中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試《建筑專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》預(yù)習(xí)講義：投資方案評(píng)價(jià)

　　一、數(shù)額法

　　中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試數(shù)額法也稱為絕對(duì)量值法。在講述該法之前，首先應(yīng)該介紹幾個(gè)概念，然后應(yīng)用這些概念介紹單一投資方案的評(píng)價(jià)。

　　(一)基準(zhǔn)收益率

　　前面所使用的i值表明伴隨著資金籌集而應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息占資金的比率。但是，該值還有一個(gè)更為重要的含義，就是基準(zhǔn)收益率或基準(zhǔn)貼現(xiàn)率的含義。

　　所謂基準(zhǔn)收益率，就是企業(yè)或者部門所確定的投資項(xiàng)目應(yīng)該達(dá)到的收益率標(biāo)準(zhǔn)。但是，嚴(yán)格說來，企業(yè)或部門準(zhǔn)確地計(jì)算出該值是多少是很困難的。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，于通常在各種資金來源概率期望值的基礎(chǔ)上，考慮風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的影響，計(jì)算出 一個(gè)最低的可以接受的收益率。它是投資決策的重要參數(shù)，部門和行業(yè)不同，其值通常是不同的，當(dāng)價(jià)格真正反映價(jià)值時(shí)該值才趨于相同。同時(shí)該值也不是一成不變的，隨著客觀條件的變化，其值也應(yīng)適當(dāng)?shù)卣{(diào)整。通常該值不能定得太高或太低。太高，則可能使某些投資經(jīng)濟(jì)效益好的被淘汰；太低，則可能使某些投資經(jīng)濟(jì)效益差的被采納。

　　應(yīng)該指出：基準(zhǔn)收益率與貸款的利率是不同的；通常基準(zhǔn)收益率應(yīng)大于貸款的利率。

　　(二)凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值

　　凈現(xiàn)值(NPV或PW)是投資方案在執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出的差額)按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成現(xiàn)值的總和。

　　凈年值(AW)通常又稱為年值，是將投資方案執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成均勻的等額年值。

　　凈將來值(FW)通常稱為將來值，是將投資方案執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成未來某一時(shí)點(diǎn)(通常為生產(chǎn)或服務(wù)年限末)的將來值的總和。

　　(三)數(shù)額法

　　數(shù)額法的實(shí)質(zhì)就是根據(jù)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，將投資方案的凈現(xiàn)金流量換算成凈現(xiàn)值或凈年值、凈將來值，然后按上述值是大于、等于或小于零來判斷方案是可以接受，還是不可以接受的方法。

　　通常的投資方案是在初期有一筆投資額Co，此后第1、2••••••、n期未有R1、R2、••••••、Rn凈收益的情況(見圖1—8)。根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式即可得到凈現(xiàn)值、凈年值和凈將來值。

　　PW（i）= R1/（1+i）+ R2/（1+i）2+••••••+Rn/（1+i）n—Co

　　上式即為凈現(xiàn)值(PW)。當(dāng)該值為零時(shí)，表示該投資方案恰好滿足給定的收益率；若該值為正值，說明該方案除能保證給定的收益率之外，尚較通常的資金運(yùn)用機(jī)會(huì)獲得的收益要大；該值若為負(fù)值，則說明該方案不能滿足預(yù)定的收益率或其收益小于通常資金運(yùn)用機(jī)會(huì)的收益。因此，當(dāng)該值≥0時(shí)，該投資方案可以接受，否則不宜接受。

　　求出凈現(xiàn)值之后，只要應(yīng)用已知現(xiàn)值求年值的公式即可求得凈年值。

　　AW（i）=PW(i) (A／P，i，n)

　　同樣，可求出凈將來值(FW)如下：

　　FW(i)=PW(i) (P／P，i，n)

　　或者 FW（i）=R1(1+i)n—1+R2(1+i)n—2+……+Rn—Co(1+i)