分析:降低印花稅到底能影響行情幾何？

    證券之星1月10日據(jù)證券日?qǐng)?bào)：日前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出通知，出臺(tái)資本市場(chǎng)營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠政策，即對(duì)證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司減征有關(guān)營(yíng)業(yè)稅。這項(xiàng)減稅措施的出臺(tái)被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是為了貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，完善資本市場(chǎng)稅收政策而為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這同時(shí)也是一個(gè)信號(hào)，說(shuō)明股市印花稅的調(diào)整也為時(shí)不遠(yuǎn)了。

    印花稅的改革一直是業(yè)內(nèi)所關(guān)注的問(wèn)題，目前世界上有的國(guó)家證券交易印花稅就是單邊征收的，如美國(guó)、英國(guó)等。與國(guó)際上主要的證券市場(chǎng)相比，我國(guó)現(xiàn)行的證券交易印花稅征收制度，稅基狹窄，稅率偏高，雙邊征收，很大程度上增大了交易成本，抑制了投資者的交易行為，降低了市場(chǎng)的活躍程度，損害了市場(chǎng)效率。因此，如何降低印花稅以及怎么樣降低一直都是業(yè)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。

    據(jù)一位消息人士透露，對(duì)上市公司分紅所得的減稅，近期可能無(wú)望出臺(tái)。因?yàn)槟壳皟?nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一的方案還沒出臺(tái)，《企業(yè)所得稅法》還未經(jīng)人大審議，紅利所得的減稅方案尚無(wú)法確定。但是，證券交易印花稅減稅方案已起草完畢，正待有關(guān)部門審批，有望在今年出臺(tái)。印花稅減稅方案制定過(guò)程中曾設(shè)計(jì)了幾種方案，包括免征、單邊征收和降低稅率等。最后考慮到同一時(shí)點(diǎn)上對(duì)買賣雙方交易的公平原則，方案擬稅率由2‰降為1‰，仍為雙邊征收。

    該人士強(qiáng)調(diào)，此方案并非空穴來(lái)風(fēng)，而是有著較強(qiáng)的政策背景。年初出臺(tái)的國(guó)務(wù)院《九條意見》明確指出，研究制定鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策。這表明管理層在政策面上支持、鼓勵(lì)通過(guò)稅費(fèi)改革推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展的意圖已經(jīng)十分明顯。而制定鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策最終還是要通過(guò)降低稅費(fèi)，減少投資者的交易成本來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此關(guān)于印花稅的改革應(yīng)該是勢(shì)在必行的，只是時(shí)間的問(wèn)題。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，目前中國(guó)股市投資者的稅負(fù)可以說(shuō)是全世界最高的，雙向4‰的印花稅不說(shuō)，紅股紅利還要繳20％的所得稅，而同屬中國(guó)的香港股市印花稅僅1‰？？單向？？、股息紅利不繳稅，美國(guó)、英國(guó)、加拿大等世界主要股市早已免征印花稅。因此，降低印花稅之舉看似不“大”，或許不能立即為市場(chǎng)帶來(lái)多少增量資金，但這一舉措具有“切實(shí)保護(hù)廣大投資者利益”的方向性意義，無(wú)疑有利于恢復(fù)投資者信心，很可能將“四兩撥千斤”。

    據(jù)有關(guān)資料顯示，中國(guó)股市成立至今，曾5次調(diào)整印花稅率。其中，形成新一輪行情啟動(dòng)點(diǎn)的有三次：第一次是1991年10月，印花稅率從6‰下調(diào)到3‰，當(dāng)月上證綜指大漲20.8％，之后一個(gè)月再升13％，半年后從180點(diǎn)飆升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅高達(dá)694％；第二次是1999年6月1日，B股印花稅率降低為3‰，上證B指一個(gè)月內(nèi)從38點(diǎn)飆升至62.5點(diǎn)，升幅逾50％；第三次是2001年11月16日，印花稅率從4‰下調(diào)到2‰，股市產(chǎn)生了一波100多點(diǎn)的波段行情。

    印花稅率調(diào)整形成頂部的有兩次：第一次是1997年5月12日，印花稅率由3‰提高到5‰，當(dāng)天便形成大牛市的頂峰，此后上證綜指下跌500點(diǎn)，跌幅逾30％；第二次是1998年6月12日，印花稅率從5‰下調(diào)到4‰，上證綜指當(dāng)日漲幅達(dá)2.65％，但此后形成階段性頭部，股指調(diào)整近一年。

    因此，業(yè)內(nèi)人士指出，印花稅率變動(dòng)確實(shí)會(huì)影響到股市的活躍度、股價(jià)水平等，最終必將波及到投資者的切身收益和股市的行情走勢(shì)。