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2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)點(diǎn)：價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯： 2012/03/30 08:45:43　字體：大 小

注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第七章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　知識(shí)點(diǎn)十四、價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣

　　通過(guò)一個(gè)矩陣把價(jià)值創(chuàng)造（投資資本回報(bào)率-資本成本）和現(xiàn)金余缺（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率）聯(lián)系起來(lái)，這就是所謂的價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣。

情 況　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略　
增值型現(xiàn)金短缺（第一象限）
即：（投資資本回報(bào)率－資本成本）大于0
（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率）大于0　		首先判斷高速增長(zhǎng)是暫時(shí)性的還是長(zhǎng)期性的
（1）如果高速增長(zhǎng)是暫時(shí)的，則應(yīng)通過(guò)借款來(lái)籌集所需資金；
（2）如果高速增長(zhǎng)是長(zhǎng)期的，則資金問(wèn)題有兩種解決途徑：
〔途徑1〕提高可持續(xù)增長(zhǎng)率，包括提高經(jīng)營(yíng)效率（提高利潤(rùn)率和周轉(zhuǎn)率）和改變財(cái)務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷(xiāo)售增長(zhǎng)率靠攏；
〔途徑2〕增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長(zhǎng)所需資金?！?/td>
增值型現(xiàn)金剩余（第二象限）
即：（投資資本回報(bào)率－資本成本）大于0
（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率）小于0　		首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)。
途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)；
如果加速增長(zhǎng)之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢(qián)還給股東。
途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購(gòu)股份。　
減損型現(xiàn)金剩余（第三象限）
即：（投資資本回報(bào)率－資本成本）小于0
（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率）小于0　		首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報(bào)率，途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率；（2）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
在提高投資資本回報(bào)率的同時(shí)，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。
如果企業(yè)不能提高投資資本回報(bào)率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售?！?/td>
減損型現(xiàn)金短缺（第四象限）
即：（投資資本回報(bào)率－資本成本）小于0
（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率）大于0　		（1）如果盈利能力低是本公司獨(dú)有的問(wèn)題，并且覺(jué)得有能力扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。
（2）如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失?！?/td>
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  • ·如果某企業(yè)處于價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣的第三象限，則關(guān)于該企業(yè)的下列說(shuō)法中正確的有（?。?。
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