2010年《財務管理》第四章投資管理(考點總結)

　　第四章 投資管理

主要考點

　　一、投資的分類與投資決策的影響因素

　　1、投資的種類　　

分類標準	分類	含義	特點
投資行為的介入程度	直接投資	投資人直接介入投資	直接將投資者與投資對象聯(lián)系在一起，形成可供投資者直接使用或支配的生產(chǎn)經(jīng)營能力。
	間接投資	購買各種有價證券	資金所有者和資金使用者是分離的。投資者一般只有受益權，沒有經(jīng)營管理權（普通股股東除外）；投入的資本由受資者使用。
投入領域	生產(chǎn)性投資 （生產(chǎn)資料投資）	將資金投向 物質生產(chǎn)領域	最終成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn)
	非生產(chǎn)性投資	將資金投向非物質生產(chǎn)領域	最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會消費或服務能力。
投資方向	對內(nèi)投資	項目投資（從企業(yè)角度）	從企業(yè)來看，通過對內(nèi)投資可以使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。
	對外投資	購買有價證券或其他 金融產(chǎn)品或向其他 企業(yè)注入資金	從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。
投資內(nèi)容	固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資和保險投資等多種形式

　　2、投資的特點　　

定義	是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為
特點	1.投資內(nèi)容獨特（每個項目都至少涉及到一項固定資產(chǎn)投資）； 2.投資數(shù)額多； 3.影響時間長（至少一年或一個營業(yè)周期以上）； 4.發(fā)生頻率低； 5.變現(xiàn)能力差； 6.投資風險大。

　　3、投資決策及其影響因素
　　一般而言，項目投資決策主要考慮如下因素：

　　

　　4、項目投資的可行性研究

　　二、財務可行性要素的估算
　　1、財務可行性要素的特征　　

概念	是指在項目的財務可行性評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項目直接相關的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。
特征	重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性、直接相關性
注意事項	盡管相當多的要素與財務會計的指標在名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，導致這些要素與財務會計指標在計算口徑和估算方法方面往往大相徑庭，因此，千萬不能生搬硬套財務會計的現(xiàn)成結論。
分類	投入類要素、產(chǎn)出類要素

　　2、建設投資的估算——第一個投入類要素

　　

　　3、流動資金投資的估算——第二個投入類要素
　　流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估算。分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負債要素的最低周轉天數(shù)和預計周轉額分別估算每動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。
　　【提示】本部分內(nèi)容重點掌握以下公式：


　　　　　　　　
　　4、經(jīng)營成本的估算——第三個投入類要素
　　不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估算與具體的籌資方案無關。經(jīng)營成本本來屬于時期指標，為簡化計算，可假定其發(fā)生在運營期各年的年末。

　　5、運營期相關稅金的估算——第四個投入類要素
　　在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期稅金包括運營期內(nèi)營業(yè)稅金及附加、調(diào)整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在運營期各年的年末。

　　

　　6、產(chǎn)出類財務可行性要素的估算

　　三、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算與評價指標的計算

　　（一）評價指標的分類

　　1、按是否考慮資金時間價值分

　　2、按指標性質分

　　3、按指標重要性分

　?。ǘ┩顿Y項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　測算方法有二：一種是列表法 一種是簡化法

　?。ㄈ╈o態(tài)評價指標

　　1、靜態(tài)投資回收期

　　2、總投資收益率

　?。ㄋ模﹦討B(tài)評價指標

　　1、凈現(xiàn)值

　　2、凈現(xiàn)值率

　　3、內(nèi)部收益率

　　4、動態(tài)指標之間的關系

　?。?）、當凈現(xiàn)值>0時，凈現(xiàn)值率>0，內(nèi)部收益率>基準折現(xiàn)率；

　　（2）、當凈現(xiàn)值=0時，凈現(xiàn)值率=0，內(nèi)部收益率=基準折現(xiàn)率；

　?。?）、當凈現(xiàn)值<0時，凈現(xiàn)值率<0，內(nèi)部收益率<基準折現(xiàn)率；

　?。ㄎ澹┻\用相關指標評價投資項目的財務可行性

　　1、完全具備財務可行性的條件

　　所有指標結論均為可行

　　2、基本具備財務可行性的條件

　　主要指標的結論可行，而次要或輔助指標結論不可行

　　3、基本不具備財務可行性的條件

　　主要指標結論不可行，而次要或輔助指標結論可行

　　4、完全不具備財務可行性的條件

　　所有的指標結論均不可行

　　四、項目投資決策方法及其應用

　　1、凈現(xiàn)值法，選擇所有具備財務可行性投資方案中的凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案

　　2、凈現(xiàn)值率法，凈現(xiàn)值率大的方案為最優(yōu)方案

　　3、差額投資內(nèi)部收益率法

　　當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。

　　4、年等額凈回收額法

　　擇年等額凈回收額最大的方案。

　　首先，計算凈現(xiàn)值；

　　其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計算期），得出年等額凈回收額；

　　最后，根據(jù)年等額凈回收額進行決策。

　　5、計算期統(tǒng)一法

　?。?）方案重復法（計算期最小公倍數(shù)法）

　　這種方法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關指標，并據(jù)此進行多方案決策的一種方法。

　?。?）最短計算期法

　　最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為年等額凈回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行多方案比較決策的一種方法。

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責任編輯：桔梗