中石油今年首季股東應(yīng)占溢利只有288.85億元人民幣，按年倒退31.45％。雖然期內(nèi)營(yíng)業(yè)額增加至2590億元人民幣、上升41.86％，但除所得稅外的其它稅賦于首季同比增長(zhǎng)142.76％至303.26億元人民幣，為集團(tuán)首季盈利大幅倒退的主要原因。
首季中石油原油產(chǎn)量2.16億桶，可銷(xiāo)售天然氣產(chǎn)量為4847億立方英尺，相信只要首季的產(chǎn)量能維持穩(wěn)定，早前集團(tuán)定下的產(chǎn)量目標(biāo)應(yīng)不難達(dá)到。而隨著國(guó)際油價(jià)大幅飆升，中石油的實(shí)現(xiàn)油價(jià)亦大幅增長(zhǎng)63.0％。現(xiàn)時(shí)內(nèi)地3間主要石油公司，中石油及中海油的實(shí)現(xiàn)油價(jià)明顯較中石化為高，前兩者于今年首季的實(shí)現(xiàn)油價(jià)分別達(dá)到87.93美元及88.76美元，但后者首季的實(shí)現(xiàn)油價(jià)只有74.89美元，差距逾13美元，較2007年全年的約10美元差距更大，相信未來(lái)油價(jià)即使繼續(xù)上升，中石油及中海油將會(huì)較為受惠。
但因內(nèi)地成品油價(jià)格受控，雖然集團(tuán)在首季業(yè)績(jī)報(bào)告中未有披露煉油業(yè)務(wù)的盈利情況，但相信繼續(xù)錄得虧損的機(jī)會(huì)極大。雖然中國(guó)財(cái)政部早前宣布，于今年第二季對(duì)集團(tuán)進(jìn)口的50萬(wàn)噸汽油及100萬(wàn)噸柴油實(shí)行進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅先征后返政策，但相信對(duì)集團(tuán)的幫助僅屬杯水車(chē)薪。而中央的補(bǔ)助措施——如原油進(jìn)口增值稅退還及調(diào)高石油特別收益金起征點(diǎn)等——于下半年出臺(tái)的機(jī)會(huì)較大，加上國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)處于一個(gè)高水平，相信上半年中石油的盈利情況難以樂(lè)觀。
總括而言，在預(yù)期中央的補(bǔ)助措施很大機(jī)會(huì)于下半年出臺(tái)的情況下，相信集團(tuán)盈利于下半年會(huì)錄得較快的增長(zhǎng)，并有望收復(fù)上半年的部分失地。以上周五中石油H股及A股收市價(jià)10.96港元與17.91元人民幣計(jì)算，2008年預(yù)測(cè)市盈率分別為10.74倍及20.59倍，以估值來(lái)看，A股明顯處于偏貴的水平，而H股估值亦只屬合理，并不算便宜，故現(xiàn)時(shí)仍不宜吸納中石油股份。
