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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
知識(shí)點(diǎn)四、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
基本模型：
一、企業(yè)現(xiàn)金流量的種類
| 現(xiàn)金流量 | 含義 |
| 股利現(xiàn)金流量 | 是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 |
| 股權(quán)現(xiàn)金流量 | 是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分。也稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”。 股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量 |
| 實(shí)體現(xiàn)金流量 | 是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量 |
二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型種類
| 種類 | 計(jì)算公式 |
| 股利現(xiàn)金流量模型 |  |
| 股權(quán)現(xiàn)金流量模型 |  |
| 實(shí)體現(xiàn)金流量模型 |  股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值  |
【提示】
?。?）有多少股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)作為股利分配給股東，取決于企業(yè)的籌資和股利分配政策。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部分配給股東，則上述兩個(gè)模型相同。
?。?）為避免對(duì)股利政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩。因此大多數(shù)的企業(yè)估價(jià)使用股權(quán)現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w流量模型。
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