2010年《財務(wù)管理》第四章投資管理(考點(diǎn)總結(jié))

　　第四章 投資管理

主要考點(diǎn)

　　一、投資的分類與投資決策的影響因素

　　1、投資的種類　　

分類標(biāo)準(zhǔn)	分類	含義	特點(diǎn)
投資行為的介入程度	直接投資	投資人直接介入投資	直接將投資者與投資對象聯(lián)系在一起，形成可供投資者直接使用或支配的生產(chǎn)經(jīng)營能力。
	間接投資	購買各種有價證券	資金所有者和資金使用者是分離的。投資者一般只有受益權(quán)，沒有經(jīng)營管理權(quán)（普通股股東除外）；投入的資本由受資者使用。
投入領(lǐng)域	生產(chǎn)性投資 （生產(chǎn)資料投資）	將資金投向 物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域	最終成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn)
	非生產(chǎn)性投資	將資金投向非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域	最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會消費(fèi)或服務(wù)能力。
投資方向	對內(nèi)投資	項目投資（從企業(yè)角度）	從企業(yè)來看，通過對內(nèi)投資可以使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。
	對外投資	購買有價證券或其他 金融產(chǎn)品或向其他 企業(yè)注入資金	從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。
投資內(nèi)容	固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式

　　2、投資的特點(diǎn)　　

定義	是指以特定建設(shè)項目為投資對象的一種長期投資行為
特點(diǎn)	1.投資內(nèi)容獨(dú)特（每個項目都至少涉及到一項固定資產(chǎn)投資）； 2.投資數(shù)額多； 3.影響時間長（至少一年或一個營業(yè)周期以上）； 4.發(fā)生頻率低； 5.變現(xiàn)能力差； 6.投資風(fēng)險大。

　　3、投資決策及其影響因素
　　一般而言，項目投資決策主要考慮如下因素：

　　

　　4、項目投資的可行性研究

　　二、財務(wù)可行性要素的估算
　　1、財務(wù)可行性要素的特征　　

概念	是指在項目的財務(wù)可行性評價過程中，計算一系列財務(wù)可行性評價指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素的統(tǒng)稱。
特征	重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預(yù)測性、直接相關(guān)性
注意事項	盡管相當(dāng)多的要素與財務(wù)會計的指標(biāo)在名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，導(dǎo)致這些要素與財務(wù)會計指標(biāo)在計算口徑和估算方法方面往往大相徑庭，因此，千萬不能生搬硬套財務(wù)會計的現(xiàn)成結(jié)論。
分類	投入類要素、產(chǎn)出類要素

　　2、建設(shè)投資的估算——第一個投入類要素

　　

　　3、流動資金投資的估算——第二個投入類要素
　　流動資金投資可分別按分項詳細(xì)估算法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法進(jìn)行估算。分項詳細(xì)估算法，是指根據(jù)投資項目在運(yùn)營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計周轉(zhuǎn)額分別估算每動項目的占用額，進(jìn)而確定各年流動資金投資的一種方法。
　　【提示】本部分內(nèi)容重點(diǎn)掌握以下公式：


　　　　　　　　
　　4、經(jīng)營成本的估算——第三個投入類要素
　　不論什么類型的投資項目，在運(yùn)營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估算與具體的籌資方案無關(guān)。經(jīng)營成本本來屬于時期指標(biāo)，為簡化計算，可假定其發(fā)生在運(yùn)營期各年的年末。

　　5、運(yùn)營期相關(guān)稅金的估算——第四個投入類要素
　　在進(jìn)行財務(wù)可行性評價中，需要估算的運(yùn)營期稅金包括運(yùn)營期內(nèi)營業(yè)稅金及附加、調(diào)整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在運(yùn)營期各年的年末。

　　

　　6、產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算

　　三、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算與評價指標(biāo)的計算

　　（一）評價指標(biāo)的分類

　　1、按是否考慮資金時間價值分

　　2、按指標(biāo)性質(zhì)分

　　3、按指標(biāo)重要性分

　　（二）投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　測算方法有二：一種是列表法 一種是簡化法

　?。ㄈ╈o態(tài)評價指標(biāo)

　　1、靜態(tài)投資回收期

　　2、總投資收益率

　　（四）動態(tài)評價指標(biāo)

　　1、凈現(xiàn)值

　　2、凈現(xiàn)值率

　　3、內(nèi)部收益率

　　4、動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

　　（1）、當(dāng)凈現(xiàn)值>0時，凈現(xiàn)值率>0，內(nèi)部收益率>基準(zhǔn)折現(xiàn)率；

　?。?）、當(dāng)凈現(xiàn)值=0時，凈現(xiàn)值率=0，內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)折現(xiàn)率；

　?。?）、當(dāng)凈現(xiàn)值<0時，凈現(xiàn)值率<0，內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)折現(xiàn)率；

　?。ㄎ澹┻\(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性

　　1、完全具備財務(wù)可行性的條件

　　所有指標(biāo)結(jié)論均為可行

　　2、基本具備財務(wù)可行性的條件

　　主要指標(biāo)的結(jié)論可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行

　　3、基本不具備財務(wù)可行性的條件

　　主要指標(biāo)結(jié)論不可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行

　　4、完全不具備財務(wù)可行性的條件

　　所有的指標(biāo)結(jié)論均不可行

　　四、項目投資決策方法及其應(yīng)用

　　1、凈現(xiàn)值法，選擇所有具備財務(wù)可行性投資方案中的凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案

　　2、凈現(xiàn)值率法，凈現(xiàn)值率大的方案為最優(yōu)方案

　　3、差額投資內(nèi)部收益率法

　　當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。

　　4、年等額凈回收額法

　　擇年等額凈回收額最大的方案。

　　首先，計算凈現(xiàn)值；

　　其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計算期），得出年等額凈回收額；

　　最后，根據(jù)年等額凈回收額進(jìn)行決策。

　　5、計算期統(tǒng)一法

　?。?）方案重復(fù)法（計算期最小公倍數(shù)法）

　　這種方法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多方案決策的一種方法。

　?。?）最短計算期法

　　最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為年等額凈回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計算期來計算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。

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