)上市不是交易所越大就越好，門檻的高低、成本的大小、手續(xù)是否簡(jiǎn)便及速度的快慢等都是需要關(guān)注的。企業(yè)選擇上市地點(diǎn)時(shí)，通常應(yīng)選擇市場(chǎng)收益大、而需要付出資源相對(duì)少的上市地點(diǎn)。近年來可供國(guó)內(nèi)中小企業(yè)選擇的海外市場(chǎng)越來越多，但主要還集中在中國(guó)香港和新加坡、美國(guó)、加拿大、澳大利亞等地，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)香港市場(chǎng)相對(duì)比較熟悉，所以，大多數(shù)企業(yè)上市，首先考慮的還是香港。而投資者基礎(chǔ)、股票市場(chǎng)的流通性、信息披露要求及上市費(fèi)用等方面也從另一個(gè)側(cè)面決定了企業(yè)上市地點(diǎn)的選擇。
企業(yè)融資“人和”之道
古語(yǔ)道：“天時(shí)不如地利，地利不如人和”。縱然，天時(shí)地利的影響不可小覷，但人和的作用更不可磨滅，選擇合適的專業(yè)融資外包顧問至關(guān)重要。融資外包顧問介入到企業(yè)全程融資活動(dòng)中，為企業(yè)整合融資供應(yīng)鏈，作為企業(yè)與金融市場(chǎng)之間的橋梁和紐帶，其作用是協(xié)助企業(yè)更好地進(jìn)行融資。
作者系融勤國(guó)際中國(guó)研究院研究員
