[摘要]科技型中小企業(yè)每個(gè)發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)、收益、資金需求各不相同，融資方式也不應(yīng)是單一的方式，而應(yīng)是有效的組合。解決科技型中小企業(yè)的融資難題，近期應(yīng)考慮在以下幾個(gè)方面尋求突破：明確政府在科技型中小企業(yè)融資體系中的職責(zé)；建立健全科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制；改革現(xiàn)行銀行信貸管理方式；規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，為其提供更廣闊的融資空間。

　　[關(guān)鍵詞]科技型中小企業(yè)；融資方式組合；風(fēng)險(xiǎn)投資；銀行信貸

　　科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，從事科學(xué)研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢和高新技術(shù)產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，以科技成果商品化為主要內(nèi)容，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，實(shí)行自籌資金、自愿組合、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。自改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制和科技體制改革的不斷深入，科技型中小企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)新的亮點(diǎn)。盡管如此，但由于科技型中小企業(yè)本身具有的一些特點(diǎn)，如創(chuàng)建初期風(fēng)險(xiǎn)較高、自身資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)體制不健全、盈利能力波動(dòng)較大等，其在市場(chǎng)上融資較為困難，這也在一定程度上限制了它們的發(fā)展及其經(jīng)濟(jì)潛能的發(fā)揮。因此，正確認(rèn)識(shí)科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期與規(guī)律，科學(xué)掌握其融資特點(diǎn)，是我們探討問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

　　一、科技型中小企業(yè)的融資方式組合

　　科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期可分為創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期和成熟期三個(gè)階段。每個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)、收益、資金需求特點(diǎn)及需求量都不相同，因此各個(gè)階段所表現(xiàn)出來(lái)的融資特點(diǎn)與融資渠道也不盡相同。根據(jù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，應(yīng)確定與之相適應(yīng)的不同融資方式。由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜性以及各個(gè)階段科技型中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境不同、風(fēng)險(xiǎn)與收益要求不同等，更要注重在每個(gè)階段合理有效地進(jìn)行各種融資方式的組合，以最大限度地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。1．創(chuàng)業(yè)期特點(diǎn)及融資組合。在創(chuàng)業(yè)期，企業(yè)主要是利用新發(fā)明、新技術(shù)，完成新產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，但其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在產(chǎn)品研究和開(kāi)發(fā)過(guò)程中，由于技術(shù)失敗而引致的損失，它可能高達(dá)30％左右。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)出來(lái)的符合標(biāo)準(zhǔn)的新產(chǎn)品能否為市場(chǎng)所接受，能否取得足夠的市場(chǎng)份額。一個(gè)新產(chǎn)品從研制、開(kāi)發(fā)到試生產(chǎn)、批量生產(chǎn)，一直到產(chǎn)生效益，短則兩三年，長(zhǎng)則七八年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。在這期間，市場(chǎng)情況會(huì)發(fā)生難以預(yù)料的變化，原來(lái)預(yù)計(jì)能為市場(chǎng)所接受的產(chǎn)品很可能不再適應(yīng)市場(chǎng)的需求，或是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)搶先一步推出成熟的產(chǎn)品。由于這些客觀風(fēng)險(xiǎn)的存在，加之企業(yè)沒(méi)有以往的經(jīng)營(yíng)記錄，投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。這一時(shí)期企業(yè)融資只能采取以下各種組合方式：（1）內(nèi)源融資，創(chuàng)業(yè)者通過(guò)自身渠道輸入適當(dāng)?shù)馁Y金。（2）政府科技基金。一般地，處于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)尚無(wú)商業(yè)價(jià)值，且投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資責(zé)任主要應(yīng)由政府承擔(dān)。因此，西方發(fā)達(dá)國(guó)家大多設(shè)立了中小科技企業(yè)基金，以支持其發(fā)展。目前，我國(guó)科技部設(shè)有中小企業(yè)創(chuàng)新基金，各省市也設(shè)立了相應(yīng)的支持企業(yè)創(chuàng)新的基金，如高新技術(shù)企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金、中小科技企業(yè)創(chuàng)新基金等。（3）天使投資資金。天使投資者通過(guò)利用自己富有的資金和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，幫助新興科技公司創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。之所以稱之為“天使”，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y行為對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，確實(shí)如同天上下凡的天使一般，為創(chuàng)業(yè)者提供難得的資金，并通常提供經(jīng)營(yíng)上的建議和顧問(wèn)意見(jiàn)。（4）風(fēng)險(xiǎn)投資。是指一種直接面向科技企業(yè)的股權(quán)投資，即投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成立的高科技企業(yè)，同時(shí)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策，在企業(yè)發(fā)展成熟后則通過(guò)資本市場(chǎng)出售和其他方式轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)以收回投資并獲取較高的投資回報(bào)，繼而進(jìn)行新一輪的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資所特有的本質(zhì)屬性，決定了它是科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的最佳融資方式。

　　2．成長(zhǎng)期特點(diǎn)及融資組合。在成長(zhǎng)期，企業(yè)的新產(chǎn)品經(jīng)過(guò)不斷改進(jìn)，產(chǎn)品的技術(shù)難題已基本解決，新產(chǎn)品已逐漸適應(yīng)市場(chǎng)要求并被逐步認(rèn)可，銷(xiāo)售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，獲利能力不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)隨之降低。但企業(yè)為了擴(kuò)充設(shè)備、拓展產(chǎn)品市場(chǎng)，以求在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，還需要大量的資金支持。這一階段，盡管企業(yè)已經(jīng)具備了向外部融資的條件，但由于風(fēng)險(xiǎn)因素并未消除，投資風(fēng)險(xiǎn)依然較高，獲取一般銀行貸款和在主板市場(chǎng)融資仍幾乎不可能。其主要融資組合方式為：（1）二板市場(chǎng)融資。二板市場(chǎng)是指在一國(guó)證券主板市場(chǎng)（第一板市場(chǎng)）之外的證券交易市場(chǎng)，其明確定位是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是科技型中小企業(yè)的直接融資渠道。與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)上市的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件相對(duì)較低，科技型中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。應(yīng)當(dāng)明確，2004年5月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立的中小企業(yè)板塊是對(duì)二板市場(chǎng)的積極探索，它是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)重要步驟，在條件成熟時(shí)將整體剝離成為獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。（2）銀行擔(dān)保貸款。是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證，借款方不能履約還款時(shí)，銀行有權(quán)按約定要求保證人履行或承擔(dān)清償貸款連帶責(zé)任的貸款方式。處在這一階段的科技型中小企業(yè)欲想獲得銀行信用貸款比較困難，但可通過(guò)此種方式融資。（3）買(mǎi)殼或借殼上市。買(mǎi)殼上市，是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)一些業(yè)績(jī)較差、籌資能力弱化的上市公司，剝離被購(gòu)公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市籌措資金的目的。而借殼上市是指上市公司的母公司（集團(tuán)公司）通過(guò)將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，實(shí)現(xiàn)母公司上市之目的。上市公司的上市資格即“殼”，已成為一種“稀有資源”。由于有些上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，經(jīng)營(yíng)管理不善，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，喪失了在證券市場(chǎng)進(jìn)一步籌集資金的能力，處于成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)就可以充分利用上市公司的這個(gè)“殼”資源，對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組，增強(qiáng)其向社會(huì)融資的能力，尋求更大發(fā)展。（4）風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　3．成熟期特點(diǎn)及融資組合。在成熟期，企業(yè)的高科技產(chǎn)品得到市場(chǎng)的檢驗(yàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率逐步擴(kuò)大，銷(xiāo)售和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品逐步進(jìn)入成熟期。此階段，產(chǎn)品的技術(shù)與市場(chǎng)前景均趨于明朗，原有的高風(fēng)險(xiǎn)也逐漸降低，融資渠道迅速拓寬。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資基本上在這個(gè)時(shí)期套現(xiàn)退出。這一階段的融資組合方式為：（1）主板市場(chǎng)融資。是指通過(guò)在上海、深圳兩個(gè)證券交易所上市而融通資金。主板市場(chǎng)所容納的上市公司基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè)，公司

　　在達(dá)到一定規(guī)模后其發(fā)展也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。（2）銀行貸款。是指科技型中小企業(yè)憑借自己的信譽(yù)、行業(yè)地位而從商業(yè)銀行獲取的商業(yè)貸款，如信用貸款、抵押貸款等。（3）國(guó)外資本市場(chǎng)融資。是指具備一定實(shí)力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)的科技型中小企業(yè)通過(guò)到國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)行股票，從而籌措資金。據(jù)報(bào)道，目前新加坡、美國(guó)等地的資本市場(chǎng)已開(kāi)始重視中國(guó)科技型中小企業(yè)的推薦上市工作。

　　二、科技型中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新與突破

　　目前，科技創(chuàng)新的速度不斷加快，科技產(chǎn)品的生命周期在縮短，科學(xué)技術(shù)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定作用也越來(lái)越大。就整體而言，科技型中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中每一階段的資金需求都在迅速增長(zhǎng)，因重對(duì)以下融資方式進(jìn)行創(chuàng)新與突破。

　?。ㄒ唬┘哟笳萍纪度肓Χ?，強(qiáng)化政府在科技型中小企業(yè)融資體系中的作用

　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)雖然陸續(xù)實(shí)施了星火計(jì)劃、火炬計(jì)劃、成果推廣計(jì)劃和新產(chǎn)品計(jì)劃等，促進(jìn)了中小科技企業(yè)的發(fā)展，但它們主要集中在支持技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段上，目的在于解決我國(guó)科技成果商業(yè)化水平較低的問(wèn)題。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還比較落后的情況下，這一策略無(wú)疑是正確的。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著科技進(jìn)步的加快，科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)也更加重要，政府應(yīng)逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業(yè)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，用以支持中小科技企業(yè)的科技創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)。需要說(shuō)明的是，政府直接組建風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)投資還不被社會(huì)眾多人所接受的時(shí)候，其發(fā)揮的表率作用是顯而易見(jiàn)的，但隨著事業(yè)的發(fā)展壯大，這并不是最佳的選擇，相反可能會(huì)限制其發(fā)展。政府支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，主要是發(fā)揮政府資金的乘數(shù)作用，引導(dǎo)其他社會(huì)資金進(jìn)入這一領(lǐng)域。美國(guó)支持科技型企業(yè)的做法值得借鑒。為解決創(chuàng)新型技術(shù)企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，美國(guó)于1958年成立了中小企業(yè)管理局（SBA）。中小企業(yè)管理局主要通過(guò)發(fā)行債券和擔(dān)保的方式為小企業(yè)投資公司提供資金支持，而很少直接參與到風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)中去?？傊?，政府的主要職責(zé)就是為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)健康有效的制度環(huán)境、政策環(huán)境，以少量的引致資金吸引更多的社會(huì)資金投資于科技型中小企業(yè)。

　?。ǘ┩晟骑L(fēng)險(xiǎn)頭資運(yùn)行機(jī)制，為科技型中小企業(yè)融資提供基本保障

　　經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)高科技企業(yè)的發(fā)展很大程度上受益于其發(fā)達(dá)成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。資料顯示，美國(guó)90％的高科技企業(yè)是按照風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制發(fā)展起來(lái)的，正是這些高科技企業(yè)的發(fā)展才鑄就了令世人矚目的美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”。反觀我國(guó)，盡管風(fēng)險(xiǎn)投資正在興起，各地政府相繼建立了風(fēng)險(xiǎn)投資基金，但由于缺乏社會(huì)資金的廣泛參與，缺乏科學(xué)的管理制度和切合實(shí)際的簡(jiǎn)便易行的營(yíng)運(yùn)機(jī)制，缺乏公正獨(dú)立的專業(yè)化中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，缺乏一個(gè)有效的進(jìn)入和退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資的潛能未能很好地發(fā)揮，也未能很好地支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

　　針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀及存在的諸多問(wèn)題，現(xiàn)在應(yīng)從以下幾個(gè)方面尋求完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制的途徑。第一，拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源。從我國(guó)目前情況來(lái)看，許多風(fēng)險(xiǎn)投資的主角仍是政府，或者是帶有明顯的行政色彩。其資金來(lái)源仍然主要是財(cái)政科技撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款，投資主體過(guò)于單一。這種以政府出資為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系難以滿足未來(lái)科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，必須加以創(chuàng)新。西方國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源大都來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者，比如美國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，據(jù)1995年統(tǒng)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源中，養(yǎng)老基金占38％，基金會(huì)和捐贈(zèng)金占22％，銀行與保險(xiǎn)公司資金占18％，個(gè)人占17％，其他占5％。現(xiàn)階段，一方面，我國(guó)政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導(dǎo)社會(huì)資金向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的投入；另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)資金介入風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　第二，完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。由于我國(guó)科技型中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項(xiàng)目得不到風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，而大量的風(fēng)險(xiǎn)資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國(guó)、加拿大等國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)應(yīng)盡快著手建立和完善為科技型中小企業(yè)服務(wù)的社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資信息交流網(wǎng)絡(luò)。一是要成立一些非盈利性的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供準(zhǔn)確的各種信息和評(píng)估報(bào)告；二是應(yīng)由政府出面建設(shè)一個(gè)高效率的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提供實(shí)時(shí)、便捷的信息服務(wù)，促進(jìn)科技型中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)接。

　　第三，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是獲取資本性收益，而非財(cái)務(wù)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗機(jī)率雖然很高，但一旦成功，其回報(bào)率也相當(dāng)高。在西方國(guó)家，其平均利潤(rùn)率一般保持在30％～60％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出一般投資項(xiàng)目，甚至使向來(lái)以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也為之動(dòng)心。但這種高回報(bào)，最終取決于是否有一種風(fēng)險(xiǎn)資本順暢退出的機(jī)制。只有能夠自由而有效地退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資保持生機(jī)與活力。在西方國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制主要有三種方式：公開(kāi)上市、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購(gòu)股權(quán)。其中，公開(kāi)上市既能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值大大提高并得以實(shí)現(xiàn)，又可以增強(qiáng)其原有股份的流動(dòng)性，為企業(yè)日后的再籌資打好基礎(chǔ)，故其是首選退出方式。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，現(xiàn)應(yīng)著手做好以下工作：一是創(chuàng)造條件，扶植更多的科技型中小企業(yè)進(jìn)入二板市場(chǎng)進(jìn)行融資。目前，深圳證券交易所中小企業(yè)板主要看中的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，而非高科技屬性。這需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對(duì)于有條件的成長(zhǎng)型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對(duì)其進(jìn)行“孵化”，助其進(jìn)入中小企業(yè)板進(jìn)行融資。通過(guò)中小企業(yè)板的建立，風(fēng)險(xiǎn)投資資本可以較便利地退出，消除了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的后顧之憂。二是恢復(fù)建設(shè)地方性柜臺(tái)交易市場(chǎng)。對(duì)于大多數(shù)科技型中小企業(yè)而言，上市融資條件苛刻，耗時(shí)耗力，并非最佳選擇，而柜臺(tái)交易市場(chǎng)交易靈活、交易成本低廉，且對(duì)于交易股票的條件要求較寬松，更適于成長(zhǎng)階段的科技型中小企業(yè)進(jìn)行證券化的股權(quán)流通和交易，便于風(fēng)險(xiǎn)資本的靈活退出。但鑒于我國(guó)1993～1997年之間對(duì)于場(chǎng)外交易市場(chǎng)探索的失敗，在重新恢復(fù)建設(shè)的過(guò)程中，應(yīng)做好各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，完善交易程序和交易制度，保證交易過(guò)程的透明、合法、公平和規(guī)范。三是完善破產(chǎn)清算等方面的法律法規(guī)，為實(shí)施破產(chǎn)清算鋪平道路。由于投資科技型中小企業(yè)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，因此一旦確認(rèn)所投資的企業(yè)失去發(fā)展可能性，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)就要迅速通過(guò)破產(chǎn)清算的方式收回投資，以避免更大損失的發(fā)生。雖然破產(chǎn)清算是一種迫不得已的方式，但

　　美國(guó)的事實(shí)表明以破產(chǎn)清算方式退出的投資大約占風(fēng)險(xiǎn)投資的32％，以這種方式能收回原投資額的64％。應(yīng)該說(shuō)，破產(chǎn)清算也是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要途徑。

　　通過(guò)上述各個(gè)方面的完善，風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入科技型中小企業(yè)會(huì)比較順利，退出通道也會(huì)比較暢通。（三）改革銀行信貸管理方式和運(yùn)作機(jī)制，建立多元化的科技型中小企業(yè)融資體系

　　在科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，由于企業(yè)沒(méi)有形成自己的品牌，尚未形成自己的商譽(yù)，資產(chǎn)規(guī)模較小，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法知曉企業(yè)的資信情況，因此，企業(yè)欲從銀行獲取貸款確實(shí)很難。但當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期和成熟期后，商業(yè)銀行就可選擇合適的時(shí)機(jī)介入企業(yè)，為其提供充足的信貸資金。

　　1．積極發(fā)展多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的中小金融機(jī)構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供資金支持。中小金融機(jī)構(gòu)天然適合為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，并因其規(guī)模較小、分支機(jī)構(gòu)較少、立足于地方經(jīng)濟(jì)而具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。由于信息和交易成本的問(wèn)題，中小企業(yè)成本最低的金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)來(lái)自于中小金融機(jī)構(gòu)。因此，新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應(yīng)該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務(wù)供給者，但與科技型中小企業(yè)的需求相比，其機(jī)構(gòu)數(shù)量信貸規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的地方中小金融機(jī)構(gòu)。

　　2．改進(jìn)銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法此在其發(fā)展的任何一個(gè)階段，僅靠某一個(gè)渠道的資金來(lái)源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需其他融資渠道予以配合，形成合力。就我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀來(lái)看，目前需著。目前銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款基本上沿用了原有針對(duì)大中型企業(yè)的管理模式：通過(guò)企業(yè)的信用等級(jí)確定貸款風(fēng)險(xiǎn)程度，通過(guò)制訂嚴(yán)格的審貸分離、三級(jí)審批制度控制風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)要求企業(yè)提供擔(dān)保轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。由于科技型中小企業(yè)客觀上具有點(diǎn)多、面廣、量大、風(fēng)險(xiǎn)高、涉及行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜等特點(diǎn)，以傳統(tǒng)信貸方式進(jìn)行管理難以把握風(fēng)險(xiǎn)，且手續(xù)復(fù)雜、管理成本較高。因此，需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點(diǎn)，以企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)、技術(shù)領(lǐng)先水平、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力、企業(yè)還貸能力、企業(yè)退出機(jī)制等為主要審貸標(biāo)準(zhǔn)，完善貸款管理方式及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)。

　　3．結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，創(chuàng)新銀行信貸擔(dān)保方式。針對(duì)科技型中小企業(yè)一般資產(chǎn)規(guī)模較小，且主要是無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)，可以嘗試擔(dān)保抵押方式發(fā)放貸款。（1）開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有較高的技術(shù)水平，但缺乏土地、不動(dòng)產(chǎn)等傳統(tǒng)的可以用作抵押的物品，可以考慮以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保品替代傳統(tǒng)的物質(zhì)擔(dān)保。當(dāng)然要實(shí)現(xiàn)這種融資方式，還需要完善相應(yīng)的法律法規(guī)。（2）開(kāi)展訂單擔(dān)保貸款。如果企業(yè)擁有大量訂單，就說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品有市場(chǎng)。有市場(chǎng)，就可能產(chǎn)生利潤(rùn)，還本付息就有保證。因此，根據(jù)訂單數(shù)量，確定貸款額度，是一種可以探討的新的融資方式。（3）開(kāi)展動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保貸款。以企業(yè)的原材料、半產(chǎn)品、產(chǎn)品庫(kù)存等動(dòng)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放貸款，對(duì)銀行來(lái)講是一種可以考慮的貸款方式。動(dòng)產(chǎn)本身流通性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，關(guān)鍵是要正確給予估價(jià)。

　　4．加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資方式的融合，共同為科技型中小企業(yè)提供服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在決定對(duì)科技型中小企業(yè)投資時(shí)，可與商業(yè)銀行合作，由銀行對(duì)企業(yè)提供結(jié)算、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等金融服務(wù)。這樣，銀行可以明正言順地介入企業(yè)，為下一步銀企合作打好基礎(chǔ)。隨著科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)擴(kuò)張，其對(duì)資金的需求加大，由于事先已經(jīng)對(duì)企業(yè)有了充分的了解，銀行就只可以對(duì)一些發(fā)展前景明朗的企業(yè)及時(shí)發(fā)放信貸資金，幫助其盡快發(fā)展壯大。

　?。ㄋ模┮?guī)范主板市場(chǎng)交易行為，為科技型中小企業(yè)提供更多有效的融資途徑

　　隨著資本市場(chǎng)尤其是主板市場(chǎng)暴露出的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，中央政府已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到了完善資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義。2004年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出了要“繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，逐步改善主板市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道?！薄胺e極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種，促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。”

　　隨著上述政策方針的逐步落實(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)（包括主板市場(chǎng)）將在今后一段時(shí)期內(nèi)逐漸得到規(guī)范和完善。公司債券市場(chǎng)將會(huì)有大的發(fā)展，完整規(guī)范的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出也為時(shí)不遠(yuǎn)。科技型中小企業(yè)應(yīng)抓住公司債券市場(chǎng)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立的有利時(shí)機(jī)，加速企業(yè)改制，完善管理機(jī)制，力爭(zhēng)開(kāi)拓新的融資渠道，采用新的融資手段。特別指出的是，隨著我國(guó)社會(huì)保障制度改革的深入，將涌現(xiàn)出大批的養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等社會(huì)保障基金，公司債券市場(chǎng)的發(fā)展也將為這些基金提供很好的投資工具。因此，配合我國(guó)資本市場(chǎng)的改革進(jìn)程，規(guī)范主板市場(chǎng)交易行為，創(chuàng)新交易品種，加大債券融資比重，將會(huì)有利于我國(guó)科技型中小企業(yè)籌集到更多的社會(huì)資金，解決企業(yè)發(fā)展中面臨的資金瓶頸問(wèn)題。