2004年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務成本管理》試題部分

　　一、單項選擇題。

　　1.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（ ）。

　　A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

　　B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

　　C.使企業(yè)保持理想的資本結構

　　D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

　　2.利用標準差比較不同投資項目風險大小的前提條件是（ ）。

　　A.項目所屬的行業(yè)相同

　　B.項目的預期報酬相同

　　C.項目的置信區(qū)間相同

　　D.項目的置信概率相同

　　3.關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（ ）。

　　A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險

　　B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風險越大

　　C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以報酬最大

　　D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

　　4.某公司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是（ ）。

A.0.84 B.0.98 C.1.26 D.1.31

　　5.根據“5C”系統(tǒng)原理，在確定信用標準時，應掌握客戶能力方面的信息。下列各項中最能反映客戶“能力”的是（ ）。

　　A.流動資產的數(shù)量、質量及與流動負債的比例

　　B.獲取現(xiàn)金流量的能力

　　C.財務狀況

　　D.獲利能力

　　6.某企業(yè)的輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件。對輔助生產車間進行業(yè)績評價所采納的內部轉移價格應該是（ ）。

　　A.市場價格

　　B.以市場為基礎的協(xié)商價格

　　C.變動成本加固定費轉移價格

　　D.全部成本轉移價格

　　7.根據存貨陸續(xù)供應與使用模型，下列情形中能夠導致經濟批量降低的是（ ）。

　　A.存貨需求量增加

　　B.一次訂貨成本增加

　　C.單位儲存變動成本增加

　　D.每日消耗量增加

　　8.某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的加權平均資本成本，為此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的計算基礎是（ ）。

　　A.目前的賬面價值

　　B.目前的市場價值

　　C.預計的賬面價值

　　D.目標市場價值

　　9.某公司的主營業(yè)務是軟件開發(fā)。該企業(yè)產品成本構成中，直接成本所占比重很小，而且與間接成本之間缺少明顯的因果關系。該公司適宜采納的成本核算制度是（ ）。

　　A.產量基礎成本計算制度

　　B.作業(yè)基礎成本計算制度

　　C.標準成本計算制度

　　D.變動成本計算制度

　　10.期末標準成本差異的下列處理中，錯誤的是（ ）。

　　A.結轉成本差異的時間可以是月末，也可以是年末

　　B.本期差異全部由本期損益負擔

　　C.本期差異按比例分配給期末產成品成本和期末在產品成本

　　D.本期差異按比例分配給已銷產品成本和存貨成本

　　二、多項選擇題。

　　1.在進行企業(yè)價值評估時，判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有（ ）。

　　A.現(xiàn)金流量是一個常數(shù)

　　B.投資額為零

　　C.有穩(wěn)定的報酬率并且與資本成本趨于一致

　　D.有固定的收益留存率以維持不變的增長率

　　2.除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有（ ）。

　　A.回歸分析技術

　　B.交互式財務規(guī)劃模型

　　C.綜合數(shù)據財務計劃系統(tǒng)

　　D.可持續(xù)增長率模型

　　3.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行。以下關于該債券的說法中，正確是（ ）。

　　A.該債券的實際周期利率為3%

　　B.該債券的年實際必要報酬率是6.09%

　　C.該債券的名義利率是6%

　　D.由于平價發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報酬率相等

　　4.下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（ ）。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

　　5.關于資本結構理論的以下表述中，正確的有（ ）。

　　A.依據凈收益理論，負債程度越高，加權平均資本成本越低，企業(yè)價值越大

　　B.依據營業(yè)收益理論，無論負債程度如何，加權平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變

　　C.依據傳統(tǒng)理論，超過一定程度地利用財務杠桿，會帶來權益資本成本的上升，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升，企業(yè)價值就會降低

　　D.依據均衡理論，當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等時，企業(yè)價值最大

　　6.關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（ ）。

　　A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　B.公平市場價值就是股票的市場價格

　　C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和

　　D.公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

　　7.關于成本控制的下列表述中，正確的有（ ）。

　　A.成本控制制度會受到大多數(shù)員工的歡迎

　　B.對數(shù)額很小的費用項目，控制可以從略

　　C.不存在適用于所有企業(yè)的成本控制模式

　　D.成本控制的根本目的是確定成本超支的責任人

　　8.按復利計算負債利率時，實際年利率高于名義年利率的情況有（ ）。

　　A.設置償債基金

　　B.使用收款法支付利息

　　C.使用貼現(xiàn)法支付利息

　　D.使用加息法支付利息

　　9.下列關于理財原則的表述中，正確的有（ ）。

　　A.理財原則既是理論，也是實務

　　B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

　　C.理財原則是財務交易與財務決策的基礎

　　D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

　　10.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（ ）。

　　A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

　　B.轉換價格高于轉換期內的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模

　　C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

　　D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

　　三、判斷題。

　　1.為防止經營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應用。（ ）

　　2.市盈率指標主要用來估計股票的投資價值與風險。投資者為了選擇投資價值高的行業(yè)，可以根據不同行業(yè)的市盈率選擇投資對象。（ ）

　　3.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務杠桿系數(shù)1.5，所得稅率40%.據此，計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為2.7.（ ）

　　4.如果某投資項目的風險與企業(yè)當前資產的平均風險相同，即可以使用企業(yè)當前的資本成本作為該項目的貼現(xiàn)率。（ ）

　　5.如果等風險債券的市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降。（ ）

　　6.某企業(yè)的主營業(yè)務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業(yè)的資產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，永久性流動資產約占流動資產的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債中的65%為自發(fā)性負債。由此可得出結論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資金籌資策略。（ ）

　　7.計算“應收賬款占用資金應計利息”時使用的資本成本，應該是企業(yè)等風險投資的最低報酬率。（ ）

　　8.每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結構。（ ）

　　9.根據相對價值法的“市價/收入模型”，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數(shù)越小。（ ）

　　10.依據邊際貢獻方程式，產品邊際貢獻是銷售收入減去產品變動成本以后的差額，因此，提高產品邊際貢獻的途徑有二個：一是提高銷售單價；二是降低單位產品變動成本。（ ）

　　四、計算題。

　　1.A公司是一家上市公司，該公司2002年和2003年的主要財務數(shù)據以及2004年的財務計劃數(shù)據如下表所示（單位：萬元）：

　　假設公司產品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產負債率不得超過60%.董事會決議規(guī)定，以權益凈利率高低作為管理層業(yè)績評價的尺度。

　　要求：（1）計算該公司上述3年的資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長率（計算時資產負債表數(shù)據用年末數(shù)，計算結果填入答題卷第2頁給定的表格內，不必列示財務比率的計算過程）。

　?。?）指出2003年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么。

　?。?）指出2003年公司是如何籌集增長所需資金的，財務政策與上年相比有什么變化。

　?。?）假設2004年預計的經營效率是符合實際的，指出2004年的財務計劃有無不當之處。

　　（5）指出公司今年提高權益凈利率的途徑有哪些。

　　2.B公司是一家化工企業(yè)，其2002年和2003年的財務資料如下（單位：萬元）：

　　公司2003年的銷售增長率為5.8%，預計今后的銷售增長率可穩(wěn)定在6%左右，且資本支出、折舊與攤銷、營運資本以及利潤等均將與銷售同步增長，當前的國庫券利率8%，平均風險溢價2%，公司的股票β值為1.1.要求：

　　（1）計算公司2003年的股權自由現(xiàn)金流量；

　　（2）計算公司的股票價值。

　　3.C公司2003年的部分財務數(shù)據和2004年的部分計劃財務數(shù)據如下（單位：萬元）：

　　該企業(yè)的加權平均資本成本10%.企業(yè)預計在其他條件不變的情況下，今后較長一段時間內會保持2004年的收益水平。

　　要求：根據以上資料，使用經濟利潤法計算企業(yè)價值。

　　4.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務類上市公司（以下簡稱“目標公司”），其當前的股價為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

　　要求：（1）說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

　　（2）分析指出當前是否應當收購目標公司（計算中保留小數(shù)點后兩位）。

　　5.E公司運用標準成本系統(tǒng)計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下：（1）單位產品標準成本：直接材料標準成本：6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標準成本：4小時×4元/小時＝16元變動制造費用標準成本：4小時×3元/小時＝12元固定制造費用標準成本：4小時×2元/小時＝8元單位產品標準成本：9+16+12+8＝45元（2）其他情況：原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1.6元/公斤，耗用3250公斤。

　　在產品：期初在產品存貨40件，原材料為一次投入，完工程度50%；本月投產450件，完工入庫430件；期末在產品60件，原材料為一次投入，完工程度50%.產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。

　　本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產能量為2000小時。

　　要求：（1）計算產品標準成本差異（直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用成本差異按三因素分析法計算）。

　?。?）計算企業(yè)期末存貨成本。

　　五、綜合題。

　　1.假設你是F公司的財務顧問。該公司是目前國內最大的家電生產企業(yè)，已經在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產某一新型產品，公司管理層要求你為其進行項目評價。

　　F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產品配送問題，便取消了配送中心的建設項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元。

　　預計建設工廠的固定資產投資成本為1000萬元。該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產時一次付清，即可以將建設期視為零。另外，工廠投產時需要營運資本750萬元。

　　該工廠投入運營后，每年生產和銷售30萬臺產品，售價為200元/臺，單位產品變動成本160元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經營費用和管理費用）400萬元。

　　由于該項目的風險比目前公司的平均風險高，管理當局要求項目的報酬率比公司當前的加權平均稅后資本成本高出2個百分點。

　　該公司目前的資本來源狀況如下：負債的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價959元；所有者權益的主要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價22.38元/股，貝他系數(shù)0.875.其他資本來源項目可以忽略不計。

　　當前的無風險收益率5%，預期市場風險溢價為8%.該項目所需資金按公司當前的資本結構籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。公司平均所得稅率為24%.新工廠固定資產折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。

　　該工廠（包括土地）在運營5年后將整體出售，預計出售價格為600萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。

　　解題所需的復利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下：

　　要求：

　?。?）計算該公司當前的加權平均稅后資本成本（資本結構權數(shù)按市價計算，計算結果取整數(shù)）。

　?。?）計算項目評價使用的含有風險的折現(xiàn)率。

　?。?）計算項目的初始投資（零時點現(xiàn)金流出）。

　?。?）計算項目的年經營現(xiàn)金凈流量。

　?。?）計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量。

　?。?）計算項目的凈現(xiàn)值。

　　2.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務，該公司2002年和2003年的財務報表數(shù)據如下

（單位：萬元）：　　 利潤表

　　　　 資產負債表

　　要求：（1）權益凈利率分析計算2002年和2003年的權益凈利率、資產凈利率、權益乘數(shù)、總資產周轉率和銷售凈利率（資產、負債和所有者權益按年末數(shù)計算）

　　根據杜邦分析原理分層次分析權益凈利率變化的原因，包括：計算2003年權益凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為兩部分，其中資產凈利率變動對權益凈利率的影響數(shù)按上年權益乘數(shù)計算；計算資產凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為兩部分，其中銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數(shù)按上年資產周轉率計算。

　?。?）2003年的現(xiàn)金流動分析按照現(xiàn)行《企業(yè)會計制度》規(guī)定的現(xiàn)金流量表各指標的計算口徑，回答下列問題：①投資活動使用了多少現(xiàn)金（凈額）？它由哪些項目構成？金額各是多少？

　?、诨I資活動提供了多少現(xiàn)金（凈額）？它由哪些項目構成？金額各是多少？

　?、酃镜慕洜I活動提供了多少現(xiàn)金？

　?。?）收益質量分析計算2002年和2003年的凈收益營運指數(shù)，并據此判斷2003年收益質量提高還是降低。

　　（4）編制2004年預計利潤表和預計資產負債表有關預算編制的數(shù)據條件如下：①2004年的銷售增長率為10%.②利潤表各項目：折舊和長期資產的年攤銷金額與上年相同；利息（財務費用）為年初有息負債的5%；股利支付率維持上年水平；營業(yè)外支出、投資收益項目金額為零；所得稅率預計不變（30%）；利潤表其他各項目占銷售收入的百分比與2003年相同。

　?、圪Y產負債表項目：流動資產各項目與銷售收入的增長率相同；沒有進行對外長期投資；除2003年12月份用現(xiàn)金869.64萬元購置固定資產外，沒有其他固定資產購置業(yè)務；其他長期資產項目除攤銷外沒有其他業(yè)務；流動負債各項目（短期借款除外）與銷售收入的增長率相同；短期借款維持上年水平；不考慮通過增加股權籌集資金；現(xiàn)金短缺通過長期借款補充，多余現(xiàn)金償還長期借款。

　　請將答題結果填入給定的預計利潤表和預計資產負債表中。

　　預計利潤表

預計資產負債表

［試題部分］　　［參考答案］