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中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目《財(cái)務(wù)管理》第八章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)
知識(shí)點(diǎn)四 企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)
一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法
(一)杜邦分析法
1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建
凈資產(chǎn)收益率=
= =總資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)
= ×平均權(quán)益乘數(shù)
= ×平均權(quán)益乘數(shù)
=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)
其中:
1)凈利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-全部成本+其他利潤(rùn)-所得稅
2)全部成本=制造成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用
3)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
2.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用
1)凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析體系的起點(diǎn);
2)銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系,取決于銷(xiāo)售收入與成本總額;
3)資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成,其結(jié)構(gòu)合理與否影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度;
I.流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)償債能力和變現(xiàn)能力;
ii.長(zhǎng)期資產(chǎn)體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α?/p>
4)權(quán)益乘數(shù)受資產(chǎn)負(fù)債率的影響,反映資本結(jié)構(gòu):資產(chǎn)負(fù)債率越高,權(quán)益乘數(shù)越高,說(shuō)明企業(yè)負(fù)債程度越高,給企業(yè)帶來(lái)了較多杠桿利益,也帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。
3.每股收益按杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解
每股收益=
=
=凈資產(chǎn)收益率×平均每股凈資產(chǎn)
=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)
(二)沃爾評(píng)分法
1.指標(biāo)體系
1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
2)凈資產(chǎn)/負(fù)債
3)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)
4)銷(xiāo)售成本/存貨
5)銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款
6)銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)
7)銷(xiāo)售收入/凈資產(chǎn)
2.局限性
1)未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo),以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性;
2)當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí),會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。
原因:由相對(duì)比率與比重相“乘”而引起,財(cái)務(wù)比率提高一倍,其綜合指數(shù)增加100%;而財(cái)務(wù)比率縮小一倍,其綜合指數(shù)只減少50%.
3.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系
指標(biāo)體系 | 比重 | 主要指標(biāo) |
盈利能力 | 5 | 總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率 (比重:2:2:1) |
償債能力 | 3 | 自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 |
成長(zhǎng)能力 | 2 | 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 |
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