證券從業(yè)資格考試2010復(fù)習(xí)指導(dǎo)：《投資基金》二（5）

　　第四節(jié)　貨幣市場基金

　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

　　與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動(dòng)性最好的特點(diǎn)。貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此，貨幣市場基金是理想的儲(chǔ)蓄替代品。

　　二、貨幣市場工具

　　通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場工具流動(dòng)性好、安全性高，但其收益率與其他證券相比則非常低。貨幣市場與股票市場的一個(gè)主要區(qū)別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)入。貨幣市場基金的投資門檻極低，為普通投資者進(jìn)入貨幣市場提供了重要通道。

　　【例6·單選題】下列不屬于貨幣市場工具的是（?。?/p>

　　A.短期國債

　　B.商業(yè)票據(jù)

　　C.銀行承兌匯票

　　D.股票

　　答案：D

　　三、貨幣市場基金的投資對(duì)象

　　6種允許，6種不允許。

　　按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：（1）現(xiàn)金；（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)等；（6） 剩余期限在397天內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。

　　貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券； （5）國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。

　　四、貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)

　　包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在市場上能夠進(jìn)行投資流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　五、貨幣市場基金分析

　?。ㄒ唬┦找娣治?/p>

　　基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。

　　1.日每萬份基金凈收益的計(jì)算

　　日每萬份基金凈收益=（當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額）×10000

　　2.7日年化收益率的計(jì)算考試大論壇

　　從日每萬份基金凈收益指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金，在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)將會(huì)攤薄每萬份基金的日凈收益；同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基金，使日每萬份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。

　?。ǘ╋L(fēng)險(xiǎn)分析

　　用以反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級(jí)、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、融資比例等。

　　1.組合平均剩余期限

　　目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180天。

　　2.融資比例

　　一般情況下，如果貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高，其潛在的收益可能越高，但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時(shí)候，應(yīng)同時(shí)考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度。

　　3.浮動(dòng)利率債券投資情況

　　貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動(dòng)利率債券。

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