中級會計師考試科目《財務管理》強化預習：上市公司財務分析指標

中級會計師考試科目《財務管理》第八章　財務分析與評價

　　知識點三　上市公司特殊財務分析指標

　　（一）每股收益

　　1.基本每股收益＝

　　1）當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)行普通股股數(shù)× －當期回購普通股股數(shù)×

　　2）已發(fā)行時間、報告時間和已回購時間一般按天數(shù)計算，在不影響計算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡化計算。

　　2.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)）

　　1）可轉(zhuǎn)換公司債券

　　i.分子的調(diào)整項目：可轉(zhuǎn)換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；——在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當期確認為費用的稅后利息

　　ii.分母的調(diào)整項目：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。——在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

　　2）認股權(quán)證和股份期權(quán)：

　　行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮稀釋性。

　　i.分子的凈利潤金額一般不變；

　　ii.分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應考慮時間權(quán)數(shù)。

　　3.使用中注意問題

　　1）企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加；

　　2）企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，導致大量稀釋每股收益；

　　3）注意區(qū)分公布的每股收益是按原始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計算規(guī)則計算。

　　4.每股收益的分析

　　1）綜合性的盈利概念，能比較恰當?shù)卣f明收益的增長或減少；

　　2）企業(yè)能否成功達到其利潤目標的計量標志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標志；

　　3）在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當大的可比性；

　　4）指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強。

　　（二）每股股利＝

　　1.反映上市公司每一普通股獲取股利的大?。?/p>

　　2.反映股本獲利能力；

　　3.受上市公司獲利能力和股利發(fā)放政策的影響；

　　4.股利發(fā)放率＝ ，反映上市公司的股利發(fā)放政策。

　　（三）市盈率＝

　　1.市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。

　　從理論上說，股票價格是股票未來現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率折成的現(xiàn)值。在每股收益一定的條件下，市盈率高，說明股價較高，意味著投資者對公司未來前景看好，即公司在未來可獲得較豐厚的投資報酬（未來現(xiàn)金流量）或具有較低的風險（必要收益率）。

　　2.市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大——市盈率過高，說明股價已偏離合理價位，往往是股價下跌的前兆。

　　3.影響市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成長性；——未來現(xiàn)金流量及其增長速度

　　2）投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性；——風險（必要收益率）

　　3）利率水平的變動：

　　（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值）＝

　　1.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值，與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等有較大差距。

　　2.利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值：在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者的投資風險越小。

　　3.市場投機氣氛較濃時，每股凈資產(chǎn)不受重視：

　　1）短線投資者注重股票市價的變動，有的企業(yè)的股票市價低于其賬面價值，投資者會認為該企業(yè)沒有前景，從而失去對該企業(yè)股票的興趣；

　　2）如果市價高于其賬面價值，而且差距較大，投資者會認為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔較大的風險購進該企業(yè)股票。

　　（五）市凈率＝

　　1.市凈率較低（每股市價一定，每股凈資產(chǎn)較高）的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低；

　　2.有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反；

　　3.綜合考慮當時市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。