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2015高會備考知識點:企業(yè)并購流程(07.02)

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇 編輯: 2015/07/02 17:25:40 字體:

企業(yè)并購流程

  【并購決策】

 ?。ㄒ唬┎①忞p方就并購的可行性進(jìn)行決策

  企業(yè)并購的基本原則是成本效益原則,即并購凈收益大于0,這樣并購才是可行的。并購凈收益計算方式如下:

  并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用

  其中:并購溢價=并購價格-并購前被并購企業(yè)價值

  【例7-4】A公司和B公司為國內(nèi)手機產(chǎn)品的兩家主要生產(chǎn)商,手機市場價格競爭比較激烈。A公司規(guī)模較大,市場占有率和知名度較高。B公司經(jīng)過3年前改制重組,轉(zhuǎn)產(chǎn)手機,但規(guī)模較小,資金上存在一定問題,銷售渠道不暢。但是B公司擁有一項生產(chǎn)手機的關(guān)鍵技術(shù),而且屬于未來手機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開拓市場。A公司財務(wù)狀況良好,資金充足,是金融機構(gòu)比較信賴的企業(yè),其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè),在市場份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢地位。2013年1月,A公司積極籌備并購B公司。

  A公司準(zhǔn)備收購B公司100%的股權(quán)。A公司的估計價值為20億元,B公司的估計價值為5億元。A公司收購B公司后,兩家公司經(jīng)過整合,價值將達(dá)到28億元。B公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價為6億元。A公司預(yù)計在收購價款外,還要發(fā)生審計費、評估費、律師費、財務(wù)顧問費、職工安置、解決債務(wù)糾紛等并購交易費用支出0.5億元。本例中,從財務(wù)管理角度進(jìn)行并購決策。

  1.計算并購收益和并購凈收益

  并購收益=28-(20+5)=3(億元)

  并購溢價=6-5=1(億元)

  并購凈收益=3-1-0.5=1.5(億元)

  2.作出并購決策

  A公司并購B公司后能夠產(chǎn)生1.5億元的并購凈收益,從財務(wù)管理角度分析,此項并購交易是可行的。

  【案例分析題】甲公司和乙公司均為國內(nèi)冰箱等制冷產(chǎn)品的生產(chǎn)商。2012年9月,甲公司準(zhǔn)備收購乙公司全部股權(quán)。甲公司的估計價值為50億元,乙公司的估計價值為20億元。甲公司收購乙公司后,兩家公司經(jīng)過整合,價值將達(dá)到80億元。乙公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為24億元。甲公司預(yù)計在收購價款外,還要發(fā)生審計費、評估費、律師費、財務(wù)顧問費、職工安置、解決債務(wù)糾紛等并購交易費用1億元。

  要求:(1)指出甲公司收購乙企業(yè)全部股權(quán)屬于橫向并購還是縱向并購?簡要說明理由。

  (2)計算并購收益、并購溢價、并購凈收益,并判斷該并購是否具有財務(wù)可行性。

  【分析解釋】

 ?。?)屬于橫向并購。

  理由:生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購屬于橫向并購。

 ?。?)

  并購收益=80-50-20=10(億元)

  并購溢價=24-20=4(億元)

  并購凈收益=10-4-1=5(億元)

  甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生5億元的并購凈收益,因此,此項并購交易是可行的。

   說明:因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整,正保會計網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考,如有異議,請考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)!

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