匯率風險下的企業(yè)理財

來源: 中國貿易金融網編輯： 2010/07/02 15:05:02　　字體：大小

　　2010年以來，部分國家對于人民幣匯率是否被低估的爭議一直不曾平息。爭議背后卻是自2005年到現(xiàn)在，人民幣累計兌美元升值約21%。這意味著曾經企業(yè)拿到100美元的貨款能兌換超過800元人民幣，而如今，100美元只能兌換大約680元人民幣。這一升一降之間，從事出口貿易的企業(yè)自然最能體會其中的滋味。

　　在過去兩年中，寧波某企業(yè)兩批10萬美元的貨款，因為其中間隔了6個月的時間，企業(yè)經營者能夠兌換的人民幣總額相差近 2000元。這對于賣出一個產品僅有不到1元人民幣利潤的企業(yè)而言，絕對是個不小的損失。

　　中國銀行研究院譚雅玲給企業(yè)支招：越是在市場前景難以預期的情況下，企業(yè)不僅應當著眼于如何掙錢，也應當學會如何管錢。理財不僅是個人行為，企業(yè)也需要。

　　遠期結匯

　　目前，國內銀行對出口企業(yè)提供的主要貿易融資品種有授信開證、出口押匯、外匯票據(jù)貼現(xiàn)、進口押匯和國際保理融資等。此外，從貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融品中衍生出來的金融衍生產品，如遠期、期貨、掉期和期權等都可以用于市場風險的規(guī)避。

　　現(xiàn)階段，在目前人民幣對美元單方面升值的情況下，出口企業(yè)規(guī)避匯率風險最合適的金融工具就是“遠期結匯”。遠期結售匯業(yè)務是指出口企業(yè)與銀行之間簽訂遠期結匯合約，約定將來辦理結匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，在到期日外匯收入或支出發(fā)生時，再按照該遠期結匯合同約定辦理結匯或售匯業(yè)務。簡單地說，就是企業(yè)可以對未來將要發(fā)生的外匯收支提前敲定匯價，鎖定匯率。

　　一家在國內的公司將在3個月之后收到500萬美元的貨款，簽定合同當時美元與人民幣的兌換匯率為1∶7.12，為規(guī)避人民幣匯率上升的風險，公司與銀行簽訂一年期遠期外匯買賣合同，將匯率鎖定，合約規(guī)定的匯率是1∶6.98。到期時無論人民幣兌美元的匯率如何變動，企業(yè)都按約定的匯率結算。按照當前的形勢，如果到期時匯率為1∶6.91，那么該公司就能通過遠期合約從而減少人民幣升值所帶來的交易風險。如果企業(yè)預計在未來幾個月內，人民幣對美元會升值，可以到銀行辦理遠期結售匯，企業(yè)以當前匯率結算。一旦真的出現(xiàn)人民幣持續(xù)升值，企業(yè)相當于以較低的成本獲得了兩個匯率之間的差價利潤。

　　對于不太熟悉金融業(yè)務的企業(yè)而言，另一個選擇即是通過貿易融資加快流動資金的周轉速度，企業(yè)以應收賬款向銀行貸美元，以美元收匯還美元貸款，用同一幣種交易避開了人民幣升值的風險。

　　期貨套期保值

　　外匯套期保值是指在現(xiàn)匯市場上買進或賣出的同時，又在期貨市場上賣出或買進金額大致相當?shù)钠谪浐霞s。在合約到期時，因匯率變動造成的現(xiàn)匯買賣盈虧可由外匯期貨交易上的盈虧彌補。外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場處于空頭地位的人從期貨市場上買進期貨合約，目的是防止匯率上升帶來的風險。它適用于國際貿易中的進口商和短期負債者。賣出套期保值是指在現(xiàn)貨市場上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風險，在期貨市場上賣出期貨合約。它適用于出口商、應收款貨幣、市場存款等。

　　中國農業(yè)大學期貨與金融衍生品研究中心研究員喻猛國表示，中國外貿企業(yè)很大部分是從事加工貿易，這其中有大量的原料和半成品是通過進口來獲得的。對企業(yè)所屬領域的原材料產品進行一定的期貨交易操作，不僅可以在一定程度上規(guī)避存量外匯貶值，也可以同時對于原材料市場的行情波動有所掌握。

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