通脹壓力上升 英國(guó)和歐洲央行需盡快抉擇

　　對(duì)于英國(guó)和歐洲央行而言，僅僅按兵不動(dòng)可能不再是至好的選擇，在通脹壓力不斷上升的時(shí)候按兵不動(dòng)本身就是一種明顯的傾向，這意味著主要中央銀行將必須盡快做出決定。

　　日本核危機(jī)一直是上周(3月14日當(dāng)周)全球至令人矚目的事件，直到利比亞局勢(shì)開始逐漸奪走更多人的眼球。這兩個(gè)事件仍將是主導(dǎo)本周市場(chǎng)走勢(shì)的重要力量，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，單一事件造成的影響卻難以把握。我們難以判斷日本核危機(jī)至終將以什么方式收?qǐng)?；而在利比亞?wèn)題上，的不確定因素在于各方出兵是僅僅防止平民受到傷害還是有更進(jìn)一步的目標(biāo)，普通投資者只能靜待事件進(jìn)展。

　　相對(duì)而言，另一些原本應(yīng)該引起關(guān)注的事情可能會(huì)被淹沒在關(guān)于日本和利比亞的信息中。上周(3月14日當(dāng)周)公布的美國(guó)2月CPI環(huán)比升幅達(dá)到0.5%，為一年半以來(lái)的新高，同比漲幅達(dá)到了2.2%，而本周二(3月22日)，英國(guó)也將公布2月通脹數(shù)據(jù)，CPI同比增幅可能繼續(xù)走高至4.3%，核心通脹水平也可能超過(guò)3%。

　　如果說(shuō)由于核心通脹水平仍然位于較低水平所以當(dāng)前的通脹壓力并不足以使美聯(lián)儲(chǔ)改變當(dāng)前的貨幣政策，那么英國(guó)的局面就要復(fù)雜很多。

　　英國(guó)央行可能希望有更多的時(shí)間來(lái)評(píng)估利率調(diào)升可能對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力，尤其是財(cái)政緊縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將從4月開始更多體現(xiàn)出來(lái)，不過(guò)留給他們的時(shí)間卻越來(lái)越少。更多的證據(jù)表明英國(guó)企業(yè)越來(lái)越傾向于通過(guò)提高至終商品售價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移成本以及稅率調(diào)升的壓力。英國(guó)零售協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示2月商店物價(jià)指數(shù)年同比上升了2.7%，高于1月的2.5%，非食品物價(jià)升幅從1月的1.3%上升到了1.6%。這些危險(xiǎn)的信號(hào)表示市場(chǎng)通脹預(yù)期正在走高，如果這種情況繼續(xù)，那么明年年中英國(guó)CPI同比增幅回落到2%以下將不再那么理所應(yīng)當(dāng)。

　　在這種背景下，英國(guó)央行本周三(3月23日)公布的貨幣政策委員會(huì)(MPC)3月會(huì)議紀(jì)要將尤為令人關(guān)注。英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Spencer Dale很多時(shí)候可以被視為央行決策轉(zhuǎn)變的風(fēng)向標(biāo)，在2月的利率決策會(huì)議上，Dale投票加息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)將急切地希望知道這次英國(guó)央行維持利率決策投票結(jié)果是5：4還是依舊是6：3。另外，2月投票擴(kuò)大定量寬松貨幣政策規(guī)模擴(kuò)大的Adam Posen很可能在這個(gè)方面改變主意。

　　與英國(guó)央行處于相同境地的還有歐洲央行，留給這兩大央行仔細(xì)觀察的時(shí)間已經(jīng)不多了，這意味著他們必須在是在通脹上冒險(xiǎn)和在經(jīng)濟(jì)上冒險(xiǎn)做出選擇，相對(duì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)的空間則要大得多。