證券從業(yè)資格考試2010復習指導：《投資基金》三（5）

　　第五節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的募集與交易

　　一、ETF份額的發(fā)售

　?。ㄒ唬┱J購方式

　　在ETF的募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認購渠道的不同，可分為場內(nèi)認購和場外認購。

　　場內(nèi)認購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機構，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡系統(tǒng)進行的認購。場外認購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機構進行的認購。

　　根據(jù)投資者認購ETF份額所支付的對價種類，ETF份額的認購又可分為現(xiàn)金認購和證券認購?，F(xiàn)金認購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為，證券認購是指用指定證券換購ETF份額的行為。

　　按交易所的相關規(guī)則，我國的投資者在ETF募集期間，認購ETF的方式有場內(nèi)現(xiàn)金認購、場外現(xiàn)金認購、網(wǎng)上組合證券認購和網(wǎng)下組合證券認購。

　?。ǘ┱J購費用（傭金）及認購份額的計算

　　1.辦理場外現(xiàn)金認購的投資者，認購以ETF份額申請。

　　認購費用=認購價格×認購份額×認購費率

　　認購金額=認購價格×認購份額×（1+認購費率）

　　【例5·計算題】某投資者認購100 000份ETF份額，認購價格為1元/份，認購費率為1%，則需準備的資金金額計算如下：

　　認購費用=1×100 000×1%=1 000（元）

　　認購金額=1×100 000×（1+1%）=101 000（元）

　　即投資者需準備101 000元資金，方可認購到100 000份基金份額。

　　2.辦理場內(nèi)現(xiàn)金的認購的投資者，認購以ETF份額申請。

　　認購傭金=認購價格×認購份額×傭金比率

　　認購金額=認購價格×認購份額×（1+傭金比率）

　　認購傭金由發(fā)售代理機構在投資者認購確認時收取，投資者需以現(xiàn)金方式交納認購傭金。

　　3.通過發(fā)售代理機構進行組合證券認購的投資者，認購以單只股票股數(shù)申請。

　　二、ETF份額折算與變更登記

　?。ㄒ唬〦TF份額折算的時間

　　基金合同生效后，基金管理人應逐步調(diào)整實際組合直至達到跳躍指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。

　　基金建倉期結(jié)束后，為方便投資者跳躍基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金折算日，以標的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

　　（二）ETF份額折算的原則

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機構進行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化?；鸱蓊~折算對基金份額持有人的收益無實質(zhì)性影響?；鸱蓊~折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權利并承擔義務。

　?。ㄈ〦TF基金份額折算的方法

　　假設基金管理人確定基金份額折算日（T日）。T日收市后，基金管理人計算當日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y.

　　T日標的指數(shù)收盤值為I，若以標的指數(shù)的1‰作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基金份額凈值為1/1 000，基金份額折算比例的計算公式

　　【例6·計算題】假設某投資者在基金期內(nèi)認購了5 000份ETF，基金份額折算日的基金資產(chǎn)凈值為3 127 000 230.95元，折算前的基金份額總額為3 013 057 000份，當日標的指數(shù)收盤值為966.45元。

　?。?）折算比例=（3 127 000 230.95÷3 013 057 000）÷（966.45÷1 000）=1.07384395

　?。?）該投資者折算后的基金份額=5 000×1.07384395≈5 369（份）

　　三、ETF份額的交易規(guī)則

　　基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

　?。?）基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值；

　?。?）基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行；

　?。?）基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；

　?。?）基金申報價格最小變動單位為0.001元。

　　四、ETF份額的申購與贖回

　?。ㄒ唬┥曩徍挖H回的場所（場內(nèi)的實物申贖）

　　投資者應當在代辦證券公司辦理基金申購、贖回業(yè)務的營業(yè)場所或按代理證券公司提供的其他方式辦理基金的申購和贖回。

　　（二）申購和贖回的時間

　　1.申購、贖回的開始時間?；鹪诨鸱蓊~折算日之后可開始辦理申購?；鹱曰鸷贤蘸蟛怀^3個月的時間起開始辦理贖回。

　　基金管理人應于申購開始日、贖回開始日前至少3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。

　　2.開放日及開放時間。投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務的開放日為證券交易所的交易日，開放時間為9：30 ～11：30和13：00 -15：00，除此時間之外不辦理基金份額的申購、贖回。

　?。ㄈ┥曩徍挖H回的數(shù)額限制

　　投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍。目前，我國ETF的最小申購、贖回單位一般為50萬份或100萬份。

　?。ㄋ模┥曩徍挖H回的原則

　　1.場內(nèi)申購贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請。場外申購贖回采用金額申購、份額贖回的方式，即申購以金額申請，贖回以份額申請。

　　2.場外申購贖回ETF的申購對價、贖回對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。場外申購贖回ETF時，申購對價、贖回對價為現(xiàn)金。

　　3.申購、贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

　?。ㄎ澹┥曩徍挖H回的程序

　　1.申購和贖回申請的提出。

　　2.申購和贖回申請的確認與通知?；鹜顿Y者申購、贖回申請在受理當日進行確認。

　　3.申購和贖回的清算交收與登記。投資者T日申購、贖回成功后，登記結(jié)算機構在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算；在T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購、贖回代理證券公司、基金管理人和基金托管人。

　?。┥曩?、贖回的對價、費用及價格

　　場外申購贖回時，申購對價、贖回對價為現(xiàn)金。

　　投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理證券公司可按照0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機構等收取的相關費用。

　　（七）申購、贖回清單（了解）

　　現(xiàn)金替代的類型：禁止現(xiàn)金替代；可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代。

　　最新價格的確定原則：

　　該證券正常交易時，采用最新成交價；

　　該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時，采用漲停價格；

　　該證券停牌且當日有成交時，采用最新成交價；

　　該證券停牌且當日無成交時，采用前一交易日收盤價。

　?。ò耍和Ｉ曩?、贖回的情形（了解）

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