六部委新規(guī)：外資并購將遭反壟斷審查

　　將于9月8日實(shí)施的《關(guān)于外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（下稱“規(guī)定”），一方面正式明確外資可以利用股權(quán)的方式并購境內(nèi)企業(yè)，體現(xiàn)了順應(yīng)國(guó)際化的思路，同時(shí)規(guī)定也顯示出中國(guó)在維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全方面的決心。

　　該規(guī)定于昨日由中國(guó)商務(wù)部、國(guó)資委、稅務(wù)總局、工商總局、證監(jiān)會(huì)和外匯局六部委聯(lián)合公布。

　　“股權(quán)并購”得到承認(rèn)

　　規(guī)定指出，外國(guó)投資者今后可以以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司。境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)，或者境外公司以其增發(fā)的股份，作為支付手段，購買境內(nèi)公司股東的股權(quán)或者境內(nèi)公司增發(fā)股份。規(guī)定還指出了外資以股權(quán)并購的操作方式。

　　然而從目前市場(chǎng)情況看，通過股權(quán)方式進(jìn)行外資并購非常少。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁員張起淮律師向記者分析：“一方面，考慮到股市的風(fēng)險(xiǎn)，不通過折現(xiàn)而用股權(quán)來并購會(huì)不扎實(shí)，很容易在股權(quán)評(píng)估后出現(xiàn)股權(quán)有價(jià)無市和貶值的情況；另一方面，在實(shí)際操作中股權(quán)并購的時(shí)間周期比較長(zhǎng)，不如直接用現(xiàn)金并購來得快。但是這個(gè)規(guī)定的出臺(tái)，對(duì)積極引進(jìn)外資、外匯控制和幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)直接上市都是有很大幫助的，體現(xiàn)了今后外資并購方式的多樣性。”

　　“重點(diǎn)行業(yè)”仍顯模糊

　　規(guī)定的第十二條被外界看成是這份文件中的亮點(diǎn)，該規(guī)定稱，今后外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。

　　然而商務(wù)部研究院的兩位專家都對(duì)這個(gè)說法提出質(zhì)疑。商務(wù)部研究院外資并購研究員馬宇告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“這項(xiàng)條款不具有可操作性，實(shí)際操作中很難判斷什么是重點(diǎn)行業(yè)，并沒有一定的《產(chǎn)業(yè)目錄》來進(jìn)行明確?！?/p>

　　商務(wù)部研究院外資部副主任孫笑華也認(rèn)為：“外商如何來認(rèn)為自己并購的企業(yè)涉及到重點(diǎn)行業(yè)，會(huì)提出疑問。但是商務(wù)部現(xiàn)在亮出否決權(quán)，也是非常必要的?！?/p>

　　另一方面，商務(wù)部也通過這個(gè)規(guī)定把今后很多的并購審查和否定的權(quán)力從地方政府拿到自己手里。今后并購后所設(shè)外商投資企業(yè)，根據(jù)法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，屬于應(yīng)由商務(wù)部審批的特定類型或行業(yè)的外商投資企業(yè)的，省級(jí)審批機(jī)關(guān)應(yīng)將申請(qǐng)文件轉(zhuǎn)報(bào)商務(wù)部審批，商務(wù)部依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。

　　商務(wù)部享有“反壟斷審查”

　　在這份規(guī)定中，專門在第五章中明確表示了商務(wù)部對(duì)外資并購中擁有一定的反壟斷審查權(quán)，商務(wù)部對(duì)有否決權(quán)的情況作出了明確規(guī)定。

　　如果境外并購一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上、當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元人民幣以上、其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%或者由于境外并購使其與有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%等情況，商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局就可以審查這個(gè)并購是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形，并作出是否同意的決定。

　　中國(guó)政法大學(xué)研究生院副院長(zhǎng)李曙光教授告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“這完全和今后反壟斷法是一致的。今后會(huì)成立最高的反壟斷委員會(huì)來控制大的政策，下一級(jí)的反壟斷咨詢機(jī)構(gòu)由發(fā)改委、工商行政管理總局和商務(wù)部分別執(zhí)行，其中商務(wù)部就分管貿(mào)易、壟斷協(xié)議、市場(chǎng)占有率和經(jīng)濟(jì)力量過度集中方面的情況，當(dāng)然如果企業(yè)不滿意商務(wù)部的否決，可以上訴到反壟斷委員會(huì)。”

　　但有專家擔(dān)心，行政力量太過集中，而缺少一個(gè)司法的審查體系。馬宇研究員表示，一個(gè)企業(yè)的不同產(chǎn)品有不同的市場(chǎng)占有率，這個(gè)規(guī)定并沒有就行業(yè)和產(chǎn)業(yè)作出很明白的規(guī)定，另外目前反壟斷的趨勢(shì)是要考慮到國(guó)際化的問題，而這個(gè)規(guī)定中也只是提到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率而忽略了國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)今后的操作會(huì)造成影響。

　　規(guī)定還強(qiáng)調(diào)外國(guó)投資者在中國(guó)經(jīng)營(yíng)要嚴(yán)格遵守《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求，不符合要求的，應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。