預(yù)測(cè)：英國央行4月7日維持利率不變

　　目前英國央行貨幣政策委員會(huì)(Monetary Policy Committee, 簡稱MPC)委員們?cè)谑站o貨幣政策和維持低利率不變這一選擇上存在較大分歧，而歐洲央行偏緊縮的政策立場(chǎng)很可能不會(huì)對(duì)MPC的政策立場(chǎng)產(chǎn)生任何直接影響。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致預(yù)計(jì)，英國央行將在4月6日至7日召開的貨幣政策會(huì)議上將基準(zhǔn)利率維持在0.5%不變。自2009年3月份以來，英國基準(zhǔn)利率一直處于英國央行成立317年以來的至低水平。

　　自3月份會(huì)議以來，MPC的兩難困境有所加劇。雖然近期公布的英國服務(wù)行業(yè)數(shù)據(jù)表明，繼2010年第四季度意外萎縮后，第一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長，但通脹壓力依然存在，且經(jīng)濟(jì)增長乏力。

　　據(jù)英國央行3月會(huì)議紀(jì)錄顯示，貨幣政策委員會(huì)(MPC)在上次會(huì)議中以6票對(duì)3票決議維持利率不變，認(rèn)為中期經(jīng)濟(jì)展望沒有重大變化，其中，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾(Spencer Dale)及委員威爾(Martin Weale)均投票贊成加息25個(gè)基點(diǎn)，森坦斯(Andrew Sentence)支持加息50個(gè)基點(diǎn)，與其2月投票結(jié)果一樣。

　　另外，委員會(huì)以8:1票數(shù)維持量化寬松規(guī)模在2,000億英鎊不變，普森(Adam Posen)則繼續(xù)支持?jǐn)U大量化寬松規(guī)模至2500億英鎊。

　　英國央行內(nèi)部意見分歧

　　一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，3月份制造業(yè)擴(kuò)張步伐較預(yù)期緩慢，但生產(chǎn)者價(jià)格創(chuàng)下紀(jì)錄至快增速。近期零售額數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，但4月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，冬季過后總體而言服務(wù)業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

　　但英國央行相信，物價(jià)上漲局面只是暫時(shí)的，到2012年，一旦上調(diào)銷售稅稅率和油價(jià)走高的影響消退，通貨膨脹率將回落至目標(biāo)水平。央行還擔(dān)心，如果現(xiàn)在加息，可能會(huì)危及英國脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是考慮到在政府財(cái)政緊縮措施的影響下，英國消費(fèi)者正面臨支出壓力。

　　不過，在由九名委員組成的英國央行MPC中，有部分委員并不認(rèn)同上述看法，他們主張立即加息，以免通貨膨脹率位于目標(biāo)水平上方所持續(xù)的時(shí)間比預(yù)期更久。森坦斯、威爾以及戴爾是主張加息的強(qiáng)硬派委員，但預(yù)計(jì)他們難以在4月會(huì)議上爭(zhēng)取到其他委員的支持，因此不足以推動(dòng)央行的政策立場(chǎng)發(fā)生變化。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家意見同樣顯分歧

　　對(duì)于英國央行將于何時(shí)加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的看法也存在較大分歧。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國央行將在5月份、也就是英國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初步數(shù)據(jù)公布的當(dāng)月采取加息行動(dòng)。還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國央行將在2011年晚些時(shí)候、可能于8月份加息，預(yù)計(jì)屆時(shí)經(jīng)濟(jì)前景將明朗化。

　　相比之下，歐洲央行已經(jīng)為4月加息準(zhǔn)備就緒。歐洲央行3月3日曾表示，有必要對(duì)通貨膨脹保持“高度警惕”。過去歐洲央行也曾采用這一措辭向市場(chǎng)傳遞即將加息的信號(hào)。瑞士信貸(Credit Suisse)分析師稱，在加息問題上，歐洲央行變得更為果斷，英國央行則愈加猶豫不決。

　　實(shí)際上，英國央行開展的一項(xiàng)調(diào)查顯示，英國消費(fèi)者預(yù)計(jì)物價(jià)將繼續(xù)上漲，但只有不到1/10的受訪者表示將要求漲薪以抵補(bǔ)物價(jià)上漲。這表明英國薪資水平大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)有限。數(shù)據(jù)顯示，英國的薪資水平正在攀升，但增速仍遠(yuǎn)低于通貨膨脹率。

　　雖然歐洲央行將在4月份加息的決定應(yīng)該不會(huì)對(duì)英國央行MPC的政策立場(chǎng)產(chǎn)生任何直接影響，但歐元區(qū)借貸成本上升勢(shì)必會(huì)對(duì)英國產(chǎn)生間接影響。野村(Nomura)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Rush稱，盡管MPC并不會(huì)效仿其他央行的做法，但歐洲央行加息確實(shí)會(huì)給英國帶來間接影響。他解釋說，由于投資者尋求更高回報(bào)，歐元區(qū)利率上升將導(dǎo)致歐元兌英鎊走強(qiáng)。

　　正如許多其他因素一樣，利率波動(dòng)對(duì)英國央行而言也是一把雙刃劍：英鎊兌歐元下跌將有助于提振英國對(duì)歐洲的出口，但同時(shí)將推高進(jìn)口價(jià)格，加大國內(nèi)的通貨膨脹壓力。