巴菲特股東信中藏寶 富國銀行今年或至給力

　　2010：跑輸大勢 跑贏信心

　　2010年并不是巴菲特和他的伯克希爾業(yè)績至輝煌的時候，這是伯克希爾連續(xù)兩年跑輸標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

　　2010年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長15.1%，而伯克希爾賬面每股收益同比增長13.1%，跑輸標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。然而，巴菲特卻又依然是勝利者。從1965年到2010年，46年的時間里，巴菲特帶領(lǐng)著伯克希爾，每股賬面價值從19美元增長至95453美元，年增長率達(dá)到20.2%，同時，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年增長率為9.4%。巴菲特向來注重滾雪球式的長線投資，2010年伯克希爾130億美元的凈收益，380億美元的現(xiàn)金儲備，約2000億美元的市值，還是讓投資人艷羨不已。

　　在過去的一年中，巴菲特與其掌管的伯克希爾·哈撒韋公司持有哪些股票恐怕是投資者至為關(guān)心的話題。在巴菲特的致股東信中，清楚地列舉出截至2010年年底，公司控股市值超過10億美元的投資。

　　從巴菲特的信中，記者注意到，過去的投資歷程中，巴菲特的投資多集中在能源、金融、商業(yè)零售、公共事業(yè)等方面。2010年巴菲特個人至為滿意的一筆投資便是2010年2月以263億美元的成本價收購了BNSF伯靈頓鐵路運(yùn)輸公司。2010年，該公司凈收益為25億美元，比前一年同期漲40%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，巴菲特在鐵路上的投資讓人看到了股神的遠(yuǎn)見，就在不久前，美國總統(tǒng)奧巴馬剛剛宣布530億美元的高鐵計(jì)劃。巴菲特在信中說：“鐵路的投資收益需要大規(guī)模資金投入，而即便市場混亂，經(jīng)濟(jì)滯后，伯克希爾的資金都是可以兌現(xiàn)的。”

　　此外，在這份公司持倉情況的數(shù)據(jù)中，記者注意到，巴菲特持有中國比亞迪公司的市值也超過了10億美元。數(shù)據(jù)顯示，截至2010年年底，巴菲特以2.32億美元的成本價持有中國比亞迪公司2.25億股，占公司股份的9.9%，而目前的市值為11.82億美元。

　　2011：“子彈已經(jīng)上膛”

　　嘗到收購甜頭的巴菲特顯然已經(jīng)上癮了。

　　在致股東信中，巴菲特明確表示，2011年收購還將繼續(xù)，他如此形容今年欲投資收購的心情：“我們在時刻準(zhǔn)備著，獵槍的子彈已經(jīng)上膛，扣動扳機(jī)的手指已經(jīng)開始蠢蠢欲動。”

　　在信中，巴菲特公布了未來收購的標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)：公司規(guī)模足夠大、盈利能力足夠強(qiáng)、沒有負(fù)債或負(fù)債很少、業(yè)務(wù)簡明、管理穩(wěn)定以及能夠創(chuàng)造高回報率。他在信中說：“2010年公司的投資資本金為60億美元，其中九成投向美國國內(nèi)，2011年打算增加20億元資本金，而增加的部分全部用于投資美國。”

　　3月2日，美國券商Stifel Nicolaus將伯克希爾由“賣出”調(diào)至“持有”。路透社援引該券商分析師Meyer Shields的看法稱：“未來，伯克希爾新的并購對象可能出現(xiàn)在公共事業(yè)領(lǐng)域，該公司目前已經(jīng)投資了該領(lǐng)域企業(yè)MidAmerican,未來，上下游的整合都可能是投資標(biāo)的。”

　　此外，巴菲特在信中也表現(xiàn)出對于美國經(jīng)濟(jì)走勢有信心，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)即將復(fù)蘇。并稱，2011年公司的收益可能來自于公司對富國銀行的投資。至于市場普遍關(guān)心的接班人問題，巴菲特在信中并未明示。有外媒報道稱，上周一(2月28日)，伯克希爾董事會確定了四名有能力接替巴菲特的內(nèi)部接班人選，這四名人選都是公司現(xiàn)任管理者。

　　巴菲特是賭美國，還是美國的出口？

　　巴菲特買的到底是什么？

　　仔細(xì)想想，購買Burlington Northern不更是在押注美國的出口而不是美國自身的前景嗎？——如果美國生產(chǎn)出更多東西，不管是太陽能電池板，還是農(nóng)產(chǎn)品(17.88,0.16,0.90%)，都需要用更多火車將它們運(yùn)到港口，然后銷往中國和巴西等增長更快的國家。

　　證據(jù)表明，美國一直做得很好，而且前景不錯。即使在剛剛經(jīng)歷的衰退時期，美國的出口依然保持上漲，Global Insight首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh認(rèn)為，到2013年之前，美國的出口每年將有11%的上漲。

　　巴菲特的判斷的問題是，他對美國企業(yè)的這份自信能否真正理解為美國勞動者將過上更好的日子。事實(shí)上，美國經(jīng)濟(jì)目前至令人擔(dān)心的一個趨勢是，美國企業(yè)的財富與美國勞動者的財富越來越不相關(guān)。盡管政府救助了銀行，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)從銀行得到的資金卻少于以往任何時候。

　　巴菲特買的似乎都是與出口相關(guān)的美國企業(yè)，這對他來說是件好事，因?yàn)檎宅F(xiàn)在這樣下去，美國人手里就沒什么錢了。