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2012注會《財(cái)務(wù)成本管理》知識點(diǎn)預(yù)習(xí)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型四
注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第六章 資本資產(chǎn)
知識點(diǎn)九、資本資產(chǎn)定價(jià)模型四
四、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)
| 含義 | 市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異。 【提示】前面已經(jīng)解決了無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的估計(jì)問題，因此剩下的只是權(quán)益市場平均收益率的估計(jì)?！?/td> |
| 權(quán)益市場收益率的估計(jì) | 估計(jì)權(quán)益市場收益率最常見的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析。在分析時(shí)會碰到兩個(gè)問題： ?。?）選擇時(shí)間跨度。由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度。 ?。?）權(quán)益市場平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。算術(shù)平均數(shù)是在這段時(shí)間內(nèi)年收益率的簡單平均數(shù)，而幾何平均數(shù)則是同一時(shí)期內(nèi)年收益的復(fù)合平均數(shù)。 多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些。 【提示】考試中涉及此問題，按照題目要求處理。 |
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