1月份經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)所顯示的增長勢頭讓許多人大吃一驚，如果能證明春節(jié)、戰(zhàn)爭的因素在其中影響不大的話，如果這種勢頭能夠持續(xù)不被打斷并不演化成無法控制的通貨膨脹的話，經(jīng)濟(jì)學(xué)家給我們的建議是：拋出你手中的債券，買入股票吧！
  
　　70億條的春節(jié)短訊，20元一枝的情人節(jié)紅玫瑰，還有高達(dá)200多元一枝的藍(lán)色妖姬……當(dāng)人們對“房子”、“車子”意猶未盡的時候，這種時髦玩意再度顯示出人們極強(qiáng)的消費(fèi)欲望。如此消費(fèi)熱情和氣勢還是一年多以前不能想象的。有趣的是，儲蓄似乎也以同樣的熱情迅猛地增長著。到2003年1月末,我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額達(dá)到9.81億元，同比增長20%,增幅是1998年以來最高的——中國人至少比以前表現(xiàn)得有錢多了，而這種現(xiàn)象背后，正是中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。

　　除了以上提到的儲蓄存款數(shù)據(jù)以外，本周陸續(xù)公布的1月份國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)字令人震驚且意味深長：進(jìn)出口額均大幅飆升，出口增長37.3%，進(jìn)口增長更達(dá)到了令人驚訝的63.4%，這個數(shù)字不僅令分析家大跌眼鏡，也使中國出現(xiàn)了罕見的12.5億美元的貿(mào)易逆差。

　　造成貿(mào)易數(shù)字大幅增長的原因很多，但在這里，對原因的探尋也許并不是最重要的，區(qū)區(qū)10億出頭的貿(mào)易逆差也不值得大驚小怪，要知道，外貿(mào)進(jìn)出口總量大幅飆升是在2002年6000億美元的基數(shù)上實現(xiàn)的,這無論如何都非常驚人，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家評論說，這也許透露出一個信息：中國加入WTO的冒險一步走對了，中國的經(jīng)濟(jì)正在加速進(jìn)入擴(kuò)張期。

　　國家統(tǒng)計局不久前公布的工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)印證了人們心中的一些感覺：2003年首月，全國工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)快速增長，比上年同月增長14.8%，增速與上年4季度水平大體相當(dāng)。如果這個數(shù)據(jù)還不足以說明問題的話，最令經(jīng)濟(jì)學(xué)家振奮的則是價格的持續(xù)回升趨勢。據(jù)中國人民銀行的最新統(tǒng)計數(shù)字，1月份，我國企業(yè)商品價格總水平環(huán)比上漲0.7%，同比上漲0.6%。其中投資品價格環(huán)比上升0.7%，同比上漲1.3%；消費(fèi)品價格環(huán)比上升0.9%，同比下降1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們分析，由于原材料價格的大幅上漲，消費(fèi)者物價指數(shù)同比很可能在3個月后由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　有一條新聞非常重要而有標(biāo)志性，但卻很容易為一般讀者所忽視：不久前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會第一季度例會議提出，今年在繼續(xù)保持人民幣利率和匯率穩(wěn)定的同時，要“適度增加貨幣供給"。

　　要知道，我國去年貨幣供應(yīng)量呈持續(xù)增長態(tài)勢，特別是四季度實現(xiàn)大幅度跨越，12月末，M2及M1的增長率均為16.8%。，央行在如此態(tài)勢下依然作出“適度增加貨幣供給”決定，其對貨幣供應(yīng)量增加的“容忍”態(tài)度似乎不同以往。此前，央行更傾向于“穩(wěn)定”的貨幣政策被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指責(zé)為過于保守。

　　其實，敏感的投資者在去年底就感覺出央行這種微妙的“心理”變化：當(dāng)去年11月末貨幣供應(yīng)已經(jīng)呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，廣義貨幣M2增長16.6%，狹義貨幣M1增長18.5%時，央行并沒有與以往一樣表現(xiàn)出對可能通脹的擔(dān)憂，他們的反應(yīng)是這種形勢“完全適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要"。而現(xiàn)已離任的前中國人民銀行行長戴相龍在十六大期間更明確表示，今后中央銀行將運(yùn)用多種貨幣政策工具，增加貨幣供應(yīng)量。

　　今年1月份貨幣供應(yīng)量增長延續(xù)了2002年持續(xù)攀升的態(tài)勢并顯得勁頭更加十足，其中，廣義貨幣(M2)同比增長19.3%，為1998年以來最高的增幅；狹義貨幣(M1)同比增長19.5%，比上年末提高2.8個百分點(diǎn)；市場現(xiàn)金流通量(M0)比去年同期增長27%。不管對調(diào)控者還是觀察家來說，這種增長速度確實有些“過分”了，央行因此加大了貨幣回籠速度,本周通過正回購方式回籠資金達(dá)260億元,創(chuàng)下了去年以來的新高，今后的動向值得投資者格外關(guān)注。但相信仔細(xì)看過本周五剛剛公布的央行《2002年貨幣政策執(zhí)行報告》的投資者,精神都會為之一振，因為該報告在談到儲蓄存款大增問題時，使用的語句是“進(jìn)一步采取有效措施，積極促使儲蓄向投資轉(zhuǎn)化”。

　　一些學(xué)者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)所呈現(xiàn)的良好態(tài)勢乃政府蓄意推動所致，而另一些人則堅持認(rèn)為這是中國經(jīng)濟(jì)本身調(diào)節(jié)的結(jié)果。但比較統(tǒng)一的樂觀預(yù)計是，中國物價水平可能在一季度就會變負(fù)為正。那么，此種形勢可以持續(xù)的話，我們也許真的會由此擺脫通貨緊縮的折磨。

　　當(dāng)然，通貨緊縮的另一面是無法控制的通貨膨脹。由于治理通縮而引來無法控制的通脹的擔(dān)心來自于近期所顯示過大幅度的原材料價格的上漲。從某個角度來說，政策制定者更像是一位處于兩面懸崖的舞者，掌握尺度和分寸顯得性命攸關(guān)。

　　無論如何，這些數(shù)據(jù)都是令人振奮的，但卻不能忽視其中特別因素的影響。例如，1月份恰好就在春節(jié)長假前；再比如，美伊局勢造成石油價格大幅度上漲。這些因素的影響程度目前難以評估，但如果它們并不是“致命"的，如果這種勢頭能夠持續(xù)不被打斷，并不演化成無法控制的通貨膨脹的話，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對我們的忠告是：拋出你手中的債券，買入股票吧！