5月6日，國(guó)泰君安喊出了“股市進(jìn)入資源時(shí)代”的投資口號(hào)，認(rèn)為資源股已成為今年以來(lái)最重要的投資主題。與此同時(shí)，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
“資源稅改革勢(shì)在必行，今年下半年一定會(huì)改！”
目前股市處在激烈震蕩時(shí)節(jié)，記者采訪得知，即使資源稅進(jìn)行改革，煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，煤炭股業(yè)績(jī)并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應(yīng)該較大，投資或有風(fēng)險(xiǎn)。
5月6日，國(guó)泰君安喊出了“股市進(jìn)入資源時(shí)代”的投資口號(hào)，認(rèn)為資源股已成為今年以來(lái)最重要的投資主題。與此同時(shí)，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
“資源稅改革勢(shì)在必行，今年下半年一定會(huì)改！”5月6日，一位不愿透露姓名的地稅局官員在接受記者采訪時(shí)表示。
5月8日，記者在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院副院長(zhǎng)楊志清處得到了相同的答案：“資源稅調(diào)整已經(jīng)箭在弦上，操作起來(lái)并不像外界形容得那么難。”
目前股市處在激烈震蕩時(shí)節(jié)，記者采訪得知，即使資源稅進(jìn)行改革，煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，煤炭股業(yè)績(jī)并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應(yīng)該較大，投資或有風(fēng)險(xiǎn)。
調(diào)節(jié)資源暴利
前不久，國(guó)家稅務(wù)總局局長(zhǎng)肖捷與財(cái)政部稅政司司長(zhǎng)史耀斌先后表示，資源稅改革將成為日后稅制改革的重點(diǎn)。
目前我國(guó)資源稅稅率過(guò)低，計(jì)征方式不合理。楊志清介紹，資源稅改革一方面將改變征稅方式，由從量征稅改為從價(jià)征稅；另一方面提高計(jì)征稅額�！百Y源稅的征收要跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏，從合理賦稅的角度來(lái)說(shuō)，必須要調(diào)整�！�
天津證券投資咨詢(xún)有限公司高級(jí)分析師王娟表示，過(guò)去的征稅方式?jīng)]有考慮企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中的浪費(fèi)和對(duì)環(huán)境的破壞成本，以及價(jià)格變動(dòng)因素。
上述不愿透露姓名的官員也表示，國(guó)家力圖通過(guò)調(diào)整資源稅的方式來(lái)調(diào)節(jié)暴利行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格，從而避免資源產(chǎn)品大量外流。
但中國(guó)黃金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)侯惠民在接受記者采訪時(shí)，對(duì)于記者所謂的暴利行業(yè)并不認(rèn)同。“中國(guó)對(duì)黃金所征收的稅率是世界上最高的國(guó)家之一。針對(duì)黃金行業(yè)而言，雖然金價(jià)走高，但高位震蕩比較嚴(yán)重。提高增值稅對(duì)黃金企業(yè)不利，從而導(dǎo)致股民喪失信心。”
煤炭轉(zhuǎn)嫁成本
毋庸置疑，資源股行情必會(huì)受到稅率調(diào)整的影響。
楊志清認(rèn)為，部分資源股會(huì)因資源稅調(diào)整而相對(duì)利空，但由于國(guó)內(nèi)自然資源稀缺，“上游企業(yè)可以通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)，但效果也是有限的”。
記者在采訪中了解到，資源稅改革對(duì)礦產(chǎn)資源股而言需要區(qū)別對(duì)待。煤炭股，完全可以將成本壓力轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)。
楊志清告訴記者，資源稅改對(duì)煤炭股業(yè)績(jī)影響甚微。煤炭資源稅由每噸3元調(diào)整為銷(xiāo)售價(jià)格的5%，如果按照每噸500元計(jì)算，原來(lái)一噸交3元稅，現(xiàn)在要交25元，表面上增長(zhǎng)較多，但利潤(rùn)的上漲足以沖抵稅額的提高，實(shí)際業(yè)績(jī)不受影響。對(duì)此，高級(jí)分析師王娟持相同觀點(diǎn)，因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格上漲較快，煤炭由原來(lái)的每噸400元上漲至500元以上，資源稅增加了25%，可是利潤(rùn)增加卻大于75%，所以資源稅調(diào)整對(duì)于煤炭業(yè)績(jī)的影響并不大。
我國(guó)目前焦炭?jī)r(jià)格自2006年下半年保持整體上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲。王娟分析，山西焦化（600740行情，股吧）作為我國(guó)的焦化龍頭企業(yè)，焦炭提價(jià)將會(huì)大幅提升公司收益。而中國(guó)神華（601088行情，股吧）作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的煤炭類(lèi)上市公司，電力業(yè)務(wù)年耗煤占公司全部銷(xiāo)量的14.5%.王娟預(yù)計(jì)，該部分自用煤不會(huì)計(jì)入資源稅征收范圍。目前神華的外購(gòu)煤收益較多，中國(guó)神華銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)的煤炭大部分為長(zhǎng)協(xié)合同煤，與市場(chǎng)價(jià)格偏離幅度較大，預(yù)計(jì)神華明年的合同煤價(jià)將提升，以縮小與市場(chǎng)煤價(jià)的差別。資源稅的調(diào)整將減少公司外購(gòu)煤的銷(xiāo)售，但對(duì)公司利潤(rùn)影響較小。
看空有色金屬
國(guó)信證券有色金屬分析師李紅在接受記者采訪時(shí)表示，由于我國(guó)有色金屬資源短缺，主要靠外購(gòu)。如果資源稅調(diào)整幅度較小，對(duì)于有色金屬股來(lái)說(shuō)不會(huì)直接造成很大的影響。
“目前，我們對(duì)大金屬的價(jià)格是看淡的。”李紅說(shuō)，“但并不是因?yàn)橘Y源稅調(diào)整，主要是市場(chǎng)悲觀，行業(yè)向好的可能性小，這樣資源稅調(diào)整的影響可能會(huì)擴(kuò)大。”
王娟對(duì)于李紅的觀點(diǎn)表示認(rèn)同。她說(shuō)，雖然金屬價(jià)格在高位震蕩，但有色股的股價(jià)一季度調(diào)整幅度卻達(dá)到31.8%.資源稅的改革不會(huì)影響有色金屬產(chǎn)品價(jià)格，但企業(yè)成本的增加，相關(guān)上市公司會(huì)有一定的壓力。
中國(guó)鋁業(yè)（601600行情，股吧）作為全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商、第四大原鋁生產(chǎn)商，正不斷向下游領(lǐng)域擴(kuò)張，其氧化鋁約一半供應(yīng)給本公司生產(chǎn)。2008年第一季度氧化鋁產(chǎn)量較去年同期下滑4.8%，因其下屬一些工廠電力供應(yīng)不足被迫關(guān)閉。受資源稅影響，中國(guó)鋁業(yè)的盈利能力或?qū)⒃傧陆怠?/p>
在有色金屬板塊中，雖然部分個(gè)股表現(xiàn)亮麗、相繼漲停，王娟從主力數(shù)據(jù)分析，仍存在大量資金流出，通過(guò)上證贏富數(shù)據(jù)指南針機(jī)構(gòu)軟件席位監(jiān)控可以看出，此次資金流出的主力仍是基金席位。
機(jī)構(gòu)持續(xù)增倉(cāng)煤炭股
天相投顧認(rèn)為，二季度機(jī)構(gòu)投資的基本思路是“抗通脹”，最好的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在資源及相關(guān)服務(wù)類(lèi)企業(yè)中。據(jù)Topview數(shù)據(jù)分析，機(jī)構(gòu)對(duì)上游資源板塊近期也有增倉(cāng)跡象，較為明顯的有煤炭石油、稀缺資源和農(nóng)業(yè)板塊。
王娟在最近的上漲行情發(fā)現(xiàn)，煤炭板塊從底部算起的漲幅已經(jīng)超過(guò)50%.最新的統(tǒng)計(jì)顯示，2008年一季度，基金對(duì)煤炭股進(jìn)行了全面增持。總體上看，基金合計(jì)持有18家煤炭公司（剔除ST平能）流通股本的14.53%，較2007年四季度上升了6個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)樣本中的18家煤炭公司都有基金持股。
王娟告訴記者：“被增持最多的煤炭股為金牛能源（000937行情，股吧）、大同煤業(yè)（601001行情，股吧）、平煤天安（601666行情，股吧）、中國(guó)神華和開(kāi)灤股份（600997行情，股吧），可見(jiàn)多數(shù)基金公司也認(rèn)為資源稅的征收不會(huì)對(duì)煤炭板塊構(gòu)成重大影響。”
同時(shí)，招商證券的分析師盧平也告訴記者，“煤炭股的投資價(jià)值還在，因?yàn)槊禾康膬r(jià)格一直在上漲，資源股的投資價(jià)值主要就是看資源的價(jià)格行情”。由此可知，如果資源稅對(duì)資源價(jià)格形成不利影響，資源股的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯現(xiàn)。
什么是資源稅
資源稅是指以國(guó)家礦產(chǎn)資源的開(kāi)采和利用為對(duì)象所課征的稅。開(kāi)征資源稅，旨在使自然資源條件優(yōu)越的級(jí)差收入歸國(guó)家所有，排除因資源優(yōu)劣造成企業(yè)利潤(rùn)分配上的不合理狀況。目前我國(guó)資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。
