【摘 要】基于多年職稱考試輔導(dǎo)經(jīng)歷，筆者以2009年的考試大綱和指定教材為依據(jù)，結(jié)合《財務(wù)管理》課程的特點，從學(xué)習(xí)方法、重點內(nèi)容與主要考點、難點釋疑和應(yīng)考注意事項四個方面，探索中級會計職稱《財務(wù)管理》課程的學(xué)習(xí)和應(yīng)試技巧，供各位考生參考。

　　【關(guān)鍵詞】學(xué)習(xí)方法；重點內(nèi)容；難點釋疑；注意事項

　　2009年中級會計職稱《財務(wù)管理》課程考試將于5月16日舉行。不少考生感到《財務(wù)管理》比較難。事實上，只要全面把握教材內(nèi)容，掌握重點，理解難點，注意應(yīng)試技巧，成功應(yīng)考就不難。筆者依據(jù)2009年職稱考試大綱的要求和指定教材的內(nèi)容，結(jié)合近10年職稱考試輔導(dǎo)經(jīng)歷，談以下幾個問題。

　　一、全面研讀教材輔以適量練習(xí)

　　《財務(wù)管理》課程考試的題型、題量與分值，自2002年以來一直保持穩(wěn)定，總題量為51題，其中客觀題為55分（單選題25題、每題1分，多選題10題、每題2分，判斷題10題、每題1分），主觀題為45分（計算分析題4題、合計20分，綜合題2題、合計25分）。

　　從歷年情況看，出題皆以教學(xué)大綱為準，試題全部在指定教材內(nèi)容之內(nèi)。其中55分的客觀題多數(shù)直接取自教材，有不少是教材原話。因此，考生一定要熟讀教材，把握教材所闡述的基礎(chǔ)知識、基本理論與方法。

　　詳細閱讀教材。教材至少要閱讀3遍，忌“掃描”。第1遍力求讀懂；第2遍則邊看邊記（憶），每讀完一章，回想其主要內(nèi)容，進行知識點的總結(jié)和相關(guān)公式的整理；第3遍應(yīng)在回憶已掌握的要點與公式的基礎(chǔ)上，對尚不熟悉的內(nèi)容補缺。與以往相比，這兩年主觀題更趨綜合，計算題也會涉及多個章節(jié)。因此，考生在復(fù)習(xí)時，應(yīng)重視章節(jié)之間的聯(lián)系，從財務(wù)管理的內(nèi)容和環(huán)節(jié)上整體把握各考點。

　　全面學(xué)習(xí)教材?？荚嚨念}量達51題之多，指定教材共計12章45節(jié)。因此，試題的覆蓋面很廣，指定教材的每一章都會有試題，節(jié)的覆蓋率也在70%左右。因此，考生一定要全面復(fù)習(xí)準備，忌盲目猜題或模擬題。

　　適度習(xí)題練習(xí)?！敦攧?wù)管理》試題的計算量較大，除45分的主觀題外，客觀題中也有不少是與計算有關(guān)的。如果考生只看書不練習(xí)或練習(xí)少，就會導(dǎo)致運用公式不熟練或計算能力差，更何妨做習(xí)題是掌握和理解公式的有效方法之一。因此，要認真解讀歷年試題，尤其是2007年和2008年的試題，并選擇一本（不宜過多，一本就夠）專業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)推出的輔導(dǎo)材料（如北大東奧的會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)用書等）進行習(xí)題的練習(xí)。雖說學(xué)好《財務(wù)管理》一定要做題，但也千萬不能陷于“題海”，閱讀教材才是學(xué)好這門課的根本。

　　二、理解與掌握重點內(nèi)容

　　《財務(wù)管理》試題雖然覆蓋面廣，但重點比較突出，特別是主觀題的考點比較突出。復(fù)習(xí)備考時，應(yīng)對這些內(nèi)容給予更多的關(guān)注，并有針對性地加強練習(xí)。

　　一般來說，考試的重點主要是本學(xué)科的核心內(nèi)容、新增或新修訂的內(nèi)容。當然，對與當前經(jīng)濟熱點問題相關(guān)的內(nèi)容也應(yīng)予以一定的關(guān)注。中級會計職稱《財務(wù)管理》教材，在2007年進行重大修改以后，這兩年基本沒有變化，只有一些微調(diào)及錯誤的修正。筆者認為：2009年考試的重點會落在本學(xué)科的核心內(nèi)容、2009年進行過實質(zhì)性修訂的內(nèi)容、2007年新增但前二年沒有考過的以及與當前經(jīng)濟熱點問題相關(guān)的內(nèi)容。

　　關(guān)注重點章節(jié)。從章節(jié)內(nèi)容看，以第4章項目投資最為重要，每年的分值都很高；第2章風(fēng)險與收益分析、第3章資金時間價值與證券評價、第8章資金成本和資金結(jié)構(gòu)、第11章財務(wù)控制和第12章財務(wù)分析也是比較重要的章節(jié)。建議考生對風(fēng)險的衡量與收益率計算（包括采用歷史數(shù)據(jù)計算標準差等相關(guān)指標）、股票與債券估值和收益率計算、項目投資現(xiàn)金流量測算、投資決策評價指標的計算與運用、衍生金融資產(chǎn)投資例題、存貨經(jīng)濟批量模型與保險儲備、資金成本和杠桿系數(shù)的計算與運用、現(xiàn)金預(yù)算的編制、成本差異分析、因素分析法和營運能力等主要財務(wù)指標的計算與分析等內(nèi)容予以適當關(guān)注。第3章第1節(jié)資金時間價值是財務(wù)管理的基本理念，除了會出客觀題外，一些主觀題，如股票和債券估值與收益率、投資項目評價指標和融資租賃租金等的計算與解答也要用到。因此，對這一節(jié)內(nèi)容考生一定要牢固掌握。

　　掌握重要考點。45分的主觀題通常是落在教材的一些重要考點上。《財務(wù)管理》的主要考點有單項資產(chǎn)和投資組合風(fēng)險衡量與收益率（包括資本資產(chǎn)定價模型）、股票和債券估值和收益率、基金單位凈值與收益率、認股權(quán)證理論價值和投資收益（率）、項目投資現(xiàn)金流量測算、更新改造差量現(xiàn)金流量的測算、投資決策評價指標計算與運用、現(xiàn)金持有量確定、信用政策決策、經(jīng)濟進貨批量與保險儲備、資金需要量預(yù)測、融資租賃租金計算、資本成本和杠桿系數(shù)計算、變動成本與息稅前利潤計算、資金結(jié)構(gòu)決策方法和計算、現(xiàn)金股利和股票股利、現(xiàn)金預(yù)算編制以及預(yù)算編制方法、投資中心評價指標、成本差異分析、財務(wù)指標計算與分析等。對這些考點，不僅要知道是什么，而且要知道為什么，需要在讀懂教材例題的基礎(chǔ)上，注意以往試題的解析，并輔以適當?shù)牧?xí)題練習(xí)。

　　公式的記憶與掌握?！敦攧?wù)管理》考試有大量的公式需要記憶與理解。建議考生用小紙片將相關(guān)章節(jié)主要公式記錄下來，粘貼在指定教材每章起始或結(jié)束處，以便記憶。記憶公式要注意技巧，不能硬背，要在理解的基礎(chǔ)上學(xué)會應(yīng)用。例如：資金時間價值的計算公式，知道了普通年金終值和現(xiàn)值計算公式，即付年金終值、即付年金現(xiàn)值、償債基金系數(shù)和投資回收系數(shù)就明白了。資金的時間價值公式理解了，項目投資中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的計算、股票和債券的估值與收益率的計算、融資租賃租金的計算等就變得非常簡單了。

　　三、幾個難點的釋疑

　?。ㄒ唬┦找媾c風(fēng)險分析

　　⒈單項資產(chǎn)收益與風(fēng)險

　　預(yù)期收益率是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。預(yù)期收益率的衡量方法主要有：一是已知概率，以概率為權(quán)數(shù)計算未來各種情況下收益率的加權(quán)平均數(shù)；二是根據(jù)歷史資料，預(yù)期收益率是所有數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值。

　　風(fēng)險衡量指標。標準差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度的一個數(shù)值。其計算公式是：

　　標準差與方差、標準離差率的關(guān)系。方差是標準差的平方；標準離差率是標準差與期望值之比。標準差和標準離差率用于計量全部風(fēng)險，包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。對單個項目而言，標準離差越大，風(fēng)險就越大；如用于不同項目風(fēng)險程度比較，標準差前提條件是期望值相同，而標準離差率則不受期望值是否相同的影響。

　　必要報酬率。必要報酬率是投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，其確定公式之一是：

　　必要報酬率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)×標準離差率

　　無風(fēng)險收益率由資金時間價值和通貨膨脹補貼兩部分組成，通常用短期國庫券利率近似地代替；風(fēng)險價值系數(shù)的大小取決于投資者風(fēng)險的偏好，對風(fēng)險的態(tài)度越回避，風(fēng)險價值系數(shù)就越大。

　?、操Y產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

　　資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)；投資組合的風(fēng)險低于這些資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，其中兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險為：

　　上述公式可運用（a+b）2=a2+b2+2ab和（a-b）2=a2+b2-2ab原理進行理解記憶。當兩項資產(chǎn)呈完全正相關(guān)，投資組合風(fēng)險為單項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值，組合不能降低風(fēng)險；當兩項資產(chǎn)呈完全負相關(guān)，風(fēng)險能充分地抵銷，甚至完全消除；當兩項資產(chǎn)正相關(guān)、負相關(guān)或不相關(guān)時，投資組合的風(fēng)險低于單項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值。隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量的增加，資產(chǎn)風(fēng)險逐漸減小；當資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量足夠多時，投資組合將只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　⒊系統(tǒng)風(fēng)險的衡量——β系數(shù)

　　β系數(shù)是反映單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標。

　　投資組合的β系數(shù)是投資組合內(nèi)所有資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的價值比例。

　　⒋資本資產(chǎn)定價模型

　　在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的。在均衡狀態(tài)下，每項資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于其必要收益率。

　　預(yù)期收益率=必要收益率

　　=無風(fēng)險收益率+β×市場平均風(fēng)險溢酬

　　=無風(fēng)險收益率+β×（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）

　　市場風(fēng)險溢酬即市場平均風(fēng)險收益率，是投資者為補償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益而要求的額外收益，即風(fēng)險價格。風(fēng)險溢酬越大，證券市場線的斜率越陡；風(fēng)險溢酬的大小取決于整個市場上所有投資者的風(fēng)險偏好程度。如果投資者偏好風(fēng)險，風(fēng)險報酬率就越低，證券市場線的斜率就越小。

　?。ǘ┳C券估價與證券投資收益率

　?、弊C券估價

　　在財務(wù)管理中，資產(chǎn)的內(nèi)在價值為資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　普通股的內(nèi)在價值，是由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時的收入。如果企業(yè)長期持有股票，且各年股利按固定比例增長，則股票估價計算公式為：

　　非固定成長股票的價值為預(yù)測期各年股利現(xiàn)值之和加后續(xù)期價值。后續(xù)期價值按股利固定或股利固定成長模型測算后折現(xiàn)到零時點（即估值時點），其計算公式為：

　　后續(xù)期價值=后續(xù)其第一年股利/（必要報酬率-股利增長率）×（P/F,必要報酬率，預(yù)測期年限)

　　債券的價值，是本金和每期利息以市場利率（債券投資人要求的報酬率）折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和。從債券估值公式可知，影響債券價值的因素包括債券面值、票面利率、市場利率、期限和付息方式等。分期付息債券，當市場利率等于票面利率時，債券按面值發(fā)行；當市場利率高于票面利率時，債券折價發(fā)行；當市場利率低于票面利率時，債券溢價發(fā)行。這一規(guī)則不適用于到期一次還本付息和零票面利率債券。需要注意的是：流通債券的價值，其折現(xiàn)期數(shù)為剩余到期時間。剩余到期時間可運用畫時間軸方式確定，軸下寫上0、1、2、……n，上面標注債券發(fā)行日起的時間點，再在軸上點出估值時點。

　?、沧C券投資收益率

　　如果持有時間較短（不超過1年），證券持有期收益率的計算一般不考慮資金時間價值，其公式為：

　　如果持有期間較長（超過1年），應(yīng)按每年復(fù)利一次計算持有期年均收益率，即計算債券或股票帶來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于買入價時的折現(xiàn)率。

　　公式中的持有期年均收益率可運用內(nèi)插法求解得出。

　　債券的到期收益率也可運用上述公式求解，只是式中的持有年限由剩余到期年限替代，出售價由到期值替代即可。股票無到期收益率，只有預(yù)期收益率。如果資本市場有效，固定成長股票的預(yù)期收益率可用下列公式求解：

　　預(yù)期收益率=第一年股利/股票買入價+股利增長率

　　（三）項目投資

　?、表椖績衄F(xiàn)金流量的測算

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額

　　原始投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他長期資產(chǎn)投資以及流動資金投資等。前三項按題目給出數(shù)據(jù)估算，某年流動資金投資額等于本年流動資金需用數(shù)減去上年流動資金需用數(shù)，某年流動資金需用數(shù)為該年流動資產(chǎn)需用數(shù)與該年流動負債可用數(shù)之差。

　　運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資

　　式中的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）是制造費用、管理費用和營業(yè)費用中需要付現(xiàn)的部分；經(jīng)營成本加上非付現(xiàn)成本（包括固定資產(chǎn)折舊、無形及其他長期資產(chǎn)攤銷等）即為總成本費用；營業(yè)收入扣減總成本費用、營業(yè)稅金及附加即為息稅前利潤。經(jīng)營成本是項目投資在運營期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，與融資方案無關(guān)，即利息屬于無關(guān)現(xiàn)金流量。不過，估算固定資產(chǎn)折舊時，固定資產(chǎn)原值要考慮資本化利息。需要提醒注意的是：項目投資中的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量，即接受或拒絕投資方案時企業(yè)現(xiàn)金流量的變動。

　　固定資產(chǎn)更新改造項目的現(xiàn)金流量，是指更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量，即上述凈現(xiàn)金流量計算公式中所有項目均為差量。舊固定資產(chǎn)變價凈收入作為更新改造投資額的減項。在項目計算期的第1年，還有一項因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失（賬面價值與變現(xiàn)收入的差額）而抵減的所得稅。

　　⒉投資決策評價指標及其應(yīng)用

　　投資決策評價指標主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率四個主要指標和靜態(tài)投資回收期、投資收益率兩個次要或輔導(dǎo)指標。指標的計算中，凈現(xiàn)值是關(guān)鍵。凈現(xiàn)值是在項目計算期內(nèi)按設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。如果說凈現(xiàn)值是A-B，那么獲利指數(shù)是A/B，獲利指數(shù)加1就是凈現(xiàn)值率。

　　對獨立投資項目，依據(jù)主要指標判斷是否可行，依據(jù)次要或輔助指標判定是基本還是完全；對互斥項目決策，計算期和投資額均相同可用凈現(xiàn)值法，計算期相同而投資額不同可用差額投資內(nèi)部收益率，投資額和計算期均不同可用年等額凈回收額或計算期統(tǒng)一法。多個投資項目的組合排隊按凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)大小排序后進行組合選擇。

　?。ㄋ模┏杀静町惙治?

　　成本差異是指實際成本與實際產(chǎn)量下標準成本的差異。

　?、弊儎映杀镜牟町惙治?

　　用量差異=（實際用量-實際產(chǎn)量下標準用量）×標準價格

　　價格差異=（實際價格-標準價格）×實際用量

　　計算用量差異時，用標準數(shù)；計算價格差異時，用實際數(shù)。材料價格差異中的實際用量是領(lǐng)用量還是采購量，材料用量差異中的實際用量是領(lǐng)用量還是耗用量，要依據(jù)題目給出的條件靈活把握。同時，要注意：工資率差異和變動制造費用耗費差異是價差，人工效率差異和變動制造費用效率差異為量差。

　?、补潭ㄖ圃熨M用的差異分析

　　兩差異法是將總差異分為耗費差異和能量差異，三差異法是進一步將能量差異拆分為能力差異（產(chǎn)量差異）和效率差異。能力差異是指實際工時未達生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異，效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。

　　固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)

　　固定制造費用能力差異=（預(yù)算產(chǎn)量下標準工時-實際工時）×標準分配率

　　固定制造費用效率差異=（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）×標準分配率

　　（五）財務(wù)指標的計算與分析

　?、必攧?wù)指標的計算

　　財務(wù)分析指標主要有償債能力、運營能力、獲利能力和發(fā)展能力等四類?？忌盐者@些財務(wù)指標的計算公式，并能在理解的基礎(chǔ)上進行分析評價。這一章的指標很多，可以借助一些常用的規(guī)則記憶：（1）什么什么率，在前的放分母，在后的放分子，如資產(chǎn)負債率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率等；（2）什么什么比或比率，在后的放分母，在前的放分子，如現(xiàn)金流動負債比率；（3）什么周轉(zhuǎn)率，就用相應(yīng)的周轉(zhuǎn)額除以什么資產(chǎn)的平均余額，除存貨周轉(zhuǎn)率用營業(yè)成本外，其他均用營業(yè)收入；（4）各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)期均為計算期天數(shù)除以周轉(zhuǎn)率等等。

　?、惨蛩胤治龇ǖ倪\用

　　因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法，有連環(huán)替代法和差額分析法之分。

　　連環(huán)替代時要注意比較值和基準值的正確選用，其要點是：正在替代的因素用比較值替代基準值，已經(jīng)替代過的因素用比較值，尚未替代的因素用基準值。差額分析法的要點是：正在分析的因素用比較值去減基準值，已經(jīng)分析過的因素用比較值，尚未分析的因素用基準值?？忌鷳?yīng)能運用這一方法對一些財務(wù)指標，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益、周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)期等進行因素分析。在答題時，要根據(jù)題目要求或因素出現(xiàn)的前后程序進行解答，不可隨意顛倒。凈資產(chǎn)收益率和每股收益的因素關(guān)系式為：

　　凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　每股收益=凈資產(chǎn)收益率×平均每股凈資產(chǎn)

　　=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　解題時是用連環(huán)替代還是用差額分析，要根據(jù)題目的要求。題目沒有說明的，如因素分解式中只有乘號，兩種方法的計算結(jié)果相同；如因素分解式中有除號或加減號，要選擇連環(huán)替代法解題。

　　四、應(yīng)考注意事項

　?。ㄒ唬┖侠戆才艜r間

　　考試的總題量為51題，考試時間為150分鐘。這就要求考生分清輕重緩急，先易后難，合理分配時間，把握好答題速度。一般來說，2題綜合題要花40分鐘左右，4題計算題也要花40分鐘左右，剩下的70分鐘里，至多只有60分鐘時間能拿來做客觀題，因為要留下10-15分鐘的時間進行檢查。故而，單選題每題宜控制在1分鐘左右，多選題和判斷題每題解答的時間不要超過2分種。做不出的題目不妨先跳過，待做完全部會做的題目后有剩余的時間再解答。

　?。ǘ┛陀^題的應(yīng)對

　　選擇題要從四個備選答案中選擇一個或多個符合題意的答案。一定要注意是選擇“最符合題意”和“符合題意”的答案。對自己很熟悉的知識點，可直接選擇；對把握不定的，應(yīng)考慮先將備選答案中不正確或不符題意的選項刪除，從剩余選項中選出正確答案；對于確實不會的題目，可進行猜測，不要空白，因為選擇題是不倒扣的。

　　判斷題實行倒扣分制度，在答題時要謹慎。目前會計職稱《財務(wù)管理》考試評分方法是：答正確的得1分，答錯誤的扣0.5分。建議考生：對于把握不大但有感覺的題目，不妨做一做；對沒有把握的題目，則千萬不要猜測。

　?。ㄈ┲饔^題的解答

　　首先，需要仔細研讀題目的要求，然后帶著要求有針對性地看題目所給資料；其次，要確定題目問題所涉及到的章節(jié)，回憶相關(guān)公式，判定已知什么，求解什么，以提高題目的解出率及正確率。評分時，主觀題是按步驟給分的，計算過程一定要列示，也不要忘記標注單位。至于公式，要寫上的是代入相關(guān)參數(shù)的公式，原始公式可寫可不寫。

　　綜合題通常是把幾個知識點聯(lián)系起來考。所以，要以開闊的思路將各知識點聯(lián)系起來歸納和分析，并注意答題的系統(tǒng)性。不過，職稱考試的綜合題脈絡(luò)非常清晰，題目中會有多個具體的要求，通常不需要在做題之前進行步驟與思路的分析，可按所問問題的順序解答。

　　【主要參考文獻】

　　[1] 財政部會計資格評價中心.中級財務(wù)管理.中國財政經(jīng)濟出版社,2008，（12）.

　　[2] 全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室.中級會計專業(yè)技術(shù)資格考試大綱(財務(wù)管理).中國財政經(jīng)濟出版社,2009.