2007年會計職稱《財務(wù)管理》試題及答案解析

　　2007年度會計專業(yè)技術(shù)資格全國統(tǒng)一考試
　　中級財務(wù)管理試題

　　一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分）

　　1.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（?。?。

　　A.0.04
　　B.0.16
　　C.0.25
　　D.1.00

　　2.某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是（?。?。

　　A.復(fù)利終值數(shù)
　　B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
　　C.普通年金終值系數(shù)
　　D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　3.已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為（?。┤f元。

　　A.150
　　B.90
　　C.60
　　D.30

　　4.在下列各項中，屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內(nèi)容，不屬于全部投資現(xiàn)金流量表流出內(nèi)容的是（?。?。

　　A.營業(yè)稅金及附加
　　B.借款利息支付
　　C.維持運營投資
　　D.經(jīng)營成本

　　5.相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是（?。?。

　　A.無法事先預(yù)知投資收益水平
　　B.投資收益率的穩(wěn)定性較強
　　C.投資收益率比較高
　　D.投資風(fēng)險較大

　　6.某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權(quán)證規(guī)定每股股票的認購價格為20元，每張認股權(quán)證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權(quán)證的理論價值為（　）。

　　A.5元
　　B.10元
　　C.15元
　　D.25元

　　7.根據(jù)營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（?。?

　　A.機會成本
　　B.管理成本
　　C.短缺成本
　　D.壞賬成本

　　8.在營運資金管理中，企業(yè)將"從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間"稱為（　）。

　　A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
　　B.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
　　C.存貨周轉(zhuǎn)期
　　D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

　　9.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是（?。?。

　　A.發(fā)行普通股
　　B.留存收益籌資
　　C.長期借款籌資
　　D.發(fā)行公司債券

　　10.在每份認股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認股權(quán)證是（?。?。

　　A.單獨發(fā)行認股權(quán)證
　　B.附帶發(fā)行認股權(quán)證
　　C.備兌認股權(quán)證
　　D.配股權(quán)證

　　11.與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是（?。?。

　　A.籌資風(fēng)險比較小
　　B.籌資彈性比較大
　　C.籌資條件比較嚴(yán)格
　　D.籌資條件比較寬松

　　12.在下列各項中，不能用于加權(quán)平均資金成本計算的是（?。?

　　A.市場價值權(quán)數(shù)
　　B.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)
　　C.賬面價值權(quán)數(shù)
　　D.邊際價值權(quán)數(shù)

　　13.某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤（EBIT）的計劃增長率為10％，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長率為（?。?。

　　A.4％
　　B.5％
　　C.20％
　　D.25％

　　14.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（?。?

　　A.剩余股利政策
　　B.固定或穩(wěn)定增長股利政策
　　C.固定股利支付率政策
　　D.低正常股利加額外股利政策

　　15.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是（ ）。

　　A.支付現(xiàn)金股利
　　B.增發(fā)普通股
　　C.股票分割
　　D.股票回購

　　16.在下列預(yù)算方法中，能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（　）。

　　A.彈性預(yù)算方法
　　B.增量預(yù)算方法
　　C.零基預(yù)算方法
　　D.流動預(yù)算方法

　　17.某期現(xiàn)金預(yù)算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時，單純從財務(wù)預(yù)算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（?。?。

　　A.償還部分借款利息
　　B.償還部分借款本金
　　C.拋售短期有價證券
　　D.購入短期有價證券

　　18.企業(yè)將各責(zé)任中心清償因相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的、按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格計算的債權(quán)、債務(wù)的業(yè)務(wù)稱為（　）。

　　A.責(zé)任報告
　　B.業(yè)務(wù)考核
　　C.內(nèi)部結(jié)算
　　D.責(zé)任轉(zhuǎn)賬

　　19.作業(yè)成本法是以作業(yè)為基礎(chǔ)計算和控制產(chǎn)品成本的方法，簡稱（　）。

　　A.變動成本法
　　B.傳統(tǒng)成本法
　　C.ABC分類法
　　D.ABC法

　　20.在下列各項指標(biāo)中，其算式的分子、分母均使用本年數(shù)據(jù)的是（?。?。

　　A.資本保值增值率
　　B.技術(shù)投入比率
　　C.總資產(chǎn)增長率
　　D.資本積累率

　　21.在下列財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標(biāo)的是（　）。

　　A.營業(yè)利潤增長率
　　B.總資產(chǎn)報酬率
　　C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　D.資本保值增值率

　　22.根據(jù)財務(wù)管理理論，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系被稱為（?。?。

　　A.企業(yè)財務(wù)管理
　　B.企業(yè)財務(wù)活動
　　C.企業(yè)財務(wù)關(guān)系
　　D.企業(yè)財務(wù)

　　23.在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成"本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系"的業(yè)務(wù)是（?。?。

　　A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券
　　B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款
　　C.甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品
　　D.甲公司向戊公司支付利息

　　24.在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務(wù)管理目標(biāo)是（?。?

　　A.利潤最大化
　　B.企業(yè)價值最大化
　　C.每股收益最大化
　　D.資本利潤率最大化

　　25.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（　）。

　　A.不能降低任何風(fēng)險
　　B.可以分散部分風(fēng)險
　　C.可以最大限度地抵消風(fēng)險
　　D.風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險之和

　　二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分）

　　26.在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持"負債越多企業(yè)價值越大"觀點的有（　）。

　　A.代理理論B.凈收益理論
　　C.凈營業(yè)收益理論
　　D.修正的MM理論

　　27.在下列各項中，屬于企業(yè)進行收益分配應(yīng)遵循的原則有（?。?

　　A.依法分配原則
　　B.資本保全原則
　　C.分配與積累并重原則
　　D.投資與收益對等原則

　　28.在計算不超過一年期債券的持有期年均收益率時，應(yīng)考慮的因素包括（　）。

　　A.利息收入
　　B.持有時間
　　C.買入價
　　D.賣出價

　　29.在下列各項中，屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的有（?。?。

　　A.銷售預(yù)算
　　B.現(xiàn)金預(yù)算
　　C.生產(chǎn)預(yù)算
　　D.銷售費用預(yù)算

　　30.在下列質(zhì)量成本項目中，屬于不可避免成本的有（?。?。

　　A.預(yù)防成本
　　B.檢驗成本
　　C.內(nèi)部質(zhì)量損失成本
　　D.外部質(zhì)量損失成本

　　31.企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（?。?。

　　A.股票期權(quán)
　　B.認股權(quán)證
　　C.可轉(zhuǎn)換公司債券
　　D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

　　32.在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（?。?。

　　A.經(jīng)濟周期
　　B.經(jīng)濟發(fā)展水平
　　C.宏觀經(jīng)濟政策
　　D.公司治理結(jié)構(gòu)

　　33.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（?。?

　　A.償債基金
　　B.先付年金終值
　　C.永續(xù)年金現(xiàn)值
　　D.永續(xù)年金終值

　　34.在下列各項中，屬于股票投資技術(shù)分析法的有（?。?。

　　A.指標(biāo)法
　　B.K線法
　　C.形態(tài)法
　　D.波浪法

　　35.運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括（　）。

　　A.機會成本
　　B.轉(zhuǎn)換成本
　　C.短缺成本
　　D.管理成本

　　三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請將判斷結(jié)果用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。表述正確的，填涂答題卡中信息點[√]；表述錯誤的，則填涂作題卡中信息點[×].每小題判斷結(jié)果正確的是1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）

　　61.附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值與新股認購價的大小成正比例關(guān)系。（?。?

　　62.企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。（?。?

　　63.籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（　）

　　64.經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（?。?

　　65.在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（?。?

　　66.在財務(wù)預(yù)算的編制過程中，編制預(yù)計財務(wù)報表的正確程序是：先編制預(yù)計資產(chǎn)負債表，然后再編制預(yù)計利潤表。（?。?

　　67.從財務(wù)管理的角度看，公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。（?。?

　　68.證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（?。?

　　69.根據(jù)財務(wù)管理理論，按照三階段模型估算的普通股價值，等于股利高速增長階段現(xiàn)值、股利固定增長階段現(xiàn)值和股利固定不變階段現(xiàn)值之和。（?。?

　　70.根據(jù)項目投資理論，完整工業(yè)項目運營期某年的所得稅前凈現(xiàn)金流量等于該年的自由現(xiàn)金流量。（?。?

　　四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予票明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位機同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：現(xiàn)行國庫券的利率為5％，證券市場組合平均收益率為15％，市場上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7％、23％和10.2％。

　　要求：

　?。?）采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

　?。?）計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預(yù)計年股利增長率為4％。

　　（3）計算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1：3：6.

　　（4）已知按3：5：2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6％；如果不考慮風(fēng)險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。

　　2.已知：ABC公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額（市場價值）為27000萬元，其負債總額（市場價值）為3000萬元，基金份數(shù)為8000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認購費和贖回費，認購費率為基金資產(chǎn)凈值的2％，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1％。

　　資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為26789萬元，其負債總額為345萬元，已售出10000萬份基金單位。

　　資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預(yù)計此時基金單位凈值為3.05元。

　　要求：

　?。?）根據(jù)資料一計算2006年1月1日ABC公司的下列指標(biāo)：

　?、倩饍糍Y產(chǎn)價值總額；

　?、诨饐挝粌糁?；

　?、刍鹫J購價；

　?、芑疒H回價。

　?。?）根據(jù)資料二計算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值。

　?。?）根據(jù)資料三計算2007年該投資者的預(yù)計基金收益率。

　　3.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標(biāo)準(zhǔn)為2小時/件，標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用分配率為5元/小時，標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用分配率為8元/小時。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600元，實際變動制造費用與固定制造費用分別為110160元和250000元。

　　要求計算下列指標(biāo)：

　?。?）單位產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本。

　?。?）單位產(chǎn)品的固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本。

　?。?）變動制造費用效率差異。

　?。?）變動制造費用耗費差異。

　　（5）兩差異法下的固定制造費用耗費差異。

　?。?）兩差異法下的固定制造費用能量差異。

　　4.某企業(yè)2006年末產(chǎn)權(quán)比率為80％，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40％。有關(guān)負債的資料如下：

　　資料一：該企業(yè)資產(chǎn)負債表中的負債項目如表1所示：

　　資料二：該企業(yè)報表附注中的或有負債信息如下：已貼現(xiàn)承兌匯票500萬元，對外擔(dān)保2000萬元，未決訴訟200萬元，其他或有負債300萬元。

　　要求計算下列指標(biāo)：

　　（1）所有者權(quán)益總額。

　?。?）流動資產(chǎn)和流動比率。

　?。?）資產(chǎn)負債率。

　?。?）或有負債金額和或有負債比率。

　?。?）帶息負債金額和帶息負債比率。

　　五、綜合題（本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：甲企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為33％，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為10％。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個方案可供選擇。

　　資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計營業(yè)收入為100萬元，該年不包括財務(wù)費用的總成本費用為80萬元，其中，外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為23萬元，折舊費為12萬元，無形資產(chǎn)攤銷費為0萬元，其他費用為5萬元，該年預(yù)計應(yīng)交增值稅10.2萬元。

　　資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示

　　表2 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元

　　該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬元，其余為無形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開辦費投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計凈殘值為10萬元，按直線法計提折舊；無形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬元。

　　部分時間價值系數(shù)為：（P/A，10％，11）＝6.4951，（P/A，10％，1）＝0.9091

　　要求：

　?。?）根據(jù)資料一計算A方案的下列指標(biāo)：

　?、僭撃旮冬F(xiàn)的經(jīng)營成本；

　?、谠撃隊I業(yè)稅金及附加；

　?、墼撃晗⒍惽袄麧?；

　?、茉撃暾{(diào)整所得稅；

　?、菰撃晁枚惽皟衄F(xiàn)金流量。

　　（2）根據(jù)資料二計算B方案的下列指標(biāo)：

　?、俳ㄔO(shè)投資；

　?、跓o形資產(chǎn)投資；

　?、哿鲃淤Y金投資；

　?、茉纪顿Y；

　?、蓓椖靠偼顿Y；

　?、薰潭ㄙY產(chǎn)原值；

　　⑦運營期1～10年每年的折舊額；

　　⑧運營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額；

　?、徇\營期末的回收額；

　?、獍ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。

　?。?）已知B方案運營期的第二年和最后一年的息稅前利潤的數(shù)據(jù)分別為36.64萬元和41.64萬元，請按簡化公式計算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF11.

　?。?）假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0＝－120萬元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72萬元，據(jù)此計算該方案的下列指標(biāo)：

　?、賰衄F(xiàn)值（所得稅后）；

　?、诓话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）；

　?、郯ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。

　　（5）已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計算的凈現(xiàn)值為92.21萬元，請按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對A方案和B方案作出是否具備財務(wù)可行性的評價。

　　2.已知：甲、乙、丙三個企業(yè)的相關(guān)資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表3所示：

　　表3 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬元

　　該企業(yè)2007年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元；不變現(xiàn)金總額1000萬元，每元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.05元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表5所示：
　　表5 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬元

　　資料三：丙企業(yè)2006年末總股本為300萬股，該年利息費用為500萬元，假定該部分利息費用在2007年保持不變，預(yù)計2007年銷售收入為15000萬元，預(yù)計息稅前利潤與銷售收入的比率為12％。該企業(yè)決定于2007年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個：

　　方案1：發(fā)行普通股股票100萬股，發(fā)行價每股8.5元。2006年每股股利（D0）為0.5元，預(yù)計股利增長率為5％。

　　方案2：發(fā)行債券850萬元，債券利率10％，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

　　假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一，運用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標(biāo)：

　?、倜吭N售收入占用變動現(xiàn)金；

　?、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額。

　　（2）根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　?、侔床襟E建立總資產(chǎn)需求模型；

　?、跍y算2007年資金需求總量；

　?、蹨y算2007年外部籌資量。

　?。?）根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　?、儆嬎?007年預(yù)計息稅前利潤；

　　②計算每股收益無差別點；

　?、鄹鶕?jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由；

　　④計算方案1增發(fā)新股的資金成本。

參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1. A

　　「解析」協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.5×0.2×0.4＝0.04.

　　2. C

　　「解析」因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，因此計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。

　　3. D

　　「解析」

　　第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負債可用數(shù)

　?。?00－40＝60（萬元）

　　第二年流動資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負債可用數(shù)

　?。?90－100＝90（萬元）

　　第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數(shù)－第一年流動資金投資額

　?。?0－60＝30（萬元）

　　4. B

　　「解析」與全部投資現(xiàn)金流量表相比項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目相同，但是現(xiàn)金流出項目不同，在項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項目中包括借款本金償還和借款利息支付，但是在全部投資的現(xiàn)金流量表中沒有這兩項。

　　5. B

　　「解析」債券投資具有以下特點：投資期限方面（債券有到期日，投資時應(yīng)考慮期限的影響）；權(quán)利義務(wù)方面（從投資的權(quán)利來說，在各種證券投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理）；收益與風(fēng)險方面（債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資的風(fēng)險較?。?。

　　6. A

　　「解析」每張認股權(quán)證的理論價值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

　　7. C

　　「解析」應(yīng)收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現(xiàn)金和存貨的成本。

　　8. B

　　「解析」現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，其中存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

　　9. A

　　「解析」整體來說，權(quán)益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。

　　10. C

　　「解析」按照認股權(quán)證認購數(shù)量的約定方式，可將認股權(quán)證分為備兌認股權(quán)證和配股權(quán)證。備兌認股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權(quán)證是確認老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認購公司一定份數(shù)的新股。

　　11. C

　　「解析」短期融資券籌資的優(yōu)點主要：籌資成本較低，籌資數(shù)額比較大，可以提高企業(yè)信譽和知名度。短期融資券籌資的缺點主要有：風(fēng)險比較大，彈性比較小，發(fā)行條件比較嚴(yán)格。

　　12. D

　　「解析」在確定各種資金在總資金中所占的比重時，各種資金價值的確定基礎(chǔ)包括三種：賬面價值、市場價值和目標(biāo)價值。

　　13. D

　　「解析」根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)定義公式可知：財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益增長率/息稅前利潤增長率＝每股收益增長率/10％＝2.5，所以每股收益增長率＝25％。

　　14. C

　　「解析」固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。

　　15. C

　　「解析」支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于權(quán)益資金增加，會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

　　16. A

　　「解析」彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算的方法的缺點而設(shè)計的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系為依據(jù)，按照預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。

　　17. C

　　「解析」現(xiàn)金預(yù)算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時，說明企業(yè)有現(xiàn)金的剩余，應(yīng)當(dāng)采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而C會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應(yīng)采用C的措施。

　　18. C

　　「解析」內(nèi)部結(jié)算是指企業(yè)各責(zé)任中心清償因相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的，按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格計算的債權(quán)、債務(wù)。

　　19. D

　　「解析」作業(yè)成本法簡稱ABC法，它是以作業(yè)為基礎(chǔ)計算和控制產(chǎn)品成本的方法。

　　20. B

　　「解析」資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100％，技術(shù)投入比率＝本年科技支出合計/本年營業(yè)收入凈額×100％，總資產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100％（年初資產(chǎn)總額是上年年末資產(chǎn)），資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100％，所以技術(shù)投入比率分子分母使用的都是本年數(shù)據(jù)。

　　21. B

　　「解析」財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)中，企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。營業(yè)利潤增長率是企業(yè)經(jīng)營增長的修正指標(biāo)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的基本指標(biāo)；資本保值增值率是企業(yè)經(jīng)營增長的基本指標(biāo)。

　　22. D

　　「解析」企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。

　　23. A

　　「解析」甲公司購買乙公司發(fā)行的債券，則乙公司是甲公司的債務(wù)人，所以A形成的是"本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系"；選項B、C、D形成的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。

　　24. B

　　「解析」企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點包括：考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值；反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會資源的合理配置。所以本題選擇B.

　　25. A

　　「解析」如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關(guān)系數(shù)為1，相關(guān)系數(shù)為1時投資組合不能降低任何風(fēng)險，組合的風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。

　　二、多項選擇題

　　26. BD

　　「解析」凈收益理論認為負債程度越高，加權(quán)平均資金成本就越低，當(dāng)負債比率達到100％時，企業(yè)價值達到最大，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；修正的MM理論認為由于存在稅額庇護利益，企業(yè)價值會隨著負債程度的提高而增加，于是負債越多，企業(yè)價值越大。

　　27. ABCD

　　「解析」企業(yè)進行收益分配應(yīng)遵循的原則包括依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

　　28. ABCD

　　「解析」不超過一年期債券的持有期年均收益率，即債券的短期持有期年均收益率，它等于[債券持有期間的利息收入＋（賣出價－買入價）]/（債券買入價×債券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是短期持有期年均收益率的影響因素。

　　29. ACD

　　「解析」日常業(yè)務(wù)預(yù)算包括銷售預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算；直接材料耗用量及采購預(yù)算；應(yīng)交增值稅、銷售稅金及附加預(yù)算；直接人工預(yù)算；制造費用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算；期末存貨預(yù)算；銷售費用預(yù)算；管理費用預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。

　　30. AB

　　「解析」質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防和檢驗成本、損失成本；預(yù)防和檢驗成本屬于不可避免成本；損失成本（包括內(nèi)部質(zhì)量損失成本和外部質(zhì)量損失成本）屬于可避免成本。

　　31. ABC

　　「解析」稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)等。

　　32. ABC

　　「解析」影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。

　　33. AB

　　「解析」償債基金＝年金終值×償債基金系數(shù)＝年金終值/年金終值系數(shù)，所以A正確；先付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）＝年金×普通年金終值系數(shù)×（1＋i），所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。

　　34. ABCD

　　「解析」股票投資的技術(shù)分析法包括指標(biāo)法、K線法、形態(tài)法、波浪法。

　　35. AC

　　「解析」運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本，而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。

　　三、判斷題

　　61. ×

　　「解析」根據(jù)附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值計算公式：M1－（R×N＋S）＝R，轉(zhuǎn)換可得：R＝（M1－S）/（N＋1），可以看出附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值R與新股認購價S是反向變動關(guān)系。

　　62. √

　　「解析」企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是基于三個方面的動機：交易動機、預(yù)防動機和投機動機。

　　63. ×

　　「解析」籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。

　　64. √

　　「解析」引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。

　　65. √

　　「解析」在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。

　　66. ×

　　「解析」資產(chǎn)負債表的編制需要利潤表中的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，所以應(yīng)先編制利潤表后編制資產(chǎn)負債表。

　　67. √

　　「解析」公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系，這些安排決定了公司的目標(biāo)和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰來實施控制、如何控制、風(fēng)險和收益如何分配等一系列重大問題。

　　68. ×

　　「解析」只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險就小于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。

　　69. √

　　「解析」按照三階段模型估算的普通股價值＝股利高速增長階段現(xiàn)值＋股利固定增長階段現(xiàn)值＋股利固定不變階段現(xiàn)值。

　　70. ×

　　「解析」完整工業(yè)投資項目的運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運營投資＝該年自由現(xiàn)金流量。

　　四、計算分析題

　　1.「答案」

　?。?）A股票必要收益率＝5％＋0.91×（15％－5％）＝14.1％

　　（2）B股票價值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）

　　因為股票的價值18.02高于股票的市價15，所以可以投資B股票。

　?。?）投資組合中A股票的投資比例＝1/（1＋3＋6）＝10％

　　投資組合中B股票的投資比例＝3/（1＋3＋6）＝30％

　　投資組合中C股票的投資比例＝6/（1＋3＋6）＝60％

　　投資組合的β系數(shù)＝ 0.91×10％＋1.17×30％＋1.8×60％＝1.52

　　投資組合的必要收益率＝5％＋1.52×（15％－5％）＝20.20％

　?。?）本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率20.20％大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率14.6％，所以如果不考慮風(fēng)險大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。

　　2.「答案」

　?。?）①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價值總額＝27000－3000＝24000（萬元）

　?、?006年1月1日的基金單位凈值＝24000/8000＝3（元）

　?、?006年1月1日的基金認購價＝3＋3×2％＝3.06（元）

　?、?006年1月1日的基金贖回價＝3－3×1％＝2.97（元）

　?。?）2006年12月31日的基金單位凈值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）

　?。?）預(yù)計基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53％

　　3.「答案」

　?。?）單位產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝2×5＝10（元）

　　（2）單位產(chǎn)品的固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝2×8＝16（元）

　?。?）變動制造費用效率差異＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）

　?。?）變動制造費用耗費差異＝（110160/21600－5）×21600＝2160（元）

　?。?）固定制造費用耗費差異＝250000－10000×2×8＝90000（元）

　?。?）固定制造費用能量差異＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）

　　4.「答案」

　?。?）因為產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/所有者權(quán)益總額＝80％

　　所以，所有者權(quán)益總額＝負債總額/80％＝48000/80％＝60000（萬元）

　?。?）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率＝流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)＝40％

　　所以，流動資產(chǎn)＝總資產(chǎn)×40％＝（48000＋60000）×40％＝43200（萬元）

　　流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債×100％＝43200/16000×100％＝270％

　　（3）資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額＝48000/（48000＋60000）×100％＝44.44％

　?。?）或有負債金額＝500＋2000＋200＋300＝3000（萬元）

　　或有負債比率＝3000/60000×100％＝5％

　?。?）帶息負債金額＝2000＋4000＋12000＋20000＝38000（萬元）

　　帶息負債比率＝38000/48000×100％＝79.17％

　　五、綜合題

　　1.「答案」

　?。?）①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本＝40＋23＋5＝68（萬元）

　?、谠撃隊I業(yè)稅金及附加＝10.2×（7％＋3％）＝1.02（萬元）

　?、墼撃晗⒍惽袄麧櫍?00－1.02－80＝18.98（萬元）

　　④該年調(diào)整所得稅＝18.98×33％＝6.26（萬元）

　?、菰撃晁枚惽皟衄F(xiàn)金流量＝18.98＋12＝30.98（萬元）

　?。?）①建設(shè)投資＝100＋30＝130（萬元）

　　②無形資產(chǎn)投資＝130－105＝25（萬元）

　?、哿鲃淤Y金投資＝20＋20＝40（萬元）

　?、茉纪顿Y＝130＋40＝170（萬元）

　?、蓓椖靠偼顿Y＝170＋5＝175（萬元）

　?、薰潭ㄙY產(chǎn)原值＝105＋5＝110（萬元）

　?、哌\營期1～10年每年的折舊額＝（110－10）/10＝10（萬元）

　?、噙\營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額＝25/5＝5（萬元）

　?、徇\營期末的回收額＝40＋10＝50（萬元）

　?、獍ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋6.39/46.04＝5.14（年）

　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.14－1＝4.14（年）

　?。?）NCF3＝36.64＋10＋5＝51.64（萬元）

　　NCF11＝41.64＋10＋50＝101.64（萬元）

　?。?）①凈現(xiàn)值＝－120＋24.72×[（P/A，10％，11）－（P/A，10％，1）]

　?。剑?20＋24.72×（6.4951－0.9091）＝18.09（萬元）

　?、诓话ńㄔO(shè)期的回收期＝120/24.72＝4.85（年）

　　③包括建設(shè)期的回收期＝4.85＋1＝5.85（年）

　?。?）A方案凈現(xiàn)值＝18.09（萬元）＞0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.85＞11/2＝5.5（年）

　　故A方案基本具備財務(wù)可行性。

　　B方案凈現(xiàn)值＝92.21（萬元）＞0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.14＜11/2＝5.5（年）

　　故B方案完全具備財務(wù)可行性

　　2. 「答案」

　　（1）首先判斷高低點，因為本題中2006年的銷售收入最高，2002年的銷售收入最低，所以高點是2006年，低點是2002年。

　?、倜吭N售收入占用現(xiàn)金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（元）

　?、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額＝700－0.025×10000＝450（萬元）

　　或＝750－0.025×12000＝450（萬元）

　　（2）總資金需求模型

　?、俑鶕?jù)表5中列示的資料可以計算總資金需求模型中：

　　a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880

　　b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31

　　所以總資金需求模型為：y＝6880＋0.31x

　?、?007資金需求總量＝6880＋0.31×20000＝13080（萬元）

　?、?007年需要增加的資金＝13080－（12000－1500－750）＝3330（萬元）

　　2007年外部籌資量＝3330－100＝3230（萬元）

　?。?）①2007年預(yù)計息稅前利潤＝15000×12％＝1800（萬元）

　　②增發(fā)普通股方式下的股數(shù)＝300＋100＝400（萬股）

　　增發(fā)普通股方式下的利息＝500（萬元）

　　增發(fā)債券方式下的股數(shù)＝300（萬股）

　　增發(fā)債券方式下的利息＝500＋850×10％＝585（萬元）

　　每股收益大差別點的EBIT＝（400×585－300×500）/（400－300）＝840（萬元）

　　或者可以通過列式解方程計算，即：

　?。‥BIT－500）×（1－33％）/400＝（EBIT－585）×（1－33％）/300

　　解得：EBIT＝840（萬元）

　?、塾捎?007年息稅前利潤1800萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤840萬元，故應(yīng)選擇方案2（發(fā)行債券）籌集資金，因為此時選擇債券籌資方式，企業(yè)的每股收益較大。

　?、茉霭l(fā)新股的資金成本＝0.5×（1＋5％）/8.5＋5％＝11.18％