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中級會計職稱《財務管理》知識點預習：凈現值法
會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理
知識點預習二十：凈現值法
含 義 | 所謂凈現值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
決策原則 | 凈現值最大的方案為優(yōu) |
適用情況 | 這種方法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策 |
【例】某投資項目需要原始投資1000萬元，有A和B兩個互相排斥，但項目計算期相同的備選方案可供選擇，各方案的凈現值指標分別為228.91萬元和206.02萬元。 根據上述資料，按凈現值法作出決策的程序如下：
?。?）評價各備選方案的財務可行性
∵A、B兩個備選方案的NPV均大于零
∴這兩個方案均有財務可行性
（2）按凈現值法進行比較決策
∵228.91＞206.02
∴A方案優(yōu)于B方案。
【例•計算題】（2008年試題）已知：某企業(yè)擬進行一項單純固定資產投資，現有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關資料如下表所示：
價值單位：萬元
方 案 | 項目計算期指標 | 建設期 | 運營期 | ||
0 | 1 | 2～11 | 12 | ||
A | 固定資產投資 | * | * | ||
新增息稅前利潤（每年相等） | * | * | |||
新增的折舊 | 100 | 100 | |||
新增的營業(yè)稅金及附加 | 1.5 | * | |||
所得稅前凈現金流量 | －1000 | 0 | 200 | * | |
B | 固定資產投資 | 500 | 500 | ||
所得稅前凈現金流量 | * | * | 200 | * | |
說明：表中“2～11”年一列中的數據為每年數，連續(xù)10年相等；用“*”表示省略的數據。
要求：
?。?）確定或計算A方案的下列數據：
?、俟潭ㄙY產投資金額；②運營期每年新增息稅前利潤；③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期。
?。?）請判斷能否利用凈現值法做出最終投資決策。
（3）如果A、B兩方案的凈現值分別為180.92萬元和273.42萬元，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。
『正確答案』
?。?）①固定資產投資金額＝1000（萬元）
?、谶\營期每年新增息稅前利潤＝所得稅前凈現金流量－新增折舊＝200－100＝100（萬元）
③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝1000/200＝5（年）
?。?）凈現值法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1000萬元，B方案的原始投資額＝500＋500＝1000（萬元），由此可知，A方案的原始投資額＝B方案的原始投資額；另外A方案的計算期＝B方案的計算期（均為12年），所以可以使用凈現值法進行決策。
?。?）因為B方案的凈現值（273.42萬元）大于A方案的凈現值（180.92萬元），因此應該選擇B方案。
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