日本首相小泉純一郎至今尚不愿意采取"政府應(yīng)利用充足的郵政儲(chǔ)蓄系統(tǒng)資金提振股市"的人為措施拯救日益下跌的股市,東京股市本周二暴跌178.62點(diǎn),周三小幅走高,仍收于7793.38點(diǎn)。

　　由于對(duì)政府干預(yù)股市的措施和力度感到失望,以日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)為首的日本三大企業(yè)聯(lián)合會(huì)日前聯(lián)手制訂刺激股市的行動(dòng)計(jì)劃,力圖使近來(lái)屢創(chuàng)新低的日本股市從漫漫熊市中擺脫出來(lái)。據(jù)悉,目前日本許多公司都在買入自己公司的股票,目的是使公司股價(jià)維持在一個(gè)可以接受的水平,避免遭受更大的市值損失。因此,三大企業(yè)聯(lián)合會(huì)的提議一經(jīng)提出,就受到了各家公司的歡迎。日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)奧田碩表示,商界領(lǐng)袖有義務(wù)表達(dá)自己的意見(jiàn),不能對(duì)狂瀉不止的股市無(wú)所作為。

　　股市內(nèi)憂外患

　　東京股市自2002年下半年以來(lái),屢次創(chuàng)出泡沫經(jīng)濟(jì)后的新低,并不斷向8000點(diǎn)大關(guān)逼近。進(jìn)入2003年,由于受國(guó)際局勢(shì)的影響,日經(jīng)平均股價(jià)終于跌破8000點(diǎn)大關(guān),致使大量個(gè)人金融資產(chǎn)從股市流向外國(guó)國(guó)債,使本已脆弱的日本金融形勢(shì)更趨不穩(wěn)。與此同時(shí),由于從2002年秋開(kāi)始加速處理不良債權(quán),再加上股市下跌所帶來(lái)的股票損失,日本各大銀行的自有資本大幅減少,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步削弱。

　　由"經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)(經(jīng)團(tuán)聯(lián))"和"日本經(jīng)營(yíng)者團(tuán)體聯(lián)盟(日經(jīng)聯(lián))"于去年5月合并而成的"日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)"與"經(jīng)濟(jì)同友會(huì)"、"日本商工會(huì)議所"合稱日本工商業(yè)界三大團(tuán)體。三大團(tuán)體史無(wú)前例地聯(lián)手支撐股市的根本原因是,日本股市13年來(lái)持續(xù)下滑,不僅給企業(yè)的結(jié)算造成了沉重的負(fù)擔(dān),并可能會(huì)拖累更多的企業(yè)走向破產(chǎn)。日本獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)帝國(guó)資料庫(kù)日前公布,日本2002財(cái)年企業(yè)破產(chǎn)數(shù)目及今年3月份破產(chǎn)企業(yè)總債務(wù)量雖較上年和上月下滑,但仍達(dá)到戰(zhàn)后第四高的水平。該研究機(jī)構(gòu)警告說(shuō),在新的財(cái)政年度里,企業(yè)破產(chǎn)數(shù)可能會(huì)大量增加。

　　銀行業(yè)大量出售持股是導(dǎo)致工商界聯(lián)手出擊的外部因素。日本銀行業(yè)內(nèi)人士最近披露,它們一直在市場(chǎng)外出售大量持股,或直接賣給發(fā)行的公司。美林駐東京的分析師Yoshinobu Yamada估計(jì),在剛過(guò)去的財(cái)政年度,7家最大的銀行可能出售了創(chuàng)紀(jì)錄的5.6萬(wàn)億日元的股票。日本一項(xiàng)限制銀行持有股份數(shù)量的新規(guī)定將于2005年生效。

　　工商界聯(lián)手支撐股市的內(nèi)因則是日本公司退市漸成潮流。退市浪潮正在升溫的跡象之一,是2002年已經(jīng)有12起公司拿出現(xiàn)金收購(gòu)子公司全部股票的案例。而1990年至2001年的10年間,總共才8起。如果把那些與上市子公司換股的公司也計(jì)算在內(nèi),退市交易的發(fā)生率還要高。日本公司為什么如此匆忙地逃離股市呢?一方面,整個(gè)股市可能將繼續(xù)萎靡不振；另一方面,在日本的投資合伙實(shí)體中,有越來(lái)越多的資本愿意資助那些想撤出股市的公司。

　　力推救市措施

　　日經(jīng)股指日前再度創(chuàng)下了近20年來(lái)的新低,市場(chǎng)對(duì)日本政府未能采取措施提振股市感到失望,決定只有聯(lián)手自救。

　　據(jù)悉,這次"日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)"和"經(jīng)濟(jì)同友會(huì)"、"日本商工會(huì)議所"聯(lián)合起來(lái)向政府及有關(guān)方面提出多項(xiàng)救市措施,包括廢除大企業(yè)持有另一家公司股份的上限,以利于大企業(yè)成立附屬公司及進(jìn)行收購(gòu)合并。目前,這個(gè)限額隨著不同的公司資產(chǎn)和資本規(guī)模而不同。另外,增強(qiáng)公司回購(gòu)自己股票的能力。根據(jù)現(xiàn)在的反壟斷法,公司回購(gòu)自己的股票受到嚴(yán)格限制。同時(shí),三大團(tuán)體聯(lián)合提出廢除對(duì)股票派息的雙重課稅制度,即不能在投資者收到派息和公司派息時(shí)同時(shí)征稅。

　　三大團(tuán)體還督請(qǐng)東京證交所(TSE)加大股市監(jiān)管力度,對(duì)股市非法操縱行為以及散布謠言行徑實(shí)施監(jiān)管和打擊,以降低股市風(fēng)險(xiǎn)。比如一旦某支股票在即將收盤前價(jià)格上下波動(dòng)超過(guò)一定范圍,東京證交所跟蹤系統(tǒng)應(yīng)自動(dòng)鎖定該股票,相關(guān)監(jiān)管人員應(yīng)立馬調(diào)查是否存在人為操縱的非法買空賣空行為。另外,請(qǐng)求東京證交所出面要求金融服務(wù)廳放寬對(duì)企業(yè)每天回購(gòu)股票量的限制,以鼓勵(lì)企業(yè)回籠股票,對(duì)跌跌不休的市場(chǎng)以些許支撐。

　　三大團(tuán)體還要求銀行在拋售股票前慎重考量拋售將對(duì)市場(chǎng)造成的影響。銀行一直拋售所持有的股票,此舉雖然可以減輕股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)銀行造成的損失,但加劇了近期股票市場(chǎng)的滑坡。

　　日本最具勢(shì)力的商業(yè)團(tuán)體----日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)首任會(huì)長(zhǎng)、豐田汽車公司主席奧田碩4月15日甚至表示,目前日本股市已經(jīng)到了極為脆弱的地步,隨時(shí)面臨崩潰的危險(xiǎn)。他呼吁日本政府暫時(shí)凍結(jié)股票印花稅的征收,為恢復(fù)投資者信心創(chuàng)造條件,使日本股市盡快擺脫熊市。

　　奧田碩日前還建議,若日經(jīng)跌穿8000點(diǎn)關(guān)口,央行應(yīng)入市。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣竹中平藏支持奧田碩的建議,但又指出政府不能干預(yù)央行運(yùn)作。竹中平藏呼吁日本央行應(yīng)采取積極措施,包括購(gòu)入股票基金或房地產(chǎn),以防股市再下挫。

　　聯(lián)手難"補(bǔ)天"

　　2001年以來(lái),日本政府放寬了企業(yè)回購(gòu)本公司股票的限制,一些大型企業(yè)集團(tuán)積極回購(gòu)本公司股票。上一財(cái)政年度,僅豐田汽車公司就買回了價(jià)值4530億日元的豐田汽車股票。三大團(tuán)體表示將聯(lián)手支撐股市后,受此影響,市場(chǎng)投資者開(kāi)始搶購(gòu)正在股市上交易但可能被母公司收購(gòu)的股票。4月21日,東京證交所1163只股票上漲,267只股票下跌,81只股票持平。

　　但是,分析師表示,盡管三大團(tuán)體采取緊急措施支持股市,但不會(huì)促使股市大幅回升。

　　從影響日本股市的國(guó)內(nèi)因素來(lái)看,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是土地價(jià)格的持續(xù)下跌。目前,日本大都市中心的部分地區(qū),商業(yè)用地的價(jià)格始終停留在較低的價(jià)位,而大多數(shù)地方城市的地價(jià)則以較快的速度下跌。地價(jià)的持續(xù)下跌,必將給股市帶來(lái)壓力。二是日本缺乏強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)政策,經(jīng)濟(jì)景氣前景被美歐經(jīng)濟(jì)的陰影籠罩。日本經(jīng)濟(jì)雖然在很大程度上依賴金融政策,但目前各個(gè)方面只是在具體措施上想辦法啟動(dòng)金融這一經(jīng)濟(jì)"調(diào)節(jié)器",卻始終未見(jiàn)強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)。目前日本經(jīng)濟(jì)仍然處在固定投資減少、個(gè)人消費(fèi)低迷,金融體系脆弱等利空積聚的狀態(tài)中。在這些因素沒(méi)有根本改變的情況下,三大團(tuán)體聯(lián)手支撐股市,前景并不樂(lè)觀。