注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》：布萊克－斯科爾斯定價(jià)模型

　　布萊克－斯科爾斯定價(jià)模型，說到它，學(xué)友們是不是有點(diǎn)“才下眉頭又上心頭”的感覺呢？那一定是因?yàn)槟阍摏]聽陳華亭老師的經(jīng)典課程。不過我可以借助陳老師的講課精華來(lái)幫助大家消除這個(gè)遺憾！

　　關(guān)于這個(gè)模型，我們首先要知道的是它是一個(gè)數(shù)學(xué)博士畢業(yè)以后在一種非正常的狀態(tài)下推導(dǎo)出來(lái)的，這是什么意思呢？意思就是你研究也研究不明白，所以就直接記住結(jié)論就行了。那么結(jié)論是不是很難呢？這就是要說的第二點(diǎn)，陳華亭老師教導(dǎo)我們?cè)綇?fù)雜的東西越簡(jiǎn)單，比如電腦它的構(gòu)造很復(fù)雜，但是我們沒有必要知道他是怎么運(yùn)行的，我們只知道怎么用它進(jìn)行學(xué)習(xí)、工作和娛樂就行了，對(duì)于這個(gè)模型的學(xué)習(xí)我們就是要抱著這個(gè)心態(tài)，雖然有點(diǎn)消極但是還不至于自找麻煩。第三要知道，這個(gè)模型與單期模型和風(fēng)險(xiǎn)中性原理的關(guān)系：當(dāng)這兩個(gè)模型的期數(shù)劃分無(wú)限多就成了布萊克－斯科爾斯定價(jià)模型。最后還要知道此模型運(yùn)用前提是標(biāo)的股票不派發(fā)股利的歐式看漲期權(quán)。

　　了解它的底細(xì)就是為了放心的利用它：

　　1、確定五個(gè)參數(shù)：股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、行權(quán)日期、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股票的波動(dòng)率

　　2、計(jì)算出d₁、d₂

　　3、查表求出N（d₁）、N（d₂）

　　4、將結(jié)果代入公式，即可對(duì)看漲期權(quán)定價(jià)

　　最后，是大家最頭疼的問題，處理不好會(huì)給日后的學(xué)習(xí)留下陰影的問題——公式的記憶。

　　第一個(gè)公式：期權(quán)價(jià)值（C）=股票價(jià)值（S）—執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值（PVK）。將等號(hào)后面的每個(gè)數(shù)分別加上N（d₁）、N（d₂）就得出上面的公式。

　　第二個(gè)公式：前提你要知道大S和小S，而且小S結(jié)婚了，而大S還沒有，這些大家應(yīng)該都知道吧？由于帶根號(hào)的那兩個(gè)字母總是在一起，所以我們把他們想象成一對(duì)情侶，In是沙發(fā)PV（K）是未來(lái)的現(xiàn)值，那么這個(gè)公式就可以想象成由于小S結(jié)婚了，大S也要想想自己的人生大事了，所以大S坐在沙發(fā)上（InS）想未來(lái)PV（K），因?yàn)橄氲氖俏磥?lái)而不是現(xiàn)在，所以中間有一個(gè)“/”，很惆悵的低下頭想到了情侶，心煩，還是向前看吧，又看到了自己——情侶的一半（“只有50分的兩個(gè)人”中的一個(gè)）。

　　第三個(gè)公式：很簡(jiǎn)單，他比d₁少了一對(duì)情侶。

　　這樣記憶是不是不容易忘掉呢？

　　實(shí)戰(zhàn)演練

　　【例·計(jì)算題】HD股票不支付股利。該股票的美式看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為12.50元，將于2009年1月到期。該股票每年的波動(dòng)率為25%，市場(chǎng)現(xiàn)行短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4.38%。期權(quán)距離到期日還有45天。HD股票的當(dāng)前市價(jià)為每股12.585元。期權(quán)的價(jià)格為多少？

　　【答案】

　　計(jì)算各種參數(shù)如下：

　　執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值為：

　　 

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