各保險公司為規(guī)避加息引發(fā)的退保風險，相繼調整產(chǎn)品結構，從躉繳產(chǎn)品向期繳產(chǎn)品轉變，并注重對傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的開發(fā)力度。
去年央行于8月19日上調了人民幣存貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率上調0.27個百分點。有關專家認為，加息雖然可以增加保險公司的投資收益，使其累積的巨額利差損得以減小，但也會對儲蓄型保險產(chǎn)品的銷售形成較大沖擊，壽險產(chǎn)品2.5%的預定利率上限面臨挑戰(zhàn)。保險公司固定收益類資產(chǎn)價值面臨縮水壓力。
銀保產(chǎn)品遭遇加息尷尬
“一直以來，銀行保險產(chǎn)品的定位就是存款替代品，主要銷售方向是銀行存款客戶。銀保產(chǎn)品具有保障功能，投資回報率略高于銀行存款，這是吸引客戶將存款轉為保險產(chǎn)品的主要原因�！北本┠硥垭U公司銀保部包經(jīng)理說，“央行加息的舉措，使這些儲蓄型險種受到了直接影響�！�
《新財經(jīng)》了解到，保險公司的產(chǎn)品類型眾多，大致可以分為固定收益的傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品和新型投資類產(chǎn)品，銀行保險則主推固定收益類產(chǎn)品。在目前銀行代銷的保險產(chǎn)品中，有60%～70%是固定收益類產(chǎn)品。
保監(jiān)會規(guī)定，壽險保單的預定利率不得超過2.5%的年復利，各家壽險公司推出的產(chǎn)品目前大多接近這個水平。所謂“預定利率”，通俗地說就是保險公司承諾給投保人的回報率。預定利率越高，保險產(chǎn)品的競爭力就越強，保險公司也要承擔更多的經(jīng)營風險。由于保單預定利率主要參照銀行存款利率設置，存款利率的波動對固定收益的傳統(tǒng)保障型、儲蓄型壽險產(chǎn)品沖擊很大。加息可能誘發(fā)保戶退保，轉投其他金融投資品種。
包經(jīng)理指出，收益率的變化只是銀保產(chǎn)品銷售下降的導火索�？蛻羧绻麑€y行保險的收益率與存款利率進行直接對比，那么，在加息面前，銀保產(chǎn)品的吸引力顯然要降低。盡管銀保產(chǎn)品的收益率略低于銀行存款，但保險公司未來會對收益率進行調整，以適應投保人不斷變化的投資需求。另外，保險畢竟不同于一般金融投資品，其本質功能是提供風險保障，投保人應樹立長期保障的觀念。
“自1999年開始，壽險保單2.5%的預定利率直至今天都沒有進行過任何調整。然而，從1999年到現(xiàn)在，央行已經(jīng)數(shù)次運用利率工具調控宏觀經(jīng)濟。如今，銀行一年期存款利率已經(jīng)達到2.52%，比壽險保單的預定利率高0.02個百分點。這在某種程度上意味著：保險產(chǎn)品相對銀行存款的優(yōu)勢在逐步喪失，保險產(chǎn)品面臨被其他金融理財產(chǎn)品‘擠出’市場的尷尬。”某業(yè)內資深人士也發(fā)表了類似的看法。
對于以2.25%為保底利率的分紅險產(chǎn)品而言，狀況似乎也并不樂觀。過去幾年，分紅險的收益率維持在3.5%～4%之間。如今央行加息后，消費者的投資收益預期將有所提高，加之市場上其他金融理財產(chǎn)品豐富，分紅型保險產(chǎn)品市場也很有可能逐漸萎縮。
產(chǎn)品應考慮“加息”因素
專家指出，加息將促使保險公司對其產(chǎn)品結構進行調整。由于目前保險公司的投資類產(chǎn)品與其他金融理財產(chǎn)品差異不大，如果投資收益率無法提高，那么，保險理財產(chǎn)品將有被市場淘汰的危險。因此，保險公司必須努力開發(fā)具有差異化的產(chǎn)品。另外，金融市場的激烈競爭也有助于保險產(chǎn)品回歸保障功能。畢竟，保障才是保險的立足之本。
中央財經(jīng)大學保險系主任郝演蘇教授表示，此次央行加息主要目的是抑制經(jīng)濟過熱。對保險產(chǎn)品而言，中短期儲蓄型產(chǎn)品受到的壓力會比較大。這些產(chǎn)品如果不具備利率聯(lián)動機制，可能會遭遇分流。保險產(chǎn)品的利率調整總是比較滯后。
加息將促進壽險新產(chǎn)品的開發(fā)，保險公司設計產(chǎn)品時也將融入“加息”因素。中國人壽有關人士指出，壽險公司尤其是經(jīng)營長期保障型產(chǎn)品的公司，應更多關注業(yè)務本身，不應對利率變化如此敏感。“重要的是，在新產(chǎn)品設計中融入加息因素，增強保險產(chǎn)品的保障功能和吸引力�！�
在保險“國十條”推出后，保險業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境正在改善，增強保險覆蓋面和提高產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新能力是目前保險公司工作的重點�！鞍鸭酉⒁蛩乜紤]進去，對后期產(chǎn)品的推出和宣傳都有好處�！币晃粯I(yè)內人士說，“如長期保障型產(chǎn)品，加息后可在承保責任上增加保障內容，提高保障程度，并在宣傳時突出出來，告知消費者，使加息的不利因素轉化為有利因素�！�
“各家保險公司已經(jīng)總結了前幾次的經(jīng)驗，開始緊縮銀保業(yè)務，推出應對利率變動的新型產(chǎn)品。同時，產(chǎn)品回歸以保障為主的功能�！边@位人士稱。
據(jù)悉，各保險公司為規(guī)避加息引發(fā)的退保風險，相繼調整產(chǎn)品結構，從躉繳產(chǎn)品向期繳產(chǎn)品轉變，并注重對傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的開發(fā)力度。這有利于保險公司根據(jù)銀行利率變化及時修訂和開發(fā)保險產(chǎn)品，調整產(chǎn)品結構。
被迫調整投資結構
保險產(chǎn)品的投資收益取決于保險公司資金運作能力。自去年以來，保險資金投資渠道不斷拓寬，不但減少了保險資金在單一市場投資的壓力，也在一定程度上減少了對利率變化較為敏感的產(chǎn)品的過度依賴。
業(yè)內人士認為，在保險公司目前的投資中，協(xié)議存款占很高的比例，加息無疑會使保險公司銀行存款的收益增加，但債券等固定收益產(chǎn)品則面臨收益縮水的可能。
據(jù)了解，一直以來，我國保險資金一半以上集中投資于五年以內的銀行協(xié)議存款。2005年，保險資金的債券投資首次超過銀行存款，達到52.3%.債券投資成為第一大投資工具，其中，國債和企業(yè)債的持有比例最高。
利率上調會造成債券價格下跌，導致債券持有者收益降低。由于去年協(xié)議存款利率的降低，保險公司已將投資方向由銀行存款向債券進行戰(zhàn)略調整，債券已超過銀行存款成為最重要的投資渠道。因此，加息會對保險公司的債券收益有較大影響。如果預期進一步加息，保險公司可能會再次調整投資結構。
在資本市場上，加息無疑是利空消息。由于保險資金進入股市的比例很小，且各家保險公司都對投資股票持謹慎態(tài)度，因此，加息對保險公司在資本市場上的操作策略會有一些影響，但不會太大。
專家建議，保險公司應增加在資本市場投資組合的流動性，防止出現(xiàn)流動性風險，如縮短協(xié)議存款期限，拋售中長期債券，持有八年以下中短期債券等。雖然保險資金進入股市的比重還比較低，但也要注意，股市如果隨加息走弱，保險公司的投資收益就很難保證。因此，保險公司不能把雞蛋放到一個籃子里，避免在股市被套牢。
保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任孫建勇透露，今年下半年，保險業(yè)將向積極有利于資產(chǎn)配置和長期負債的方向發(fā)展。最近，有關部門進行了政策方面的調整，進一步研究和支持長期投資。保險公司將逐步擴大對產(chǎn)業(yè)投資基金的投資，關注對大型國有企業(yè)特別是銀行的股權投資，以改善保險業(yè)的投資結構。
推動壽險費率市場化
加息已經(jīng)使2.5%的預定利率上限無法適應現(xiàn)階段的市場需求，保險業(yè)急需保險監(jiān)管部門調整或放開產(chǎn)品的預定利率上限。另外，此次加息使推動壽險費率市場化的呼聲再次高漲，如果管理層放開預定利率上限，那將是壽險費率市場化的一次革命。
8月份加息后，市場一直預期保監(jiān)會會放開預定利率的上限。然而，兩個多月過去了，保監(jiān)會對現(xiàn)有2.5%的預定利率仍按兵不動，只是向保險公司提出了努力方向：一是進一步加強產(chǎn)品創(chuàng)新；二是進一步增強保險產(chǎn)品的保障功能；三是進一步提高保險資金運用能力；四是努力提高保險服務質量和水平。
據(jù)悉，在保監(jiān)會的指導和推動下，從2004年7月開始，保險行業(yè)協(xié)會就牽頭啟動了由國內知名精算師組成的“壽險費率市場化改革課題組”，著手研究放松費率管制問題。但業(yè)內普遍認為，國內壽險市場目前還只是一個初級市場，費率市場化條件并不具備。升息對保險產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品走向、預定利率等方面可能帶來的影響，尚待進一步觀察和研究。
對于此次加息，有專家表示，隨著金融市場對保險市場的影響日益加大，保險業(yè)不應僅關注市場的每一次風吹草動，更應經(jīng)常思考保險業(yè)的價值定位，這是根本性的課題。
首都經(jīng)貿大學朱俊生博士認為，長期來看，保險業(yè)特別是壽險業(yè)的價值定位應該是風險保障和資產(chǎn)管理。這就要求保險公司大力發(fā)展長期保障性業(yè)務和期繳業(yè)務，這樣才能體現(xiàn)壽險公司的核心價值定位，同時，也可以分散資金運用風險，增強整個壽險行業(yè)在利率波動等市場環(huán)境變化中抵御風險的能力。從這個意義上來講，加息雖然給保險業(yè)帶來不小的壓力和挑戰(zhàn)，但如果能讓業(yè)界清醒地認識到業(yè)務轉型的迫切性，則未嘗不是一件好事。
