三、對(duì)完善我國(guó)公司治理的幾點(diǎn)啟示

　　上述幾種治理機(jī)制對(duì)于完善英、美等歐美法系國(guó)家的公司治理結(jié)構(gòu)起到了至關(guān)重要的作用，盡管我國(guó)屬于大陸法系國(guó)家，人文、法律環(huán)境的不同使得我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)與之有較多差異，但是就市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的共性而言，仍對(duì)我國(guó)具有頗多的借鑒意義。

　　1、政府部門應(yīng)為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。政府部門的職能應(yīng)定位于維護(hù)市場(chǎng)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，大力培育競(jìng)爭(zhēng)性的股票與經(jīng)理市場(chǎng)。如前所述，競(jìng)爭(zhēng)性的股票市場(chǎng)與經(jīng)理市場(chǎng)向企業(yè)經(jīng)理施加了有力的外部監(jiān)督和約束。在競(jìng)爭(zhēng)性的股票市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者的比重很高，以致于他們可以對(duì)企業(yè)施壓，撤換不合格的經(jīng)理人員。在競(jìng)爭(zhēng)性的經(jīng)理市場(chǎng)中，有能力、忠于職守的經(jīng)理，能得到高報(bào)酬；能力較差、不負(fù)責(zé)任的經(jīng)理只能得到低報(bào)酬，甚至?xí)I(yè)。經(jīng)理人員要提高其收益，必須先提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。依據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論，企業(yè)股票價(jià)格主要取決于未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，所以經(jīng)理人員只有努力提高企業(yè)的長(zhǎng)期預(yù)期利潤(rùn)，才會(huì)使企業(yè)股票的價(jià)格提高，其在企業(yè)的地位才會(huì)鞏固。而且，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，代理人與委托人利益取向不相容的問(wèn)題也會(huì)在一定程度上得以解決。因此，為了培育良好的企業(yè)外部環(huán)境，筆者認(rèn)為，政府部門迫切需要進(jìn)行以下工作：

　　第一，應(yīng)逐步統(tǒng)一股票市場(chǎng)，解決股票市場(chǎng)中的條塊分割現(xiàn)象，在競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)中應(yīng)盡可能減持國(guó)有股，使各種股份都能在資本市場(chǎng)上正常流通，將會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮巨大的正面效應(yīng)；

　　第二，大力增加多元機(jī)構(gòu)投資者的比重，積極推進(jìn)各類基金組織的發(fā)展，以此增進(jìn)股東大會(huì)的效用。隨著我國(guó)社會(huì)保障體制的改革，將會(huì)形成一些規(guī)模較大的基金組織，諸如養(yǎng)老基金、住房基金等。應(yīng)將這些基金與國(guó)有成分剝離，一方面可以減輕國(guó)家的社會(huì)負(fù)擔(dān)，另一方面引導(dǎo)這些基金對(duì)企業(yè)持股，可以有效地改善企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)；

　　第三，對(duì)于國(guó)營(yíng)企業(yè)而言，真正深化改革，首先要清楚地界定國(guó)家和企業(yè)各自的權(quán)利與義務(wù)，消除企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)，只有消除了政策性負(fù)擔(dān)，國(guó)家不必承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任后，企業(yè)才能為其經(jīng)營(yíng)后果承擔(dān)責(zé)任，宏觀意義上的政企分開才能做到；第四，繼續(xù)推動(dòng)債轉(zhuǎn)股工作有序地進(jìn)行，發(fā)揮銀行在企業(yè)治理中的積極作用。當(dāng)銀行的角色從債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)樗腥藭r(shí)，會(huì)更加關(guān)心企業(yè)的績(jī)效。筆者還認(rèn)為，把國(guó)有企業(yè)面臨的問(wèn)題完全歸結(jié)于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰、只有私有化才能解決問(wèn)題的觀點(diǎn)是站不住腳的，對(duì)于目前我國(guó)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的完善至關(guān)重要，甚至是首要的任務(wù)。

　　2、完善公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的企業(yè)制度。在董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)中，引入真正意義上的外部董事和外部監(jiān)事，由一些具有專業(yè)技能的人來(lái)?yè)?dān)任，完善企業(yè)內(nèi)的“法制”，避免“人治”可能帶來(lái)的問(wèn)題。目前我國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)經(jīng)理人員的任免不符合市場(chǎng)規(guī)律，“能上不能下”或“異地調(diào)轉(zhuǎn)”現(xiàn)象嚴(yán)重，必須改變經(jīng)理人員的任免制度，讓市場(chǎng)來(lái)選擇優(yōu)秀的經(jīng)理人員，建立董事和經(jīng)理人員資料庫(kù)制度，這些又與宏觀意義上“經(jīng)理市場(chǎng)”的培育密切相關(guān)，并且經(jīng)理人員具有行政級(jí)別這種現(xiàn)象必須改變，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人員的雙重身份。我國(guó)的經(jīng)理人員報(bào)酬普遍偏低，由于觀念上的原因，經(jīng)理人員不敢拿屬于自己的高報(bào)酬，這是我國(guó)目前企業(yè)中存在的普遍現(xiàn)象。中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)的調(diào)查也表明，多數(shù)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為自己的收入水平不高。依據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究也表明，年度報(bào)酬、持股比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性非常低。Baker et al.（1988）曾明確指出，報(bào)酬水平?jīng)Q定了經(jīng)理人員在哪工作，報(bào)酬結(jié)構(gòu)決定經(jīng)理人員工作的努力程度。由此看來(lái)，合理制訂經(jīng)理人員的報(bào)酬水平與報(bào)酬結(jié)構(gòu)已經(jīng)勢(shì)在必行。

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