美聯(lián)儲(chǔ)口風(fēng)日趨樂(lè)觀 QE3基本排除

　　面對(duì)油價(jià)高漲、日本地震以及本國(guó)就業(yè)依舊低迷等諸多國(guó)內(nèi)外變數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)在3月15日的議息會(huì)議上宣布，繼續(xù)推動(dòng)在今年6月底之前完成第二輪量化寬松貨幣政策，當(dāng)局同時(shí)重申了在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持超低利率的承諾。

　　不過(guò)，分析人士注意到，隨著整體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇以及失業(yè)率的緩慢下降，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的總體評(píng)級(jí)日趨樂(lè)觀。有分析認(rèn)為，從聲明看，當(dāng)局已基本排除了之前一些人推測(cè)的“第三輪量化寬松(QE3)”的可能性。不過(guò)，鑒于當(dāng)前日本地震和核泄漏的前景仍不明朗，市場(chǎng)已增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息的押注。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭鞏固

　　周二(3月15日)的會(huì)議僅有一天。在當(dāng)天晚些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)不出意外地宣布，維持基準(zhǔn)利率在零至0.25%的歷史低點(diǎn)，并同意繼續(xù)按計(jì)劃推行6000億美元的國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃。

　　分析師表示，如果說(shuō)當(dāng)天的政策聲明有任何亮點(diǎn)，那就是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)更加樂(lè)觀的表述。美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在政策聲明中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在增強(qiáng)。當(dāng)局指出，就業(yè)前景有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)消費(fèi)者支出狀況進(jìn)一步得到改善。

　　“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基更加穩(wěn)固，勞動(dòng)市場(chǎng)的整體形勢(shì)看來(lái)正在逐漸改善。”美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說(shuō)。這比1月份前一次會(huì)議時(shí)的表述更為樂(lè)觀，當(dāng)時(shí)當(dāng)局認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)仍然過(guò)于脆弱，無(wú)法明顯壓低失業(yè)率。

　　在聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)還刪除了之前一直提到的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“緩慢得令人失望”以及“緊縮信貸”抑制消費(fèi)開(kāi)支等措辭，并沒(méi)有再次提及雇主仍不愿增聘人手。另外，聲明中也沒(méi)有再出現(xiàn)諸如“收入僅小幅增長(zhǎng)”和“家庭財(cái)富下降”等偏謹(jǐn)慎的字眼。

　　MF全球公司駐紐約的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W沙利文表示，毫無(wú)疑問(wèn)，自去年11月份啟動(dòng)第二輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以來(lái)，這是美聯(lián)儲(chǔ)決策者迄今至樂(lè)觀的表態(tài)。

　　就在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議當(dāng)天，一些數(shù)據(jù)也繼續(xù)發(fā)出積極信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)紐約分區(qū)銀行發(fā)布的3月份制造業(yè)指數(shù)升至9個(gè)月高點(diǎn)，表明制造業(yè)仍在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該指數(shù)3月份達(dá)到17.5，高于預(yù)期的16.1%。

　　“QE3”基本排除

　　另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，此前一直擔(dān)心通縮的美聯(lián)儲(chǔ)似乎也開(kāi)始把政策的方向轉(zhuǎn)向了管控通脹。這也讓不少專(zhuān)家覺(jué)得，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步出臺(tái)更多刺激措施比如所謂的“QE3”可能性幾乎為零。

　　相比1月份，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的表述略有調(diào)整，以反映近期某些價(jià)格指標(biāo)的小幅上升。盡管伯南克和他的同事們一再?gòu)?qiáng)調(diào)，核心通貨膨脹水平“溫和”且“長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期依然穩(wěn)定”，但當(dāng)局依然在政策聲明中用了很大篇幅，來(lái)闡述因近日能源及食品價(jià)格猛漲而引起的通脹憂慮。當(dāng)局表示，將密切關(guān)注通脹和通脹預(yù)期的發(fā)展，但情況總體上仍在掌控之中。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)更樂(lè)觀的評(píng)級(jí)以及對(duì)通脹關(guān)注的升溫，可能帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果就是，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)法也可能不會(huì)再繼續(xù)推行所謂的第三輪量化寬松。

　　穆迪分析公司的宏觀經(jīng)濟(jì)主管奧古斯汀表示，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，已經(jīng)為結(jié)束對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的激進(jìn)貨幣政策支持做出鋪墊。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，且就業(yè)增長(zhǎng)速度加快。

　　富國(guó)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希爾維亞也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明排除了第三輪量化寬松政策的可能性。當(dāng)局排除了通貨緊縮的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，并稱(chēng)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇軌道。希爾維亞預(yù)計(jì)，央行將如期結(jié)束第二輪量化寬松政策，目前看來(lái)也沒(méi)有必要擴(kuò)大刺激措施。

　　市場(chǎng)預(yù)期加息推遲

　　當(dāng)然，和至近幾次議息會(huì)議的基調(diào)一樣，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有表現(xiàn)出要放棄“維穩(wěn)”基本立場(chǎng)的意思。這與前不久公開(kāi)表示下個(gè)月可能加息的歐洲央行迥然不同。

　　分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，由能源價(jià)格上揚(yáng)引發(fā)的通脹壓力應(yīng)該是暫時(shí)性的，因此，當(dāng)局可以繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)提供大力支持。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于就業(yè)的判斷依然謹(jǐn)慎。3月15日的聲明說(shuō)，未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不太可能強(qiáng)勁到足以令失業(yè)人數(shù)進(jìn)一步大幅下降的程度。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況近期似乎正在逐步改善，2月份的失業(yè)率從去年12月份的9.4%降至8.9%。

　　鑒于經(jīng)濟(jì)前景依然不夠明朗，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)承諾，將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)把短期利率維持在接近于零的水平。

　　對(duì)于近期引發(fā)日本乃至全球股市大跌的日本地震以及隨之而來(lái)的核泄漏事故，美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中并沒(méi)有公開(kāi)提及。

　　不過(guò)，市場(chǎng)已在押注美國(guó)可能因此而推遲加息。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨的走勢(shì)顯示，市場(chǎng)已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)機(jī)推遲到明年4月，此前的預(yù)期為2月份。分析師認(rèn)為，這在很大程度上是因?yàn)槿毡镜卣鸬脑颉?/p>

　　湯森路透周二(3月15日)進(jìn)行的調(diào)查顯示，多數(shù)市場(chǎng)人士都表示，并不會(huì)因?yàn)槿毡镜卣穑{(diào)整對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的看法。17家受訪的美國(guó)國(guó)債一級(jí)交易商的預(yù)估中值顯示，今年美國(guó)的GDP增速可能為3.2%，與此前的預(yù)期基本持平。