［摘要］我國財務(wù)管理理論與實踐的發(fā)展經(jīng)歷了三個不同階段�，F(xiàn)代財務(wù)管理學(xué)理論的確立，我國財務(wù)管理觀念不斷得以更新，財務(wù)管理職能與內(nèi)容進一步轉(zhuǎn)換和變革，財務(wù)管理的方法體系日趨完善。

　�。坳P(guān)鍵詞］財務(wù)管理；觀念更新；職能轉(zhuǎn)換；內(nèi)容變革

　　［中圖分類號］Ｆ２５３ ７［文獻標識碼］Ａ［文章編號］１００８-８７５Ｘ（２００２）０３-００１８-０４

　　我國經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟，企業(yè)也從只注重物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)向重視市場需求，講求經(jīng)濟效益。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，如何降低人力、物力、財力的耗費，在競爭激烈的市場上占有優(yōu)勢，取得最佳經(jīng)濟效益，是資本所有者和經(jīng)營者共同關(guān)注的焦點�！肮芾沓鲂б妗币呀�(jīng)成為眾所周知的共識，而企業(yè)管理中最具綜合性和挑戰(zhàn)性的當數(shù)財務(wù)管理，資本的籌集、使用、獲利又是貫穿財務(wù)管理的主線。與此相對應(yīng)，財務(wù)管理無論是理論體系，還是理財方法，都出現(xiàn)了前所未有的升華，這種升華在本學(xué)科領(lǐng)域具有劃時代的深遠意義。

　　一、財務(wù)管理發(fā)展的三個基本階段

　　第一階段：會計與財務(wù)合二為一。這一階段為建國初至２０世紀７０年代末期，大約經(jīng)歷了３０年左右的時間。期間，我國實行高度集中的計劃經(jīng)濟體制，全國除了清一色的“國營企業(yè)”和十分有限的一部分“集體企業(yè)”之外，幾乎再也找不到其他經(jīng)濟成分的企業(yè)。而且，“國營企業(yè)”完全是國家機器的“附屬物”或“零部件”，生產(chǎn)什么，生產(chǎn)多少，怎樣生產(chǎn)，都整齊劃一地嚴格執(zhí)行國家“指令性計劃”，企業(yè)根本沒有自主權(quán)，“工業(yè)生產(chǎn)，商業(yè)包銷”是天經(jīng)地義、理所當然的事情，甚至把市場看做是資本主義特有的怪物。雖然也提倡經(jīng)濟核算，但實質(zhì)上充其量是內(nèi)部成本核算而已。反映在會計學(xué)中是高度集中計劃經(jīng)濟體制下的內(nèi)部成本核算體系和方法，而財務(wù)問題則被視同會計核算的組成部分，順帶述及便是。

　　第二階段：會計與財務(wù)一分為二。這一階段為２０世紀７０年代末期至８０年代末期，大約經(jīng)歷了１０年左右的時間，中國共產(chǎn)黨十一屆三中全會之后，確定了我國進行經(jīng)濟體制改革的方針。改革初期的突破口是擴大企業(yè)自主權(quán)（包括擴大企業(yè)財權(quán)），接踵而至的是進行“利改稅”試點，經(jīng)濟體制改革為“計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為輔”，然后再過渡到“有計劃的商品經(jīng)濟”體制。除國營和集體企業(yè)外，個體工商戶、外商獨資企業(yè)、中外合資或合作企業(yè)等多種經(jīng)濟成分相繼出現(xiàn)，并呈現(xiàn)增長態(tài)勢，許多重要商品實行“價格雙軌制”（即同一種商品的計劃價格和市場價格同時并存）。國營企業(yè)大多由執(zhí)行國家“指令性計劃”向參照國家“指導(dǎo)性計劃”轉(zhuǎn)變，其他經(jīng)濟性質(zhì)的企業(yè)則按市場需求組織生產(chǎn)，由市場加以調(diào)節(jié)，市場不再被視為社會主義制度的洪水猛獸，相反，人們開始逐漸認識市場存在的必要性和必然性。至此，企業(yè)必須立足于市場，既要生產(chǎn)出符合市場需求的物質(zhì)產(chǎn)品，又要關(guān)心所得與所費之間的量比關(guān)系，注重經(jīng)營效益。這時，如果還是停留在會計核算的記賬、算賬和報賬上，就遠遠不能滿足企業(yè)理財?shù)囊�求，于是財�?wù)問題便被從會計中提煉出來，上升為一門獨立學(xué)科——財務(wù)管理學(xué)。

　　第三階段：現(xiàn)代財務(wù)管理學(xué)的確立。這一階段起始于２０世紀９０年代初，至今大約１０年時間。中國共產(chǎn)黨十二屆全會確立我國建立社會主義市場經(jīng)濟體制后，翻開了中國改革開放的歷史新篇章。國有企業(yè)可以采取多種經(jīng)營方式，民營、私營、中外合資、中外合作、外商獨資等其他經(jīng)濟性質(zhì)的企業(yè)如雨后春筍般蓬勃興起，股份制、公司制、合伙制企業(yè)層出不窮，國有企業(yè)股份制改造方興未艾。政企分開，產(chǎn)權(quán)明晰，自主經(jīng)營，自負盈虧為基本特征的社會主義現(xiàn)代企業(yè)制度正在建立之中。關(guān)系國計民生的重要商品（如糧食、鋼鐵等）價格大都業(yè)已放開，進入市場調(diào)節(jié)軌道�！肮芾碇匦脑诮�(jīng)營，經(jīng)營關(guān)鍵在決策”的理念被人們廣為認同，反映在財務(wù)管理學(xué)上則是整個體系更趨完善，技術(shù)方法更趨科學(xué)，理財觀念更趨現(xiàn)代氣息，既有與國際慣例接軌的大趨勢，又頗具中國特色。

　　二、財務(wù)管理觀念的更新

　�。�、貨幣時間價值及投資風(fēng)險價值觀念。這是我國現(xiàn)代財務(wù)管理兩個基礎(chǔ)觀念，也是填補了過去空白的觀念。貨幣時間價值是貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所獲得的增值，是一種客觀經(jīng)濟現(xiàn)象，其量的規(guī)定性是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，它是評價投資方案可行性的基本標準。風(fēng)險價值則是投資者冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外報酬。當企業(yè)作為投資者進行項目投資時，首先必須考慮投資的貨幣時間價值和風(fēng)險價值，以避免投資的盲目沖動，奠定投資的良好心態(tài)，這樣才有利于在各種錯綜復(fù)雜的可行性投資項目中選擇最佳方案，將那些不可行方案和非最佳方案排除在外，事前確保投資項目的最佳預(yù)期經(jīng)濟效益。

　�。�、樹立正確的理財目標觀。企業(yè)管理的目標是生存、發(fā)展和獲利，它決定了企業(yè)的理財目標（即財務(wù)管理目標）——企業(yè)價值最大化或股東財富最大化。雖然人們對理財目標的理解還有多種不同的觀點，但所有不同的觀點都有一個共性特征，那就是聚焦在經(jīng)濟效益最大化上這就徹底改變了過去重投入，輕產(chǎn)出，忽視經(jīng)濟效益的傾向。以市場為導(dǎo)向來組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，注重市場調(diào)查和預(yù)測，滿足甚至引導(dǎo)消費者的消費需求，促進供產(chǎn)銷的協(xié)調(diào)平衡，以銷定產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)出大于投入，所得大于所費。至此，以提高經(jīng)濟效益為中心的理財目標已經(jīng)深入人心，而且這一理財目標是惟一正確的選擇。

　�。�、講求現(xiàn)金流量的觀念�，F(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增減變動的數(shù)量。在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，人們覺察到這樣的一種經(jīng)濟現(xiàn)象：會計反映出的經(jīng)濟效益及經(jīng)營業(yè)績不錯，但是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，現(xiàn)金流量拮據(jù)，現(xiàn)金資本捉襟肘，結(jié)果破壞了理財目標的實現(xiàn)。究其原因，就是現(xiàn)金流量不暢，即無法做到現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量。有鑒于此，財務(wù)管理在注重經(jīng)濟效益的同時，還特別講求現(xiàn)金流量的質(zhì)量，確保理財目標的真正實現(xiàn)。

　�。�、重視理財環(huán)境的觀念。內(nèi)因是事物變化的根據(jù)，外因是事物變化的條件。經(jīng)濟效益、現(xiàn)金流量都是企業(yè)內(nèi)因，決定著企業(yè)的量變和質(zhì)變，而理財環(huán)境則是企業(yè)的外因，是企業(yè)量變和質(zhì)變的條件。企業(yè)只有適應(yīng)理財環(huán)境的變化，才能更有效地加強財務(wù)管理，實現(xiàn)理財目標，這就是“適者生存”的道理。理財環(huán)境涉及范圍廣泛其中最基本、最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。良好的法律環(huán)境，一方面為企業(yè)的合法經(jīng)營保駕護航，一方面企業(yè)也要依法經(jīng)營，遵守規(guī)則，否則會受到法律懲罰。發(fā)達的金融市場環(huán)境，既為企業(yè)提供籌資和投資的場所便于企業(yè)長短期資金相互轉(zhuǎn)化，又為企業(yè)理財提供有用信息。經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟發(fā)展狀況、政府經(jīng)濟政策、通貨膨脹、利率波動、競爭等諸多方面的因素。任何企業(yè)要長盛不衰，在競爭中立于不敗之地，都必須仔細研究經(jīng)濟環(huán)境的現(xiàn)狀和變化趨勢。現(xiàn)在，重視理財環(huán)境對財務(wù)管理的影響已逐漸成為時尚。這種觀念已植根于理財人的靈魂中。

　　三、財務(wù)管理內(nèi)容的變革

　　在我國，過去把企業(yè)財務(wù)劃定為財政體系的一個組成部分，強調(diào)財務(wù)收支平衡，財務(wù)管理的主要內(nèi)容是資金管理、成本監(jiān)控、收入分配以及處理好各種財務(wù)關(guān)系，而財務(wù)關(guān)系包括企業(yè)與國家財政之間的資金繳撥關(guān)系、與國家稅務(wù)機關(guān)之間的稅收征解關(guān)系、與國家銀行之間的資金存貸關(guān)系、與其他單位之間的資金往來結(jié)算關(guān)系、與職工之間的貨幣結(jié)算關(guān)系以及企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。由此可見，這時的財務(wù)管理內(nèi)容不僅包括企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的處理，更主要的是處理好與企業(yè)外部的“財務(wù)關(guān)系”。

　　現(xiàn)代財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策。

　　投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出，有短期投資和長期投資之分。短期投資是指對應(yīng)收賬款、存貨、短期有價證券等營運資產(chǎn)的投資，其特點是投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟影響不超過一年或一個營業(yè)周期，決策時一般無需考慮貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值。長期投資是指購買機器設(shè)備、建造廠房等固定資產(chǎn)以及購買長期有價證券的投資，其特點是投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟影響超過一年或一個營業(yè)周期，決策時必須考慮貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值。

　　籌資就是為滿足投資之需而籌集資金，包括權(quán)益籌資和負債籌資。權(quán)益籌資就是籌集自有資金，如通過發(fā)行股票和留存利潤等形式籌資，其特點是籌資風(fēng)險小，但資金成本高。負債籌資就是籌集債務(wù)資金，如發(fā)行債券、借款、賒購、租賃等形式籌資，其特點是籌資風(fēng)險較大，但資金成本低。因此，財務(wù)管理就是要尋求最佳資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益資本與債務(wù)資本的合理比例），以便使企業(yè)資本成本最低，企業(yè)價值最大，實現(xiàn)理財目標。同時，還要把握好長、短期資金的有機配合，注意長、短期資金的相互轉(zhuǎn)化，以便處理好籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險和籌資限制等一系列重要問題。

　　股利分配是企業(yè)將獲得的利潤發(fā)放多少給股東，企業(yè)留用多少作為再投資的過程。股利支付率太低，容易引起股東不滿，損害企業(yè)形象，導(dǎo)致股價下跌；股利支付率過高，必然降低企業(yè)再投資能力，影響未來獲利能力，也會導(dǎo)致股價下跌�？梢�，過低或過高的股利支付率最終都將造成企業(yè)價值的降低，有違理財目標。財務(wù)管理就是要在這樣的兩難選擇中，確定最適合本企業(yè)的股利分配政策，選定最佳的股利分配決策方案，既滿足企業(yè)籌資需要，又讓股東滿意，還不違反稅法等財經(jīng)法律法規(guī)的規(guī)定。

　　四、財務(wù)管理職能的轉(zhuǎn)變

　　財務(wù)管理職能是指它本身所具有的特定功能。在我國，過去將財務(wù)管理職能概括為籌資、分配和監(jiān)督�；I資職能就是通過合理組織和運用企業(yè)與國家間的貨幣關(guān)系來取得生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，包括固定資金、流動資金和專用基金。分配職能是指對企業(yè)創(chuàng)造的國民收入按照兼顧國家、企業(yè)和個人三者利益關(guān)系進行分配，具體包括確定國民收入和純收入的分配比例，彌補生產(chǎn)經(jīng)營耗費，促進國家利益及企業(yè)利益和個人利益的完美結(jié)合，調(diào)動三個方面的積極性。監(jiān)督職能是指對企業(yè)經(jīng)濟活動進行的貨幣監(jiān)督，涉及資金的形成、分配和使用的全過程，滲透再生產(chǎn)過程的各個方面，存在于企業(yè)內(nèi)外的各種經(jīng)濟關(guān)系之中。這種貨幣監(jiān)督的具體內(nèi)容包括對活勞動、勞動手段、勞動對象的使用情況進行監(jiān)督，以及對企業(yè)經(jīng)濟活動的總成果進行監(jiān)督。從上述情況看，財務(wù)管理職能是圍繞如何確保國家利益為中心而展開的功能分析，原因在于當時的投資主體主要是國家政府，投資主體“一元化”特征十分明顯。

　　現(xiàn)代財務(wù)管理職能與財務(wù)管理內(nèi)容的變革相適應(yīng)，主要是財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制，而且以財務(wù)決策為核心，財務(wù)計劃與控制則是財務(wù)決策的執(zhí)行過程。

　　財務(wù)決策是關(guān)于資金籌集和使用的決策�，F(xiàn)時投資主體是多元化的，故企業(yè)籌資渠道也是多元化的，這就自然涉及到企業(yè)應(yīng)采取哪些籌資方式籌集資金，更有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，提升企業(yè)價值的決策問題。不僅如此，投資（資金使用）渠道更是多元化的，可供企業(yè)投資的領(lǐng)域不勝枚舉，眾多的投資機會瞬間即逝，這都需要企業(yè)善于捕捉良機，作出正確的投資決策。

　　財務(wù)計劃有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)計劃通常包括確定財務(wù)目標、制定財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)政策、規(guī)定財務(wù)工作程序、設(shè)計財務(wù)規(guī)則、編制財務(wù)預(yù)算等。狹義的財務(wù)計劃則是指特定期間的財務(wù)規(guī)劃和財務(wù)預(yù)算。財務(wù)規(guī)劃通過調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和水平，使企業(yè)的資本、可能取得的收益、未來發(fā)生的成本費用相互協(xié)調(diào)和配比，以保證財務(wù)目標的實現(xiàn)，也為編制財務(wù)預(yù)算打下基礎(chǔ)。財務(wù)預(yù)算是以貨幣表示的預(yù)期財務(wù)結(jié)果，它既是財務(wù)計劃工作的終點，又是財務(wù)控制工作的起點，具有把財務(wù)計劃與財務(wù)控制聯(lián)系起來的紐帶和橋梁作用。

　　財務(wù)控制是通過價值形式進行的綜合控制，是按照一定的程序和方式對企業(yè)財務(wù)活動進行約束和調(diào)節(jié)的過程。其目的在于確保企業(yè)及其內(nèi)部機構(gòu)和人員全面落實財務(wù)預(yù)算。財務(wù)控制的種類很多，有事前、事中、事后的財務(wù)控制，而財務(wù)收支活動發(fā)生之前和正在發(fā)生過程中的控制是重點，事后財務(wù)控制則是反饋控制，為新一輪財務(wù)活動的發(fā)生提供事前控制的依據(jù)，從而形成了前后協(xié)調(diào)一致、連續(xù)性強的財務(wù)控制系統(tǒng)。此外，還有預(yù)算控制和制度控制，收支控制和現(xiàn)金控制、定額控制和定率控制等類型，它們相互補充、相互作用、相互聯(lián)系、相互協(xié)調(diào)，形成縱橫交錯的財務(wù)控制網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

　　五、財務(wù)管理方法日趨科學(xué)和完善

　　財務(wù)管理方法可歸結(jié)為定性分析法和定量分析法兩大類。定性分析是利用直觀的資料，憑借個人的經(jīng)驗和主觀判斷能力對過去財務(wù)狀況及其未來變化趨勢所作的分析和評價。不同的個人對同一財務(wù)活動作出的定性分析結(jié)論往往會不同，甚至大相徑庭，這是由各人的經(jīng)驗、學(xué)識水平、判斷能力等諸多因素的差異引起的。在計劃經(jīng)濟時代，人們的思維不可能超越“指令性計劃”的框框，定性分析只能局限在生產(chǎn)資金、生產(chǎn)成本、純收入等狹窄的財務(wù)問題上找原因，如是否符合國家規(guī)定、是否完成計劃任務(wù)、原因何在等等，常常在這些老問題上兜圈子，日積月累便產(chǎn)生了千篇一律的定性分析模式。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的確立，建立現(xiàn)代企業(yè)制度是企業(yè)改革基本目標，加強企業(yè)內(nèi)部管理、改善企業(yè)經(jīng)營便擺在突出位置，現(xiàn)代財務(wù)管理觀念隨之更新，加之諸如邊際收入、邊際成本、邊際利潤、機會成本、現(xiàn)金流量、貨幣時間價值、企業(yè)風(fēng)險、財務(wù)杠桿等許多新概念的出現(xiàn)，財務(wù)問題的定性分析方法和思路也發(fā)生根本性的變化。如何多渠道籌集資金，改善資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投資組合、提高投資效果，合理分配股利，既保證及時足額地上繳國家稅費，又保護好投資者的經(jīng)濟利益，還要很好地兼顧企業(yè)的融資需求，這些都成了定性分析的主要內(nèi)容。而且，做到定性分析與定量分析的有機結(jié)合。

　　定量分析是根據(jù)大量歷史的、現(xiàn)時的數(shù)據(jù)資料，運用科學(xué)的技術(shù)方法，建立數(shù)學(xué)模型，對過去財務(wù)狀況及其未來變化趨勢所作的分析和評價，也就是用數(shù)字說話。過去財務(wù)管理中定量分析的技術(shù)方法較簡單，一般只用到算術(shù)中的四則運算和統(tǒng)計學(xué)中的因素分析法�，F(xiàn)代財務(wù)管理中定量分析的技術(shù)方法更加科學(xué)和完善，大量引入高等數(shù)學(xué)、運籌學(xué)和數(shù)理統(tǒng)計學(xué)的多種方法，規(guī)范性與靈活性并舉，形成了一整套既有區(qū)別和側(cè)重、又相互取長補短和相得益彰的定量分析方法體系。概括起來具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

　�。薄⒍唐陬A(yù)測和決策方法。主要運用了變動成本法、邊際貢獻法、本量利分析等等方法。這些方法科學(xué)地解決了許多短期經(jīng)營決策問題，比如：保本和保利問題，虧損產(chǎn)品應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn)，半成品是直接出售還是深加工，特殊價格的訂貨是否接受，零部件是自制還是外購等等。

　�。病㈤L期預(yù)測和決策方法。在充分考慮貨幣時間價值、風(fēng)險價值、現(xiàn)金流量等因素的基礎(chǔ)上，主要運用凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法、資本資產(chǎn)定價模型等方法。這些方法科學(xué)地解決了許多長期投資決策問題，比如：固定資產(chǎn)投資、工業(yè)項目投資、更新改造投資、有價證券投資等所有投資方案的評價和抉擇。

　�。场⒒I資分析法，主要運用了加權(quán)平均資本成本法、邊際資本成本法、每股利潤無差別點法等方法。這些方法都有利于在不同的可行性籌資方案中選擇最佳方案，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和降低資本成本，提高企業(yè)價值。

　　４、風(fēng)險分析方法。主要運用杠桿原理，通過經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)的計算，分別分析經(jīng)營風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險，為企業(yè)加強風(fēng)險的預(yù)警和防范，強化風(fēng)險管理提供了保證。

　　５、財務(wù)分析方法。一方面，運用主要財務(wù)指標分析體系，針對企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力、成長能力進行分析，另一方面，運用杜邦財務(wù)分析體系和沃爾評分法進行企業(yè)綜合財務(wù)分析。這就使整個企業(yè)財務(wù)狀況及其變化趨勢置于企業(yè)管理層的嚴密監(jiān)控之下，以便及時糾正偏差，為財務(wù)目標的實現(xiàn)提供保證。

　�。丁⒅亟M與并購分析方法。主要運用資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法、市盈率模型、拉巴波特模型、風(fēng)險分析等方法，進行重組與并購的可行性分析，以避免盲目擴張或重組失敗