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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)：資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的聯(lián)系與區(qū)別
?。?）“資本市場(chǎng)線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”，“證券市場(chǎng)線”的橫軸是“貝它系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”；
?。?）“資本市場(chǎng)線”揭示的是“持有不同比例的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下”風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系；“證券市場(chǎng)線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系；
?。?）資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的斜率都表示風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，但是含義不同，前者表示的是整體風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，后者表示的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。計(jì)算公式也不同：
資本市場(chǎng)線的斜率＝（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差
證券市場(chǎng)線的斜率＝（市場(chǎng)組合要求的收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）。
（4）“資本市場(chǎng)線”中的“Q”不是證券市場(chǎng)線中的“貝它系數(shù)”，資本市場(chǎng)線中的“風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率”與證券市場(chǎng)線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；
?。?）資本市場(chǎng)線表示的是“期望報(bào)酬率”，即預(yù)期可以獲得的報(bào)酬率；而證券市場(chǎng)線表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；
（6）證券市場(chǎng)線的作用在于根據(jù)“必要報(bào)酬率”，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值；資本市場(chǎng)線的作用在于確定投資組合的比例；
?。?）證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。
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