恒大發(fā)布財(cái)務(wù)情況公告，預(yù)期9月銷售持續(xù)下滑

近期，中國(guó)恒大發(fā)布半年報(bào)，根據(jù)半年報(bào)顯示：2021年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入2226.9億元，同比下降16.5%；毛利為288.4億元，同比下降56.7%；凈利潤(rùn)105億元，同比下降29%。恒大地產(chǎn)集團(tuán)、恒大童世界集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損約41億元，新能源汽車業(yè)務(wù)虧損約49億元。

隨后，恒大的債務(wù)風(fēng)波不斷發(fā)酵，從9月14日公告來(lái)看，雖然正在積極接觸多家潛在投資者，且商討出售恒大汽車（00708.HK）和恒大物業(yè)（06666.HK）部分股份，同時(shí)也考慮為中國(guó)恒大及其他附屬公司引入新投資者，但截至目前，公司尚未與投資者簽訂任何有法律效力的協(xié)議，是否能實(shí)現(xiàn)上述出售尚有不確定性。

此外，中國(guó)恒大也首次披露正積極接觸潛在買家，商討出售公司位于香港的辦公大樓，即位于香港灣仔告士打道38號(hào)的中國(guó)恒大中心。但截至公告日，尚未與投資者或買家簽訂任何有約束力的協(xié)議。目前中國(guó)恒大基本處于全線暴跌狀態(tài)，但它的發(fā)展預(yù)期是否些許不同呢？

恒大在今年5月-6月，就曾加大力度降價(jià)促銷，使6月的合約銷售額達(dá)716.3億元，創(chuàng)2021年以來(lái)的月度銷售高點(diǎn)。但7、8月，中國(guó)恒大的月度銷售額持續(xù)回落至437.8億、380.8億元，僅略高于2月春節(jié)月的302.3億元。而根據(jù)恒大9月14日公告顯示，公司預(yù)計(jì)9月份物業(yè)合約銷售額將持續(xù)下降，導(dǎo)致公司銷售回款持續(xù)惡化，進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)金流及流動(dòng)性造成巨大壓力。

此公告一經(jīng)發(fā)布，恒大系個(gè)股集體低開(kāi)，中國(guó)恒大（03333.HK）低開(kāi)4.45%，恒大物業(yè)（06666.HK）低開(kāi)4.15%。隨后恒大概念股持續(xù)走低，中國(guó)恒大目前跌幅擴(kuò)大至8%以上，股價(jià)刷新52周至低；恒大汽車則大跌逾14%上，恒大物業(yè)下跌逾5%。

整體樓市相對(duì)低迷。這兩年，尤其是2021年，全國(guó)樓市的調(diào)控強(qiáng)勁有力，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)都降溫不少，炒房投資大軍不再是兵強(qiáng)馬壯，而是日落西山。整體的購(gòu)買力度大幅度下降，所以整個(gè)市場(chǎng)都處于相對(duì)低迷的狀態(tài)。

房產(chǎn)類的銀行貸款普遍縮緊，樓市調(diào)控初見(jiàn)成效。“三道紅線”的威力已經(jīng)肉眼可見(jiàn)，開(kāi)發(fā)商要想像以前那樣輕而易舉地取得銀行貸款已經(jīng)不太可能。眼下，不只是開(kāi)發(fā)商貸款難，買房的人貸款也比往年要難一些，在一些城市一些銀行，房貸審查的周期大幅度延長(zhǎng)，甚至還有一些停止放貸的。

不論是國(guó)家范圍內(nèi)的“房住不炒”，“穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)”，還是各個(gè)城市對(duì)于一些過(guò)熱樓市的積極調(diào)控，成果已經(jīng)開(kāi)始顯露。購(gòu)房人也變得更加冷靜，更加理智。

持續(xù)的負(fù)面新聞報(bào)道嚴(yán)重影響了潛在購(gòu)房者的信心。恒大持續(xù)出現(xiàn)的負(fù)面新聞，例如商票未及時(shí)兌付，房產(chǎn)打折出售以價(jià)換量，盛京銀行相關(guān)事宜等等，嚴(yán)重影響了潛在購(gòu)房者的信心。而銷售額持續(xù)大幅下降也將導(dǎo)致中國(guó)恒大的銷售回款持續(xù)惡化，進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)金流及流動(dòng)性造成巨大壓力。

為進(jìn)一步改善流動(dòng)性和化解當(dāng)下債務(wù)危機(jī)，恒大聘請(qǐng)了華利安諾基（中國(guó)）公司及鐘港資本為聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問(wèn)，與該公司共同評(píng)估目前的資本架構(gòu)、研究流動(dòng)性情況、探索所有可行方案。這兩家中介機(jī)構(gòu)大有來(lái)頭，是國(guó)際、國(guó)內(nèi)化解債務(wù)問(wèn)題的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

其中華利安是是一家總部位于美國(guó)的國(guó)際投資銀行，是國(guó)際上主要做債務(wù)重組的公司，主要為已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約的公司提供債務(wù)重組方案。據(jù)了解，在債務(wù)重組方面，華利安曾參與的經(jīng)典案例包括雷曼兄弟、通用汽車以及能源公司安然等的破產(chǎn)重組，還曾參與光伏企業(yè)江西賽維LDK海外債務(wù)重組等。

值得一提的是，華利安曾參與深圳房地產(chǎn)企業(yè)佳兆業(yè)的債務(wù)重組，并使佳兆業(yè)在2017年走出困境。不僅如此，華利安還在2020年全球債務(wù)困境和破產(chǎn)重組交易規(guī)模排名中位居第一。

而鐘港資本則是中國(guó)本土財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，它曾擔(dān)任過(guò)房地產(chǎn)領(lǐng)域的藍(lán)光發(fā)展和華夏幸福的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，幫助化解相關(guān)債務(wù)。2020年完成了18個(gè)債券發(fā)行及承銷項(xiàng)目、7個(gè)債務(wù)管理項(xiàng)目，今年上半年完成 13個(gè)資本市場(chǎng)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目。

即便目前恒大聘請(qǐng)兩家財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)解決公司資金流行性的問(wèn)題，但是兩家中介機(jī)構(gòu)從進(jìn)場(chǎng)到摸清楚情況、拿出解決方案，仍需要時(shí)間。但即便是目前已沒(méi)有多少“余糧”的恒大，硬撐著，軟著陸，再通過(guò)兩家債務(wù)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，恒大或可熬過(guò)這段苦日子。

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