2012中級審計師《審計專業(yè)相關知識》復習：股利政策的類型

第二部分
第六章 利潤及其分配管理

　　知識點八、股利政策的類型

　?。ㄒ唬┦Ｓ喙衫?

　　1.定義：在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

　　2.步驟：

　　（1）根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額；

　　（2）按照企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

　?。?）稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

　?。?）在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利

　　3.優(yōu)點：根據(jù)MM理論，企業(yè)都有一個最佳資本結(jié)構(gòu)，在最佳資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的綜合資金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要求。

　　4.缺點：

　?。?）如果股利政策破壞了最佳資本結(jié)構(gòu)，就不能使綜合資金成本達到最低的效果。

　?。?）不會受到希望有穩(wěn)定的股利收入的投資者所歡迎，因為剩余股利政策往往導致各期股利忽高忽低。

　?。ǘ┕潭ü衫蚍€(wěn)定增長的股利政策

　　1.定義：將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上，并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

　　2.適用情形：一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)采用。

　　3.優(yōu)點：

　?。?）股利政策是向投資者傳遞重要的信息：如果公司支付的股利穩(wěn)定，說明經(jīng)營業(yè)績比較穩(wěn)定，經(jīng)營風險較小，投資者要求的股票必要報酬率降低，有利于股票價格上升；反之下降。

　?。?）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。

　?。?）傳遞給投資者該公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的信息，可降低投資者對該公司風險的擔心，從而使股票價格上升。

　　（4）即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

　　4.缺點：

　　（1）可能會給公司造成較大的財務壓力，容易導致資金短缺，財務狀況惡化。

　　（2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　?。ㄈ┕潭ü衫Ц堵收?

　　1.含義：公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利。

　　2.優(yōu)點：股利與公司盈余緊密地配合，不會給公司造成較大財務負擔。

　　3.缺點：股利可能變動較大，忽高忽低，這樣可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的企業(yè)形象。

　?。ㄋ模┑驼９衫宇~外股利政策

　　1.政策含義：每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。

　　2.優(yōu)點：既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到目標資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，因而為許多企業(yè)所采用。