年報(bào)正文開始是“重要提示”部分，篇幅很短，只有兩三百字，主要內(nèi)容是上市公司董事、監(jiān)事、高管以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)年報(bào)真實(shí)性所做的判斷。其中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)年報(bào)中財(cái)務(wù)報(bào)表做出的審計(jì)報(bào)告類型，值得重視，它相當(dāng)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表出具的一份質(zhì)量鑒定書。投資者要放大眼睛，仔細(xì)看清楚審計(jì)報(bào)告中是否存在著“貓膩”。

四種不合格產(chǎn)品

上市公司在年報(bào)中披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，由上市公司自己編制，其真實(shí)性、準(zhǔn)確性與完整性，除了需要上市公司董事、監(jiān)事、高管擔(dān)保外，還需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為獨(dú)立方進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)后，事務(wù)所要出具審計(jì)報(bào)告。

審計(jì)報(bào)告分為兩種：一種是標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；另一種是非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告（下稱“非標(biāo)意見(jiàn)”）。前者表明，會(huì)計(jì)師認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量合格。非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，是會(huì)計(jì)師認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量不合格。

當(dāng)然，不合格的程度也有所區(qū)分，按照程度不同，非標(biāo)意見(jiàn)被分為四種：

帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；

保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

通俗地講，第一種報(bào)告意味著會(huì)計(jì)師認(rèn)為報(bào)表存在瑕疵；第二種是認(rèn)為報(bào)表存在錯(cuò)誤；第三種說(shuō)明會(huì)計(jì)師認(rèn)為報(bào)表存在相當(dāng)嚴(yán)重的問(wèn)題；而第四種無(wú)法表示意見(jiàn)，則說(shuō)明會(huì)計(jì)師認(rèn)為報(bào)表滿紙荒唐言，已無(wú)話可說(shuō)了。

有一點(diǎn)需提醒投資者注意，“重要提示”中只會(huì)列示審計(jì)報(bào)告的類型，而審計(jì)報(bào)告的具體內(nèi)容則出現(xiàn)在年報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的開始部分。標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的內(nèi)容幾乎完全一致，投資者不必看了；而非標(biāo)意見(jiàn)則會(huì)因?yàn)楦鞴静煌那闆r，有很大區(qū)別，注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)在其中明確闡述出具非標(biāo)意見(jiàn)的原因。對(duì)這個(gè)審計(jì)報(bào)告，投資者要認(rèn)真閱讀。

君子不立桅檣之下

一般而言，如果會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的是標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，則說(shuō)明上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度有了比較大的保證。

當(dāng)然，這種保證也不是百分之百的。在現(xiàn)實(shí)中，也會(huì)出現(xiàn)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為合格的財(cái)務(wù)報(bào)表，最終卻被證實(shí)是“偽劣產(chǎn)品”的事例。當(dāng)然，這是小概率事件，投資者恰巧遇到這樣的事，并因此蒙受重大損失的可能性并不大。

如果會(huì)計(jì)師出具了非標(biāo)意見(jiàn)，對(duì)這樣的公司，投資者在投資時(shí)則要慎之又慎，特別是上述四種非標(biāo)意見(jiàn)中的后三種，普通投資者對(duì)這樣的上市公司，最好是避之唯恐不及。古語(yǔ)所謂君子不立桅檣之下，就是這個(gè)道理。

“險(xiǎn)情”多發(fā)地帶

從過(guò)去幾年的情況看，非標(biāo)意見(jiàn)在全部審計(jì)報(bào)告中的比例，每年都維持在11％的水平，其中帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，在非標(biāo)意見(jiàn)中所占的比例大概是60％。也就是說(shuō)，在四種非標(biāo)意見(jiàn)中，比較嚴(yán)重的后三種，在全部審計(jì)報(bào)告中所占比例一般保持在5％左右。

以往的事實(shí)表明，非標(biāo)意見(jiàn)一般集中于資產(chǎn)質(zhì)量差的公司、微利公司、虧損公司。對(duì)這些公司來(lái)說(shuō)，它們面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的巨大壓力，較其他公司而言，更有粉飾報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)。比如，按照規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司會(huì)被暫停上市，有些公司為避免暫停上市，就鋌而走險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)報(bào)表上做手腳。這樣的公司被出具非標(biāo)意見(jiàn)的概率就很大。

非標(biāo)意見(jiàn)的多發(fā)地帶，從一個(gè)側(cè)面也說(shuō)明了業(yè)績(jī)差的公司財(cái)務(wù)報(bào)表造假的可能性較之其他公司要大。對(duì)此，投資者必須心中有數(shù)。

連鎖后果不可小覷

上市公司的年報(bào)被出具非標(biāo)意見(jiàn)，還會(huì)出現(xiàn)一系列連鎖后果。

第一，上市公司再融資可能受阻。按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，如果上市公司最近三年及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)表，被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，則上市公司就失去了公開增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。

第二，上市公司股權(quán)激勵(lì)可能無(wú)法實(shí)施。大多數(shù)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，都將會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表出具標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告作為前提條件。

第三，成份股剔除。在滬深交易所推出的一系列指數(shù)里，其指數(shù)成份股的選擇標(biāo)準(zhǔn)中，不少就將上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表未被出具非標(biāo)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告作為前提條件，比較典型的如上證治理指數(shù)即是如此。由于一些投資基金將選股范圍與指數(shù)成份股掛鉤，因此，一旦上市公司被從成份股中剔除，必將導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模拋售股票，從而造成股價(jià)大跌。

第四，股改追加對(duì)價(jià)。在上市公司股改時(shí)，一些公司的股改方案曾提出如果上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表被出具非標(biāo)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，原有的非流通股股東將向流通股股東送股票。相對(duì)前三種連帶后果，這一后果對(duì)投資者可能較為有利。至于是否送股以及送多少股票，投資者可以查詢上市公司當(dāng)初的股改方案。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所信譽(yù)

上面提到，即使財(cái)務(wù)報(bào)表被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，也不能百分之百保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。那么投資者如何避免“踩雷”呢？

會(huì)計(jì)師事務(wù)所的生存發(fā)展，主要靠的是信譽(yù)，也就是說(shuō)，只有其出具的審計(jì)報(bào)告沒(méi)有問(wèn)題或者出問(wèn)題的概率很低，其審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)得起考驗(yàn)，事務(wù)所才可能攬到更多的業(yè)務(wù)，才可能發(fā)展壯大。從這個(gè)意義上講，那些知名的規(guī)模大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，較之不知名的規(guī)模小的事務(wù)所，其審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表出問(wèn)題的概率要小。

更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所

投資者在閱讀年報(bào)時(shí)，要注意上市公司是否更換了出具審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。在年報(bào)“重大事項(xiàng)”部分，對(duì)此有詳細(xì)說(shuō)明。

其原因在于，如果會(huì)計(jì)師事務(wù)所要出具非標(biāo)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，而上市公司對(duì)此無(wú)法接受，當(dāng)這種矛盾極端激化時(shí)，上市公司就有可能采取更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的方式，以得到其希望得到的審計(jì)報(bào)告。因此，上市公司更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，特別是更換理由不充分時(shí)，投資者就要保持高度警惕?，F(xiàn)實(shí)中的案例說(shuō)明，在進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的上市公司中，很多公司就出現(xiàn)過(guò)更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的行為。

按照規(guī)定，上市公司解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭聘，上市公司與會(huì)計(jì)師事務(wù)所均應(yīng)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所并披露其原因，并對(duì)所披露信息的真實(shí)性負(fù)責(zé)。被解聘的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)被解聘的理由如有異議，有權(quán)向上市公司股東大會(huì)申訴，同時(shí)可以要求公司披露，公司也有義務(wù)對(duì)此披露。

投資者對(duì)更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的情況務(wù)必保持高度關(guān)注。

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