2006年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試《財(cái)務(wù)管理》試題及參考答案

　　一、單項(xiàng)選擇題（本類(lèi)題共25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)1至25信息點(diǎn)。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。）

　　1.在下列各項(xiàng)中，屬于表外籌資事項(xiàng)的是（   ）。

　　A.經(jīng)營(yíng)租賃        B.利用商業(yè)信用

　　C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證    D.融資租賃

　　2.如果用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股，則股票的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格一般（   ）。

　　A.高于普通股市價(jià)    B.低于普通股市價(jià)

　　C.等于普通股市價(jià)    D.等于普通股價(jià)值

　　3.假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60∶40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（   ）。

　　A.只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)          B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)    D.同時(shí)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　4.甲公司設(shè)立于2005年12月31日，預(yù)計(jì)2006年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)等級(jí)籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（   ）。

　　A.內(nèi)部籌資    B.發(fā)行債券

　　C.增發(fā)股票    D.向銀行借款

　　5.將投資區(qū)分為實(shí)物投資和金融投資所依據(jù)的分類(lèi)標(biāo)志是（   ）。

　　A.投資行為的介入程度    B.投資的對(duì)象

　　C.投資的方向            D.投資的目標(biāo)

　　6.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值（   ）。

　　A.等于1       B.小于1

　　C.大于1       D.等于0

　　7.已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2000萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資為200萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資為100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為1000萬(wàn)元，同年的折舊額為200萬(wàn)元、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額為40萬(wàn)元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為60萬(wàn)元， 則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)成本為（   ）萬(wàn)元。

　　A.1300     B.760

　　C.700      D.300

　　8.若某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是（   ）。

　　A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式

　　B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式

　　C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等

　　D.在建設(shè)起點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生任何投資

　　9.證券按其收益的決定因素不同，可分為（   ）。

　　A.所有權(quán)證券和債權(quán)證券    B.原生證券和衍生證券

　　C.公募證券和私募證券       D.憑證證券和有價(jià)證券

　　10.企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的主要目的是（   ）。

　　A.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余缺、獲取適當(dāng)收益 B.獲得對(duì)被投資企業(yè)的控制權(quán)

　　C.增加資產(chǎn)流動(dòng)性             D.獲得穩(wěn)定收益

　　11.假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年賒銷(xiāo)額為2000萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率為8％，一年按360天計(jì)算，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為（   ）萬(wàn)元。

　　A.250       B.200       C.15       D.12

　　12.以下各項(xiàng)與存貨有關(guān)的成本費(fèi)用中，不影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的是（   ）。

　　A.專(zhuān)設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支    B.采購(gòu)員的差旅費(fèi)

　　C.存貨資金占用費(fèi)            D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)

　　13.某企業(yè)在選擇股利政策時(shí)，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是（   ）。

　　A.“在手之鳥(niǎo)”理論       B.信號(hào)傳遞理論

　　C.MM理論                 D.代理理論

　　14.在下列各項(xiàng)中，計(jì)算結(jié)果等于股利支付率的是（   ）。

　　A.每股收益除以每股股利    B.每股股利除以每股收益

　　C.每股股利除以每股市價(jià)    D.每股收益除以每股市價(jià)

　　15.某企業(yè)按百分比法編制彈性利潤(rùn)預(yù)算表，預(yù)算銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元，變動(dòng)成本為60萬(wàn)元，固定成本為30萬(wàn)元，利潤(rùn)總額為10萬(wàn)元；如果預(yù)算銷(xiāo)售收入達(dá)到110萬(wàn)元，則預(yù)算利潤(rùn)總額為（   ）萬(wàn)元。

　　A.14     B.11      C.4       D.1

　　16.不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和開(kāi)支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是 （   ）。

　　A.彈性預(yù)算方法            B.固定預(yù)算方法

　　C.零基預(yù)算方法            D.滾動(dòng)預(yù)算方法

　　17.將財(cái)務(wù)控制分為定額控制和定率控制，所采用的分類(lèi)標(biāo)志是（   ）。

　　A.控制的功能          B.控制的手段

　　C.控制的對(duì)象          D.控制的依據(jù)

　　18.既能反映投資中心的投入產(chǎn)出關(guān)系，又可使個(gè)別投資中心的利益與企業(yè)整體利益保持一致的考核指標(biāo)是（   ）。

　　A.可控成本         B.利潤(rùn)總額

　　C.剩余收益         D.投資利潤(rùn)率

　　19.在下列財(cái)務(wù)分析主體中，必須對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（   ）。

　　A.短期投資者         B.企業(yè)債權(quán)人

　　C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者         D.稅務(wù)機(jī)關(guān)

　　20.在下列各項(xiàng)指標(biāo)中，能夠從動(dòng)態(tài)角度反映企業(yè)償債能力的是（   ）。

　　A.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率     B.資產(chǎn)負(fù)債率

　　C.流動(dòng)比率             D.速動(dòng)比率

　　21.在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是（   ）。

　　A.資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　B.資產(chǎn)負(fù)債率－權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　C.資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　D.資產(chǎn)負(fù)債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

　　22.在財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)將所籌集到的資金投入使用的過(guò)程被稱(chēng)為（   ）。

　　A.廣義投資            B.狹義投資

　　C.對(duì)外投資            D.間接投資

　　23.假定甲公司向乙公司賒銷(xiāo)產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項(xiàng)中屬于本企業(yè)與債權(quán)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（   ）。

　　A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系     B.甲公司與丙公司之間的關(guān)系

　　C.甲公司與丁公司之間的關(guān)系     D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系

　　24.在下列各項(xiàng)中，無(wú)法計(jì)算出確切結(jié)果的是（   ）。

　　A.后付年金終值             B.即付年金終值

　　C.遞延年金終值             D.永續(xù)年金終值

　　25.根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，特定風(fēng)險(xiǎn)通常是（   ）。

　　A.不可分散風(fēng)險(xiǎn)          B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.基本風(fēng)險(xiǎn)              D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　二、多項(xiàng)選擇題（本類(lèi)題共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)26至35信息點(diǎn)。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分）

　　26.在項(xiàng)目計(jì)算期不同的情況下，能夠應(yīng)用于多個(gè)互斥投資方案比較決策的方法有（   ）。

　　A.差額投資內(nèi)部收益率法    B.年等額凈回收額法

　　C.最短計(jì)算期法            D.方案重復(fù)法

　　27.在下列各項(xiàng)中，影響債券收益率的有（   ）。

　　A.債券的票面利率、期限和面值   B.債券的持有時(shí)間

　　C.債券的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)         D.債券的流動(dòng)性和違約風(fēng)險(xiǎn)

　　28.股東從保護(hù)自身利益的角度出發(fā)，在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有 （   ）。

　　A.避稅           B.控制權(quán)

　　C.穩(wěn)定收入       D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　29.在下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（   ）。

　　A.銷(xiāo)售預(yù)算       B.生產(chǎn)預(yù)算

　　C.現(xiàn)金預(yù)算       D.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表

　　30.在下列各項(xiàng)措施中，屬于財(cái)產(chǎn)保全控制的有（   ）。

　　A.限制接觸財(cái)產(chǎn)     B.業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　C.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)         D.記錄保護(hù)

　　31.一個(gè)健全有效的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備的基本要素包括（   ）。

　　A.指標(biāo)數(shù)量多           B.指標(biāo)要素齊全適當(dāng)

　　C.主輔指標(biāo)功能匹配     D.滿(mǎn)足多方信息需要

　　32.在下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（   ）。

　　A.利息率          B.公司法

　　C.金融工具        D.稅收法規(guī)

　　33.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（   ）。

　　A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)    B.減少風(fēng)險(xiǎn)

　　C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)    D.接受風(fēng)險(xiǎn)

　　34.在下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)的有（   ）。

　　A.設(shè)立企業(yè)    B.企業(yè)擴(kuò)張

　　C.企業(yè)收縮    D.償還債務(wù)

　　35.在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（   ）。

　　A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　三、判斷題（本類(lèi)題共10題，每小題1分，共10分。請(qǐng)將判斷結(jié)果用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)81至90信息點(diǎn)。表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)［√］；表述錯(cuò)誤的，則填涂答題卡中信息點(diǎn)［×］。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類(lèi)題最低得分為零分）

　　81.在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。    （   ）

　　82.購(gòu)買(mǎi)國(guó)債雖然違約風(fēng)險(xiǎn)小，也幾乎沒(méi)有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但仍會(huì)面臨利息率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。     （   ）

　　83.與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購(gòu)可以提高每股收益，使股價(jià)上升或?qū)⒐蓛r(jià)維持在-個(gè)合理的水平上。    （   ）

　　84.在編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，對(duì)表中的年初項(xiàng)目和年末項(xiàng)目均需根據(jù)各種日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)分析填列。    （   ）

　　85.責(zé)任中心之間無(wú)論是進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算還是進(jìn)行責(zé)任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。    （   ）

　　86.在財(cái)務(wù)分析中，將通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱(chēng)為水平分析法。    （   ）

　　87.財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種外部條件的統(tǒng)稱(chēng)。       （   ）

　　88.在有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運(yùn)算的關(guān)系。       （   ）

　　89.在財(cái)務(wù)管理中，依據(jù)財(cái)務(wù)比率與資金需求量之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需求量的方法稱(chēng)為比率預(yù)測(cè)法。        （   ）

　　90.根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和。    （   ）

　　四、計(jì)算分析題（本類(lèi)題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。）

　　1.甲企業(yè)打算在2005年末購(gòu)置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價(jià)值為91000元、變價(jià)凈收入為80000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為285000元。到2010年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值超過(guò)繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10000元。新舊設(shè)備均采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。假設(shè)全部資金來(lái)源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均與稅法的規(guī)定相同。

　　要求：

　?。?）計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額。

　?。?）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊。

　?。?）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額。

　?。?）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而增加的凈利潤(rùn)。

　?。?）計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失。

　　（6）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。

　?。?）計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF0.

　?。?）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF1.

　　（9）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第2～4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF2～4.

　?。?0）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF5.

　　2.甲企業(yè)于2005年1月1日以1100元的價(jià)格購(gòu)入A公司新發(fā)行的面值為1000元、票面年利息率為10％、每年1月1日支付一次利息的5年期債券。

　　部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

i	（P/F，i，5）	（P/A，i，5）
7%	0.7130	4.1002
8%	0.6806	3.9927

　　要求：

　?。?）計(jì)算該項(xiàng)債券投資的直接收益率。

　?。?）計(jì)算該項(xiàng)債券投資的到期收益率。

　　（3）假定市場(chǎng)利率為8％，根據(jù)債券投資的到期收益率，判斷甲企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券，并說(shuō)明原因。

　　（4）如果甲企業(yè)于2006年1月1日以1150元的價(jià)格賣(mài)出A公司債券，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期收益率。

　　3.某企業(yè)每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲(chǔ)成本20元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為180元，A材料全年平均單價(jià)為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會(huì)出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。要求：

　　（1）計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。

　?。?）計(jì)算A材料年度最佳進(jìn)貨批數(shù)。

　　（3）計(jì)算A材料的相關(guān)進(jìn)貨成本。

　?。?）計(jì)算A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本。

　　（5）計(jì)算A材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金。

　　4.ABC公司2006年度設(shè)定的每季末預(yù)算現(xiàn)金余額的額定范圍為50～60萬(wàn)元，其中，  年末余額已預(yù)定為60萬(wàn)元。假定當(dāng)前銀行約定的單筆短期借款必須為10萬(wàn)元的倍數(shù)，年利息率為6％，借款發(fā)生在相關(guān)季度的期初，每季末計(jì)算并支付借款利息，還款發(fā)生在相關(guān)季度的期末。2006年該公司無(wú)其他融資計(jì)劃。

　　ABC公司編制的2006年度現(xiàn)金預(yù)算的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下表所示：

　　2006年度ABC公司現(xiàn)金預(yù)算                      金額單位：萬(wàn)元　　

項(xiàng) 目	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	全年
①期初現(xiàn)金余額 ②經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入 ③可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì) ④經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出 ⑤資本性現(xiàn)金支出 ⑥現(xiàn)金支出合計(jì) ⑦現(xiàn)金余缺 ⑧資金籌措及運(yùn)用 加：短期借款 減：支付短期借款利息 購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券	40 1 010 * 800 * 1000 （A） 0 0 0 0	* * 1 396.30 * 300 1 365 31.3 19.7 （C） （D） 0	* * 1 549 * 400 * -37.7 （F） 0 0.3 -90	* * * 1 302 300 1602 132.3 -72.3 -20 0.3 （G）	（H） 5516.3 （I） 4353.7 1200 5553.7 * * 0 * *
⑨期末現(xiàn)金余額	（B）	（E）	*	60	（J）

　　說(shuō)明：表中用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：計(jì)算上表中用字母“A～J”表示的項(xiàng)目數(shù)值（除“H”和“J”項(xiàng)外，其余各項(xiàng)必須列出計(jì)算過(guò)程）。

　　五、綜合題（本類(lèi)題共2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.A公司2005年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表上的長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例為40∶60.該公司計(jì)劃于2006年為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股，A公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。其他有關(guān)資料如下：

　?。?）如果A公司2006年新增長(zhǎng)期借款在40000萬(wàn)元以下（含40000萬(wàn)元）時(shí)，借款年利息率為6％；如果新增長(zhǎng)期借款在40000～100000萬(wàn)元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9％；A公司無(wú)法獲得超過(guò)100000萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款。銀行借款籌資費(fèi)忽略不計(jì)。

　?。?）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過(guò)120000萬(wàn)元（含120000萬(wàn)元），

　　預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過(guò)120000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為16元。普通股籌資費(fèi)率為4％（假定不考慮有關(guān)法律對(duì)公司增發(fā)普通股的限制）。

　　（3）A公司2006年預(yù)計(jì)普通股股利為每股2元，以后每年增長(zhǎng)5％。

　?。?）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

　　要求：

　　（1）分別計(jì)算下列不同條件下的資金成本：

　?、傩略鲩L(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；

　?、谛略鲩L(zhǎng)期借款超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；

　　③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本；

　　④增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本。

　　（2）計(jì)算所有的籌資總額分界點(diǎn)。

　?。?）計(jì)算A公司2006年最大籌資額。

　?。?）根據(jù)籌資總額分界點(diǎn)確定各個(gè)籌資范圍，并計(jì)算每個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。

　?。?）假定上述項(xiàng)目的投資額為180000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為13％，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，確定本項(xiàng)籌資的資金邊際成本，并作出是否應(yīng)當(dāng)投資的決策。

　　2.XYZ公司擬進(jìn)行一項(xiàng)完整工業(yè)項(xiàng)目投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個(gè)可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下：

　　資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-800萬(wàn)元，NCF1=-200萬(wàn)元，NCF2=0   萬(wàn)元，NCF3～11=250萬(wàn)元，NCFl2=280萬(wàn)元。假定經(jīng)營(yíng)期不發(fā)生追加投資，XYZ公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16％。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)見(jiàn)表1：

　　表1                       資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)表　

t	1	2	9	11	12
（P/F，16%，t）	0.8621	0.7432	0.2630	0.1954	0.1685
（P/A，16%，t）	0.8621	1.6052	4.6065	5.0286	5.1971

　　資料二：乙、丙、丁三個(gè)方案在不同情況下的各種投資結(jié)果及出現(xiàn)概率等資料見(jiàn)表2：

　　表2                      資料                               金額單位：萬(wàn)元　　

		乙方案		丙方案		丁方案
		出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值
投資的結(jié)果	理想	0.3	100	0.4	200	0.4	200
	一般	0.4	60	0.6	100	0.2	300
	不理想	0.3	10	0	0	（C）	*
凈現(xiàn)值的期望值		-	（A）	-	140	-	160
凈現(xiàn)值的方差		-	*	-	（B）	-	*
凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差		-	*	-	*	-	96.95
凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率		-	61.30%	-	34.99%	-	（D）

　　資料三：假定市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9％，通貨膨脹因素忽略不計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10％，乙方案和丙方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為10％和8％，丁方案預(yù)期的總投資收益率為22％。

　　要求：

　?。?）根據(jù)資料一，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始總投資，并說(shuō)明資金投入方式。

　?。?）根據(jù)資料一，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)：

　?、俨话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期；

　?、诎ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期；

　?、蹆衄F(xiàn)值（結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù)）。

　?。?）根據(jù)資料二，計(jì)算表2中用字母“A～D”表示的指標(biāo)數(shù)值（不要求列出計(jì)算過(guò)程）。

　?。?）根據(jù)資料三，計(jì)算下列指標(biāo)：

　　①乙方案預(yù)期的總投資收益率；

　?、诒桨割A(yù)期的總投資收益率；

　?、鄱》桨割A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　（5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)上述四個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。XYZ公司從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，應(yīng)優(yōu)先選擇哪個(gè)投資項(xiàng)目？

　　參考答案及詳細(xì)解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1. A

　?。劢馕觯荼硗饣I資是指不會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債與所有者權(quán)益發(fā)生變動(dòng)的籌資。經(jīng)營(yíng)租賃租入的固定資產(chǎn)不影響負(fù)債與所有者權(quán)益，所以屬于表外籌資。其他三項(xiàng)籌資方式都會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債或所有者權(quán)益有影響，屬于表內(nèi)籌資。

　　2. B

　?。劢馕觯萦谜J(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)，這樣認(rèn)股權(quán)證就有了價(jià)值。

　　3. D

　?。劢馕觯莞鶕?jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)，就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是無(wú)法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)大誰(shuí)小。

　　4. D

　?。劢馕觯莸燃?jí)籌資理論認(rèn)為，從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。但是本題中由于企業(yè)是在05年年底才設(shè)立的，所以企業(yè)無(wú)法利用內(nèi)部籌資方式。所以此時(shí)優(yōu)先考慮向銀行借款。

　　5. B

　?。劢馕觯莅凑胀顿Y的對(duì)象不同，投資可以分為實(shí)物投資和金融投資；按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；按照經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不同，投資可以分為盈利性投資和政策性投資。

　　6. C

　?。劢馕觯荭拢?，表明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致；β﹥1，說(shuō)明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；β﹤1，說(shuō)明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7. C

　?。劢馕觯菽衬杲?jīng)營(yíng)成本＝該年的總成本費(fèi)用（含期間費(fèi)用）－該年折舊額、無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)的攤銷(xiāo)額－該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出＝1000－200－40－60＝700（萬(wàn)元）

　　8. A

　?。劢馕觯莶捎妙}干中的方法計(jì)算內(nèi)部收益率的前提條件是：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點(diǎn)第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負(fù)值；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第1至n期每期凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。

　　9. B

　?。劢馕觯莅凑兆C券收益的決定因素可將證券分為原生證券和衍生證券兩類(lèi)。

　　10. A

　　［解析］企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。

　　11. D

　?。劢馕觯菥S持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金＝2000/360×45×60％＝150（萬(wàn)元）

　　應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝150×8％＝12（萬(wàn)元）

　　12. A

　?。劢馕觯輰?zhuān)設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支屬于固定性進(jìn)貨費(fèi)用，它和訂貨次數(shù)及進(jìn)貨批量無(wú)關(guān)，屬于決策無(wú)關(guān)成本；采購(gòu)員的差旅費(fèi)、存貨資金占用費(fèi)和存貨的保險(xiǎn)費(fèi)都和進(jìn)貨次數(shù)及進(jìn)貨批量有關(guān)，屬于決策相關(guān)成本。

　　13. D

　　［解析］代理理論認(rèn)為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　14. B

　　［解析］股利支付率是當(dāng)年發(fā)放的股利與當(dāng)年凈利潤(rùn)之比，或每股股利除以每股收益。

　　15. A

　?。劢馕觯蒌N(xiāo)售收入百分比＝110/100×100％＝110％

　　預(yù)算利潤(rùn)總額＝110-60×110％-30＝14（萬(wàn)元）

　　16. C

　?。劢馕觯萘慊A(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)是：（1）不受現(xiàn)有費(fèi)用開(kāi)支水平的限制；（2）能夠調(diào)動(dòng)企業(yè)各部門(mén)降低費(fèi)用的積極性；（3）有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)正好是增量預(yù)算方法的缺點(diǎn)。

　　17. B

　　［解析］財(cái)務(wù)控制按控制的手段可分為定額控制和定率控制。

　　18. C

　?。劢馕觯菔Ｓ嗍找嬷笜?biāo)有兩個(gè)特點(diǎn)：（1）體現(xiàn)投入產(chǎn)出關(guān)系；（2）避免本位主義。

　　19. C

　?。劢馕觯轂闈M(mǎn)足不同利益主體的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握。

　　20. A

　?。劢馕觯莠F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同流動(dòng)負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量（動(dòng)態(tài)）角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。

　　21. C

　　［解析］資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額＝產(chǎn)權(quán)比率。

　　22. A

　?。劢馕觯輳V義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過(guò)程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程；狹義的投資僅指對(duì)外投資。

　　23. D

　　［解析］ 甲公司和乙公司、丙公司是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，和丁公司是投資與受資的關(guān)系，和戊公司是債務(wù)債權(quán)關(guān)系。

　　24. D

　?。劢馕觯萦览m(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值。

　　25. B

　?。劢馕觯莘窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)特定風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資組合進(jìn)行分散。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　26. BCD

　?。劢馕觯莶铑~投資內(nèi)部收益率法不能用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案的比較決策。

　　27. ABCD

　　［解析］決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和出售價(jià)格。另外，債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等屬性也不同程度地影響債券的收益率。

　　28. ABCD

　　［解析］股東出于對(duì)自身利益的考慮，在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有：控制權(quán)考慮，避稅考慮，穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。

　　29. CD

　?。劢馕觯蒌N(xiāo)售預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。

　　30. ACD

　?。劢馕觯葚?cái)產(chǎn)保全控制具體包括：限制接觸財(cái)產(chǎn)，定期盤(pán)點(diǎn)清查，記錄保護(hù)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)記錄監(jiān)控。

　　31. BCD

　?。劢馕觯菀粋€(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本要素：指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；主輔指標(biāo)功能匹配；滿(mǎn)足多方信息需求。

　　32. AC

　?。劢馕觯萦绊懾?cái)務(wù)管理的主要金融環(huán)境因素有金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利息率等。公司法和稅收法規(guī)屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。

　　33. ABCD

　?。劢馕觯葚?cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策包括：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)。

　　34. ABD

　　［解析］企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)可分為四種：設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)（償還債務(wù)）、混合性籌資動(dòng)機(jī)。

　　35. AB

　　［解析］投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。

　　三、判斷題

　　81.×

　?。劢馕觯輧衄F(xiàn)金流量是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　82.√

　?。劢馕觯堇⒙曙L(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何證券都有影響。違約風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，由于國(guó)債是國(guó)家發(fā)行的，有國(guó)家財(cái)政作保障所以違約風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很小。

　　83.√

　?。劢馕觯莨善被刭?gòu)可減少流通在外的股票數(shù)量，相應(yīng)提高每股收益，降低市盈率，從而推動(dòng)股價(jià)上升或?qū)⒐蓛r(jià)維持在一個(gè)合理水平上。

　　84.×

　?。劢馕觯蓊A(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中年初數(shù)是已知的，不需要根據(jù)日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)分析填列。

　　85.√

　?。劢馕觯輧?nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)所使用的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　86.√

　?。劢馕觯葳厔?shì)分析法又稱(chēng)水平分析法，是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。

　　87.×

　?。劢馕觯葚?cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱(chēng)。

　　88.×

　?。劢馕觯萜胀杲瓞F(xiàn)值和年資本回收額互為逆運(yùn)算；普通年金終值和年償債基金互為逆運(yùn)算。

　　89.√

　?。劢馕觯荼嚷暑A(yù)測(cè)法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)資金需要量的方法。

　　90.×

　?。劢馕觯菡_的公式應(yīng)是：必要投資收益＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)收益

　　四、計(jì)算分析題

　　1.［答案］

　?。?）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　?。?85000－80000＝+205000（元）

　?。?）經(jīng)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊

　?。剑?05000－5000）/5＝+40000（元）

　　（3）經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額

　?。?0000×33%＝+3300（元）

　?。?）經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而增加的凈利潤(rùn)

　?。?0000－3300＝+6700（元）

　?。?）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失

　?。?1000－80000＝11000（元）

　　（6）經(jīng)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝11000×33%＝3630（元）

　　（7）建設(shè)起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量

　　ΔNCF0＝-（285000－80000）＝-205000（元）

　?。?）經(jīng)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量

　　ΔNCF1＝6700＋40000＋3630＝50330（元）

　　（9）經(jīng)營(yíng)期第2～4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量

　　ΔNCF2～4＝6700＋40000＝46700（元）

　?。?0）經(jīng)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量

　　ΔNCF5＝6700＋40000＋5000＝51700（元）

　　2.［答案］

　?。?）直接收益率＝1000×10％/1100≈9.09%

　　（2）設(shè)到期收益率為i，則有：NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-1100=0

　　當(dāng)i＝7%時(shí)

　　NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100

　　＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100

　?。?3.02＞0

　　當(dāng)i＝8%時(shí)

　　NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100

　?。?000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100

　?。?20.13＜0

　　到期收益率i＝7%＋（23.02－0）/（23.02＋20.13）×（8%－7%）≈7.53%

　?。?）甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券

　　理由是：A公司債券到期收益率7.53%小于市場(chǎng)利率8%.

　?。?）持有期收益率＝［1000×10％＋（1150－1100）/1］/1100×100%≈13.64%

　　3.［答案］

　?。?）A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝  ＝900（件）

　?。?）A材料年度最佳進(jìn)貨批數(shù)＝45000/900＝50（次）

　?。?）A材料的相關(guān)進(jìn)貨成本＝50×180＝9000（元）

　?。?）A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本＝900/2×20＝9000（元）

　?。?）A材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金＝240×900/2＝108000（元）

　　4.［答案］

　　A＝40＋1010－1000＝50（萬(wàn)元）

　　B＝50＋0＝50（萬(wàn)元）

　　根據(jù)CD之間的關(guān)系D=C×6%×3/12

　　又C-D=19.7

　　所以C-C×6%×3/12=19.7

　　解得C=20（萬(wàn)元）

　　所以D=20×6%×3/12=0.3（萬(wàn)元）

　　E＝31.3＋19.7＝51（萬(wàn)元）

　　F＝0－0.3－（－90）＝89.7（萬(wàn)元）

　　G＝－20－0.3－（－72.3）＝52（萬(wàn)元）

　　H＝40（萬(wàn)元）

　　I＝40＋5516.3＝5556.3（萬(wàn)元）

　　J＝60（萬(wàn)元）

　　五、綜合題

　　1.［答案］

　　（1）①新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的資金成本

　?。?%×（1－33%）＝4.02%

　?、谛略鲩L(zhǎng)期借款超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的資金成本

　?。?%×（1－33%）＝6.03%

　　③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的成本

　?。?/［20×（1－4％）］＋5%≈15.42%

　?、?增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的成本

　?。?/［16×（1－4％）］＋5%≈18.02%

　?。?）第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝40000/40％＝100000（萬(wàn)元）

　　第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝120000/60％＝200000（萬(wàn)元）

　?。?）2006年A公司最大籌資額

　　＝100000/40％＝250000（萬(wàn)元）

　?。?）編制的資金邊際成本計(jì)算表如下：

　　邊際成本計(jì)算表

　　或：

　　第一個(gè)籌資范圍為0～100000萬(wàn)元

　　第二個(gè)籌資范圍為100000～200000萬(wàn)元

　　第三個(gè)籌資范圍為200000～250000萬(wàn)元

　　第一個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%＝10.86%

　　第二個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%＝11.66%

　　第三個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%＝13.22%

　　（5）因?yàn)橥顿Y額180000萬(wàn)元處于第二個(gè)籌資范圍，所以資金邊際成本為11.66%，而項(xiàng)目的內(nèi)部收益率13%高于資本成本11.66%，所以應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資。

　　2.［答案］

　?。?）建設(shè)期為2年

　　經(jīng)營(yíng)期為10年

　　項(xiàng)目計(jì)算期為12年

　　原始總投資為1 000萬(wàn)元

　　資金投入方式為分次投入（或：分兩次投入資金）

　　（2）①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝10000/250＝4（年）

　?、诎ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝4＋2＝6（年）

　?、蹆衄F(xiàn)值＝-800－200×0.8621＋250×（5.0286－1.6052）＋280×0.1685≈－69.4（萬(wàn)元）

　　或：凈現(xiàn)值＝-800－200×0.8621＋250×4.6065×0.7432＋280×0.1685≈－69.4（萬(wàn)元）

　?。?）A＝57；B＝2400（或2399.63）；C＝0.4；D＝60.59%

　　說(shuō)明：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57

　　B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400

　　或B=（140×34.99%）2=2399.63

　　C=1-0.4-0.2=0.4

　　D=96.95/160×100%=60.59%

　?。?）①乙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋10%＝19%

　　丙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋8%＝17%

　?、诙》桨割A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝22%－9%＝13%

　　丁方案投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　?。?3%/10%×100%

　　＝130%

　?。ㄒ罁?jù)：風(fēng)險(xiǎn)收益率=標(biāo)準(zhǔn)離差率×風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）

　　（5）因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的凈現(xiàn)值期望值均大于零，所以甲方案不具備財(cái)務(wù)可行性，其余三個(gè)方案均具有財(cái)務(wù)可行性。

　　因?yàn)樵谝冶∪齻€(gè)方案中，丙方案的風(fēng)險(xiǎn)最?。ɑ騼衄F(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率最低），所以XYZ公司的決策者應(yīng)優(yōu)先考慮選擇丙投資項(xiàng)目。