“對于白酒類上市公司而言，酒稅下調(diào)雖然沒有給企業(yè)，特別是生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)利潤帶來期望的增長，但是卻在不經(jīng)意間給上市公司帶來了增長的利潤空間。”國泰君安證券公司分析師喬弈告訴記者。
日前，財政部、國家稅務(wù)總局日前聯(lián)合下發(fā)通知，從4月1日起，對我國現(xiàn)行消費稅的稅目、稅率及相關(guān)政策進行調(diào)整。此次政策調(diào)整調(diào)整了白酒從價稅：取消差別稅率，糧食白酒稅率下調(diào)5%；而此前一直被呼吁取消的從量稅依然不變，仍按每500克（毫升）0.5元征收。山西汾酒（600809.SH）短短三周內(nèi)上漲約25％，貴州茅臺（600519.SH）在十多個交易日內(nèi)從47元附近快速上漲至6 2 元，G 老窖（0 0 0 5 6 8 .S Z）更是在半年多時間內(nèi)股價翻番，沱牌、五糧液等上市公司也出現(xiàn)了不同程度的正面影響。
在期盼中周折“雖然此次白酒稅的調(diào)整對于行業(yè)震蕩不大，但是自從01年酒稅調(diào)整以后，對于白酒行業(yè)，特別是小型酒廠比較集中的四川地區(qū)打擊很大，所以希望國家對于整個再次白酒稅進行調(diào)整已經(jīng)是企業(yè)和行業(yè)內(nèi)部相當強烈的愿望。”中國食品工業(yè)協(xié)會白酒專業(yè)委員會常務(wù)副會長兼秘書長馬勇告訴記者。
據(jù)了解，2001年4月，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)文，要求白酒企業(yè)在當時稅收的基礎(chǔ)上，再按量加收稅收，每斤白酒稅收額度0.5元。這個“硬杠”令許多白酒企業(yè)難以為繼，特別是經(jīng)營低檔白酒的企業(yè)開始走入困境。而國家有關(guān)部門關(guān)于希望通過該政策遏小治亂 的初衷卻沒有實現(xiàn)，到是給很多納稅本分的大白酒企業(yè)，特別是酒類上市公司帶了很大的影響，白酒類上市公司的股票出現(xiàn)低靡，大批白酒企業(yè)倒閉。
針對上述情況，2005年兩會期間，趙鳳岐等數(shù)位全國人大代表提交了加快酒類立法當面的三件建議案，希望國家調(diào)整酒稅。提案辦公室轉(zhuǎn)交給財政部、發(fā)改委、商務(wù)部、工商總局，發(fā)改委、商務(wù)部轉(zhuǎn)交給中國釀酒工業(yè)協(xié)會 中國釀酒工業(yè)協(xié)會提出了《關(guān)于加快酒類立法和加強酒類管理的意見》，建議降低酒稅，取消從量稅。
同年3月10日，財政部給發(fā)改委、商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局、國家工商總局、中國釀酒工業(yè)協(xié)會發(fā)了《關(guān)于調(diào)整和完善白酒消費稅政策征求意見的函》，3月22日，中國釀酒工業(yè)協(xié)會提交了《關(guān)于對白酒消費稅政策調(diào)整的建議報告》。4月26日，召集五糧液、紅星、洋河等13家骨干企業(yè)財務(wù)負責人在北京召開“白酒產(chǎn)品消費稅政策座談會”，財政部等7位領(lǐng)導出席會議。會后，財政部多次找中國釀酒工業(yè)協(xié)會理事長王延才，白酒分會秘書長趙建華研究具體內(nèi)容 7月5日，在國家稅務(wù)總局召開的《葡萄酒消費稅抵扣座談會》上，再次與中國釀酒工業(yè)協(xié)會提及此事，正式的白酒稅改政策才正式被擬訂。
事實上，這一系列工作雖然沒有正式對外披露，但是業(yè)界已經(jīng)密切關(guān)注稅改進度，不少投資者也在期盼，希望能在稅改政策正式出臺前后，能撈得利潤，因此才會出現(xiàn)正式政策出臺前后，酒類股票大幅度上漲的局面。
不同應(yīng)對措施“可能這次白酒稅改政策的出臺沒有能達到行業(yè)的期望值，這對行業(yè)來說，薯類白酒也統(tǒng)一為20%，有利于堵住部分企業(yè)冒充薯類酒避稅行為，實現(xiàn)市場公平競爭。對于稅負過重的一線酒企而言，稅負降低，有利于企業(yè)輕裝上陣，但是此前一直被呼吁取消的從量稅，卻保持不變，遠離企業(yè)和上市公司投資者的期望值�！瘪R勇說，“至于未來白酒稅政策還將向什么方向改變，還要等財政部來確定。”
業(yè)內(nèi)專家朱玉增指出，其實此次稅改前后，白酒類股票上漲的因素是多方面的，而股票漲跌的幅度還和企業(yè)內(nèi)部以及上市公司市值有著密不可分的關(guān)系。山西汾酒（600809.SH）酒稅調(diào)整前后，股票價格上漲最快的，該公司董事會秘書處工作人員王先生表示，酒稅調(diào)整對于汾酒的影響是很積極的，但是由于該企業(yè)內(nèi)部一直在調(diào)整品牌戰(zhàn)略，另外市值相對其他白酒類上市公司較低，故漲幅十分明顯。貴州茅臺（600519.SH）茅臺股份總經(jīng)理喬洪則表示，此前茅臺綜合稅率達30%，現(xiàn)在降為20%，對企業(yè)來說，贏利能力可大為增強，企業(yè)有了發(fā)展后勁。茅臺的增長除了經(jīng)銷商戰(zhàn)略調(diào)整，還有節(jié)后產(chǎn)品提價等因素，另外目前茅臺處于停牌狀態(tài)，該公司董秘告訴記者，一旦開盤，可能就會有結(jié)論。
此外，陀牌曲酒（600702）某負責人則表示，此次白酒稅改沒有為他們這種生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)帶來實質(zhì)性的影響，但是卻對上市公司來說，增加了不少利潤空間。
“漲”聲中的泡沫“新稅出臺后，對于以中低檔次產(chǎn)品為主要銷售來源的白酒股影響明顯。以一瓶10元的白酒為例，首先每瓶稅收會降低0.5元的從量稅收，然后把廣告、原酒外購稅收抵扣等稅項取消，成本可以降低1元以上�！彼拇ㄒ患颐瓢拙破髽I(yè)的董事長，“但這僅僅限于正規(guī)納稅的大型白酒企業(yè)，對于一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)小酒廠的低檔產(chǎn)品，受影響幾乎為零，因為他們本來繳稅就沒有按照規(guī)矩來�！�
“究竟有多少白酒企業(yè)能保證完全是純糧食釀造的呢？”朱玉增做了推算，2005年規(guī)模以上的白酒總產(chǎn)量349.37萬千升（約350萬噸），同比增長15.03%，而且這個數(shù)字可能還會繼續(xù)增長，按照每3斤糧食一斤白酒的估計，耗費的糧食總量為1萬萬噸以上，實際上根據(jù)我們國家的糧食產(chǎn)量來看，根本不現(xiàn)實，也就是說，本次酒稅關(guān)于糧食方面的調(diào)整對行業(yè)影響非常有限。
另一方面，根據(jù)馬勇透露，短期內(nèi)取消白酒從量稅的可能不大，因為具體而言，若每斤0.5元的從量稅取消，高檔酒行業(yè)中，可減免五糧液消費稅1.4億元以上，提高每股收益0.035元以上；減免瀘州老窖消費稅5000萬元以上，提高每股收益0.04元左右；中低檔酒行業(yè)中，減免沱牌曲酒消費稅6000萬元以上，提高每股收益0.12元以上；減免山西汾酒消費稅2000萬元以上，提高每股收益0.03元；減免ST陳香消費稅75萬元以上，凈利潤增長100%.以上數(shù)據(jù)可以證明，從量稅取消之后，像ST陳香這樣的中低檔白酒稅負減輕得最為明顯，業(yè)績增幅也是最大的。
喬弈指出，如果投資者僅僅是依靠酒稅政策來盲目投資，可能會在未來不久，造成損失。因為此次酒稅調(diào)整并沒有對從量稅進行調(diào)整，這也是整個行業(yè)沒有因為稅改而造成地震的根本原因。
