2006年中級會計資格考試《財務(wù)管理》試題及參考答案

　　一、單項選擇題（本類題共25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分。）

　　1.在下列各項中，屬于表外籌資事項的是（   ）。

　　A.經(jīng)營租賃        B.利用商業(yè)信用

　　C.發(fā)行認股權(quán)證    D.融資租賃

　　2.如果用認股權(quán)證購買普通股，則股票的購買價格一般（   ）。

　　A.高于普通股市價    B.低于普通股市價

　　C.等于普通股市價    D.等于普通股價值

　　3.假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負債資金的比例為60∶40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（   ）。

　　A.只存在經(jīng)營風險          B.經(jīng)營風險大于財務(wù)風險

　　C.經(jīng)營風險小于財務(wù)風險    D.同時存在經(jīng)營風險和財務(wù)風險

　　4.甲公司設(shè)立于2005年12月31日，預(yù)計2006年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)等級籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的籌資方式是（   ）。

　　A.內(nèi)部籌資    B.發(fā)行債券

　　C.增發(fā)股票    D.向銀行借款

　　5.將投資區(qū)分為實物投資和金融投資所依據(jù)的分類標志是（   ）。

　　A.投資行為的介入程度    B.投資的對象

　　C.投資的方向            D.投資的目標

　　6.如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場投資組合的風險，則可以判定該項資產(chǎn)的β值（   ）。

　　A.等于1       B.小于1

　　C.大于1       D.等于0

　　7.已知某完整工業(yè)投資項目的固定資產(chǎn)投資為2000萬元，無形資產(chǎn)投資為200萬元，開辦費投資為100萬元。預(yù)計投產(chǎn)后第二年的總成本費用為1000萬元，同年的折舊額為200萬元、無形資產(chǎn)攤銷額為40萬元，計入財務(wù)費用的利息支出為60萬元， 則投產(chǎn)后第二年用于計算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營成本為（   ）萬元。

　　A.1300     B.760

　　C.700      D.300

　　8.若某投資項目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)部收益率指標所要求的前提條件是（   ）。

　　A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式

　　B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式

　　C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等

　　D.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資

　　9.證券按其收益的決定因素不同，可分為（   ）。

　　A.所有權(quán)證券和債權(quán)證券    B.原生證券和衍生證券

　　C.公募證券和私募證券       D.憑證證券和有價證券

　　10.企業(yè)進行短期債券投資的主要目的是（   ）。

　　A.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余缺、獲取適當收益 B.獲得對被投資企業(yè)的控制權(quán)

　　C.增加資產(chǎn)流動性             D.獲得穩(wěn)定收益

　　11.假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為2000萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動成本率為60％，資金成本率為8％，一年按360天計算，則應(yīng)收賬款的機會成本為（   ）萬元。

　　A.250       B.200       C.15       D.12

　　12.以下各項與存貨有關(guān)的成本費用中，不影響經(jīng)濟進貨批量的是（   ）。

　　A.專設(shè)采購機構(gòu)的基本開支    B.采購員的差旅費

　　C.存貨資金占用費            D.存貨的保險費

　　13.某企業(yè)在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標準。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是（   ）。

　　A.“在手之鳥”理論       B.信號傳遞理論

　　C.MM理論                 D.代理理論

　　14.在下列各項中，計算結(jié)果等于股利支付率的是（   ）。

　　A.每股收益除以每股股利    B.每股股利除以每股收益

　　C.每股股利除以每股市價    D.每股收益除以每股市價

　　15.某企業(yè)按百分比法編制彈性利潤預(yù)算表，預(yù)算銷售收入為100萬元，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，利潤總額為10萬元；如果預(yù)算銷售收入達到110萬元，則預(yù)算利潤總額為（   ）萬元。

　　A.14     B.11      C.4       D.1

　　16.不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點的預(yù)算方法是 （   ）。

　　A.彈性預(yù)算方法            B.固定預(yù)算方法

　　C.零基預(yù)算方法            D.滾動預(yù)算方法

　　17.將財務(wù)控制分為定額控制和定率控制，所采用的分類標志是（   ）。

　　A.控制的功能          B.控制的手段

　　C.控制的對象          D.控制的依據(jù)

　　18.既能反映投資中心的投入產(chǎn)出關(guān)系，又可使個別投資中心的利益與企業(yè)整體利益保持一致的考核指標是（   ）。

　　A.可控成本         B.利潤總額

　　C.剩余收益         D.投資利潤率

　　19.在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（   ）。

　　A.短期投資者         B.企業(yè)債權(quán)人

　　C.企業(yè)經(jīng)營者         D.稅務(wù)機關(guān)

　　20.在下列各項指標中，能夠從動態(tài)角度反映企業(yè)償債能力的是（   ）。

　　A.現(xiàn)金流動負債比率     B.資產(chǎn)負債率

　　C.流動比率             D.速動比率

　　21.在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達式中，正確的是（   ）。

　　A.資產(chǎn)負債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　B.資產(chǎn)負債率－權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　D.資產(chǎn)負債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　22.在財務(wù)管理中，企業(yè)將所籌集到的資金投入使用的過程被稱為（   ）。

　　A.廣義投資            B.狹義投資

　　C.對外投資            D.間接投資

　　23.假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬于本企業(yè)與債權(quán)人之間財務(wù)關(guān)系的是（   ）。

　　A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系     B.甲公司與丙公司之間的關(guān)系

　　C.甲公司與丁公司之間的關(guān)系     D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系

　　24.在下列各項中，無法計算出確切結(jié)果的是（   ）。

　　A.后付年金終值             B.即付年金終值

　　C.遞延年金終值             D.永續(xù)年金終值

　　25.根據(jù)財務(wù)管理的理論，特定風險通常是（   ）。

　　A.不可分散風險          B.非系統(tǒng)風險

　　C.基本風險              D.系統(tǒng)風險

　　二、多項選擇題（本類題共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分）

　　26.在項目計算期不同的情況下，能夠應(yīng)用于多個互斥投資方案比較決策的方法有（   ）。

　　A.差額投資內(nèi)部收益率法    B.年等額凈回收額法

　　C.最短計算期法            D.方案重復(fù)法

　　27.在下列各項中，影響債券收益率的有（   ）。

　　A.債券的票面利率、期限和面值   B.債券的持有時間

　　C.債券的買入價和賣出價         D.債券的流動性和違約風險

　　28.股東從保護自身利益的角度出發(fā)，在確定股利分配政策時應(yīng)考慮的因素有 （   ）。

　　A.避稅           B.控制權(quán)

　　C.穩(wěn)定收入       D.規(guī)避風險

　　29.在下列各項預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（   ）。

　　A.銷售預(yù)算       B.生產(chǎn)預(yù)算

　　C.現(xiàn)金預(yù)算       D.預(yù)計利潤表

　　30.在下列各項措施中，屬于財產(chǎn)保全控制的有（   ）。

　　A.限制接觸財產(chǎn)     B.業(yè)績評價

　　C.財產(chǎn)保險         D.記錄保護

　　31.一個健全有效的企業(yè)綜合財務(wù)指標體系必須具備的基本要素包括（   ）。

　　A.指標數(shù)量多           B.指標要素齊全適當

　　C.主輔指標功能匹配     D.滿足多方信息需要

　　32.在下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（   ）。

　　A.利息率          B.公司法

　　C.金融工具        D.稅收法規(guī)

　　33.在下列各項中，屬于財務(wù)管理風險對策的有（   ）。

　　A.規(guī)避風險    B.減少風險

　　C.轉(zhuǎn)移風險    D.接受風險

　　34.在下列各項中，屬于企業(yè)籌資動機的有（   ）。

　　A.設(shè)立企業(yè)    B.企業(yè)擴張

　　C.企業(yè)收縮    D.償還債務(wù)

　　35.在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（   ）。

　　A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場投資組合的無風險收益率

　　D.該組合的無風險收益率

　　三、判斷題（本類題共10題，每小題1分，共10分。請將判斷結(jié)果用2B鉛筆填涂答題卡中題號81至90信息點。表述正確的，填涂答題卡中信息點［√］；表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［×］。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）

　　81.在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。    （   ）

　　82.購買國債雖然違約風險小，也幾乎沒有破產(chǎn)風險，但仍會面臨利息率風險和購買力風險。     （   ）

　　83.與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或?qū)⒐蓛r維持在-個合理的水平上。    （   ）

　　84.在編制預(yù)計資產(chǎn)負債表時，對表中的年初項目和年末項目均需根據(jù)各種日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算的預(yù)計數(shù)據(jù)分析填列。    （   ）

　　85.責任中心之間無論是進行內(nèi)部結(jié)算還是進行責任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格作為計價標準。    （   ）

　　86.在財務(wù)分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。    （   ）

　　87.財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種外部條件的統(tǒng)稱。       （   ）

　　88.在有關(guān)資金時間價值指標的計算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運算的關(guān)系。       （   ）

　　89.在財務(wù)管理中，依據(jù)財務(wù)比率與資金需求量之間的關(guān)系預(yù)測資金需求量的方法稱為比率預(yù)測法。        （   ）

　　90.根據(jù)財務(wù)管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風險收益和風險收益之和。    （   ）

　　四、計算分析題（本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。）

　　1.甲企業(yè)打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91000元、變價凈收入為80000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為285000元。到2010年末，新設(shè)備的預(yù)計凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤10000元。新舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％，折舊方法和預(yù)計凈殘值的估計均與稅法的規(guī)定相同。

　　要求：

　　（1）計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額。

　?。?）計算經(jīng)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊。

　?。?）計算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動額。

　?。?）計算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤。

　?。?）計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失。

　?。?）計算經(jīng)營期第1年因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。

　?。?）計算建設(shè)期起點的差量凈現(xiàn)金流量△NCF0.

　　（8）計算經(jīng)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF1.

　?。?）計算經(jīng)營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF2～4.

　　（10）計算經(jīng)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF5.

　　2.甲企業(yè)于2005年1月1日以1100元的價格購入A公司新發(fā)行的面值為1000元、票面年利息率為10％、每年1月1日支付一次利息的5年期債券。

　　部分資金時間價值系數(shù)如下表所示：

i	（P/F，i，5）	（P/A，i，5）
7%	0.7130	4.1002
8%	0.6806	3.9927

　　要求：

　?。?）計算該項債券投資的直接收益率。

　?。?）計算該項債券投資的到期收益率。

　?。?）假定市場利率為8％，根據(jù)債券投資的到期收益率，判斷甲企業(yè)是否應(yīng)當繼續(xù)持有A公司債券，并說明原因。

　　（4）如果甲企業(yè)于2006年1月1日以1150元的價格賣出A公司債券，計算該項投資的持有期收益率。

　　3.某企業(yè)每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。要求：

　　（1）計算A材料的經(jīng)濟進貨批量。

　?。?）計算A材料年度最佳進貨批數(shù)。

　?。?）計算A材料的相關(guān)進貨成本。

　?。?）計算A材料的相關(guān)存儲成本。

　?。?）計算A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金。

　　4.ABC公司2006年度設(shè)定的每季末預(yù)算現(xiàn)金余額的額定范圍為50～60萬元，其中，  年末余額已預(yù)定為60萬元。假定當前銀行約定的單筆短期借款必須為10萬元的倍數(shù)，年利息率為6％，借款發(fā)生在相關(guān)季度的期初，每季末計算并支付借款利息，還款發(fā)生在相關(guān)季度的期末。2006年該公司無其他融資計劃。

　　ABC公司編制的2006年度現(xiàn)金預(yù)算的部分數(shù)據(jù)如下表所示：

　　2006年度ABC公司現(xiàn)金預(yù)算                      金額單位：萬元　　

項 目	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	全年
①期初現(xiàn)金余額 ②經(jīng)營現(xiàn)金收入 ③可運用現(xiàn)金合計 ④經(jīng)營現(xiàn)金支出 ⑤資本性現(xiàn)金支出 ⑥現(xiàn)金支出合計 ⑦現(xiàn)金余缺 ⑧資金籌措及運用 加：短期借款 減：支付短期借款利息 購買有價證券	40 1 010 * 800 * 1000 （A） 0 0 0 0	* * 1 396.30 * 300 1 365 31.3 19.7 （C） （D） 0	* * 1 549 * 400 * -37.7 （F） 0 0.3 -90	* * * 1 302 300 1602 132.3 -72.3 -20 0.3 （G）	（H） 5516.3 （I） 4353.7 1200 5553.7 * * 0 * *
⑨期末現(xiàn)金余額	（B）	（E）	*	60	（J）

　　說明：表中用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：計算上表中用字母“A～J”表示的項目數(shù)值（除“H”和“J”項外，其余各項必須列出計算過程）。

　　五、綜合題（本類題共2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.A公司2005年12月31日資產(chǎn)負債表上的長期負債與股東權(quán)益的比例為40∶60.該公司計劃于2006年為一個投資項目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發(fā)普通股，A公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標結(jié)構(gòu)。其他有關(guān)資料如下：

　　（1）如果A公司2006年新增長期借款在40000萬元以下（含40000萬元）時，借款年利息率為6％；如果新增長期借款在40000～100000萬元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9％；A公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。

　?。?）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過120000萬元（含120000萬元），

　　預(yù)計每股發(fā)行價為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過120000萬元，預(yù)計每股發(fā)行價為16元。普通股籌資費率為4％（假定不考慮有關(guān)法律對公司增發(fā)普通股的限制）。

　?。?）A公司2006年預(yù)計普通股股利為每股2元，以后每年增長5％。

　?。?）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

　　要求：

　?。?）分別計算下列不同條件下的資金成本：

　?、傩略鲩L期借款不超過40000萬元時的長期借款成本；

　?、谛略鲩L期借款超過40000萬元時的長期借款成本；

　　③增發(fā)普通股不超過120000萬元時的普通股成本；

　?、茉霭l(fā)普通股超過120000萬元時的普通股成本。

　?。?）計算所有的籌資總額分界點。

　?。?）計算A公司2006年最大籌資額。

　　（4）根據(jù)籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。

　?。?）假定上述項目的投資額為180000萬元，預(yù)計內(nèi)部收益率為13％，根據(jù)上述計算結(jié)果，確定本項籌資的資金邊際成本，并作出是否應(yīng)當投資的決策。

　　2.XYZ公司擬進行一項完整工業(yè)項目投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下：

　　資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-800萬元，NCF1=-200萬元，NCF2=0   萬元，NCF3～11=250萬元，NCFl2=280萬元。假定經(jīng)營期不發(fā)生追加投資，XYZ公司所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為16％。部分資金時間價值系數(shù)見表1：

　　表1                       資金時間價值系數(shù)表　

t	1	2	9	11	12
（P/F，16%，t）	0.8621	0.7432	0.2630	0.1954	0.1685
（P/A，16%，t）	0.8621	1.6052	4.6065	5.0286	5.1971

　　資料二：乙、丙、丁三個方案在不同情況下的各種投資結(jié)果及出現(xiàn)概率等資料見表2：

　　表2                      資料                               金額單位：萬元　　

		乙方案		丙方案		丁方案
		出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值
投資的結(jié)果	理想	0.3	100	0.4	200	0.4	200
	一般	0.4	60	0.6	100	0.2	300
	不理想	0.3	10	0	0	（C）	*
凈現(xiàn)值的期望值		-	（A）	-	140	-	160
凈現(xiàn)值的方差		-	*	-	（B）	-	*
凈現(xiàn)值的標準離差		-	*	-	*	-	96.95
凈現(xiàn)值的標準離差率		-	61.30%	-	34.99%	-	（D）

　　資料三：假定市場上的無風險收益率為9％，通貨膨脹因素忽略不計，風險價值系數(shù)為10％，乙方案和丙方案預(yù)期的風險收益率分別為10％和8％，丁方案預(yù)期的總投資收益率為22％。

　　要求：

　?。?）根據(jù)資料一，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營期、項目計算期、原始總投資，并說明資金投入方式。

　?。?）根據(jù)資料一，計算甲方案的下列指標：

　?、俨话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期；

　?、诎ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期；

　　③凈現(xiàn)值（結(jié)果保留小數(shù)點后一位小數(shù)）。

　?。?）根據(jù)資料二，計算表2中用字母“A～D”表示的指標數(shù)值（不要求列出計算過程）。

　?。?）根據(jù)資料三，計算下列指標：

　?、僖曳桨割A(yù)期的總投資收益率；

　　②丙方案預(yù)期的總投資收益率；

　?、鄱》桨割A(yù)期的風險收益率和投資收益率的標準離差率。

　　（5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標評價上述四個方案的財務(wù)可行性。XYZ公司從規(guī)避風險的角度考慮，應(yīng)優(yōu)先選擇哪個投資項目？

　　參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1. A

　?。劢馕觯荼硗饣I資是指不會引起資產(chǎn)負債表中負債與所有者權(quán)益發(fā)生變動的籌資。經(jīng)營租賃租入的固定資產(chǎn)不影響負債與所有者權(quán)益，所以屬于表外籌資。其他三項籌資方式都會對資產(chǎn)負債表的負債或所有者權(quán)益有影響，屬于表內(nèi)籌資。

　　2. B

　?。劢馕觯萦谜J股權(quán)證購買普通股股票，其價格一般低于市價，這樣認股權(quán)證就有了價值。

　　3. D

　　［解析］根據(jù)權(quán)益資金和負債資金的比例可以看出企業(yè)存在負債，所以存在財務(wù)風險；只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風險。但是無法根據(jù)權(quán)益資金和負債資金的比例判斷出財務(wù)風險和經(jīng)營風險誰大誰小。

　　4. D

　?。劢馕觯莸燃壔I資理論認為，從成熟的證券市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。但是本題中由于企業(yè)是在05年年底才設(shè)立的，所以企業(yè)無法利用內(nèi)部籌資方式。所以此時優(yōu)先考慮向銀行借款。

　　5. B

　?。劢馕觯莅凑胀顿Y的對象不同，投資可以分為實物投資和金融投資；按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對內(nèi)投資和對外投資；按照經(jīng)營目標的不同，投資可以分為盈利性投資和政策性投資。

　　6. C

　?。劢馕觯荭拢?，表明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致；β﹥1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場投資組合的風險；β﹤1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于整個市場投資組合的風險。

　　7. C

　?。劢馕觯菽衬杲?jīng)營成本＝該年的總成本費用（含期間費用）－該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額－該年計入財務(wù)費用的利息支出＝1000－200－40－60＝700（萬元）

　　8. A

　?。劢馕觯莶捎妙}干中的方法計算內(nèi)部收益率的前提條件是：項目的全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負值；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第1至n期每期凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。

　　9. B

　?。劢馕觯莅凑兆C券收益的決定因素可將證券分為原生證券和衍生證券兩類。

　　10. A

　?。劢馕觯萜髽I(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。

　　11. D

　?。劢馕觯菥S持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝2000/360×45×60％＝150（萬元）

　　應(yīng)收賬款機會成本＝150×8％＝12（萬元）

　　12. A

　　［解析］專設(shè)采購機構(gòu)的基本開支屬于固定性進貨費用，它和訂貨次數(shù)及進貨批量無關(guān)，屬于決策無關(guān)成本；采購員的差旅費、存貨資金占用費和存貨的保險費都和進貨次數(shù)及進貨批量有關(guān)，屬于決策相關(guān)成本。

　　13. D

　?。劢馕觯荽砝碚撜J為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　14. B

　?。劢馕觯莨衫Ц堵适钱斈臧l(fā)放的股利與當年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。

　　15. A

　?。劢馕觯蒌N售收入百分比＝110/100×100％＝110％

　　預(yù)算利潤總額＝110-60×110％-30＝14（萬元）

　　16. C

　?。劢馕觯萘慊A(yù)算方法的優(yōu)點是：（1）不受現(xiàn)有費用開支水平的限制；（2）能夠調(diào)動企業(yè)各部門降低費用的積極性；（3）有助于企業(yè)未來發(fā)展。零基預(yù)算方法的優(yōu)點正好是增量預(yù)算方法的缺點。

　　17. B

　?。劢馕觯葚攧?wù)控制按控制的手段可分為定額控制和定率控制。

　　18. C

　?。劢馕觯菔Ｓ嗍找嬷笜擞袃蓚€特點：（1）體現(xiàn)投入產(chǎn)出關(guān)系；（2）避免本位主義。

　　19. C

　?。劢馕觯轂闈M足不同利益主體的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握。

　　20. A

　?。劢馕觯莠F(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量（動態(tài)）角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。

　　21. C

　　［解析］資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/所有者權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)＝負債總額/資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額＝負債總額/所有者權(quán)益總額＝產(chǎn)權(quán)比率。

　　22. A

　?。劢馕觯輳V義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程和對外投放資金的過程；狹義的投資僅指對外投資。

　　23. D

　?。劢馕觯?甲公司和乙公司、丙公司是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，和丁公司是投資與受資的關(guān)系，和戊公司是債務(wù)債權(quán)關(guān)系。

　　24. D

　?。劢馕觯萦览m(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。

　　25. B

　?。劢馕觯莘窍到y(tǒng)風險又稱特定風險，這種風險可以通過投資組合進行分散。

　　二、多項選擇題

　　26. BCD

　?。劢馕觯莶铑~投資內(nèi)部收益率法不能用于項目計算期不同的方案的比較決策。

　　27. ABCD

　?。劢馕觯輿Q定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。另外，債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性及違約風險等屬性也不同程度地影響債券的收益率。

　　28. ABCD

　?。劢馕觯莨蓶|出于對自身利益的考慮，在確定股利分配政策時應(yīng)考慮的因素有：控制權(quán)考慮，避稅考慮，穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風險考慮。

　　29. CD

　?。劢馕觯蒌N售預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。

　　30. ACD

　?。劢馕觯葚敭a(chǎn)保全控制具體包括：限制接觸財產(chǎn)，定期盤點清查，記錄保護，財產(chǎn)保險，財產(chǎn)記錄監(jiān)控。

　　31. BCD

　?。劢馕觯菀粋€健全有效的綜合財務(wù)指標體系必須具備三個基本要素：指標要素齊全適當；主輔指標功能匹配；滿足多方信息需求。

　　32. AC

　?。劢馕觯萦绊懾攧?wù)管理的主要金融環(huán)境因素有金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利息率等。公司法和稅收法規(guī)屬于企業(yè)財務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。

　　33. ABCD

　　［解析］財務(wù)管理的風險對策包括：規(guī)避風險，減少風險，轉(zhuǎn)移風險和接受風險。

　　34. ABD

　?。劢馕觯萜髽I(yè)籌資動機可分為四種：設(shè)立性籌資動機、擴張性籌資動機、調(diào)整性籌資動機（償還債務(wù)）、混合性籌資動機。

　　35. AB

　　［解析］投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。

　　三、判斷題

　　81.×

　?。劢馕觯輧衄F(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

　　82.√

　?。劢馕觯堇⒙曙L險和購買力風險屬于系統(tǒng)風險，對任何證券都有影響。違約風險和破產(chǎn)風險屬于非系統(tǒng)風險，由于國債是國家發(fā)行的，有國家財政作保障所以違約風險和破產(chǎn)風險很小。

　　83.√

　?。劢馕觯莨善被刭徔蓽p少流通在外的股票數(shù)量，相應(yīng)提高每股收益，降低市盈率，從而推動股價上升或?qū)⒐蓛r維持在一個合理水平上。

　　84.×

　?。劢馕觯蓊A(yù)計資產(chǎn)負債表中年初數(shù)是已知的，不需要根據(jù)日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算的預(yù)計數(shù)據(jù)分析填列。

　　85.√

　?。劢馕觯輧?nèi)部轉(zhuǎn)移價格是指企業(yè)內(nèi)部各責任中心之間進行內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部責任結(jié)轉(zhuǎn)時所使用的計價標準。

　　86.√

　?。劢馕觯葳厔莘治龇ㄓ址Q水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。

　　87.×

　　［解析］財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。

　　88.×

　?。劢馕觯萜胀杲瓞F(xiàn)值和年資本回收額互為逆運算；普通年金終值和年償債基金互為逆運算。

　　89.√

　?。劢馕觯荼嚷暑A(yù)測法是依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測資金需要量的方法。

　　90.×

　?。劢馕觯菡_的公式應(yīng)是：必要投資收益＝無風險收益+風險收益

　　四、計算分析題

　　1.［答案］

　?。?）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　?。?85000－80000＝+205000（元）

　?。?）經(jīng)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊

　?。剑?05000－5000）/5＝+40000（元）

　?。?）經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動額

　?。?0000×33%＝+3300（元）

　?。?）經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤

　?。?0000－3300＝+6700（元）

　?。?）因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失

　?。?1000－80000＝11000（元）

　?。?）經(jīng)營期第1年因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝11000×33%＝3630（元）

　?。?）建設(shè)起點的差量凈現(xiàn)金流量

　　ΔNCF0＝-（285000－80000）＝-205000（元）

　?。?）經(jīng)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量

　　ΔNCF1＝6700＋40000＋3630＝50330（元）

　　（9）經(jīng)營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量

　　ΔNCF2～4＝6700＋40000＝46700（元）

　?。?0）經(jīng)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量

　　ΔNCF5＝6700＋40000＋5000＝51700（元）

　　2.［答案］

　　（1）直接收益率＝1000×10％/1100≈9.09%

　?。?）設(shè)到期收益率為i，則有：NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-1100=0

　　當i＝7%時

　　NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100

　?。?000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100

　?。?3.02＞0

　　當i＝8%時

　　NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100

　　＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100

　?。?20.13＜0

　　到期收益率i＝7%＋（23.02－0）/（23.02＋20.13）×（8%－7%）≈7.53%

　　（3）甲企業(yè)不應(yīng)當繼續(xù)持有A公司債券

　　理由是：A公司債券到期收益率7.53%小于市場利率8%.

　?。?）持有期收益率＝［1000×10％＋（1150－1100）/1］/1100×100%≈13.64%

　　3.［答案］

　　（1）A材料的經(jīng)濟進貨批量＝  ＝900（件）

　?。?）A材料年度最佳進貨批數(shù)＝45000/900＝50（次）

　?。?）A材料的相關(guān)進貨成本＝50×180＝9000（元）

　?。?）A材料的相關(guān)存儲成本＝900/2×20＝9000（元）

　?。?）A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金＝240×900/2＝108000（元）

　　4.［答案］

　　A＝40＋1010－1000＝50（萬元）

　　B＝50＋0＝50（萬元）

　　根據(jù)CD之間的關(guān)系D=C×6%×3/12

　　又C-D=19.7

　　所以C-C×6%×3/12=19.7

　　解得C=20（萬元）

　　所以D=20×6%×3/12=0.3（萬元）

　　E＝31.3＋19.7＝51（萬元）

　　F＝0－0.3－（－90）＝89.7（萬元）

　　G＝－20－0.3－（－72.3）＝52（萬元）

　　H＝40（萬元）

　　I＝40＋5516.3＝5556.3（萬元）

　　J＝60（萬元）

　　五、綜合題

　　1.［答案］

　　（1）①新增長期借款不超過40000萬元時的資金成本

　?。?%×（1－33%）＝4.02%

　?、谛略鲩L期借款超過40000萬元時的資金成本

　?。?%×（1－33%）＝6.03%

　　③增發(fā)普通股不超過120000萬元時的成本

　?。?/［20×（1－4％）］＋5%≈15.42%

　?、?增發(fā)普通股超過120000萬元時的成本

　　＝2/［16×（1－4％）］＋5%≈18.02%

　?。?）第一個籌資總額分界點＝40000/40％＝100000（萬元）

　　第二個籌資總額分界點＝120000/60％＝200000（萬元）

　　（3）2006年A公司最大籌資額

　?。?00000/40％＝250000（萬元）

　?。?）編制的資金邊際成本計算表如下：

　　邊際成本計算表

　　或：

　　第一個籌資范圍為0～100000萬元

　　第二個籌資范圍為100000～200000萬元

　　第三個籌資范圍為200000～250000萬元

　　第一個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%＝10.86%

　　第二個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%＝11.66%

　　第三個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%＝13.22%

　?。?）因為投資額180000萬元處于第二個籌資范圍，所以資金邊際成本為11.66%，而項目的內(nèi)部收益率13%高于資本成本11.66%，所以應(yīng)當進行投資。

　　2.［答案］

　　（1）建設(shè)期為2年

　　經(jīng)營期為10年

　　項目計算期為12年

　　原始總投資為1 000萬元

　　資金投入方式為分次投入（或：分兩次投入資金）

　?。?）①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝10000/250＝4（年）

　?、诎ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝4＋2＝6（年）

　　③凈現(xiàn)值＝-800－200×0.8621＋250×（5.0286－1.6052）＋280×0.1685≈－69.4（萬元）

　　或：凈現(xiàn)值＝-800－200×0.8621＋250×4.6065×0.7432＋280×0.1685≈－69.4（萬元）

　?。?）A＝57；B＝2400（或2399.63）；C＝0.4；D＝60.59%

　　說明：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57

　　B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400

　　或B=（140×34.99%）2=2399.63

　　C=1-0.4-0.2=0.4

　　D=96.95/160×100%=60.59%

　?。?）①乙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋10%＝19%

　　丙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋8%＝17%

　　②丁方案預(yù)期的風險收益率＝22%－9%＝13%

　　丁方案投資收益率的標準離差率

　?。?3%/10%×100%

　　＝130%

　?。ㄒ罁?jù)：風險收益率=標準離差率×風險價值系數(shù)）

　　（5）因為甲方案的凈現(xiàn)值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的凈現(xiàn)值期望值均大于零，所以甲方案不具備財務(wù)可行性，其余三個方案均具有財務(wù)可行性。

　　因為在乙丙丁三個方案中，丙方案的風險最小（或凈現(xiàn)值的標準離差率最低），所以XYZ公司的決策者應(yīng)優(yōu)先考慮選擇丙投資項目。