三、結(jié)論

　　自從1961年以來，國外許多會計學者就開始研究公司特征與公司年報披露水平之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模及上市特征與公司年報披露水平顯著相關(guān)，而公司的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績、及會計師事務(wù)所的規(guī)模等變量與公司披露水平相關(guān)性不明顯。隨著網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的產(chǎn)生，也有學者開始研究公司特征與網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告披露之間的關(guān)系，Ashbaugh，Johnstone，and Warfield（簡稱AJW）以AIMR（注：AIMR是Association for Investment Management and Research的簡稱，即美國投資管理與研究協(xié)會。）1994/95與1995/96《公司報告實務(wù)每年評論》所確認的290家公司為樣本，對這些公司 1997年11月與1998年1月之間是否有網(wǎng)站及網(wǎng)頁上的內(nèi)容開展調(diào)查研究，這是最早研究公司建立網(wǎng)站披露財務(wù)報告動機的文獻之一。（AJW， 1999）Roger Debreceny，GlenL.Gray，Asheq Rahman（簡稱DGR）測試了22個國家660個大公司的網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告，旨在發(fā)現(xiàn)影響公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告以及網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告內(nèi)容與列報形式的自變量。（DGR，2002）Michael Ettredgem，Vernon J.Richardson，Susan Scholz（簡稱ERS）分別測試了影響公司在網(wǎng)站上披露SEC強制要求的年報內(nèi)容與自愿披露兩類信息量的相關(guān)因素。（ERS，2002）本文利用這些學者的實證研究結(jié)果來測試上述假設(shè)的合理性。

　　（一）公司層面變量

　　1.行業(yè)。AJW的研究樣本公司主要選自食品業(yè)、制造業(yè)、礦業(yè)、農(nóng)業(yè)以及零售業(yè)。研究發(fā)現(xiàn)，是否建立網(wǎng)站以及是否披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告與公司所在的行業(yè)有關(guān)，不同行業(yè)的公司建立網(wǎng)站的比例有所不同。例如，100％的制造業(yè)公司具有網(wǎng)站，而礦業(yè)與農(nóng)業(yè)的公司只有73％的公司有網(wǎng)站。許多行業(yè)（比如，化工、金融、保險）已經(jīng)視網(wǎng)站為傳播包括關(guān)于公司經(jīng)營情況的新聞公告、環(huán)境報告等相關(guān)信息的一種機制。此外，DGR研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)也是影響公司披露財務(wù)報告的一個相關(guān)因素，而且高技術(shù)含量的行業(yè)披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的比例較高。信息通訊業(yè)/制藥業(yè)、石油業(yè)/采掘業(yè)以及商業(yè)排名在前三位，而運輸業(yè)、服務(wù)業(yè)則排名后兩位。盡管AJW與DGR的研究結(jié)果有些不一致，但在一定程度上表明技術(shù)含量高的公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的比例較高，與本文的預(yù)期一致。

　　2.規(guī)模。Lang and Lundholm（1993）研究表明，公司披露財務(wù)信息的程度與公司的規(guī)模成正相關(guān)。同樣，AJW研究發(fā)現(xiàn)披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的公司往往規(guī)模較大；而且， AJW運用多元logit回歸分析，結(jié)果表明公司規(guī)模是影響網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告披露唯一的顯著解釋性變量。此外，DGR研究發(fā)現(xiàn)，公司的規(guī)模是決定公司是否披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的重要因素。因此，公司規(guī)模與披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告呈顯著正相關(guān)。

　　3.外國上市。由于美國具有世界上最發(fā)達的資本市場，與其他國家相比具有更高的流動性：此外，美國制定了詳細的上市公司信息披露規(guī)則，并要求強制執(zhí)行，這使投資者產(chǎn)生較強的安全與確定感。因此，DGR在研究設(shè)計時把在美國證券交易所上市從非美國的外國證券交易所上市剝離出來，進行單獨測試。研究結(jié)果表明在美國證券交易所上市與公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告成正相關(guān)，而在非美國的外國證券交易所上市與披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告成負相關(guān)或成弱正相關(guān)。這與假設(shè)有些不一致，導致這一結(jié)果的具體原因還有待進一步研究。

　　4.資本結(jié)構(gòu)。ERS的研究樣本來自AIMR（1997）進行披露評級的16個行業(yè)的259家公司，但因為不能獲取相關(guān)的會計數(shù)據(jù)，其中39家被排除，最后樣本是220家公司。研究結(jié)果表明，公司在網(wǎng)站上披露財務(wù)報告與公司對權(quán)益資本需求量呈正相關(guān)。這與本文假設(shè)“對權(quán)益資本需求量大的公司傾向于建立網(wǎng)站披露財務(wù)報告”一致。

　　5.經(jīng)營業(yè)績。AJW研究發(fā)現(xiàn)建立網(wǎng)站的公司比沒有網(wǎng)站的公司利潤更高，資產(chǎn)回報率較高的公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的數(shù)量較多。不過，ERS的研究卻發(fā)現(xiàn)公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告與公司經(jīng)營業(yè)績不相關(guān)�？梢�，如同本文假設(shè)，經(jīng)營業(yè)績對公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的相關(guān)性不直接。

　　6.公司的披露評級。AJW研究表明以往傳統(tǒng)財務(wù)報告披露評級為先進的公司更愿意披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告，有網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告公司的RATING中位數(shù)顯著高于無網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的公司。這一結(jié)果表明，先前披露評級為優(yōu)秀的公司更注重財務(wù)報告的披露媒體管理，密切關(guān)注披露媒體的發(fā)展動態(tài)，及時利用互聯(lián)網(wǎng)這一先進媒體形式與現(xiàn)有的和潛在的股東交流信息。此外，ERS的研究也表明，公司的總體披露評級與公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告成正相關(guān)。這與本文的假設(shè)一致。

　　（二）環(huán)境層面變量

　　為了研究一國披露總體水平與公司網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告披露之間的關(guān)系，DGR把研究樣本所在國分為六個組：（1）“新興”國家（馬來西亞、墨西哥、巴西、智利）；（2）“拉丁語系”國家（意大利、西班牙）；（3）“法語-德語-日語”國家（法國、德國、日本、荷蘭、南朝鮮）；（4）“亞洲-殖民地”國家（香港、新加坡、南非）；（5）“日耳曼”國家（瑞典、丹麥挪威）；（6）“盎格魯—美國”國家（澳大利亞、加拿大、新西蘭、美國與英國）。對于未披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告公司的統(tǒng)計資料表明，“盎格魯—美國”組只有4家（其中新西蘭3家，英國1家），“日耳曼”組有10家，“亞洲-殖民地”組有20家，“法語 -德語-日語”組有9家，“拉丁語系”有13家，而“新興”國家最多有39家。研究結(jié)果表明披露總體水平較高的國家，其披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的比例較高，而且網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的列報形式更為先進。這與本文假設(shè)一致。但是研究發(fā)現(xiàn)，一國互聯(lián)網(wǎng)普及程度與公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告不相關(guān)，這一點與本文的假設(shè)不一致。

　　綜上所述，公司規(guī)模、行業(yè)、資本結(jié)構(gòu)以及公司的披露評級是顯著影響公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的公司層面變量；一國披露總體水平是促使公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的環(huán)境層面變量。不過，這些研究結(jié)果是以外國公司為樣本的，研究結(jié)論是否適用于我國公司還有待于進一步研究，這也正是本文的局限性所在。隨著網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告在我國的發(fā)展，以及實證研究在我國會計領(lǐng)域的逐漸推廣，可以預(yù)見對于影響我國公司披露網(wǎng)絡(luò)財務(wù)報告的因素開展實證研究將存在廣袤的空間。

　　「參考文獻」

　　[1]Ashbaugh，H.，Johnstone，K.M.，Warfield，T.D.，1999.Corporate reporting on the Internet.Accounting Horizons 13（3），241-257.

　　[2]Debreceny，R.，Gray，GL.，Rahman，A.，2002.The determinants of Internet financial reporting.Journal of Accounting and Public Policy 21，371-394.

　　[3]Ettredge，M.，Richardson，V.J.，Scholz，S.，2002.Dissemination of information for investors at corporate Web sites.Journal of Accounting and Public Policy 21，357-369.

　　[4]Jesen，M.C.，Meckling，W.H.， 1976.Theory of the firm：managerial behavior，ageacy costs and ownership structures.Journal of Financial Economics 3，305-360.

第1頁 第2頁 第3頁