從去年7月以來，人民幣升值幅度已達3.4％，人民幣兌美元的匯率開始進入“7”打頭的時代。同時，在此期間，美元經(jīng)歷了幾輪升息，6月31日，美元再次加息25個基點，聯(lián)動外匯理財產(chǎn)品收益率水漲船高。在此之際，國內(nèi)投資者應(yīng)該如何打理手中的美元資產(chǎn)呢？
厘定結(jié)匯比例
為了保持資產(chǎn)的實際購買力，投資者需要算一筆明細帳，重新厘定人民幣與美元的比例分配。
假如張先生的全部資產(chǎn)為10000美元，且假設(shè)目前人民幣匯率為1美元兌8人民幣。據(jù)巴克萊資本7月份發(fā)布的最新預(yù)測，2006年12月人民幣匯率將達到1美元兌7.75人民幣。為此，張先生打算減持X數(shù)量的美元，將其兌換成人民幣，并從事人民幣投資——例如年收益為3.24％的3年期國債（按6月發(fā)行的2006年第三期憑證式國債的票面利率計）。
X×8×3.24％＝（10000-X）×（8-7.75）%
等式左邊表示的是用減持的美元所做人民幣投資得到的收益。
等式右邊表示的是手中余下的美元在貶值的情況下?lián)p失的數(shù)額。
如果等式兩邊相等，就表示所兌換的人民幣的投資收益剛好抵補了所剩美元的貶值額。通過計算得出他該減持美元X為4909.66.該點可以視為美元兌人民幣匯率至7.75時投資的“保本點”。
如果人民幣沒有升值，或升值的幅度沒有預(yù)期大，匯率高于7.75，那么減持的美元所做人民幣投資所得到的收益不僅可以抵補所剩美元的貶值額，還略有盈利。張先生在人民幣和美元上的總收益便大于當初全部資產(chǎn)為美元時的投資收益。
如果人民幣升值的幅度高于預(yù)期，匯率跌破7.75，那么減持的美元所做人民幣投資得到的收益不足以抵補所剩美元的貶值額。但是張先生手中所剩美元產(chǎn)生的收益也會彌補一定的超額損失。
斟酌產(chǎn)品
目前，適合國內(nèi)居民的美元理財種類大體有以下四類。
定期儲蓄
——風(fēng)險指數(shù) ★
收益指數(shù)★
這種理財方式風(fēng)險低、收益穩(wěn)定，且美元與其它外匯之間可以自由兌換，具有一定的靈活性。但是美聯(lián)儲最新確定的基準利率是5.25％（2006年7月份），而國內(nèi)的美元存款利率卻依然很低（見表1）。如果投資者手中持有的美元不多，比如為出國旅游、留學(xué)所剩的小額美元資金，兌換成人民幣要承擔(dān)差價帶來的損失，又不夠做外匯理財產(chǎn)品的起點（目前各家美元理財產(chǎn)品的起做點從5000美元到20000美元不等），則不妨選擇此種方式。
表1 美元存款利率表
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存期 |
利率單位（%/年） |
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活期 |
1.150 |
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整存整取 一個月 |
2.250 |
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整存整取 三個月 |
2.750 |
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整存整取 半年 |
2.875 |
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整存整取 一年 |
3.000 |
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整存整取 二年 |
3.250 |
資料來源：東亞銀行美元存款利率公告表（2006年7月）
個人實盤外匯交易
——風(fēng)險指數(shù)★★★★
收益指數(shù)★★★★★
這是投資者最早熟悉的一種外匯投資方式，也是所有外匯投資方式中潛在收益最大的一類，不過同時伴隨著很高的風(fēng)險，能否盈利完全取決于投資者對匯率波動方向的判斷。投資者需要一定的金融知識，還要關(guān)注國際政治、經(jīng)濟大事，并且要有充裕的時間經(jīng)常跟蹤國際外匯市場。
B股
——風(fēng)險指數(shù)★★★
收益指數(shù)★★★
股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股票，以人民幣標明面值，以美元和港幣認購，俗稱B股�，F(xiàn)在看來B股并不是目前較好的外匯投資選擇。因為B股的市場容量小，流動性差，交易時間有限，更伴有政策風(fēng)險。另外，一些與A股市場同質(zhì)的H股股票，其市場價遠比B股市場的股價低，無疑為投資者投機獲利提供方便。而剛剛設(shè)立的QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）制度，一方面拓寬了國內(nèi)居民投資香港股市（H股）的渠道，另一方面會使B股大量資金抽撥，進一步加劇B股市場的低靡。
理財產(chǎn)品
——風(fēng)險指數(shù)★★
收益指數(shù)★★★★
比之上述四種方式，理財產(chǎn)品具有集合投資、專家理財?shù)奶攸c。對投資者自身的知識要求不高，是一種受大眾投資者青睞的省心安全的投資方式。
美元理財產(chǎn)品，又可以細分為很多種。按收益種類來說，可以分成保證收益和非保證收益兩種。保證收益會約定一個固定收益，浮動收益的浮度一般為2%~60%，期限也從一個月到幾年都不等；按投資品種說，可以分為和利率掛鉤、和股票掛鉤、和匯率掛鉤以及和境外的商品指數(shù)掛鉤若干種。特別要指出的是，即使投資者選定了一個類型的產(chǎn)品，也要斟酌條款，仔細研究銀行宣傳材料的細微差異。比如日前匯豐銀行和東亞銀行熱銷的2款籃子股票掛鉤保本投資產(chǎn)品，均為與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但卻有不小的差異，投資者應(yīng)當基于各自的投資偏好、投資經(jīng)驗和目標考慮投資產(chǎn)品。如表2所示。
表2 匯豐銀行和東亞銀行股票掛鉤保本投資產(chǎn)品比較
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匯豐銀行一籃子環(huán)球保險公司股票掛鉤 |
東亞銀行一籃子精選 | |
| 掛鉤籃子股票組成 | 1中國人壽保險股份有限公司 2美國國際集團 3英國保誠集團 分別投資于香港、紐約、倫敦不同資本市場，掛鉤股票屬同一行業(yè)�！� |
1中國石油化工 2中國石油股份 3中國海洋石油 4中國移動 5中國銀行 投資于香港股市的不同行業(yè)的H股�！� |
| 運作方式 | 在1.5年的投資期中,一籃子股票的6個估值日的表現(xiàn)（正數(shù)）與參與率的乘機掛鉤。本金和投資回報（若有）在到期日返還，最高收益率上不封頂�！� | 在2年的投資期期間擬定23個觀察日,在到期日前的任何一個觀察日,一籃子股票的表現(xiàn)符合約定的觸發(fā)事件產(chǎn)品即自動終止到期,投資者收回本金及收益。投資者月月都有獲利贖回的可能，投資期最短為一個月，據(jù)此計算年化收益率達65.45%�！� |
| 是否可以提前贖回 | 否 | 是 |
個人外匯期權(quán)
——風(fēng)險指數(shù)★★★
收益指數(shù)★★★★
近日，個人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)獲準開展。自6月下旬開始已有銀行推出個人遠期外匯買賣，成為新的投資方式。其好處在于資金運作靈活，投資期較短，同時有助于投資者通過主動操作來規(guī)避匯率風(fēng)險。但該業(yè)務(wù)目前還處于初級階段，無論是產(chǎn)品設(shè)計的深度和廣度還是網(wǎng)點的規(guī)模都有待于進一步發(fā)展，且對投資者的專業(yè)知識要求也比較高。尚不是一種能夠被廣泛推廣的投資品種。
擇定投資期限
美元連續(xù)升息，美元理財產(chǎn)品的收益率也一路飆升。在此情況之下，有人傾向于短線投資，力爭享受到每期的高收益。但是一般美元理財產(chǎn)品的收益率，參照的是美國貨幣市場的利率走勢。隨著該利率的波動，不能保證美元理財產(chǎn)品的收益率只升不降。從長期看來，長線投資可以鎖定目前較高的收益率，不見得輸于一輪輪的短線投資的累加的綜合收益率。另外，每一期的短期產(chǎn)品的銜接不一定順暢，從上一產(chǎn)品到下期產(chǎn)品開始運行，難免會出現(xiàn)幾天的時間差。這段時間投資者通常只能享受活期利率，對于本金比較大的投資者來說，無疑是一種損失。
此外，如果投資者的資金量較為充足，不妨選擇長短結(jié)合的投資策略。具體做法是將資金分成若干等份，分別投資于不同期限的固定收益美元理財產(chǎn)品上。如果美元利息持續(xù)上升，長期投資相應(yīng)縮水，但是到期的短線產(chǎn)品可以及時投入到更高收益的產(chǎn)品中去；如果利息下降，長期投資也已鎖定了一部分高收益。這種做法還有一個優(yōu)點，就是每一階段都會有產(chǎn)品到期，可以滿足投資者流動性的需要。
