一、商譽(yù)評(píng)估方法的討論

　　國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估方法主要為成本途徑、市場(chǎng)途徑和收益途徑。對(duì)商譽(yù)的評(píng)估亦沿用這3種方法。

　　（一）成本途徑成本途徑是從企業(yè)創(chuàng)立商標(biāo)，形成商譽(yù)的各種成本和費(fèi)用入手，計(jì)算其現(xiàn)時(shí)條件下的重置完全成本，再加除各種損耗（主要是各種經(jīng)濟(jì)損耗）估算出商譽(yù)的價(jià)值。

　　商譽(yù)的價(jià)值是由勞動(dòng)創(chuàng)造的，但其價(jià)值卻與投入成本并無(wú)直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系。人們判斷一家企業(yè)的商譽(yù)有沒(méi)有價(jià)值，有多少價(jià)值，并不是看它的成本，而主要是看它能不能創(chuàng)造效益，有沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這就使得成本途徑的應(yīng)用受到了很大限制而很少采用。在采用成本途徑時(shí)，分析人員需要估計(jì)再創(chuàng)造目標(biāo)商譽(yù)無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成要素所需要的現(xiàn)行成本。最常用的成本途徑通常稱為要素構(gòu)成法（component build-up method）。要素構(gòu)成法的第一步是羅列構(gòu)成目標(biāo)商譽(yù)的各個(gè)要素；第二步是估算再創(chuàng)造每個(gè)要素所需的成本。此方法是建立在商譽(yù)作為存置資產(chǎn)和備用資產(chǎn)的價(jià)值概念基礎(chǔ)上的。

　　再創(chuàng)造與目標(biāo)商譽(yù)相關(guān)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的所有要素時(shí)，常用要素構(gòu)成法對(duì)該期間內(nèi)創(chuàng)造的預(yù)期收益（例如機(jī)會(huì)成本）進(jìn)行分析。例如，我們假定需要用兩年時(shí)間來(lái)再創(chuàng)造目標(biāo)企業(yè)的所有資產(chǎn)（有形的和無(wú)形的），包括所有設(shè)備的購(gòu)買和安裝、所有不動(dòng)產(chǎn)的建設(shè)或購(gòu)買、供應(yīng)商的選擇、銷售體系的建立、員工的培訓(xùn)、客戶認(rèn)知度和信任度的建立、客戶關(guān)系的再建立（與目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況相匹配）。我們還可以假定在兩年的再創(chuàng)造期間，目標(biāo)企業(yè)的年度收益達(dá)到1000萬(wàn)美元。再創(chuàng)造期間內(nèi)2000萬(wàn)美元機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)值就是目標(biāo)無(wú)形資產(chǎn)商譽(yù)的一個(gè)評(píng)估值。

　?。ǘ┦袌?chǎng)途徑

　　市場(chǎng)途徑是通過(guò)與各參照物的比較并調(diào)整差異而得出的結(jié)果。

　　市場(chǎng)途徑有兩種常用的方法。第一種方法是將目標(biāo)企業(yè)實(shí)際成交的收購(gòu)價(jià)格中扣除有形資產(chǎn)和其他可確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值后的余值作為商譽(yù)的評(píng)估值。第二種方法是以實(shí)際的指導(dǎo)性銷售交易為基礎(chǔ)來(lái)評(píng)估商譽(yù)價(jià)值。商譽(yù)類無(wú)形資產(chǎn)很少同其他資產(chǎn)完全分離而單獨(dú)出售，因此，指導(dǎo)性銷售交易通常涉及的是持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)。在此類交易資料中，銷售價(jià)格在商譽(yù)和所有其他資產(chǎn)之間進(jìn)行分配是公開(kāi)的。這意味著即使是第二種方法也是依賴銷售價(jià)格中的余值來(lái)評(píng)估商譽(yù)價(jià)值的。

　　采用收購(gòu)價(jià)格余值法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，要有與目標(biāo)商譽(yù)相關(guān)的企業(yè)銷售行為的存在。首先，分析時(shí)應(yīng)當(dāng)確認(rèn)目標(biāo)銷售是一種正常的交易。其次，分析時(shí)應(yīng)確認(rèn)買價(jià)代表的是現(xiàn)金等價(jià)物的價(jià)格。如果有非現(xiàn)金支付方式或遞延付款，如獲利后支付條件（an earn-out provision），分析人員應(yīng)將各種支付方式轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金等價(jià)物。第三，分析人員應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)所有可認(rèn)定的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)。第四，分析人員應(yīng)把所有可認(rèn)定的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的總體價(jià)值從總收購(gòu)價(jià)格中扣除，余值即為商譽(yù)類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。

　　在使用指導(dǎo)性銷售交易法進(jìn)行分析時(shí)，分析人員應(yīng)確認(rèn)并選擇足以與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行比較的實(shí)際交易作為參照物。對(duì)某些行業(yè)來(lái)說(shuō)（如專業(yè)機(jī)構(gòu)），這些指導(dǎo)性銷售交易的資料一般會(huì)在出版物和期刊上公布，所以容易獲取。在這些實(shí)證交易中，商譽(yù)常以整個(gè)交易價(jià)格的百分比或目標(biāo)企業(yè)年度銷售收入的百分比來(lái)表示。這些來(lái)源于市場(chǎng)的定價(jià)倍數(shù)，隨后被運(yùn)用到目標(biāo)企業(yè)上，以得出目標(biāo)商譽(yù)的價(jià)值。當(dāng)然我們應(yīng)注意到，對(duì)來(lái)源于市場(chǎng)的定價(jià)倍數(shù)的估計(jì)就是建立在資料來(lái)源中的每個(gè)企業(yè)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)銷售價(jià)格的分?jǐn)偟幕A(chǔ)上的。

　?。ㄈ┦找嫱緩?/p>

　　收益途徑是通過(guò)預(yù)期商標(biāo)商譽(yù)能帶來(lái)的未來(lái)的超額收益，進(jìn)行折現(xiàn)后確定為現(xiàn)時(shí)價(jià)值。商譽(yù)的評(píng)估價(jià)值取決于其使用價(jià)值，即其生存、競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展、獲利能力，能為市場(chǎng)所承認(rèn)，商譽(yù)才有真正價(jià)值，這正是收益途徑的出發(fā)點(diǎn)。由于商譽(yù)的價(jià)值與其形成過(guò)程中所投入的成本缺乏直接的聯(lián)系，而往往取決于它們所能帶來(lái)的未來(lái)超過(guò)同行業(yè)一般水平的超額收益，因而對(duì)商譽(yù)的評(píng)估，較多的采用的是收益途徑。

　　二、商譽(yù)價(jià)值評(píng)估的超額收益法

　　（一）超額收益法適用性分析

　　超額收益法的理論基礎(chǔ)隨著我國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)一步深入和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立健全，科學(xué)技術(shù)得到了飛速發(fā)展，生產(chǎn)社會(huì)化，專業(yè)化程度也越來(lái)越高，國(guó)際間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系也越來(lái)越密切，在這樣一個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)顯露出越來(lái)越重要的作用。國(guó)際間企業(yè)投資不僅單用有形資產(chǎn)投資，用無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行投資不僅越來(lái)越多，而且比重日益增大，尤其象商譽(yù)這樣不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的無(wú)形資產(chǎn)，更是企業(yè)對(duì)外投資時(shí)的重點(diǎn)，準(zhǔn)確評(píng)估商譽(yù)十分重要。

　　1.商譽(yù)的基本特性是企業(yè)擁有或控制的，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)超額經(jīng)濟(jì)利益的無(wú)法具體辯認(rèn)的資源

　　20世紀(jì)20年代初期，楊汝梅先生在其之無(wú)形資產(chǎn)論中就指出：“凡足以使一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生一種較尋常收益為高之收益者，均得稱之為商譽(yù)”，在其之后的理論家對(duì)商譽(yù)的界定中，仍未能出其左右。我國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》也將商譽(yù)定義為企業(yè)獲取超額收益的能力。超額收益法是建立在商譽(yù)是“企業(yè)獲得超額利潤(rùn)的能力”的觀點(diǎn)之上，在企業(yè)發(fā)生整體購(gòu)并和不發(fā)生整體購(gòu)并都可以應(yīng)用。所以，一個(gè)企業(yè)只要說(shuō)明其具有獲取超額收益的能力，就可對(duì)其商譽(yù)進(jìn)行評(píng)估。

　　2.商譽(yù)的性質(zhì)決定了評(píng)估商譽(yù)用超額收益法商譽(yù)性質(zhì)三元理論即“好感價(jià)值論”、“總計(jì)價(jià)賬戶論”、“超額收益論”，都在商譽(yù)評(píng)估的發(fā)展過(guò)程中，起過(guò)不同的作用。“好感價(jià)值論”其合理在于：人們對(duì)企業(yè)的印象有好壞之分，良好的企業(yè)形象是企業(yè)獲取超額收益的一個(gè)因素。顧客對(duì)企業(yè)的好感可能來(lái)自有利的地理位置、先進(jìn)的生產(chǎn)工藝、獨(dú)占的特權(quán)、以及良好的經(jīng)營(yíng)管理水平等。但是，對(duì)上述這些屬性單獨(dú)計(jì)價(jià)是極其困難的。商譽(yù)的價(jià)值并不是由這些無(wú)形屬性的單獨(dú)價(jià)值計(jì)價(jià)加總而計(jì)算出來(lái)的。所以對(duì)企業(yè)好感的價(jià)值難以用貨幣去計(jì)量。由“總計(jì)價(jià)賬戶論”支持的商譽(yù)評(píng)估缺陷在前面我們已有論述，這里就不多說(shuō)了。我們可以看到總計(jì)價(jià)賬戶論從會(huì)計(jì)計(jì)算演變成數(shù)學(xué)計(jì)算，已完全無(wú)視商譽(yù)的真實(shí)性質(zhì)，從定性上來(lái)看，無(wú)任何意義了。通過(guò)對(duì)商譽(yù)三元性質(zhì)中的其它兩種理論的評(píng)析，“超額收益法作為商譽(yù)評(píng)估的理論基礎(chǔ)，其合理性及優(yōu)點(diǎn)便逐一顯現(xiàn)出來(lái)。超額收益論，其科學(xué)性在于：該觀點(diǎn)把握住了商譽(yù)作為資產(chǎn)的基本條件——經(jīng)濟(jì)資源、獲利潛力、貨幣計(jì)量三要素。

　　3.商譽(yù)是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念

　　它的存在在于企業(yè)與同行業(yè)相比，原先某些獨(dú)占性的優(yōu)勢(shì)條件是否仍然存在。若這些曾經(jīng)是企業(yè)獲取超額利潤(rùn)的獨(dú)占性優(yōu)越性條件，已成為企業(yè)生存所不可缺少的，并為其它企業(yè)擁有，成為一般獲利條件，此時(shí)，商譽(yù)存在的基礎(chǔ)就消滅了。商譽(yù)的存在是受多種因素影響的，大致可以分為內(nèi)外兩因素。外在因素有政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、消費(fèi)趨勢(shì)等。內(nèi)在因素有產(chǎn)品的品質(zhì)、技術(shù)、管理和推廣等。公式是一種靜態(tài)計(jì)量法，不能更好的與商譽(yù)的內(nèi)涵一致。而超額收益法則立足于動(dòng)態(tài)計(jì)量，即通過(guò)與同行業(yè)相比的超額收益的計(jì)算，從而確定商譽(yù)價(jià)值，更多的體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的獲利性。

　　4.商譽(yù)作為無(wú)形資產(chǎn)，它的建立未必一定有發(fā)生的各項(xiàng)成本

　　商譽(yù)的價(jià)值形成是建立在超額收益基礎(chǔ)上。與企業(yè)為形成商譽(yù)的花費(fèi)無(wú)直接關(guān)系。所以并不是企業(yè)為商譽(yù)花費(fèi)越多，其評(píng)估值越高。盡管所發(fā)生費(fèi)用或勞務(wù)費(fèi)會(huì)影響商譽(yù)的評(píng)估價(jià)值，但可以通過(guò)未來(lái)預(yù)期收益的增加得以體現(xiàn)。這種成本無(wú)關(guān)性，使得商譽(yù)的評(píng)估以超額收益為基礎(chǔ)，而有別于有形資產(chǎn)中以成本法為基礎(chǔ)的評(píng)估方法。

　?。ǘ┏~收益法原理

　　商譽(yù)權(quán)是一種排他性專有權(quán)，不是作為一般商品和生產(chǎn)資料來(lái)轉(zhuǎn)讓，而是以它們的獲利能力來(lái)轉(zhuǎn)讓。因此它們的價(jià)格不是以其自身成本為基礎(chǔ)，而是以它們的新增收益來(lái)衡量。購(gòu)買者愿意支付價(jià)款，正是由于它們?cè)谖磥?lái)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造超額收益，這也就是超額收益法的依據(jù)所在。超額收益法的基本思想是：估計(jì)商譽(yù)為企業(yè)帶來(lái)的超額收益，即企業(yè)購(gòu)買商譽(yù)后新增收益中商標(biāo)或商譽(yù)的貢獻(xiàn)份額，然后按一定的比率將其折現(xiàn)，得出商譽(yù)的評(píng)估價(jià)值。即：

　　商譽(yù)＝企業(yè)每年預(yù)期超額收益×每年折現(xiàn)率

　　在這個(gè)公式中，需要對(duì)每年預(yù)期超額收益、折現(xiàn)率、折現(xiàn)期限進(jìn)行確定。

　　（三）超額收益的確定

　　影響企業(yè)超額利潤(rùn)的因素很多，歸納起來(lái)主要有：1）企業(yè)的素質(zhì)：企業(yè)員工的技術(shù)水平、加工工藝方法、企業(yè)管理以及設(shè)備、工具、材料等，這是對(duì)企業(yè)整體素質(zhì)的綜合反映；2）市場(chǎng)環(huán)境：企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的大小、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力等；3）企業(yè)及產(chǎn)品在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位：是新興行業(yè)還是一般行業(yè)，是高新技術(shù)企業(yè)還是傳統(tǒng)企業(yè)等等。評(píng)估時(shí)應(yīng)綜合考慮這些因素，合理預(yù)期企業(yè)由于商譽(yù)所帶來(lái)的超額收益。

　　在評(píng)估實(shí)務(wù)中，由于預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期收益難度大，通常預(yù)測(cè)一定期限內(nèi)的年超額收益，再假定以后各年的超額收益同精確估計(jì)的最后一年的超額收益，將其分段處理。實(shí)際的超額收益要受到多種經(jīng)濟(jì)因素的影響，我們要尤其注意那些偶然的、例外的或特殊的因素的影響。例如：當(dāng)前商譽(yù)所有權(quán)人在法律上、行政上享有某種特權(quán)或某種特殊的限制，致使企業(yè)收益偏高或偏低，而這些權(quán)利或限制又不能隨同轉(zhuǎn)讓。由于評(píng)估的結(jié)果是用來(lái)作為正常市場(chǎng)交易的參考，因此，必須對(duì)存在上述偏差的實(shí)際超額收益進(jìn)行修正，剔除其中偶然的、特殊的因素，取得正常市場(chǎng)條件下因使用商標(biāo)或利用商譽(yù)而取得的超額收益值，當(dāng)然，其中應(yīng)包括對(duì)未來(lái)收益與風(fēng)險(xiǎn)的合理預(yù)期。

　?。ㄋ模┱郜F(xiàn)率的確定

　　由于存在資金的時(shí)間價(jià)值，等量的貨幣在未來(lái)并不具有與現(xiàn)在同樣的價(jià)值，所以必須將未來(lái)的超額收益進(jìn)行折現(xiàn)。商譽(yù)的評(píng)估選用的未來(lái)期望收益率主要是折現(xiàn)率和資本化率。折現(xiàn)率適用于一定時(shí)期未來(lái)收益折算成現(xiàn)值，資本化率適用于永久性、連續(xù)的、周期的未來(lái)收益。兩者只是表現(xiàn)形式不同而已，在實(shí)質(zhì)上是相同的，因此我們統(tǒng)稱為折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是商譽(yù)評(píng)估的重要參數(shù)，它的選取直接決定著評(píng)估結(jié)果。它應(yīng)體現(xiàn)3方面的影響：資金的時(shí)間價(jià)值，通貨膨脹的影響，能承擔(dān)的各種風(fēng)險(xiǎn)（如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等）。

　?。ㄎ澹┦Ｓ嘟?jīng)濟(jì)壽命的確定

　　經(jīng)濟(jì)壽命是指從評(píng)估基準(zhǔn)日到資產(chǎn)喪失獲利能力的年限。一般說(shuō)來(lái)，商譽(yù)的壽命應(yīng)與企業(yè)的存續(xù)期相同，所以一般不專門確定經(jīng)濟(jì)壽命，而視為無(wú)限期。當(dāng)然，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和條件的變化，導(dǎo)致某一商標(biāo)或某一企業(yè)商譽(yù)貶值，此時(shí)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)壽命就會(huì)短于法定、合同壽命或法定經(jīng)營(yíng)期限。所以，要維持商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)壽命，需要不斷的資本投入。

　　三、余值法

　?。ㄒ唬┯嘀捣坝?jì)算

　　余值法又稱割差法。一般適用于商譽(yù)的評(píng)估，即先評(píng)出企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值，扣除企業(yè)全部有形資產(chǎn)和可確指無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，即為商譽(yù)的價(jià)值，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，這種方法也是采用收益法的原理。余值法評(píng)估理論的基石來(lái)源于'總計(jì)價(jià)賬戶論'，其早期依據(jù)的兩個(gè)觀點(diǎn)，無(wú)論是"整體大于其各個(gè)組成部分的總和"、或還是"未入賬資產(chǎn)"，都在不同程度上從不同角度揭示了商譽(yù)的某些特征，然而在實(shí)際操作中，其種種缺陷及不合理性便顯示出來(lái)。在總計(jì)價(jià)賬戶觀點(diǎn)下，一個(gè)公司的商譽(yù)價(jià)值計(jì)算公式如下：

　　P＝W-Z

　　式中：P-商譽(yù)的評(píng)估價(jià)值；

　　W-企業(yè)的整體資產(chǎn)評(píng)估值；

　　Z-企業(yè)全部有形資產(chǎn)價(jià)值和可確指無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。

　　對(duì)于商標(biāo)來(lái)說(shuō)，也可采用這種途徑，即商標(biāo)價(jià)值等于企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值減去企業(yè)全部有形資產(chǎn)和其他可確指無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。

　　這里，有三類不同的預(yù)期收益：利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量，其財(cái)務(wù)內(nèi)涵、計(jì)算口徑和計(jì)算公式均有明顯差異，因此對(duì)同一企業(yè)在同一年度也不會(huì)是同一數(shù)值，估計(jì)預(yù)期收益和折現(xiàn)率的方法與超額收益法類似。在選取相應(yīng)的折現(xiàn)率時(shí)，要注意與計(jì)算口徑的一致。當(dāng)預(yù)期收益是企業(yè)的凈利潤(rùn)時(shí)，折現(xiàn)率要選組合利率（即安全利率＋風(fēng)險(xiǎn)利率）；當(dāng)以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益估算企業(yè)整體價(jià)值時(shí)，應(yīng)選取行業(yè)基準(zhǔn)收益率為折現(xiàn)率；當(dāng)以（利潤(rùn)總額＋利息支付）估算企業(yè)整體價(jià)值時(shí)，應(yīng)選取總資產(chǎn)報(bào)酬率為折現(xiàn)率。

　　余值法還有一個(gè)途徑，即先估算企業(yè)全部收益，再分別估算各類有形資產(chǎn)、其他可確指無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值及其相應(yīng)的收益率，從企業(yè)全部收益中減去這些資產(chǎn)的收益，即得了商譽(yù)所帶來(lái)的收益，將其本金化，即得出該商譽(yù)的價(jià)值。

　　（二）余值法適用性分析

　　余值法公式是商譽(yù)傳統(tǒng)確認(rèn)方法的概括，雖然能計(jì)算商譽(yù)的價(jià)值，但得出的商譽(yù)并不能真正代表商譽(yù)的價(jià)值。

　　（1）余值法公式中購(gòu)買成本的高低，是經(jīng)過(guò)買賣雙方的談判造成的，體現(xiàn)了不同利益當(dāng)事人對(duì)企業(yè)價(jià)格的判斷，不僅僅決定于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，而且受到買賣雙方談判條件和談判技巧影響。如果買賣雙方在不等的條件下談判，那么收購(gòu)價(jià)格倒計(jì)出來(lái)的商譽(yù)必然含有非商譽(yù)的因素。比如美國(guó)聯(lián)合公司（UAL）在市場(chǎng)兼并的交易協(xié)商中，從1989年8月至1993年期間，其收購(gòu)價(jià)從37億美元上升至67億美元，而后又跌至51億美元，而此期間該公司的有形資產(chǎn)并沒(méi)有重大變化，由此可見(jiàn)這樣計(jì)算出來(lái)的商譽(yù)是不可靠的。

　　（2）可明確辯認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的問(wèn)題。據(jù)筆者對(duì)上市公司所做的調(diào)查，有些可明確辯認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)并未入賬，幾乎所有上市公司對(duì)商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等都未入賬。在上市公司股份制改造或資產(chǎn)重組中，僅對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的土地使用權(quán)進(jìn)行評(píng)估并入賬。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中越來(lái)越重要，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)定量研究也得到了重視。這樣，無(wú)形資產(chǎn)按照各種分類廣泛得到了分解，美國(guó)永安會(huì)計(jì)公司提供的資料把無(wú)形資產(chǎn)分為十六種之多。我國(guó)近幾年的有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)類書籍，也對(duì)無(wú)形資產(chǎn)作了細(xì)致的分類，并為每類無(wú)形資產(chǎn)建立了嚴(yán)格、科學(xué)的評(píng)估體系，就是說(shuō)隨著無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)的發(fā)展和無(wú)形資產(chǎn)可分解性的提高，商譽(yù)的價(jià)值變得越來(lái)越高。

　?。?）余值法公式中的各部分資產(chǎn)價(jià)值是通過(guò)不同性質(zhì)的評(píng)估方法得到的。從預(yù)期收益現(xiàn)值法評(píng)估出企業(yè)整體價(jià)值，以成本法或市場(chǎng)法評(píng)估有形或無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，它們之間評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)選擇不同，以此推算出，商譽(yù)也就不大相同了。所以，上述余值法公式不能正確的評(píng)估出商譽(yù)。