調(diào)整利息稅或?qū)⒂诮诔尚�，減半征收的可能性較大。這或許是幾天來(lái)市場(chǎng)震蕩調(diào)整的一個(gè)重要誘因。有專家指出，市場(chǎng)提前反應(yīng)程度未免過(guò)激，調(diào)整利息稅實(shí)際上不會(huì)動(dòng)搖股市上漲的資金基礎(chǔ)。
5月份宏觀數(shù)據(jù)公布后，由于通脹水平走高，實(shí)際利率降至-1%，市場(chǎng)上逐漸形成免征或降低利息稅的呼聲和預(yù)期。實(shí)際操作中，利息稅加重了廣大中低收入人群的負(fù)擔(dān)，不少專家對(duì)這一運(yùn)行了近8年的稅收制度提出質(zhì)疑。
正是由于免征或降低利息稅問(wèn)題已經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的討論，幾乎是“眾望所歸”，因此，它一旦出臺(tái)，與調(diào)整印花稅政策出臺(tái)的背景大相徑庭，不能算是“意外”，市場(chǎng)應(yīng)以較為理性的心態(tài)面對(duì)。顯然，這一消息的提前消化，對(duì)股市平穩(wěn)運(yùn)行有利無(wú)弊。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，調(diào)整利息稅如果不算是“意外”，市場(chǎng)反應(yīng)就不會(huì)太大。
另外，如果是減半征收利息稅，則政策對(duì)市場(chǎng)的影響程度又有一定程度的降低。一年期存款稅后利率變成2.754%，提高了0.306個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于居民來(lái)說(shuō)基本相當(dāng)于加了一次息（0.27個(gè)百分點(diǎn)）。銀行方面的人士則認(rèn)為，從前兩次加息的效果看，大多數(shù)居民未必會(huì)選擇把炒股的資金轉(zhuǎn)成儲(chǔ)蓄。
而對(duì)于企業(yè)和銀行來(lái)說(shuō)，調(diào)整利息稅并沒(méi)有帶來(lái)加息的效應(yīng)。實(shí)際貸款利率不變，企業(yè)的貸款成本沒(méi)有提高。銀行也沒(méi)有額外支出存款利息。因此股市中公司層面基本沒(méi)有負(fù)面影響。
由此，只有居民的投資意愿和資金流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，調(diào)整利息稅才可能帶來(lái)股市資金面的利空。而央行發(fā)布的2季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，高達(dá)四成的居民傾向于購(gòu)買股票和基金，是選擇更多儲(chǔ)蓄的居民比例的1.5倍，居民儲(chǔ)蓄意愿降至6年來(lái)的最低。
中國(guó)老百姓正摒棄傳統(tǒng)存款保值的做法，把目光投向股票、基金、保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄多層次的投資理財(cái)模式，這樣的趨勢(shì)顯然蓄勢(shì)已久，也不是短期內(nèi)能改變的。
國(guó)泰君安固定收益高級(jí)研究員林朝暉認(rèn)為，調(diào)整利息稅的效應(yīng)不會(huì)一次性爆發(fā)，儲(chǔ)蓄分流不可能立竿見(jiàn)影得到控制。另外，利息稅調(diào)整也不意味著實(shí)際利率轉(zhuǎn)負(fù)為正，以5月份CPI高達(dá)3.4%來(lái)看，實(shí)際負(fù)利率尚未扭轉(zhuǎn)，股市資金未必會(huì)回流銀行。因此未來(lái)通脹走勢(shì)很重要，如果年內(nèi)通脹水平如預(yù)測(cè)中那樣保持在3%左右，則調(diào)整利息稅對(duì)改變資金流向的效用有限。
單純從存款利率角度看，調(diào)整利息稅也對(duì)加息起到一定的替代作用，加息或許不會(huì)再像上半年那樣頻繁，股市政策面更加平穩(wěn)。而且，調(diào)整利息稅在一定程度上可以提高加息的效力，加息0.27個(gè)百分點(diǎn)將不會(huì)再被“打8折”。而未來(lái)貨幣政策的制定和執(zhí)行將更為有效，這是有利于宏觀經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行的，對(duì)銀行股也是好消息。
