最高傭金目前為印花稅的6倍有多
近期股市的轉(zhuǎn)暖,上證指數(shù)連續(xù)11個交易日成交金額在1000億元之上,券商傭金是否應(yīng)調(diào)低以刺激市場活躍度再度成為焦點。日前,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授撰文炮轟券商傭金太高,他認為,在印花稅早已改成單邊征收0.1%的前提下,雙邊0.3%封頂?shù)膫蚪饝?yīng)該跟隨印花稅下降。緊接著,昨天云南省證券行業(yè)聯(lián)盟為保護行業(yè)發(fā)展,約定網(wǎng)上交易傭金不低于0.2%。
專家稱稅費結(jié)構(gòu)扭曲
董登新教授認為傭金過高的理由是,中國股市目前“稅輕而費重”的畸形稅費結(jié)構(gòu),這與西方股市“稅重而費輕”的慣例格格不入。
過去18年,中國股市股票交易的稅負大多數(shù)時候都重于傭金。然而,在去年世界性大熊市中,中國的股票交易印花稅節(jié)節(jié)下調(diào),從雙邊合計征繳0.6%降低到單邊征繳0.1%。相反,自2002年5月1日以來,我國券商一直實行上限為0.3%的浮動傭金收費制,7年來絲毫未動。
董登新認為,“在2008年的大熊市中,原本不可以隨意調(diào)整的印花稅,被政府多次下調(diào);而應(yīng)該擇機隨時調(diào)整的券商傭金卻絲毫不動,仍采用牛市的收費標(biāo)準。這是我國股市稅費結(jié)構(gòu)與功能的嚴重扭曲、錯位。”
他還表示,政府與券商在股市中的角色定位不同,決定了它們對待股市的態(tài)度和政策具有很大差別:政府習(xí)慣采用高稅負來抑制頻繁短炒和過度投機,從而穩(wěn)定市場,同時還可以達到“均貧富”的社會效果;而券商應(yīng)采用低傭金來鼓勵市場投機,推高換手率,從而活躍市場,增大成交量。
他認為,股市“稅+費”是投資者的外部交易成本,“費”不應(yīng)該重于“稅”,當(dāng)印花稅降至僅單邊征收0.1%時,券商應(yīng)將傭金標(biāo)準降至單邊征收0.1%以下,使稅費同步下調(diào)。
美傭金基本為零
記者查閱資料了解到,“稅重費輕”的確是境外股市普遍的稅費結(jié)構(gòu),券商通常以低傭金鼓勵市場投機,鼓勵股民短炒,這樣可以放大成交量,從而擴大券商的收費業(yè)務(wù)。
以美國成熟市場為例,美國券商在傭金標(biāo)準設(shè)置上十分注重成交額、換手率、交易次數(shù)。美國網(wǎng)上券商的股票交易費已經(jīng)降到基本為零,通常一次不超過5000股的交易只收10美元左右。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,美國金融衍生品市場非常活躍,股票市場是排在外匯、期貨之后的一個相對較小的市場,因此美國券商十分注重股票的交易量,T+0的交易規(guī)則的設(shè)置也是為了使交易更為頻繁,交易非常頻繁,也是交易傭金非常低的原因之一。
美國券商的股票傭金收費標(biāo)準,主要有兩種設(shè)定模式:一種是固定傭金標(biāo)準,即無論客戶交易次數(shù)多少,也不管客戶賬戶余額高低,也不管交易股數(shù)多少或成交額多大,每單（筆）交易的傭金都是固定不變的;另一種模式是固定傭金再加上“超過1000股的部分”乘以“每股2美分左右”的追加傭金（不按成交額計算）,這種收費標(biāo)準一般要考慮客戶的成交數(shù)量、交易次數(shù)或賬戶余額。
香港股市方面,自香港聯(lián)交所取消0.25%的最低傭金費率管制以來,香港證券經(jīng)紀商便把傭金實際費率降低至極低水平。
穗傭金最低至0.06%
然而,記者走訪廣州市場上了解到,事實上幾乎所有的券商營業(yè)部在傭金方面都可以有所優(yōu)惠,優(yōu)惠至0.18%的幅度最基本能達到的,更有業(yè)內(nèi)人士稱,個別券商為拉攏客戶甚至有低至0.06%的傭金率。
記者發(fā)現(xiàn),對于交易傭金可以討價還價。廣發(fā)證券農(nóng)林下路營業(yè)部也稱,通常0.18%的傭金標(biāo)準,可以在開戶資金超過50萬元時降到0.15%。當(dāng)記者正欲離去時,該負責(zé)人便馬上說,也可按這種標(biāo)準給20萬元資本的股民。記者提及有朋友有過百萬資本的想開戶,工作人員便說過百萬的可按0.1%至0.12%的標(biāo)準來算,要是記者能和那位朋友過來,可以一起以0.15%的比率收取傭金。
一位曾經(jīng)在廣州某證券營業(yè)部擔(dān)任過投資顧問的業(yè)內(nèi)人士李先生告訴記者,開戶金額越高,傭金比例越低,每個券商在傭金費用方面都是如此規(guī)定的。因為記者沒有實實在在開戶,所以能砍下來的價格有限。他表示,“國家規(guī)定的0.3%的傭金率是上限,但通常無論開戶金額多少,都可以享有0.18%的傭金率;如果開戶金額在3萬元以上,便可以優(yōu)惠至0.15%;如果在10萬元以上,可優(yōu)惠至0.12%;如果超過100萬元,0.1%也是沒有問題的。有些證券公司打價格戰(zhàn),10萬元以上0.08%,100萬元以上0.06%都是可以做到的。不過這都要在開戶時跟投資顧問或客戶經(jīng)理談妥,否則就會默認以0.3%來收取。”李先生還強調(diào),其實整個行業(yè)其他券商也是如此。
部分券商靠傭金吃飯
據(jù)了解,由于傭金與客戶是核心贏利來源,中小券商的原則是盡量保住客戶不流失,最大限度增加新客戶。根據(jù)2008年度前三季財務(wù)報告,5家上市中小券商經(jīng)紀傭金平均占比達62%,其中東北證券(000686,股吧)高達80%。
做投資顧問的李先生就對記者透露,“其實投資顧問的工作非常簡單,就是不停地拉人開戶,在客戶的交易金額上賺取一定比例的傭金費用。我們的工資構(gòu)成也很簡單,僅僅是底薪加提成,底薪僅為最低水平800元,提成的比例是根據(jù)交易額的多少來定的。”
據(jù)李先生透露,通常提成比例在20%-50%之間,如果該投資顧問手上客戶在一個月內(nèi)的交易總傭金達3萬元以上,就能拿到50%的提成。“在2007年牛市的時候,基本上每個投資顧問都能拿到這個比例。”言下之意,在當(dāng)時證券公司最普通的員工——投資顧問的月收入至少能達到1.508萬元。
專家點評
葉檀 傭金比例最好市場化
中國股市的傭金問題不是高,而是沒有品牌競爭力,是不規(guī)范的惡性競爭。我國券商實行高傭金制是因為尚未形成理財的品牌。按理來說,不同的券商傭金各不相同,如美林、高盛收取的傭金費要比小券商高,因為前者能夠給投資者提供更多有附加價值的服務(wù),比如投資產(chǎn)品配置、產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)等等,而后者無此能力。
要改變目前傭金市場高低失措、大小券商失衡的狀態(tài),最好的辦法是不規(guī)定傭金比例,降低規(guī)費中的行政收費部分,并且嚴懲對投資者坑蒙拐騙的失信券商,這樣各家券商才能依據(jù)自己的市場定位、自身的經(jīng)營能力,決定未來的發(fā)展方向,而投資者也會依據(jù)投資偏好與信用情況,選擇不同的券商。
劉繼森
廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長
價格同盟做法不可取
股市不太景氣,近期的上漲是政策的帶動,但政策的利好效應(yīng)是會遞減的,此時可以尋找新的政策上的刺激。若在傭金方面有所讓利,讓股民減少一定的交易成本,應(yīng)該是很受投資者歡迎的。
云南券商想進行價格壟斷是不可能的,時間會證明價格同盟是很容易被破壞掉的。其中一方若心存僥幸,為了拉攏客戶而暗降傭金,價格同盟就破壞掉了。我們可以拭目以待。
