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2012銀行從業(yè)《風險管理》第四章知識點：久期
第四章 市場風險管理
第二節(jié) 市場風險計量
一、基本概念
（三）久期
1.久期公式
久期（也稱持續(xù)期）用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。
公式：dP/dy=-D/（1+y）P
ΔP=﹣P×D×Δy /（1+y）
價格的微小變動幅度= ﹣固定收益產(chǎn)品的當前價格×麥考利久期×市場利率的微小變動幅度/（1+市場利率）
當市場利率發(fā)生變化時，固定收益產(chǎn)品的價格將發(fā)生反比例的變動，其變動程度取決于久期的長短，久期越長，其變動幅度也就越大。
2.久期缺口
?。?）分析商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的利率敏感度；
（2）市場利率變動時，銀行資產(chǎn)價值和負債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反；
（3）資產(chǎn)與負債的久期越長，資產(chǎn)與負債價值變動的幅度越大，利率風險也就越高；
?。?）銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風險敞口的影響；
久期缺口=資產(chǎn)加權平均久期-（總負債/總資產(chǎn)）×負債加權平均久期
?。?）在絕大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值；
?。?）資產(chǎn)負債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風險敞口也越大。
（四）收益率曲線
用以描述收益率與到期期限之間的關系，其形狀反映了長短期收益率之間的關系，是市場對當前經(jīng)濟狀況的判斷，以及對未來經(jīng)濟走勢預期的結果。
（1）正向收益率曲線：投資期限越長，收益率越高；
?。?）反向收益率曲線：投資期限越長，收益率越低；
（3）水平收益率曲線：投資收益率與投資期限長短無關；
?。?）波動收益率曲線：不規(guī)則波動。
投資者可以根據(jù)收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略。
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