2005年：決戰(zhàn)股改

　　高層關注：股改終于啟動

　　時間進入2005年，證券市場低迷的現(xiàn)狀沒有發(fā)生任何變化。1月23日財政部宣布從2005年1月24日起印花稅由2‰下調至1‰。然而，帶來僅僅是短暫的上沖，指數(shù)僅僅在2月份出現(xiàn)了小幅反彈便繼續(xù)向下調整。

　　當時，投資者對于A股市場市場信心喪失殆盡，股權分置的現(xiàn)狀已經(jīng)到了非解決不可的地步。

　　2005年3月14日，在當年兩會中的記者招待會上，有記者詢問溫家寶總理，“自從去年國務院發(fā)布推進資本市場改革和發(fā)展的決定，就是我們所說的國九條以來。雖然有關部門采取了很多有力的措施，但是市場反應比較冷淡，股價下跌得比較厲害，很多股民身套其中。我們想請總理回答一個問題，我們政府采取有力的措施，改變目前股市的現(xiàn)狀，您認為廣大股民對今年的股市應該有什么樣的期待？”

　　溫家寶總理做了一番令人難忘的回答，他說，“你這個問題可能是互聯(lián)網(wǎng)點擊率最高的問題，也是全國聽眾比較關心的一個問題。中國的股市同中國社會主義市場經(jīng)濟一起開始發(fā)展。證券市場為中國的經(jīng)濟建設做出了重要的貢獻，但是我們應當承認，由于我們的知識和經(jīng)驗的不足，股市制度等基礎建設薄弱，市場不完善，因而造成了近些年來股市持續(xù)下跌。我雖然很少就股市發(fā)表意見，但我卻每天關心著股市的行情。我可以向大家講的是中國將堅持發(fā)展資本市場，擴大直接融資。對于證券市場，我們將從以下幾個方面加強工作。第一，提高上市公司的質量，這是根本。第二，要建立一個公開、公正、透明的證券市場。第三，要加強監(jiān)管，打擊違法、違規(guī)行為。第四，要加強以制度為主的證券市場的基礎建設。第五，要保護投資者，特別是公眾投資者的利益。”

　　在第二天新華社播出《溫家寶總理答中外記者問》時，在第五點后又補充了一點，“第六，妥善解決股市發(fā)展中積累的歷史遺留問題。”

　　作為國務院總理，溫家寶每天要處理多少國家大事，然而總理竟然每天關心著股市的行情，可見當時的股票市場已經(jīng)到了何種地步。

　　中國證監(jiān)會：開弓沒有回頭箭

　　終于，一直被認為是“無為而治”的第四任證監(jiān)會主席尚福林這一次開始了大動作。

　　尚福林，1951年11月生人，山東省濟南市人。1978年至1982年在北京財貿學院學習金融專業(yè)。畢業(yè)后分配到中國人民銀行總行，歷任副處長、處長、副司長、司長。在央行工作期間，尚福林注意鉆研學習新的經(jīng)濟理論，通過進修深造，獲得了博士學位。1994年，尚福林任中國人民銀行行長助理、1996年4月任中國人民銀行副行長。2000年2月任中國農業(yè)銀行(601288,股吧)行長。2002年12月27日，接替周小川出任證監(jiān)會主席、黨委書記。

　　從尚福林擔任證監(jiān)會主席后，A股市場再無牛市，2003年的“五朵金花”行情充其量算作局部牛市或者熊市中的反彈而且極為短暫。

　　“尚福林的含義就是上漲幅度為零。”來自坊間的調侃看出，投資者將市場長期低迷歸咎于以尚福林為代表的監(jiān)管層的不作為。

　　然而，在A股市場屢創(chuàng)新低、市場信心趨于崩潰的時刻，尚福林終于還是出手了。

　　2005年4月29日，“五一”長假前的最后一個交易日，節(jié)日氣氛彌漫市場上空。當日，上證指數(shù)收盤于1159點，下跌0.85%。下午三點鐘收市后，人們都在滿腦子盤算著假期生活。就在當晚，證監(jiān)會宣布有重大新聞發(fā)布——經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點工作。困擾市場數(shù)載的頭號難題——股權分置終于迎來改革破題的一刻。

　　5月8日，長假最后一天的下午，首批試點公司名單出爐。三一重工(600031,股吧)、金牛能源、清華同方、紫江企業(yè)(600210,股吧)4家上市公司入圍首批試點公司。

　　5月9日，4家試點公司停牌，整個市場議論聲起。一時間，4家公司及其對價方案成了市場關注的焦點。

　　A股市場并不領情，此后一個月，A股市場繼續(xù)快速下跌。就在證監(jiān)會宣布啟動第二批試點后不久，至6月6日上午11點03分，上證指數(shù)盤中跌破1000點，最低至998點。許小年的“千點論”就此成為現(xiàn)實。

　　面對此情此景，尚福林仍就神定自若，態(tài)度毅然決然，說起話來更是斬釘截鐵。在新聞發(fā)布會中，尚福林說：“股權分置改革不僅是中國資本市場的一件大事，也是黨中央、國務院的新決策，開弓沒有回頭箭，必須搞好。”

　　7月22日，國務院召開“資本市場改革發(fā)展座談會”，此次會議并沒有公開對外報道。“這可以說是一次股改預熱動員大會，重點省市的負責人和部分重點上市公司代表參加了座談會，會上對國資委、證監(jiān)會各相關部門、地方政府如何推動股改工作進行了動員和部署。”一位座談會與會人士說。

　　回頭來看，此次座談會在股改進程中起著至關重要的作用。就在座談會開罷不久，上海、廣東等重點區(qū)域紛紛動了起來，舉行動員大會，對本地區(qū)股改進行部署。不少地區(qū)專門成立了以常務副省長、副市長為組長，眾多相關部門主要領導人為成員的“股權分置改革領導小組”。

　　三一重工：首嘗股改“螃蟹”

　　股權分置改革第一單花落民營企業(yè)三一重工(600031,股吧)的確讓人感到有些意外，不過也確實在情理之中。按照公司總裁向文波的話說，三一重工自上市后就已開始與中國證監(jiān)會探討和溝通股改問題，并一直在尋找合適的機會。

　　作為第一家股權分置改革的試點公司三一重工采用了非流通股股東向流通股股東支付對價的方式。而此后這一方式基本成為股權分置改革的標準。

　　此后，圍繞著三一重工每10股補償3股和派8元的補償方案，市場各方進行了充分的博弈。三一重工董事長梁穩(wěn)根針對全流通試點的看法更是引出了著名的“豬論”風波，本意是以此比喻兩類股東利益不一致，卻被曲解成大股東與流通股東爭利，因此飽受詬病。有公關公司建議讓它自然淡化，但三一重工希望能向投資者澄清事實，必要的時候要向投資者道歉。于是，向文波以調侃的方式“大豬向小豬道歉”，這一危機才得以化解。

　　隨后, 三一重工將補償方案修改為流通股股東每10股獲3.5股股票和8元現(xiàn)金，三一重工最終以93.44%贊成的比例高票通過了股改方案, 成為當之無愧的股改第一股。三一重工的知名度從業(yè)內迅速擴展到全國，董事長梁穩(wěn)根因此當選中央電視臺2005年度經(jīng)濟人物，隨后更多的榮譽也接踵而至。

　　原本和三一重工同屬于首批股改公司的清華同方，提出的方案因流通股贊同率僅為61.91%,未能達到參加表決的流通股份的三分之二，最終未獲通過。清華同方因此成為第一家股改方案被否決的上市公司。時隔7個多月之后，清華同方第二次提出股改方案——流通股股東每10股獲得3.8股。直到2006年1月23日, 清華同方二次股改以93.6%贊成率獲通過。

　　開弓沒有回頭箭，股改制度性框架迅速搭就。8月23日，中國證監(jiān)會、國資委、財政部等股權分置改革領導小組成員單位聯(lián)合發(fā)布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》；9月4 日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權分置改革管理辦法》；9月9日，國務院國資委發(fā)布《關于上市公司股權分置改革中國有股權管理有關問題的通知》。9月12日，股權分置改革正式進入積極穩(wěn)妥推進階段，兩市40家公司同時發(fā)布了股權分置改革公告，股改戰(zhàn)役全面打響。

　　2005年11月21日，中小企業(yè)板最后一家公司黔源電力(002039,股吧)的股改方案獲得通過，至此中小板50家公司全部完成股改，成為我國證券市場歷史上第一個與國際市場接軌的全流通板塊。

　　2005年11月10日，由中國證監(jiān)會、國資委等五部委組成的股權分置改革領導小組在京召開座談會，強調以股改為契機落實國九條。11月16日，證監(jiān)會主席尚福林要求各方加快推進股權分置改革。次日，國家重點股改公司名單排定，明確中央企業(yè)控股的39家重點公司由國務院國資委負責推動，11個重點地區(qū)的135家重點公司由地方政府負責推動，全面股改提速。

　　拯救券商：中央?yún)R金強勢注資

　　2005年，對于國內的證券行業(yè)而言，可謂處于黎明前的黑暗。又一批券商在黎明前的黑暗中倒下。

　　2005年1月5日云南證券清算組發(fā)布公告，云南證券因挪用巨額客戶交易資金而被責令關閉。從2004年4月2日收市時起，太平洋(601099,股吧)證券托管云南證券所屬證券營業(yè)部及相關經(jīng)紀業(yè)務部門。

　　5月27日，鑒于北方證券嚴重違規(guī)經(jīng)營，存在巨大金融風險，為維護證券市場及金融秩序穩(wěn)定，保護投資者合法權益，根據(jù)證券法和國家有關規(guī)定，證監(jiān)會委托東方證券于5月27日收市后托管北方證券經(jīng)紀業(yè)務及所屬證券營業(yè)部。

　　5月31日，中國證監(jiān)會日前下發(fā)《行政處罰決定書》，取消亞洲證券的證券業(yè)務許可并責令關閉，證監(jiān)會已從2005年4月29日收市后委托華泰證券(601688,股吧)對亞洲證券經(jīng)紀業(yè)務及所屬證券營業(yè)部、服務部進行托管。

　　8月5日，武漢證券因嚴重違規(guī)經(jīng)營，被廣發(fā)證券(000776,股吧)正式托管。

　　8月26日，甘肅證券因嚴重違規(guī)經(jīng)營，被海通證券(600837,股吧)正式托管。

　　證券行業(yè)已經(jīng)從全行業(yè)虧損的尷尬進一步惡化到全行業(yè)面臨生死存亡的境地。在這樣的背景下，國家啟動了拯救證券行業(yè)的行動。

　　2005年6月13日，央行向有關部分請示，擬定對華安證券和申銀萬國證券給予再貸款支持；6月16日，中央?yún)R金投資有限公司決定對銀河證券注資。

　　歷史上，央行曾多次向券商提供再貸款。據(jù)央行金融穩(wěn)定局統(tǒng)計，2004年央行共向各類券商提供了150億元再貸款。

　　與再貸款是緊急融資不同，注資起到了事前防范機制的作用。中央?yún)R金公司是2003年12月16日成立的，經(jīng)國務院批準組建的國有獨資投資公司，代表國家對中國銀行和中國建設銀行等重點金融企業(yè)行使出資人的權利和義務。督促其戰(zhàn)略投資對象落實各項改革政策，完善公司治理結構，力爭使股權資產(chǎn)獲得有競爭力的資產(chǎn)回報和分紅收益”。匯金公司注資國有銀行和與銀建投資一起注資銀河證券都說明其在維護金融穩(wěn)定局勢中的重要作用。

　　8月30日中央?yún)R金公司與申銀萬國證券公司簽署備忘錄，中央?yún)R金公司將向申銀萬國注資25億元，并提供15億元流動性支持。注資后申銀萬國注冊資本金將增到67億元，中央?yún)R金公司持股比例37.3%，成為第一大股東。

　　9月1日中央?yún)R金公司與申銀萬國證券公司簽署備忘錄，匯金公司將采用市場化方式對國泰君安進行股權增資并提供流動性借款。國泰君安將向匯金公司定向發(fā)行10億股股份，發(fā)行價每股定價1元人民幣。增資后匯金公司成為國泰君安的第二大股東。

　　9月21日由中信證券(600030,股吧)和中國建銀投資公司發(fā)起設立的中信建投證券有限責任公司在京召開創(chuàng)立大會暨首屆股東會，中信建投證券的創(chuàng)立，是對國務院批準的華夏證券重組方案的落實。原華夏證券的全部證券業(yè)務及相關資產(chǎn)被中信建投證券有限責任公司受讓。

　　9月28日中國建銀投資證券有限責任公司在深圳舉行開業(yè)慶典，公司注冊資本為15億元，是中國建投通過競拍購買原南方證券的相關證券類資產(chǎn)，并以此為基礎設立的一家全新證券公司。南方證券獲得新生。

　　9月29日，中國證券投資者保護基金有限責任公司正式掛牌開業(yè)。保護基金來源于滬深交易所在風險基金達規(guī)定上限后20%交易經(jīng)手費、券商繳款、申購新股凍結資金利息、捐贈等方面。其初始規(guī)模包括財政部專戶儲存歷年凍結資金利差余額63億元，以及央行專項再貸款600多億元。

　　至此，國內證券行基本脫離危險區(qū)，加之行情的走暖，將全行業(yè)從奄奄一息中拉回到休養(yǎng)生息的階段。